近日，国内上(shàng)市交易的4只(zhǐ)公募商品期货基金陆续公布了一季报。在一季(jì)度商品市场整体下(xià)跌(diē)的背景下，4只公募商品期货基金(jīn)也表现不佳，仅建信能(néng)源(yuán)化(huà)工期(qī)货ETF利润(rùn)为(wèi)正。值得注意的是，国投瑞银白银期货LOF份额在(zài)报告(gào)期内增加(jiā)4.30亿(yì)份，增幅近三成，备(bèi)受投资(zī)者青睐。

　　具(jù)体来(lái)看，已实现收益(yì)和利(lì)润方面，一季度(dù)，建信能源化工期货ETF已实现收益(yì)1637.71万元，利(lì)润2491.41万(wàn)元；国投(tóu)瑞银白银期货(huò)LOF已实现收益940.20万元(yuán)，利润-796.75万元；大(dà)成有色金(jīn)属期货ETF已实现收益-1196.50万(wàn)元，利(lì)润(rùn)-992.33万元(yuán)；华夏(xià)饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实(shí)现(xiàn)收(shōu)益(yì)和利润(name是什么意思 name是姓还是名rùn)有何区(qū)别？4只公募商品期货基金(jīn)在一季报(bào)中均(jūn)提及(jí)，本期已(yǐ)实(shí)现收益指基(jī)金本期(qī)利息收入、投资收益、其他收入(rù)（不含公允价值变动收益(yì)）扣(kòu)除(chú)相关费用和信用减值损失后的余(yú)额，本期利润为(wèi)本(běn)期已实现收益加上本期(qī)公允价值变动收(shōu)益。

　　期末基金资(zī)产(chǎn)净值方面，截至3月底(dǐ)，国投(tóu)瑞银白(bái)银期货LOF资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)超过10亿(yì)元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF、建(jiàn)信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF资产净值分(fēn)别为5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末(mò)基金份额(é)净值(zhí)方面，华夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF以1.8032元居首，建信能源化工期(qī)货ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF也超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增(zēng)长率方(fāng)面，报告期内，仅建信能(néng)源化(huà)工期货ETF实现正增长，净值(zhí)增长率为5.57％，大成有色金属(shǔ)期货ETF、国投(tóu)瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF、华夏饲料(liào)豆粕(pò)期货(huò)ETF净值(zhí)增(zēng)长率分别(bié)为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的(de)增(zēng)减变化，可以(yǐ)反映出投(tóu)资者(zhě)的(de)偏好。从份额变动来看(kàn)，除华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF遭(zāo)净赎回外，其他3只商品期货基金均(jūn)受到(dào)净申购。截至3月底，国(guó)投瑞(ruì)银白银期货LOF份额较期初(chū)增加4.30亿(yì)份至(zhì)20.22亿份，增幅高达27％；建信(xìn)能源化(huà)工期货ETF份额较期初增加(jiā)2300万份(fèn)至(zhì)2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成有色金(jīn)属期货(huò)ETF份额较(jiào)期初增加700万份至(zhì)1.95亿(yì)份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF份额较期初减少(shǎo)1320万(wàn)份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体(tǐ)走出下跌行情，华夏基金认为，主要原因有(yǒu)以下几点：首先，美国硅谷银行倒(dào)闭消(xiāo)息(xī)在资本市场持续发酵(jiào)，导致了原油以及(jí)美豆等大宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌，引(yǐn)领国内豆粕价格下挫；其次，国内现货供应相对(duì)充裕，由于加工利润尚可，加之(zhī)巴西大豆丰产上市(shì)，近几个(gè)月国(guó)内(nèi)大豆到港量(liàng)趋于增(zēng)加，同时由于(yú)下游(yóu)提货消极，油厂(chǎng)豆粕不断累库，部(bù)分油厂甚(shèn)至(zhì)出现胀库现(xiàn)象，导致豆粕现货跌幅过大；最后，需(xū)求(qiú)端低迷不(bù)振，由于春(chūn)节前养(yǎng)殖产品集中出(chū)栏(lán)，春节后一段时(shí)间一(yī)般是豆粕(pò)需求(qiú)淡季，而今(jīn)年由(yóu)于生(shēng)猪(zhū)价格持续下行，养殖业复产积极性不高，加之(zhī)非洲猪(zhū)瘟疫(yì)情(qíng)偶发，使(shǐ)得豆粕需求更是雪上加(jiā)霜，油厂(chǎng)豆(dòu)粕(pò)成交(jiāo)和提货(huò)量(liàng)处于偏低水平。

　　关于报告期内基金(jīn)投资策略和运(yùn)作(zuò)分析，国投瑞银基金表示，一季度(dù)白(bái)银在初期两个月处于振荡(dàng)调整，在三月份又很(hěn)快反弹至(zhì)年初位置。黄(huáng)金较白银表现(xiàn)更为(wèi)强势，金银比价有所抬升。前期走势(shì)主要受(shòu)制于白(bái)银工业属性及美联储加(jiā)息(xī)预期升温(wēn)影响，白银表现出更(gèng)高(gāo)的波动(dòng)性。后(hòu)期则(zé)主要(yào)是欧美银行业出现(xiàn)流动性危机，导致避险情绪高涨，也大幅(fú)降低了市场对于美(měi)联储的加息预期。

　　<name是什么意思 name是姓还是名img alt="贵金属(shǔ)受热(rè)捧！短(duǎn)短3个月(yuè)，这只白(bái)银期货基(jī)金份额大增4.3亿(yì)份(fèn)" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230423081807728.png">

　　国(guó)投瑞(ruì)银基金认为(wèi)，美联储货币政策调整节奏与经济衰退(tuì)担忧继续主导贵金属行情，同时也需关注(zhù)突发(fā)地缘政(zhèng)治(zhì)、金融(róng)体系的流动性风险、新(xīn)兴经济体(tǐ)债务(wù)风险等(děng)黑天鹅事件的影响。今年以来，美联(lián)储已连续加息两次各25BP，加息(xī)步(bù)伐明显(xiǎn)放(fàng)缓，点阵(zhèn)图(tú)显示美(měi)联(lián)储今(jīn)年或还有一次加息(xī)。随着美国加(jiā)息渐入(rù)尾声(shēng)，而通(tōng)胀仍处于高位(wèi)，宏(hóng)观(guān)环境对(duì)贵金属(shǔ)相对有(yǒu)利，贵金属(shǔ)配(pèi)置价值进一步提(tí)升(shēng)。考虑到白银的高弹性及金银比价的(de)相(xiāng)对高位，建议择机(jī)积极配置。

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