今年以(yǐ)来，港股走势可谓一波三折，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基(jī)金一季报披露(lù)渐落帷(wéi)幕，整体(tǐ)来看，陆港通(tōng)基金整体港(gǎng)股(gǔ)仓位略有提升，大(dà)幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等行业，腾(t压在玻璃窗边c，在窗户边céng)讯控股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多(duō)位港股基金基(jī)金经(jīng)理表示，预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即(jí)将(jiāng)迎来收入(rù)加速扩张，未来港股市场将在(zài)波(bō)动中上行，板块方面(miàn)，看好政策优化下(xià)的消费和(hé)地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的(de)互联网和医(yī)药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一(yī)季度港(gǎng)股基金仓位略有上升(shēng)，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主动(dòng)权益(yì)基金近400只，这些都(dōu)是“高(gāo)纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季(jì)度末，这些基金的港(gǎng)股平均仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指数为代(dài)表的港股(gǔ)数字经济(jì)呈(chéng)现(xiàn)了上(shàng)涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不少知名基金经理在一季(jì)度(dù)加大了(le)对港股(gǔ)的投资力度，提升港股配(pèi)置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海(hǎi)开源沪(hù)港深(shēn)新机(jī)遇(yù)A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的1.18％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创新视(shì)野一年持有A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)71.08％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股(gǔ)通(tōng)红利(lì)精选A，港股仓位由去(qù)年底的70.80％提(tí)升至今年一(yī)季(jì)度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价(jià)值发现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数(shù)字经济A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至(zhì)一季报，被陆(lù)港通基(jī)金重仓的前(qián)十大港股(gǔ)分别为腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵(hán)盖通(tōng)信服务(wù)、油气开采、数字媒(méi)体(tǐ)、生物制(zhì)品(pǐn)、多(duō)元(yuán)金融、服装家纺、视频(pín)饮料等领域。其中，腾(téng)讯控(kòng)股、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份(fèn)获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前(qián)十只港股为中国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国(guó)南方航(háng)空股份(fèn)、华(huá)电(diàn)国际电(diàn)力股份、越秀地产、中广核电力，分别(bié)涵盖(gài)油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航(háng)空(kōng)机场、房地产开(kāi)发等领(lǐng)域(yù)。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及(jí)AI概(gài)念，陆(lù)港通基(jī)金在一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将(jiāng)在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市(shì)，南方港股创新(xīn)视野一年持有基(jī)金基金经理史博在一季度中表示，展望未来(lái)，仍然(rán)看好港股市场投资机会(huì)：中国(guó)经济方面，宏观经济仍在(zài)企(qǐ)稳回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产(chǎn)活动(dòng)和市场需求继续增(zēng)加，非制(zhì)造业恢复(fù)速度加快；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月初非农和通(tōng)胀(zhàng)数(shù)据(jù)以及(jí)突发的银(yín)行风险事件已经让美联储过于强(qiáng)硬(yìng)的紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区(qū)域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行(xíng)业(yè)风险事件对市场冲击(jī)可(kě)控(kòng)，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股市场将在波动中上行，在板(bǎn)块(kuài)配置方(fāng)面，我们将加大对政策(cè)优化下的消费和地(dì)产(chǎn)、预期反转修复的互联(lián)网(wǎng)和医药(yào)、高景(jǐng)气的制造业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基(jī)金经理曲(qū)径表示，港股数字经济(jì)的代表行业为互联网和先进制造(zào)，在经历了过(guò)去2年(nián)的合规整(zhěng)治及业务梳理后，股价均(jūn)处在(zài)价值投资(zī)区域，具有良好的(de)投资(zī)性(xìng)价(jià)比。同(tóng)时，互联网相关公(gōng)司，也更具有(yǒu)数据、平台和算法的整合能力，通过推(tuī)出人工智(zhì)能相关模型及应用，提升自身运营(yíng)效率，以(yǐ)及(jí)对外(wài)输出(chū)算法和算力。作为人(rén)工智能赋(fù)能各个行业的(de)元年，我们中长期看好(hǎo)港股数字经济(jì)板(bǎn)块的前景。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股通香港基金经理周(zhōu)欣表示，港股市场(chǎng)方(fāng)面，港(gǎng)股市场大部分的企业盈利来源于中国内地，中国内地经济的环(huán)比上行将会支撑港股公司盈利的环(huán)比增长，从(cóng)而支撑下港股公司(sī)下(xià)半年(nián)的市场表现。然而，虽然(rán)公司盈利(lì)环比仍(réng)有一定的增长，但是由于基数效(xiào)应，下半年(nián)港(gǎng)股盈利同比增速会较上(shàng)半年有所回落。对于估(gū)值相对(duì)较高的行业将有一定的压(yā)力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行压在玻璃窗边c，在窗户边c业龙头公(gōng)司的估(gū)值(zhí)仍(réng)将(jiāng)受(shòu)到一定程度的压制，但是当行业(yè)龙头公司(sī)受情绪影(yǐng)响出现超(chāo)跌时，将会有较好(hǎo)的买入(rù)机会出现(xiàn)。生物医药行(xíng)业仍将(jiāng)处在(zài)行业快速增长的(de)红利中，但是随着中(zhōng)报业绩的(de)释放和四季(jì)度集采(cǎi)的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头(tóu)公司可能会出现(xiàn)一(yī)定的调整，但是通过自下而上的方式生物(wù)医药行业仍将有(yǒu)机会选出有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来(lái)，我们预计港股(gǔ)市场已经进入了(le)企业盈(yíng)利压在玻璃窗边c，在窗户边c的拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场也即将(jiāng)进入企业盈利的(de)拐(guǎi)点，这是推动两(liǎng)地(dì)市场向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾声流动性逐(zhú)步宽松背景下，中(zhōng)国资产的吸(xī)引力有望进(jìn)一(yī)步凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在低(dī)位、风(fēng)险溢(yì)价(jià)均(jūn)在高位的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴(dài)维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹性的机会(huì)：由(yóu)于中国经济修复有望成(chéng)为全球(qiú)投(tóu)资的(de)主线，因此经(jīng)营杠杆(gān)弹(dàn)性(xìng)大、前期降本(běn)增效优的(de)行(xíng)业和板块更(gèng)有望受(shòu)益于(yú)经济复苏，盈利(lì)预测有较大上(shàng)修(xiū)空(kōng)间；同时部分龙头公司有长期(qī)的(de)前沿技术/产品储(chǔ)备以(yǐ)迎接下一轮(lún)的收入扩张机会(huì)，有(yǒu)望开启二次增长曲(qū)线(xiàn)，如互联网、部分(fēn)可(kě)选消费、部分医药(yào)等(děng)。

　　2.关注收(shōu)益(yì)风险比(bǐ)显著右偏的机(jī)会(huì)：关注在(zài)未来经济周期中上行风险显(xiǎn)著大于下行风险的(de)行(xíng)业(yè)。市场预期在低位(wèi)、景(jǐng)气度有(yǒu)拐(guǎi)点或持续性超预期的行业。供需格局(jú)佳，价(jià)格弹性贡献盈利(lì)超预(yù)期的行业(yè)，如电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息(xī)资产的(de)机会：关注(zhù)基(jī)本面夯(hāng)实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红意愿提升的(de)高股息资产的投资机(jī)会，如通信、石油石(shí)化(huà)等。

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