大家好(hǎo)，转眼假期(qī)就(jiù)结束了(le)，泰勒(lēi)小区(qū)都没(méi)出(chū)一直(zhí)在(zài)加班(bān)，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大(dà)消(xiāo)息(xī)，以及券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一(yī)大事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经济形势和(hé)经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认(rèn)为(wèi)，今年(nián)以(yǐ)来，在以(yǐ)习近(jìn)平同志为核心(xīn)的(de)党(dǎng)中(zhōng)央(yāng)坚强领导下，各地区各部(bù)门更好统筹国内国(guó)际两个(gè)大局(jú)，更(gèng)好统筹疫情防控和(hé)经济社会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国(guó)疫情(qíng)防(fáng)控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社(shè)会(huì)全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重压(yā)力(lì)得到缓解，经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)好于预期，市(shì)场需求逐步恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还(hái)不强，需(xū)求仍然(rán)不(bù)足，经(jīng)济(jì)转型升级面临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要(yào)克服不(bù)少困难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和(hé)改(gǎi)善(shàn)性住(zhù)房需求的支持，强调做好保交楼、保民(mín)生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康(kāng)发(fā)展(zhǎn)。同时，会(huì)议还提出，在(zài)超(chāo)大特大(dà)城市积极(jí)稳步推(tuī)进城中村改造和“平(píng)急两用”公共基础(chǔ)设施建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局消息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗(diǎn)，低于临(lín)界(jiè)点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后(hòu)，风(fēng)雨飘(piāo)摇(yáo)的美国(guó)第一共(gòng)和银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命(mìng)运。美(měi)国(guó)加州金融(róng)保护(hù)与(yǔ)创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管(guǎn)了第一共和银行(xíng)，这(zhè)是本轮(lún)美国银(yín)行业危(wēi)机(jī)中第四家倒下的银行(xíng)，同时(shí)也是美国历史上第二大(dà)的破(pò)产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国(guó)内旅游出游(yóu)2.74亿人(rén)次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数(shù)据中心(xīn)测算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试(shì)图用无人机(jī)袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方(fāng)和(hé)特种部队及(jí)时采取行动(dòng)，并使用电(diàn)子对抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架无(wú)人机出(chū)现异常，未能(néng)达到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的(de)无人(rén)机碎片(piàn)也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫(fū)称(chēng)，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯(sī)科州的新奥加(jiā)廖(liào)沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方(fāng)保留在合适的时(shí)间和地点(diǎn)梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗采取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞(fēi)无(wú)人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚(yà)宁(níng)表示，这一决(jué)定是为了防(fáng)止(zhǐ)未经(jīng)授(shòu)权(quán)使用无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示(shì)“没(méi)有参与”对克(kè)里姆林宫的(de)无人(rén)机袭击。

　　另(梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗lìng)据俄罗斯(sī)《生(shēng)意人(rén)报》网站消息，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯(sī)克里(lǐ)姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没(méi)有(yǒu)关(guān)于袭(xí)击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日(rì)报(bào)道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于(yú)基辅(fǔ)的(de)官(guān)邸进行(xíng)导弹打击(jī)，作为(wèi)对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击(jī)克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股经历了(le)AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发的过度博弈和心(xīn)态失(shī)衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和(hé)外部环(huán)境(jìng)相比4月继续不断(duàn)改善，投资者(zhě)对经济的(de)预期将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)实现统(tǒng)一，投资者(zhě)心态也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依(yī)然处于全年第二(èr)个关键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步入业绩(jì)驱动的(de)行情(qíng)阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建议(yì)坚(jiān)持高切低，关注上半年景气持续(xù)改善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局(jú)会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重(zhòng)点，政(zhèng)策预期回归理性(xìng)，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频(pín)数(shù)据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其(qí)次，财报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的(de)趋势(shì)显现，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做多窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，投(tóu)资者心态(tài)由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布局医药、数(shù)字经济和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他板块中一季度业绩明(míng)显改善，且在二季度(dù)有望持续的(de)细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密(mì)切(qiè)关注，如若应(yīng)对得当，对(duì)A股影响可能(néng)有(yǒu)限。