金融界(jiè)5月23日 万物皆周期(qī),周期皆供需！

　　日前，六年(nián)一(yī)个周期轮回的白糖期(qī)货正在迎来疯(fēng)狂(kuáng)时刻。五一假期之前(qián)的最后一个交易日(rì)，在郑州商(shāng)品交九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示易(yì)所交易的(de)白糖(táng)主(zhǔ)力期货合约收盘成功(gōng)站上7000元/吨关口。

　　让人(rén)遗憾的(de)是，如此关键的信息(xī)湮没在(zài)五(wǔ)一假期的兴奋与快乐(lè)之中，并未(wèi)引(yǐn)起(qǐ)市场关(guān)注。直至昨日(rì)（5月(yuè)22日），白糖主力合(hé)约收盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合(hé)约盘中(zhōng)继(jì)续狂飙，盘中一度(dù)打破(pò)7200元(yuán)/吨(dūn)关口，创下(xià)7202元(yuán)/吨的高(gāo)点。

　　六年(nián)一次的白糖周(zhōu)期

　　而上一次白(bái)糖主力期货合约(yuē)打破(pò)7000元/吨大关还(hái)是6年(nián)半(bàn)前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的白(bái)糖主(zhǔ)力合约(yuē)正在上(shàng)演(yǎn)最后的末日疯(fēng)狂(kuáng)，一天(tiān)之(zhī)内，白糖主力合(hé)约连破7000元(yuán)/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个关键(jiàn)点位，收盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨(dūn)。

　　随即第二天（11月(yuè)29日），白糖主(zhǔ)力合约盘中就创下7314元/吨的周(zhōu)期高点，随即(jí)白糖(táng)期货(huò)开始(shǐ)一(yī)路(lù)狂跌，直至2019年(nián)年初才(cái)勉强止住颓(tuí)势。

　　真的注(zhù)意的是，从(cóng)白糖主(zhǔ)力合约价(jià)格看，2006年初(chū)、2011中、2016年末(mò)、2023年春大(dà)约(yuē)六(liù)年一次的白糖周期(qī)十分准时，从未缺席过。而形成这种周期的原因(yīn)与白糖期货的(de)种植周期有关，一般甘(gān)蔗的每三年一(yī)个种植周(zhōu)期，这从根(gēn)本决(jué)定了白糖(táng)周期到来。

　　此轮白糖周(zhōu)期已经渐入(rù)高潮

　　目(mù)前，此轮白糖周期(qī)已经渐入高潮(cháo)，据生意社显示，截至5月22日，白糖现(xiàn)货市(shì)场价格报6962元/吨(dūn)，较去年底涨幅约(yuē)20%。与历(lì)史对比来看，白糖价格已经(jīng)创下2018年以来的新高。

　　国内白糖供给方面，减产是(shì)大概率事件。

　　中国糖业协会发(fā)布的全国食糖产销数据显(xiǎn)示(shì)，2022年/2023年制糖期(qī)截至(zhì)今年4月底(dǐ)，甜菜(cài)糖厂已全部停(tíng)机，甘蔗糖厂除(chú)云南省有3家尚在生(shēng)产外(wài)，其(qí)他省(shěng)(区(qū))糖厂已全(quán)部收榨。

　　广发证券认为，22/23年(nián)白糖(táng)生产(chǎn)季逐步进入尾声，除云南地区外，广西(xī)等(děng)主产区陆续收榨。由(yóu)于广西前期受不利(lì)天(tiān)气影响，甘蔗(zhè)单产降幅高(gāo)于预期，22/23榨季国内糖产量延续(xù)下(xià)滑趋势。

　　据农业农村部(bù)预(yù)测(cè)，22/23榨季全国食糖产量(liàng)约933万吨(dūn)，同(tóng)比下降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比减少约80万(wàn)吨。考虑(lǜ)国内白糖需(xū)求量约1450-1500万吨，简单估算(suàn)供需(xū)缺口超(chāo)过500万吨。

　　短时间增产对(duì)白糖来(lái)说并不现实，由于(yú)国内糖料作物种植面积增长有限，国内糖料作物产量也增(zēng)长(zhǎng)缓慢(màn)且有限，我国食糖产量整体(tǐ)保持平稳，年(nián)产(chǎn)量在(zài)1000万(wàn)吨左(zuǒ)右。目前国内食(shí)糖消(xiāo)费量每(měi)年在1500万吨左右，缺(quē)口(kǒu)部分通过(guò)进口糖补充。

　　但(dàn)是，国(guó)际(jì)市(shì)场供需情(qíng)况也不容乐观。

　　据(jù)消费日(rì)报报(bào)道，联合国粮(liáng)食(shí)及农业组织（粮农组织）发布的报告显示，4月国(guó)际食品价格(gé)指数出(chū)现1年以来的首次回(huí)升(shēng)，食糖、肉类及大米的世界(jiè)报价上(shàng)涨。粮农组(zǔ)织(zhī)食糖价格指数(shù)4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖(táng)全(quán)球主要生产国和地区包(bāo)括巴(bā)西、印度、欧盟(méng)、泰国(guó)、中(zhōng)国、美国、墨西哥、俄(é)罗(luó)斯、巴(bā)基(jī)斯坦和澳大利亚等，其(qí)中前十位食糖(táng)产量约占全(quán)球总产量(liàng)的(de)76%；前四大出口(kǒu)国分别是巴西(xī)、泰国(guó)、澳大利亚和印度(dù)，整体贸易量占全球比重超过67%。

　　但(dàn)是(shì)作为全球主要产(chǎn)糖国之一，印(yìn)度正面临甘蔗(zhè)产量下降(jiàng)危机，加上政府(fǔ)实(shí)施的出口限制，世(shì)界(jiè)各地的(de)糖价(jià)可能会(huì)进一(yī)步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市(shì)场(chǎng)也是闻风(fēng)而动，5月22日，两(liǎng)大白(bái)糖(táng)龙头股中粮(liáng)糖业、南宁糖业双(shuāng)双涨停。5月(yuè)23日，南(nán)宁糖业继续(xù)大涨，收盘大涨超4%。截至(zhì)目前(qián)，今年以来，中粮糖业累计上(shàng)涨(zhǎng)幅(fú)度超过30%，南宁(níng)糖(táng)业年内涨幅超过(guò)40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力(lì)合约是(shì)否会(huì)重蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场(chǎng)将会给(gěi)出(chū)答案。

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