钠(nà)电池产能规(guī)划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投(tóu)资，传艺科(kē)技是真跨界还(hái)是奢(shē)望，飙涨后又腰斩的股价似乎(hū)已(yǐ)经给出(chū)注脚(jiǎo)。

　　去(qù)年(nián)6月以来，萦绕在键盘(pán)生产商(shāng)传艺(yì)科技(jì)（002866.SZ）身上的最大议题莫(mò)过于跨界钠电(diàn)池。

　　这(zhè)个热门(mén)又令人(rén)遐想的题(tí)材搭配(pèi)公司释放钠电池项(xiàng)目进(jìn)展(zhǎn)的“积极(jí)主(zhǔ)动”，在2022年刺激着传艺(yì)科技(jì)股价迅速飙涨4倍(bèi)，甚(shèn)至期间还祭出“七连板”和(hé)“五连板”妖股走(zǒu)势(shì)。然去(qù)年末以来，抛“利好消(xiāo)息”催(cuī)涨股价的(de)套路完全失(shī)灵，股价又在4个多(duō)月时间极速腰斩。即便是(shì)3月(yuè)末(mò)扔出(chū)30亿元定增预(yù)案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也(yě)只收获了短暂的(de)上涨，而后(hòu)再(zài)未掀(xiān)起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价过山车式的涨跌折射的是市场对传(chuán)艺(yì)科技高调跨界钠电赛道故(gù)事的(de)怀疑：从宣布跨界(jiè)到现在(zài)，时间不过(guò)10多月，规划产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科(kē)技如(rú)何撬动54亿(yì)元乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落地产(chǎn)能(néng)骤增、锂价持续下行(xíng)，在愈加拥挤的(de)赛道(dào)上，夸下海口的产能又该如何(hé)消化？过往投资计划频频“跳票”、实际效益与预期天差地别等(děng)“黑历史”在前，“大跃进”的(de)新项目如何让(ràng)人信(xìn)服？

　　跨界钠电池(chí)，股价(jià)“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离子电池(chí)便与锂离子(zi)电池同时期萌芽，但由于钠电(diàn)负极嵌钠能力较弱、钠电(diàn)池能量密度较低，导(dǎo)致其研发(fā)进度大大落后(hòu)于(yú)了锂(lǐ)电池。直到(dào)2020年后，随着钠(nà)电(diàn)关键技(jì)术完成突破以及锂价不断飙升(shēng)，钠电才作为锂电“备胎(tāi)”之(zhī)一重回人们重(zhòng)视。尤其(qí)2021年7月，宁(níng)德(dé)时(shí)代推(tuī)出第一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并将(jiāng)风口(kǒu)带到了(le)A股市场。

　　时(shí)值(zhí)2022年锂价(jià)暴涨，A股钠(nà)电炒作(zuò)如日中天之际(jì)，传艺(yì)科技于去年(nián)6月22日晚(wǎn)间高调(diào)宣布入局。彼时(shí)的公告显示，公司拟投资3000万元通过(guò)全资子公司江苏(sū)智纬电子科技(jì)有限公司(sī)（以下简称“智纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙公司江苏传(chuán)艺钠(nà)电(diàn)科技有限(xiàn)公司（公司(sī)持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日盘后公司迫不及待召开电话会议，向合计(jì)64名分析师和个人投资者披(pī)露跨界钠电的各种细节(jié)。根据规划，传艺科技(jì)钠电池项(xiàng)目中试(shì)线2022年(nián)投产(chǎn)，一期(qī)2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期(qī)计划新建(jiàn)8GWh的(de)产能。

　　撂下电话，股价(jià)更加(jiā)疯(fēng)涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后一口气收(shōu)出7个(gè)涨停板，市(shì)值快速实现翻(fān)倍(bèi)。

