在股市(shì)高点成立的主动权益类定(dìng)开基金密集(jí)迎(yíng)来开放日，近三个(gè)月即将开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两年(nián)亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，主动权益(yì)定开基金的整体破(pò)净(jìng)率与基金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资策略，以及统计样本数(shù)量等众(zhòng)多因(yīn)素有关(guān)。其(qí)中，高点(diǎn)成立是基金破(pò)净的重要原因。同时(shí)，他们也建议(yì)基金公(gōng)司要更加前(qián)瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益(yì)和导向开展产品的(de)布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开(kāi)权益(yì)基金开放

　　破(pò)净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司发布公告称，根(gēn)据(jù)基(jī)金法、基金运作管理(lǐ)办法、基(jī)金合同的(de)有关规定，公司(sī)旗(qí)下主动权益一年定期开(kāi)放(fàng)基金最近一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最(zuì)后一个(gè)开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发基金合同终(zhōng)止(zhǐ)的情形，基金管理(lǐ)人将终止(zhǐ)《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须召开基金份额持有人大(dà)会。

　　根据公告，该(gāi)只基(jī)金的基金合同生(shēng)效(xiào)后(hòu)，若登(dēng)记机(jī)构(gòu)完成每个开放期最(zuì)后一个开放日(rì)的(de)申购、赎回或转换业务申(shēn)请确认时，基(jī)金的(de)基金份额持(chí)有人数量不满(mǎn)200人或(huò)者基金资(zī)产(chǎn)净值低(dī)于(yú)五千万元(yuán)，基金管理人(rén)在履行相关监管报告和信息(xī)披露程序后终止(zhǐ)基金(jīn)合同，无需召(zhào)开基(jī)金(jīn)份额持有(yǒu)人(rén)大(dà)会(huì)。

　　截至2023年一(yī)季报，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为(wèi)0.957元(yuán)，为(wèi)“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的(de)主动权益类定期开放基(jī)金有60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来开放(fàng)日，目前破净产品（统计复(fù)权(quán)净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高(gāo)的产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净(jìng)值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高级分(fēn)析(xī)师孙桂平对此表示，一般而言，随(suí)着基金开放日临近，为了应对基金(jīn)集(jí)中申赎影(yǐng)响，基金的投资策略可能(néng)倾向于保守，权益仓位可(kě)能会有(yǒu)所(suǒ)降低。因此，在权益市场表现不(bù)好(hǎo)时(shí)，距离(lí)开放日(rì)越(yuè)远，整体上(shàng)破净率可能有增(zēng)加趋势。当然，整(zhěng)体破(pò)净(jìng)率情(qíng)况(kuàng)也与基金成立时(shí)间、基金投资(zī)策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多(duō)因素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责(zé)人(rén)也分析，今(jīn)年(nián)8、9月份(fèn)到(dào)期的定(dìng)开(kāi)基(jī)金大多成立于2020年下半(bàn)年，高点成立(lì)是基金破净(jìng)的重(zhòng)要(yào)原因(yīn)；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基(jī)金的数量较6、7月份并(bìng)没有明(míng)显(xiǎn)上(shàng)涨，破(pò)净率仍(réng)较高，可能也与基金的(de)发行节(jié)奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将迎(yíng)来开(kāi)放的定期开放式基金来看(kàn)，多(duō)数成立(lì)于(yú)2020年下(xià)半年-2021年瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织1季度，高点成立可能是部分基金(jīn)破(pò)净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现(xi瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织àn)象，孙桂平表(biǎo)示，从(cóng)基金发(fā)行角(jiǎo)度而言，权益市场高点时基金发行相(xiāng)对容(róng)易(yì)，而且规(guī)模也容(róng)易做大(dà)，基金公(gōng)司(sī)有动力去做；但(dàn)从投资者(zhě)而言，高点入市就容易出现(xiàn)一段(duàn)时间内基金(jīn)业绩表(biǎo)现不佳，甚至(zhì)出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公司(sī)而言，在市场高点时要保持(chí)冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐市(shì)场热点，克服短期盲(máng)目(mù)规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户(hù)利益导向进行产品布(bù)局(jú)和发行。此(cǐ)举既可以保护投资(zī)者利益(yì)，也可以树立(lì)基金(jīn)公司良好口碑，有利于基金(jīn)公司(sī)长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机(jī)构(gòu)负责瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织(zé)人(rén)也表(biǎo)示，在市(shì)场高位、情绪火热时发行基金往往(wǎng)伴随着较高的风险(xiǎn)。一(yī)方面，近两年权益市场(chǎng)的整(zhěng)体波(bō)动增大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资策略、不(bù)同投资范围的基金(jīn)收益率差(chà)距(jù)较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模(mó)给基金经理带(dài)来(lái)的灵活性限制很可能会影响产(chǎn)品未来的(de)超(chāo)额收益(yì)。同时(shí)，优(yōu)质(zhì)资产的资金容量通常有限，且短期快速上涨很可能(néng)估值虚高。过高的(de)管理规(guī)模(mó)要(yào)求(qiú)基金(jīn)经理不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投资(zī)机会，调(diào)整投资分(fēn)布，也可能(néng)会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超额(é)收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责(zé)人也建(jiàn)议基金(jīn)公司(sī)前瞻性布(bù)局(jú)产品(pǐn)，并将规模控(kòng)制(zhì)在基(jī)金(jīn)经理(lǐ)能力范围内，高点(diǎn)成立的(de)产品，如果(guǒ)通过均(jūn)衡(héng)和(hé)多元化的布局，避(bì)免(miǎn)单(dān)押(yā)一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶(jiē)段性投资机会、控(kòng)制回撤(chè)等方法(fǎ)，也能(néng)在中长(zhǎng)期斩获一定的超(chāo)额(é)收(shōu)益。

　　事(shì)实上，随着定期开放(fàng)式权益类基金表现不(bù)及预(yù)期，近一(yī)年新成(chéng)立的定开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发行规(guī)模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类(lèi)基(jī)金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金(jīn)表(biǎo)现不及预(yù)期(qī)时，投(tóu)资(zī)者(zhě)的心态会(huì)受(shòu)到一(yī)定(dìng)程度的影(yǐng)响，甚至可能打击投资(zī)者的投资信(xìn)心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新发基(jī)金(jīn)的购买(mǎi)意愿可能会下(xià)降。” 上述基金销售机构负责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂(guì)平(píng)也认为，定开基金(jīn)在基金经理更好施展(zhǎn)投资决策(cè)，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等方面具(jù)有明显(xiǎn)优势(shì)，有利于为投资者创造(zào)更好收益。但是定开基金也受市场波动(dòng)影响，跌破净值(zhí)也是正(zhèng)常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定开基(jī)金发行时，一(yī)是要避(bì)免高位(wèi)发行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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