核心观点:在当前经(jīng)济恢复的不确定性下(xià)，高股(gǔ)息策略有望以(yǐ)其确定的股息收入和较高(gāo)的安全边际为投资者提供(gōng)不错的(de)收(shōu)益。而基本面稳健，分红率高而稳定，估值处于历史(shǐ)低位，银行板块将成(chéng)为高股息(xī)策略(lüè)的(de)理(lǐ)想增配板(bǎn)块。

　　高股息策略(lüè)是以(yǐ)股息率为投资要素，选择(zé)股息率较高的股票并长期(qī)持(chí)有的(de)投资策略。高股息率(lǜ)一方面意味着(zhe)公(gōng)司有较高的股利(lì)支付率，投资者每(měi)年可以获得较(jiào)高的股(gǔ)利收入作为绝对收益，另一方(fāng)面意味着公司估值较低(dī)，因此具备一定的安全(quán)边际，而且投资的(de)成本相对较低，长期(qī)持有还(hái)可以(yǐ)节税。从历(lì)史表(biǎo)现上(shàng)来看，高股息(xī)策略的安全性较高(gāo)，在市场下行阶段更(gèng)加抗(kàng)跌，防御性更(gèng)强(qiáng)。从(cóng)当前宏观(guān)经(jīng)济的角度来看(kàn)，疫(yì)情三年(nián)后经济恢复(fù)仍然有较大(dà)的(de)不确定性；从大类(lèi)资产的(de)投资收益来看，目(mù)前(qián)可投(tóu)资的(de)资产不多，收益率在下行。因(yīn)此(cǐ)以银行板块为代表(biǎo)的高股(gǔ)息策(cè)略有望取得相对(duì)不错的收益。

　　高股息率(lǜ)想要取得较好的收益就(jiù)需要满(mǎn)足以下几个条件：1）在分子部分也就(jiù)是股息端需(xū)要有一贯较(jiào)高(gāo)而(ér)且稳定(dìng)的分红率；2）有稳定股息的前提就是行业(yè)基本面需要稳定；3）在(zài)分母部分也就是股价端(duān)估(gū)值(zhí)低，因此安全(quán)边(biān)际(jì)比较高，下降(jiàng)空间有限，波动性较低；4）公司(sī)最好有一定的成长性(xìng)，股价有进一步提升的可能(néng)

　　而银行板块恰好满足以(yǐ)上条(tiáo)件：1）上市银(yín)行过去三(sān)年的现(xiàn)金(jīn)分红率整体都在(zài)24％以上(shàng)，其中大行最高，其次是(shì)股份行和城商(shāng)行(xíng)，农商行相对低一些。2）银行高分红的(de)背后也离不(bù)开经(jīng)营业绩的稳定。从2023年一季度来看(kàn)，上(shàng)市(shì)银行整体营(yíng)收同比+0.6％，在一季度集中迎来资产重定价的情况(kuàng)下能够保持正增殊(shū)为不(bù)易。上市银行整体(tǐ)净(jìng)利润同比+2.3％，行(xíng)业利润增(zēng)速高于(yú)营收，拨备(bèi)与税(shuì)收(shōu)优惠共同贡献利润释放。预计随(suí)着大(dà)行重定价的压力过去(qù)以(yǐ)及二三季度农商行小微投放旺季的到来，资产(chǎn)端收益(yì)率(lǜ)将会逐步(bù)企(qǐ)稳，而中小银行存款利(lì)率的下行和理(lǐ)财资金赎回的趋缓也会(huì)使得(dé)负(fù)债成本(běn)有望进一(yī)步(bù)下行，净息(xī)差预(yù)计会在下半年提升。资产质量方面银行板块处于(yú)历史(shǐ)较优水平，上市银行不良(liáng)率继续(xù)环比下降，基本(běn)处在2014年来历(lì)史低位，拨备(bèi)覆盖率(lǜ)维持在245％的高(gāo)位。3）目前银行(xíng)板块的(de)PE水(shuǐ)平为5.13，PB为0.57，均是各个板块(kuài)中最低的。而(ér)从2010年到现在的历史数据来看，银行(xíng)板(bǎn)块(kuài)的PE分位为19.7％，PB分位为7.09％，都处(chù)于比(bǐ)较低的水(shuǐ)平。因此银行板(爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解bǎn)块(kuài)的配置(zhì)安全边际和性(xìng)价比较好(hǎo)，作为低(dī)且稳(wěn)定的(de)分(fēn)母(mǔ)也保证了(le)其比较高的股息率。4）银(yín)行板块作(zuò)为“国资含量”比较高的板块，从去年底开始监管(guǎn)开(kāi)始提出中特估后有比较不错(cuò)的表(biǎo)现(xiàn)，国资持股(gǔ)比(bǐ)例和今年以来的涨(zhǎng)幅也有43％的正相关性，中特估有望(wàng)为投(tóu)资者(zhě)带(dài)来除稳定股息(xī)收益外的(de)附加资本(běn)利得。爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解p>

　　风险(xiǎn)提(tí)示事件：经济下(xià)滑(huá)超预期(qī)，经济恢(huī)复不及预期。

　　摘要选自(zì)中泰证券(quàn)研究所研究报告(gào)：《银行(xíng)板块与高股息策略：稳定(dìng)收益的溢价(jià)》

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解