　　传(chuán)艺(yì)科技日K线图，来源：wind

　　有了(le)钠(nà)电(diàn)消息催涨股(gǔ)价的前(qián)车在前(qián)，传艺科(kē)技(jì)开始有(yǒu)意无意(yì)地“主动(dòng)”披(pī)露(lù)钠电(diàn)项(xiàng)目进展，而公司股价(jià)也(yě)往往(wǎng)在公(gōng)告披露后录得(dé)大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)。去年(nián)12月5日盘中(zhōng)，公司股价一度(dù)摸高(gāo)至(zhì)54.44元(yuán)/股，相较于跨界钠电池前(qián)10元(yuán)/股左右的温吞股价，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价开始掉头向下(xià)，无论其如何发(fā)布“利好”消息，股价也再(zài)难掀大风(fēng)浪，反而(ér)随着时间的(de)推移(yí)，迅速回落。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时间已经(jīng)较高点腰(yāo)斩(zhǎn)。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提(tí)的(de)是(shì)，由于在(zài)2022年(nián)6月23日盘后(hòu)，公司(sī)迫切召开电话(huà)会并在《投资(zī)者关系活动记(jì)录表(biǎo)》中对(duì)外发(fā)布钠电(diàn)池业务未来规划、技术(shù)水平(píng)等涉(shè)及公司经营的重(zhòng)大信息，但直至2022年(nián)7月9日才(cái)正式通过《关于对(duì)深圳证券交易所关注(zhù)函回复的公告》补充披露相关事项，传艺(yì)科技及公(gōng)司董事(shì)长兼(jiān)总经(jīng)理邹(zōu)伟民、时任董秘许(xǔ)小丽还(hái)遭深交所(suǒ)通(tōng)报(bào)批评。

　　产能(néng)“大(dà)跃(yuè)进”，钱从哪里来？

　　回看传艺(yì)科技股(gǔ)价“过山车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但归根结底还是其资金有(yǒu)限与钠电(diàn)产能规划“大跃进”不(bù)匹配无(wú)法让市场信服造成的(de)。

　　根(gēn)据(jù)公(gōng)司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司(sī)产(chǎn)能将达到10GWh。而根据(jù)公司此前对交(jiāo)易所(suǒ)回复函和2023年度定(dìng)增预(yù)案，公司(sī)规划的(de)10GWh钠(nà)电池项目的投(tóu)资(zī)成本(běn)约54亿元(yuán)。其中(zhōng)，土(tǔ)地购置及厂(chǎng)房成本约4亿元(yuán)，10GWh产(chǎn)能需(xū)投入的装修及设(shè)备成本(běn)约50亿元。

　　实际上，传艺科技(jì)规划的(de)钠电产(chǎn)能远不(bù)止这公告出(chū)来(lái)的(de)10GWh。据(jù)传艺钠电官(guān)微消息(xī)，公司董事(shì)长邹(zōu)伟民4月(yuè)16日在(zài)公(gōng)开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地，用30个月的(de)时间，新(xīn)上钠离子电池全供应链项目，逐(zhú)步形成年产3万(wàn)吨正(zhèng)极材(cái)料、4万吨负极(jí)材料(liào)、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工(gōng)投产(chǎn)；目前(qián)，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试产试销，6月底(dǐ)有望(wàng)批量生(shēng)产。”

　　邹(zōu)伟民公(gōng)开(kāi)演讲时(shí)提到的钠(nà)电产能规划，来源：传艺钠电官(guān)微

　　若按邹伟民(mín)的说法(fǎ)，传艺科技(jì)在上述的54亿元资金外(wài)，还需要更(gèng)多资(zī)金，仅另外(wài)8GWh钠电池就需要(yào)40亿(yì)元的投入。

　　但现(xiàn)实是，传(chuán)艺科技主营式微，年(nián)赚1亿元的盈利水(shuǐ)平显(xiǎn)然难以撬动动辄(zhé)几十亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主营输入类设备和(hé)印制电路板（PCB）两(liǎng)大类消(xiāo)费电子零(líng)组件，具体包括笔记本/台式机电(diàn)脑(nǎo)键(jiàn)盘、触控模组和鼠标等输入(rù)类(lèi)设备(bèi)及通讯用板(bǎn)、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公司经营(yíng)规(guī)模不断扩大(dà)，营收(shōu)从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未同步，上(shàng)市当(dāng)年公(gōng)司(sī)归(guī)母(mǔ)净利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后(hòu)随着(zhe)行业(yè)式微(wēi)，公司盈(yíng)利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较(jiào)于(yú)2017年仅增长了(le)47.90％。而早在(zài)2016年，公(gōng)司盈利就已(yǐ)经达到了(le)9000万元，净(jìng)利润(rùn)增长乏力可(kě)见一斑。

