近日，有焦化企业发告知(zhī)函(hán)称，因亏损(sǔn)严(yán)重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者注(zhù)意(yì)到(dào)，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首(shǒu)轮(lún)降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦(jiāo)炭第(dì)8轮提(tí)降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日(rì)0时起执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落(luò)地(dì)，港口(kǒu)准一级湿熄(xī)焦平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期(qī)货(huò)的(de)下跌是宏(hóng)观、产业等多因素共同(tóng)作用的结果。首先(xiān)，宏观(guān)层(céng)面，3月(yuè)上旬美国(guó)硅(guī)谷银(yín)行暴雷，多数(shù)大宗商品价格下跌，同时国(guó)内(nèi)宏观强(qiáng)预(yù)期在(zài)经过1—2月的反(fǎn)复(fù)发酵后，市场(chǎng)对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得(dé)黑(hēi)色系商品交易(yì)需求利多的信心不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦(jiāo)最(zuì)大产业利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次(cì)通关，并于(yú)4月进一步改(gǎi)善(shàn)。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出现较(jiào)大增长(zhǎng)。根据海关(guān)总署统计(jì)，今年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同(tóng)时(shí)，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最(zuì)高水平(píng)，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大(dà)量释放削弱了国内煤企的议价(jià)能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量(liàng)不断(duàn)走(zǒu)高的同时，黑色终端需求表(biǎo)现一(yī)般，国(guó)家统(tǒng)计局(jú)公布(bù)的房屋新开工、施工面积同比大幅回(huí)落，继而引(yǐn)发了市场(chǎng)对煤、焦、钢(gāng)产业(yè)链的负反馈(kuì)担忧(yōu)。综上所(suǒ)述，焦炭成本(běn)端(duān)、需(xū)求端均有明显(xiǎn)利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭(tàn)期货主(zhǔ)力合约持续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不是自身的(de)供(gōng)需矛盾驱(qū)动(dòng)，而是受焦(jiāo)煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因国内(nèi)产量稳(wěn)增和进口量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转变，致使煤(méi)价自(zì)年初就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后开始(shǐ)加速回落(luò)。另外(wài)，下(xià)游钢材需求表现不(bù)及预(yù)期(qī)，钢价承(chéng)压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将需(xū)求压力向原材(cái)料端传导。因此，在失(shī)去成(chéng)本(běn)支(zhī)撑、下(xià)游施压的(de)双重(zhòng)作用下(xià)，焦价持续(xù)下跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受访人(rén)士处(chù)获悉(xī)，本(běn)周(zhōu)安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里焦煤价格(gé)率先出现(xiàn)触底反(fǎn)弹(dàn)，而(ér)焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹给(gěi)出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利需求(qiú)增加对现货(huò)市(shì)场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨(zhǎng)并成功(gōng)落地的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭(tàn)主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下(xià)游钢材需求并(bìng)未出现明(míng)显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则(zé)保(bǎo)持按需(xū)采购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦化企(qǐ)业(yè)开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯(féng)艳(yàn)成认(rèn)为(wèi)，提(tí)涨的是内蒙(méng)古(gǔ)某焦企，国内焦企(qǐ)生(shēng)产成(chéng)本和(hé)焦化利(lì)润会因为地(dì)区(qū)、设备区别而(ér)存在很大差(chà)异(yì)。相对而言(yán)，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副产品较(jiào)少，整体(tǐ)产线的经济性(xìng)一般，对降价的承(chéng)受能力偏低(dī)，也因此率(lǜ)先开(kāi)始提(tí)涨(zhǎng)，不过对(duì)整(zhěng)体市(shì)场影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认(rèn)为，在焦企未出(chū)现大(dà)幅(fú)亏(kuī)损或(huò)需求(qiú)明显(xiǎn)增加的(de)情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月(yuè)下半月(yuè)以来钢厂检(jiǎn)修减产节(jié)奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划(huà)复产，日均铁(tiě)水产量尚保持在偏(piān)高水平(píng)，这意(yì)味着煤焦(jiāo)刚性需求(qiú)较好，但钢厂(chǎng)持续采(cǎi)取低原(yuán)料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦(jiāo)煤库存以及焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭(tàn)库存(cún)均处于往年同(tóng)期高(gāo)位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库(kù)存(cún)则处于较低水平，煤(méi)焦近期供应也有适当的减量(liàng)，以(yǐ)缓解自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦(jiāo)的议价(jià)主动权(quán)仍(réng)掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现货提(tí)涨，期(qī)货为何反而大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近(jìn)期由于国内外(wài)焦煤(méi)价格倒挂，贸易(yì)商进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期(qī)内有收缩趋势，不过焦企也(yě)处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联(lián)公布的铁水日产量(liàng)依然维持接近240万(wàn)吨的水平，在终端需(xū)求表现一般的(de)背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平控(kòng)要求，今年全年(nián)焦煤供需格局大(dà)概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协(xié)重新定(dìng)价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货(huò)价格(gé)因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货市场氛围仍(réng)难(nán)言乐(lè)观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤(méi)焦跌幅明显(xiǎn)大于板(bǎn)块内其他品(pǐn)种，估值相对偏(piān)低，这也(yě)使得继续杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而估值修复配合(hé)近期(qī)焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦价格出现(xiàn)反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需求(qiú)依(yī)然乏(fá)力(lì)，钢厂(chǎng)复(fù)产将会(huì)再次加(jiā)重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格波(bō)动剧烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤(méi)焦供需(xū)趋(qū)于宽松的(de)预期未(wèi)变，在(zài)估(gū)值回升后(hòu)仍将(jiāng)是板块(kuài)内空(kōng)配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊(jùn)涛认为(wèi)，目(mù)前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来成(chéng)本端压力；二是终端需(xū)求存疑，负(fù)反馈风险并未化(huà)解(jiě)；三是海外衰退预期如何演(yǎn)绎。安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里目前(qián)来看，焦煤供应(yīng)宽松是(shì)大概率事件，且4月(yuè)地产数(shù)据表现依然(rán)一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都(dōu)是(shì)压低铁(tiě)水(shuǐ)产量的可能(néng)因素，因此煤(méi)焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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