昨夜，美国银行股持续(xù)暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行股又崩了(le)，第(dì)一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银(yín)行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员(yuán)不(bù)再完全(quán)押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合(hé)约目前(qián)反(fǎn)映出，央行基准利(lì)率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦基金利率高(gāo)出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息(xī)的(de)可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶(dǐng)后美联(lián)储(chǔ)降息的押注(zhù)有所增加，他们(men)预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发布声明(míng)称(chēng)，美(měi)国总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务(wù)上(shàng)限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打(dǎ)消违约的(de)可能性(xìng)，并解决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计(jì)划(huà)，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提高政府的(de)债务上限，由(yóu)此产生的(de)债(zhài)务(wù)违(wéi)约(yuē)将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债务违(wéi)约将导致(zhì)失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的支出(chū)增加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的一项“基(jī)本责任”，如(rú)果违(wéi)约将产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增加未(wèi)来(lái)的投(tóu)资成(chéng)本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞(j中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022ìng)选中(zhōng)。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的(de)挑战者(zhě)，但他的年龄(líng)可(kě)能受到“持续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第(dì)二任(rèn)期结束时，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家期货交易(yì)所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银(yín)期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，国际铜(tóng)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022(suàn)时，所有品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边市的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，上述(shù)品种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各期货持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价(jià)的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期(qī)保(bǎo)值交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标(biāo)准；其他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)分(fēn)别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的(de)保证金(jīn)调整系数(shù)根据相(xiāng)应股指期货(huò)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工业(yè)硅品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现(xiàn)货价(jià)格(gé)走势背离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因有四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥(féi)造成(chéng)货源(yuán)有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来(lái)自政策面(miàn)的(de)支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导致(zhì)调运不便；四(sì)是“五一(yī)”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌(diē)的主要逻辑(jí)依(yī)旧在于产业基本(běn)面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北(běi)部分区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息(xī)稳市信(xìn)号(hào)相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预期，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本(běn)附近(jìn)明显承压。同(tóng)时，套保资(zī)金介入。因(yīn)此周(zhōu)二期(qī)货盘(pán)面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依(yī)旧处于(yú)高位，意味着今年(nián)一季(jì)度(dù)去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏(lán)以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市(shì)场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的(de)状态(tài)，供应宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君介(jiè)绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全(quán)国(guó)新生仔猪数(shù)量(liàng)各月环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)逐(zhú)月(yuè)增加(jiā)，至少对(duì)应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规模(mó)化、集团(tuán)化方向发展，而且规(guī)模(mó)化占(zhàn)比得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪场中(zhōng)大(dà)猪存(cún)栏(lán)量明显高(gāo)于去年同期(qī)，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细化为(wèi)“强化(huà)以能繁(fán)母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存(cún)来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出(chū)库，目前冻品的高(gāo)库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向好发(fā)展态势，政策引导及市场预(yù)期向(xiàng)好，加上(shàng)居(jū)民收入增(zēng)加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前(qián)看(kàn)，今年生(shēng)猪(zhū)的需求(qiú)大概(gài)率(lǜ)将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计(jì)划或(huò)继续增(zēng)加，市场(chǎng)整体处(chù)于供大于求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回(huí)供需(xū)基本面。当前(qián)距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经(jīng)提前反映了(le)市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥(féi)缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出(chū)栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格(gé)，故(gù)目(mù)前(qián)盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国(guó)家良好调控之(zhī)下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续(xù)大幅上(shàng)涨的基(jī)础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机(jī)卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连续第三个(gè)交易日(rì)下(xià)滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事(shì)件为(wèi)盘(pán)面带(dài)来了压力(lì)；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国(guó)内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事业部(bù)分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经验，第二波(bō)疫情的(de)波及范围预计很(hěn)大(dà)概率将(jiāng)小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基(jī)本面(miàn)。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续(xù)了产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一(yī)个(gè)交(jiāo)易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈油食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月(yuè)份(fèn)棕榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022幅远低(dī)于平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产季(jì)，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结(jié)束、主要进口国(guó)植物油供应充(chōng)足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植(zhí)物油(yóu)库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处在复产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅(fú)度累库，且随着复(fù)产利(lì)多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是(shì)其(qí)国(guó)内食用油峰值库(kù)存问题仍(réng)未解(jiě)决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际(jì)豆棕(zōng)差(chà)，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处(chù)在(zài)历史同(tóng)期(qī)高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进(jìn)一(yī)步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整体弱势(shì)运行，有下破可(kě)能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如果(guǒ)出现持(chí)续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因素支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口利润(rùn)深度亏损，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进口到(dào)港数(shù)量(liàng)将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节性回暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢复(fù)的(de)大势，国内库存短期内(nèi)仍可能(néng)加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与印(yìn)尼步(bù)入(rù)增产周期，供应增加而(ér)出口(kǒu)需求较(jiào)差，未来产地存在累(lèi)库(kù)预期。与此同时(shí)，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极(jí)低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期(qī)利(lì)多因(yīn)素(sù)对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全(quán)球宏(hóng)观(guān)经济(jì)环境偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐步(bù)下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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