5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌(diē)，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收益告(gào)负(fù)，但资(zī)金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基(jī)金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年(nián)内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持(chí)续(xù)增长，最新份(fèn)额更是(shì)逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。不(bù)过，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再(zài)创(chuàng)历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内(nèi)份额增(zēng)幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，年(nián)内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创(chuàng)历史(shǐ)新高，并继续蝉(chán)联市场规模(mó)最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震(zhèn)荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽(suī)有小幅回(huí)调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同(tóng)日创下(xià)年内(nèi)收市(shì)新(xīn)低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近(jìn)期(qī)港股市(shì)场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的(de)债务(wù)违约风险也对市(shì)场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分内地互联网以及新经济领域上(shàng)市公(gōng)司(sī)，5月(yuè)份日本(běn)正式出(chū)台了制(zhì)造(zào)设(shè)备管(guǎn)制措施，加(jiā)大了(le)市场对于(yú)国内科(kē)技(jì)领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)认为，港股近(jìn)期波动(dòng)较大(dà)主要(yào)有基本面以及资金面两(liǎng)方面(miàn)的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角度来看，去年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整(zhěng)体相较(jiào)一季(jì)度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期(qī)开(kāi)始修正，整体盈利(lì)端预期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资(zī)金(jīn)流(liú)动性的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表示(shì)，海外对于(yú)暂停(tíng)加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流(liú)动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗(zhōng)国经(jīng)济向上(shàng)，美国经济(jì)进(jìn)入(rù)衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更长时(shí)间，但大概率(lǜ)还是会发(fā)生(shēng)的，在(zài)这个过(guò)程(chéng)中的波折就对应(yīng)着人(rén)民币(bì)汇率和港股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分领域投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续下(xià)跌，但多(duō)位(wèi)业内(nèi)人(rén)士认为，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比，并看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美(měi)银(yín)行业危机(jī)影响和主(zhǔ)要经(jīng)济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动(dòng)，今(jīn)年(nián)以来港(gǎng)股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随(suí)着(zhe)国(guó)内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调较多的(de)细分板块或许(xǔ)是(shì)值得关(guān)注(zhù)的方向，例如恒生科(kē)技以及港股创新药等，若(ruò)未来(lái)市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波(bō)动(dòng)性较大，建议(yì)投资者通过定投分(fēn)散参与，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细(xì)分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智能有望成(chéng)为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人(rén)工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药(yào)是国(guó)内医药(yào)领域(yù)长期具(jù)备相对优势的(de)细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进(jìn)的疗法和(hé)创新(xīn)药，长期(qī)投资价(jià)值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行(xíng)。因为目前我(wǒ)国经济总(zǒng)量(liàng)数(shù)据回暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发展的确定性增(zēng)强，居民可支配收(shōu)入增(zēng)加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市(shì)场是以机(jī)构和外资为主导的市场，因此海外经济(jì)数(shù)据对(duì)港股资金(jīn)面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持(chí)续承压和较(jiào)弱的(de)国际宏观环境背景下，短期(qī)港(gǎng)股或是(shì)震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美国经济(jì)下(xià)滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至(zhì)同时发(fā)生时，我们可能就会看(kàn)到人民(mín)币汇率的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进一(y微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗ī)步(bù)指出(chū)，可以先重点关(guān)注运营商等(děng)高股息资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期更(gèng)进一步强(qiáng)化，可以更多(duō)关注互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩(jì)差(chà)异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期维(wéi)度来(lái)看，当下港股(gǔ)市(shì)场具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，当前估值(zhí)水平(píng)仍然位(wèi)于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)。从(cóng)基本面角度来(lái)说，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能(néng)大(dà)概(gài)率是一波三折趋势向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较弱的(de)相(xiāng)对悲观的预期，往后看(kàn)随着(zhe)经(jīng)济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂停(tíng)加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往(wǎng)未(wèi)来看(kàn)是大概率事件，预计人民(mín)币汇率的压(yā)力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认(rèn)为顺周期(qī)受(shòu)益于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医(yī)药等板块仍(réng)然值(zhí)得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市(shì)场由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人(rén)占比(bǐ)较高，受国内及海外(wài)多重因素(sù)影响，市场整(zhěng)体波(bō)动(dòng)性较大，建议(yì)投(tóu)资(zī)人(rén)可以逢低布局，更多可(kě)以采取基金定投的方式(shì)投资于港股(gǔ)市(shì)场。

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