　　传艺(yì)科技业绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上(shàng)的资(zī)金也(yě)并(bìng)不宽裕。2022年，公司经营活动产生(shēng)的现金(jīn)流(liú)量(liàng)净(jìng)额4.46亿元；截(jié)至去年末，公司货币资(zī)金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿(yì)元，应(yīng)付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内要拿出(chū)54亿元乃至94亿元以上的(de)资金投资钠电(diàn)，钱从(cóng)哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给(gěi)深交(jiāo)所(suǒ)的(de)回函(hán)中，传艺科(kē)技曾详细披露过2GWh项目资金来源(yuán)：截至2022年(nián)5月(yuè)31日，公司可用于钠离子(zi)电池(chí)项目(mù)的自(zì)有(yǒu)资金仅1.61亿元，银行授信(xìn)未使用额度(dù)10.27亿元，足见其在投资钠电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺科技给深交(jiāo)所的(de)回函

　　很明显，一(yī)开始规划的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准备靠(kào)银(yín)行(xíng)贷款解决(jué)。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左右(yòu)，同样仰仗银(yín)行贷款。今年3月30日公司(sī)公告称，传艺(yì)科技及子公司拟向工商银(yín)行、农业银行等组成的联合(hé)银团(tuán)申(shēn)请不超过20亿元(yuán)的项(xiàng)目贷款(kuǎn)，用(yòng)于公司钠(nà)电池项目。根据(jù)最(zuì)新的调研记录，“截(jié)至(zhì)目前(qián)，牵(qiān)头(tóu)银行已(yǐ)审批通过(guò)，参团银行处于正常的审批流程中。”

　　一期(qī)靠贷(dài)款，二期谋(móu)定增。今年3月30日，公司披露《2023年度(dù)向(xiàng)特定(dìng)对象(xiàng)发行股票预案》，拟募资不(bù)超过30亿元，其中的24亿元拟投(tóu)入钠电池制造二期项目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资(zī)额为(wèi)27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而(ér)为补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年(nián)定增募(mù)投资金(jīn)中(zhōng)的1.75亿元变更用(yòng)于该项目。

　　简单(dān)加总(zǒng)便知，家底不厚，传(chuán)艺科技(jì)10GWh钠电项目(mù)只(zhǐ)能依赖融(róng)资(zī)。至于上述(shù)邹伟民公开演(yǎn)讲时提(tí)到(dào)的另(lìng)外8GWh的项(xiàng)目(mù)资金来源，钛媒体APP向公司(sī)求(qiú)证，但截至发稿(gǎo)，仍未获(huò)回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年(nián)销(xiāo)售不低于10亿元，整个(gè)钠电池全供应链项目计划(huà)到2024年末(mò)全部(bù)竣工(gōng)投产，达产达效后(hòu)，可实现年销售250亿元。”若传艺科(kē)技的钠电项目真如邹伟民在(zài)近日(rì)的(de)演讲中所言照(zhào)进现实，几年后公司(sī)营收(shōu)将在当前基础(chǔ)上翻(fān)十几倍。但近来腰斩的股价显示，市场对这个故事(shì)并不(bù)再买账(zhàng)，除了(le)资金实(shí)力有限公(gōng)司外，核(hé)心还在其大(dà)干快上后(hòu)产能如何消(xiāo)化(huà)的问题(tí)。

　　毕竟，在钠电池商业(yè)化元年(nián)的(de)2023年，包括宁(níng)德时代、中科海纳、亿(yì)纬锂能、雅迪等诸多(duō)巨头在内，已(yǐ)纷(fēn)纷发产(chǎn)品、量产并大建产能，竞(jìng)争(zhēng)者初露威胁，赛道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管就披(pī)露的参数和性能来(lái)看，传艺钠电的钠电池与巨头们不相上(shàng)下，但宁德时(shí)代落地奇(qí)瑞(ruì)车(chē)型、华语新能源配套雅迪极(jí)钠S9等表明，大佬们(men)已经走在前面，率先在两轮电动车和(hé)低速(sù)电动(dòng)车领域实(shí)现装车应用。而传(chuán)艺科技除了在岁(suì)末(mò)年初公告历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么与中祥(xiáng)航(háng)业(yè)、江苏新能源、德博新能源签订项(xiàng)目(mù)合作或战略合(hé)作(zuò)协议外，并未官宣(xuān)重点客户。

　　每(měi)每(měi)有投资(zī)者问及(jí)客户情况时，公司都以“目前订单下游运用覆盖储(chǔ)能、低速电动(dòng)车(chē)及电动工具等多个(gè)领域”“公司钠离子电池送样(yàng)后客户的反馈普(pǔ)遍较为良(liáng)好，并已与多名客户签订了销售订(dìng)单”“公司已与多家知名两轮电(diàn)动(dòng)车品牌开展送样和(hé)合作意向洽谈等工(gōng)作”等(děng)进行回复(fù)。至(zhì)于具体的(de)客户名称和订单金额(é)，一直语焉(yān)不详(xiáng)。

