尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月(yuè)10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105108389.png">以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新(xīn)高 逢低加仓是(shì)最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传(chuán)媒和电子自年初以(yǐ)来(lái)的涨幅(fú)分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大(dà)型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一(yī)步来看，若(ruò)参考(kǎo)历史(shǐ)的调(diào)整时间和幅度，可能这一轮(lún)调整并没有结束。以TMT大(dà)年的(de)规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁动(dòng)后往往会有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个月(yuè)，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较早，见底也比(bǐ)较早是(shì)4月初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的推动(dòng)下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本在(zài)一季报披露结束后，假设按(àn)此速度再(zài)调(diào)整一段时间，估计(jì)在5月基本见(jiàn)底(dǐ)后(hòu)将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加仓(cāng)是最佳(jiā)策略，因为往往后(hòu)续(xù)盛夏攻势(shì)大概率创(chuàng)新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏(xià)攻势或由计(jì)算机转(zhuǎn)电(diàn)子(zi)（从应用到硬件(jiàn)） 关(guān)注短期维度(dù)业绩可(kě)能超(chāo)预(yù)期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩(jì)密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产(chǎn)业趋势以及政府支持力度(dù)进(jìn)一步(bù)加大、资本开(kāi)支增加、订单增加和(hé)产品销(xiāo)量业绩的改善逐(zhú)渐被市(shì)场所(suǒ)确定，则TMT将会重(zhòng)回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑今年年初(chū)春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要(yào)么计算机转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二(èr)季度业绩窗口(kǒu)期的到(dào)来，市场表(biǎo)现将更贴合业(yè)绩的相对优(yōu)势，维持TMT是(shì)全年(nián)主线的判断，并建议关注短期维度业绩可能超预期的部分消费板(bǎn)块，电(diàn)子行业(yè)有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业(yè)链中(zhōng)主要分布位于AI服务器及相关电(diàn)子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发(fā秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些)策略认(rèn)为，AI服(fú)务器(qì)是以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型(xíng)进行训练/推理(lǐ)的(de)算力载体和基础。数(shù)据量和算力的提升明显拉升了AI服务(wù)器(qì)中存(cún)储芯片、光(guāng)模块(kuài)/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价，给(gěi)相关电(diàn)子厂商带来了机(jī)会。国海证(zhèng)券(quàn)同样在研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模(mó)块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确(què)认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模(mó)型(xíng)快速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来(lái)越广(guǎng)，对于算(suàn)力(lì)的需求将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域(yù)，东(dōng)北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前述光通信重要(yào)环(huán)节，相(xiāng)关(guān)公(gōng)司将深度受益AI带(dài)来的增量需求(qiú)。建议关注国产光模(mó)块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅(xùn)科(kē)技；高(gāo)速光引(yǐn)擎光器件(jiàn)核心供应商(shāng)天孚通(tōng)信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证(zhèng)券樊志远在4月21日研(yán)报(bào)中(zhōng)同样看好AI服务器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服务(wù)器(qì)的价值量的(de)5~6倍，随(suí)着AI大(dà)模型和应用的落地，市场对AI服(fú)务器的需(xū)求日(rì)益(yì)增加，市(shì)场扩(kuò)容在即，建议关注沪电股(gǔ)份、生益(yì)科技(jì)、联(lián)瑞新材、生益电子、兴(xīng)森(sēn)科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于(yú)相关电子产品，广发策略表示(shì)，电子厂商亦有望受(shòu)益(yì)于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空(kōng)间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑(jí)逐(zhú)步验证，关注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研(yán)报建议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设(shè)备(bèi)及服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言(yán)模(mó)型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视、传(chuán)音控(kòng)股、视源股份(fèn)、康冠科(kē)技、歌尔(ěr)股份、创维(wéi)数(shù)字等；2）受(shòu)益于(yú)全(quán)球算(suàn)力(lì)需(xū)求(qiú)爆发式增(zēng)长(zhǎng)的(de)AI服(fú)务(wù)器产业链，包括(kuò)工业富联、沪(hù)电股份(fèn)、环旭电子(zi)、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份(fèn)、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期强化的智能手(shǒu)机产业链(liàn)，包(bāo)括光弘科技、闻泰科(kē)技、传(chuán)音(yīn)控股、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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