上述(shù)因(yīn)素结合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整体估(gū)值水(shuǐ)平不(bù)高仍处于历史(shǐ)中低位(wèi)，A股(gǔ)节(jié)后两个交易日(rì)虽受(shòu)节(jié)假期间(jiān)的(de)事件性因(yīn)素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市整(zhěng)体表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增(zēng)速(sù)等(děng)指标仍在探底，五一出(chū)行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出(chū)疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利(lì)率(lǜ)环(huán)境下美国银行风险事(shì)件(jiàn)频发，衰退风(fēng)险上(shàng)升。市(shì)场处于(yú)再(zài)平衡期，低位把握再布局机会；短期(qī)结构上关注在低位(wèi)资(zī)产中寻找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好于预期方(fāng)向(xiàng)，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新能源(yuán)等。主题(tí)重点关注：一带(dài)一路(lù)、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初(chū)期，对比历史，这次(cì)牛市第(dì)一波(bō)上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初(chū)期类似春(chūn)天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是(shì)全年(nián)主线，后续或依(yī)据(jù)基本面去伪存真，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核(hé)心资(zī)产、海外映射的(de)科技和大(dà)宗商品(pǐn)都(dōu)将被海(hǎi)外逐级放大的宏观(guān)波动所影响。我(wǒ)们的资源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通胀逻辑(jí)的(de)回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出成为(wèi)未(wèi)来经(jīng)济(jì)增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁(níng)组合”为代表的赛道(dào)板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行(xíng)业胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场(chǎng)上涨概率(lǜ)较节前明显提(tí)升。以全A指数(shù)为代(dài)表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上(shàng)涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期(qī)间(jiān)全球大类资产波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡(dàng)上移(yí)。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主(zhǔ)要权益市(shì)场(chǎng)及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收(shōu)益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市(shì)场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所升(shēng)温。美欧一季(jì)度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国银行业危机和两党债务(wù)上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好(hǎo)有(yǒu)所回落(luò)，同时(shí)也促使美(měi)联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据(jù)，国内服务(wù)消(xiāo)费(fèi)大幅(fú)回(huí)升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治(zhì)局会议强(qiáng)调“当前(qián)经济运(yùn)行好转主要是恢复性的(de)，内生动力(lì)还(hái)不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策(cè)收(shōu)紧风(fēng)险不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通用人工智能(néng)发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业(yè)催(cuī)化和国内(nèi)政策驱动的数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束(shù)？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去年底(dǐ)熊市结束后(hòu)，指数的第一次长时间(jiān)回(huí)撤，可(kě)以类比历(lì)史上牛(niú)市第(dì)一年(nián)中的战术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一(yī)次战术性回撤(chè)，时间(jiān)约2个月，起始和(hé)结束的拐(guǎi)点，均与(yǔ)高频经济指(zhǐ)标(biāo)和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间(jiān)是(shì)3个半月，由于经济比2016年(nián)弱(ruò)很多(duō)，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月的底(dǐ)部(bù)震荡，整体(tǐ)回撤持(chí)续(xù)的(de)时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商(shāng)品市场(chǎng)的表(biǎo)现，均(jūn)表明(míng)资(zī)本市场对(duì)经济的(de)判新偏向(xiàng)认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下降。这(zhè)一(yī)下降背(bèi)后我们认为可能(néng)主要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一(yī)个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数(shù)据(jù)、商品价格、海(hǎi)外经济担心(xīn)等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济(jì)数(shù)据很难超预期。由此导致这一(yī)次(cì)市(shì)场的战术调整虽然可能已经完成(chéng)大(dà)部分，但由于缺乏(fá)数据改(gǎi)善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起点(diǎn)之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反复的(de)美(měi)联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的(de)一季报业绩(jì)；但中(zhōng)期的坦途较为明确(què)：经济温和复苏(sū)、美(měi)联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应(yīng)对短期迷雾(wù)？5月建(jiàn)议重点关注上证(zhèng)50高(gāo)股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量(liàng)资金行情，高(gāo)股(gǔ)息组(zǔ)合在经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行(xíng)环境下获取超额(é)收益(yì)（13只被指数集(jí)中(zhōng)覆(fù)盖的高(gāo)股息(xī)央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进(jìn)一步加配(pèi)的良机，其(qí)中以(yǐ)科创50方向最为(wèi)关(guān)键。若美联储能够在(zài)5月完成最后一次(cì)加息，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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