　　且2023年，钠(nà)电(diàn)池产能落地正数倍级(jí)增长。上海(hǎi)钢联新能源事业部钠(nà)电池分(fēn)析师汪奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年(nián)钠电池项目落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产能将(jiāng)达到(dào)13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资(zī)讯最新发(fā)布数(shù)据则称，到2023年底(dǐ)，预计(jì)钠电池(chí)产(chǎn)能将增加至21GWh。无(wú)论是哪种预测(cè)，今年钠电池落地产能大幅增(zēng)加(jiā)已可预见。

　　“参考锂电池行业产(chǎn)能利用率，钠(nà)电池落(luò)地(dì)的(de)产能中可(kě)以实现装(zhuāng)机(jī)的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的市(shì)场规模(mó)接(jiē)近(jìn)40GWh。前期用(yòng)于(yú)两轮车的钠(nà)电池不到5％，后面成本降下来才会有(yǒu)较大比例的(de)替(tì)代。”汪奇认为，今年钠电(diàn)池只会小(xiǎo)批(pī)量应用到多(duō)元化场景(jǐng)。

　　然传艺科(kē)技(jì)却十(shí)分自信，其在(zài)调研记录中预测，预计2023年公(gōng)司实际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年(nián)钠电池市(shì)场的绝大部分份(fèn)额(é)。

　　来源：传艺(yì)科(kē)技2023年1月(yuè)9日投资者关系(xì)活(huó)动记录表(biǎo)

　　需要注意的是，沉(chén)寂多年的钠电池是在(zài)此前锂价飙(biāo)涨(zhǎng)的背景下(xià)作为“替代”而被推到台(tái)前的(de)，去年底以(yǐ)来，碳酸锂价格持续(xù)下行，4月20日电(diàn)碳价格均价已(yǐ)经跌至(zhì)18万元/吨。一时间历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么，锂价持(chí)续下跌会否影(yǐng)响(xiǎng)钠电池商业化(huà)进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示：“钠电池能够起到对锂电池的平衡作用(yòng)，平衡(héng)锂价(jià)，保(bǎo)证锂资源的供(gōng)应安全(quán)，不太可能(néng)成为主流。锂价一便宜，就(jiù)会让钠离子的发展陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术一定要发展，因为(wèi)它(tā)是锂离子(zi)电池的(de)一个有益的补(bǔ)充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠电建设成(chéng)本接近，目前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠(nà)离子电池性能比较接近磷(lín)酸铁锂电池，高能(néng)量密度的也接近三(sān)元(yuán)523电(diàn)池。目前(qián)电碳价格下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池成本大幅(fú)下降40％以(yǐ)上(shàng)，所(suǒ)以目前已经和钠(nà)电池(chí)成(chéng)本基本相当；而由(yóu)于(yú)锂原料价格(gé)大幅下降，目前铁锂和(hé)锰酸锂等电池成本(běn)已经(jīng)优于钠电池。今年碳酸锂价(jià)格在20万以下时，锂电(diàn)池(chí)对(duì)钠(nà)电池有明显优(yōu)势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认(rèn)为钠电池(chí)还有(yǒu)降(jiàng)本的空(kōng)间。兴储世纪总裁(cái)助理刘继(jì)茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待(dài)产(chǎn)业链完善后，规模量(liàng)产后钠离子电池正(zhèng)、负极材(cái)料(liào)价(jià)格可降(jiàng)至5万元/吨(dūn)甚至以下，钠离子电池(chí)的(de)理论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长(zhǎng)期来看(kàn)碳酸锂存在(zài)降价可能(néng)，但只(zhǐ)要(yào)碳酸(suān)锂价格高(gāo)于15万元/吨，钠离子电池(chí)的成本优(yōu)势就依然存在(zài)，并(bìng)且随着技术不断发展(zhǎn)、产业不断成(chéng)熟，钠离子电池的降本空间有望(wàng)进一步打开，该成本临界点仍有(yǒu)进一(yī)步(bù)下探的(de)可能。”

　　汪奇也(yě)称(chēng)，明年(nián)钠电产业规模化完成后，能和锂离子(zi)电(diàn)池的成本拉(lā)开差距，接(jiē)近铅(qiān)酸电(diàn)池的成本。但(dàn)能量密度的限(xiàn)制，使(shǐ)得碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格在(zài)15万以上时，成熟后的钠离子电池(chí)有一定优(yōu)势；碳酸(suān)锂价格在10万(wàn)左右(yòu)及以下时，钠离子电(diàn)池在动力领域优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包(bāo)括传艺科技在内，诸(zhū)多入局钠电池的企业都(dōu)言锂价下跌无碍钠(nà)电池商业化进程。但随(suí)着(zhe)锂价(jià)持续(xù)下降，钠(nà)电池利润(rùn)率下降或也(yě)是必(bì)然的(de)。

　　以(yǐ)传艺科技为例，其在(zài)1月9日的调研记录中曾表示(shì)，公司钠电池定价主要根据碳酸(suān)锂的价格，一般给到客户(hù)的价格比(bǐ)磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会(huì)随碳(tàn)酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投资定(dìng)力(lì) 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外(wài)，市场还担忧传艺(yì)科技项目投资的定(dìng)力。

　　尽管公司(sī)对进军钠电领域(yù)雄心勃勃(bó)，然而钛媒(méi)体APP梳理其过往投资履历发现，传艺科(kē)技在投(tóu)资上(shàng)缺乏长远定力，临时“跳票(piào)”甚至终止募投(tóu)计(jì)划(huà)可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月(yuè)，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿(yì)元(yuán)，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路(lù)板生产线技(jì)改(gǎi)并扩产项目。然2018年(nián)4月(yuè)公司就变(biàn)更募(mù)资用途，将FPC生产项(xiàng)目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于(yú)3D玻(bō)璃面(miàn)板生产项(xiàng)目、轻薄(báo)型键(jiàn)盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资的(de)FPC生产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄(báo)膜线路板生产线技(jì)改并扩产项目的实(shí)施(shī)地点(diǎn)从一厂搬迁(qiān)至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的实(shí)施地点变更为重庆(qìng)市(shì)合川区工(gōng)业园区核心(xīn)区高阳路30号(hào)，实施(shī)主体(tǐ)则(zé)从传艺科技(jì)变为(wèi)全资(zī)子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再(zài)生变。公司(sī)终(zhōng)止实施3D玻璃(lí)面(miàn)板生(shēng)产项目（已投入募(mù)资(zī)7445.13万元(yuán)），并将该项目(mù)剩余资(zī)金全部(bù)投入轻薄型键(jiàn)盘生(shēng)产项目(mù)的建设，并(bìng)将后者的(de)产(chǎn)能从1600万台提升至2240万台(tái)。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再(zài)融资，定增(zēng)募资6亿元，其中的4.20亿(yì)元用于年产(chǎn)18万平方米中高(gāo)端印制电路板建设项目(mù)。但次年(nián)6月，公司将该项目中的SMT工序(xù)实(shí)施地点(diǎn)由江苏省高邮市经开区凌波路(lù)33号改建至江(jiāng)苏省(shěng)高邮市经开区(qū)凌波路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年(nián)3月，传艺(yì)科技再“变卦”，又将(jiāng)该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用于投(tóu)入“钠离(lí)子电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变(biàn)更募(mù)投计划的地点、资金乃至项目，直(zhí)接的后果就是原(yuán)有的投(tóu)入打(dǎ)水飘、投资效率低下以(yǐ)及(jí)建成(chéng)项(xiàng)目实际效益与预计天差地别。

　　根(gēn)据招股(gǔ)书，薄膜线(xiàn)路板生(shēng)产线技改并扩(kuò)产项目建设期仅12个月，达(dá)产(chǎn)年可实现销售收入2.24亿(yì)元。定(dìng)期报告(gào)显示，2018年6月30日，该(gāi)项目就(jiù)已经建成。但2019年(nián)-2022年，该项(xiàng)目(mù)的效益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增(zēng)方(fāng)案，年(nián)产18万平方(fāng)米中高端印(yìn)制电(diàn)路板建设项目建设(shè)期也(yě)仅12个(gè)月，预计达产(chǎn)年实(shí)现营收7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿元。然两年(nián)多(duō)时间过去了，截(jié)至2022年12月31日，该项目投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该(gāi)项目效(xiào)益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初(chū)的(de)预期(qī)相(xiāng)去(qù)甚远(yuǎn)。

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