随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工(gōng)等领(lǐng)域(yù)投(tóu)资(zī)机(jī)会。他(tā)认为(wèi)AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用(yòng)场景值得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯明远一季报中表示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经(jīng)济等(děng)热门(mén)概念的创新(xīn)，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进成(chéng)为第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报(bào)数(shù)据(jù)显示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓星在(zài)管的10只基(jī)金来(lái)看，整体基金仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中小盘精(jīng)选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一年持有A 在今年(nián)一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华(huá)心选(xuǎn)一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一(yī)年持有、银华心(xīn)兴三年持(chí)有A 则在一季(jì)度(dù)小幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年(nián)持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯(xùn)精密成为(wèi)第一大重仓股，截至(zhì)一(yī)季报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度(dù)，该(gāi)基(jī)金(jīn)还增持了精测电子，较(jiào)去年底增(zēng)加了(le)16倍(bèi)，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信息(xī)、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪(làng)科技则退出(chū)前十大(dà)。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年一季(jì)度，该基金(jīn)减持紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该(gāi)基(jī)金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第(dì)二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千字小作文(wén)”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金(jīn)君为大(dà)家做(zuò)了些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报(bào)中表示，对于今(jīn)年(nián)国内的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居(jū)民消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利(lì)益共同点变(biàn)多，国际形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后(hòu)又一革命(mìng)性的技术，现象级(jí)应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们维持(chí)看好国产(chǎn)替代方向(xiàng)，集(jí)中在半导体设(shè)备、材(cái)料(liào)、零部件环(huán)节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证导(dǎo)入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设将(jiāng)再(zài)度提速。在景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下(xià)行周(zhōu)期接近尾声，经历了过(guò)去几(jǐ)个(gè)季度(dù)的去库存，有望在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望(wàng)率(lǜ)先回暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消费电(diàn)子，关(guān)注相(xiāng)关(guān)左侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是(shì)一季度(dù)被(bèi)市(shì)场(chǎng)抛(pāo)弃(qì)较多的板(bǎn)块，交易占比和估值(zhí)已经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的(de)标的(de)更多(duō)地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多(duō)地(dì)关注利(lì)空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块的(de)应激(jī)式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素(sù)已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等(děng)领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继(jì)续加仓(cāng)新能源(yuán)相关个(gè)股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远在管的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去年2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远的(de)代(dài)表作(zuò)信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较去年(nián)末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度(dù)最大(dà)的是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一(yī)季度较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十(shí)大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业进行(xíng)不(bù)同程度减持，其中，减持幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了(le)疫情复苏后的调整(zhěng)修(xiū)复(fù)，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预(yù)期(qī) 中(zhōng)趋于(yú)明显的(de)回暖，但基于(yú)“强(qiáng)预期，弱现实”的(de)担忧，随(suí)后又出(chū)现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出(chū)震荡趋势。本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待(dài)人(rén)工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发布(bù)了(le)一季报。其(qí)中，中信保诚基金权益投(tóu)资(zī)部总监王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，宏观经(jīng)济目(mù)前(qián)处在一个温(wēn)和复苏的(de)通道，在海(hǎi)外加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观(guān)及(jí)货币(bì)环境有(yǒu)利于权(quán)益市场行情的开展，二季(jì)度指(zhǐ)数仍有可能(néng)会是震荡上(shàng)行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达(dá)到目标(biāo)价(jià)的相关品种，并(bìng)根据收益(yì)率预期的变化调整了一(yī)部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信(xìn)保诚创(chuàng)新(xīn)成长为例，该基金(jīn)在(zài)一季度(dù)增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科(kē)技、中航(háng)光电等(děng)个股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，对于人工智能(néng)这一(yī)非(fēi)常(cháng)宏大(dà)的(de)命题，他(tā)目(mù)前持(chí)谨(jǐn)慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信(xìn)这是一项会对目前的生(shēng)产和(hé)生活方式带来(lái)重大变化的技术(shù)变(biàn)革，值得我们投入(rù)非常多的精力去(qù)跟(gēn)踪(zōng)和(hé)研究。但另一方(fāng)面，我们(men)目前还无法相对准(zhǔn)确的评估(gū)这项(xiàng)技术革(gé)命(mìng)给具体公司和行业(yè)格局带来(lái)的影响，也不能给出大(dà)部(bù)分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度(dù)暂时还没有(yǒu)明显增(zēng)加相关的(de)持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较(jiào)多的(de)电(diàn)动(dòng)车(chē)和光伏表现不佳，受到了(le)一些短(duǎn)期因素的干扰，投资(zī)者的(de)信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较(jiào)大回(huí)调，目前行业整体估值水平(píng)处于历史较低位置，而(ér)这两个行业未(wèi)来的发展方向还是相对比较确定(dìng)的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季(jì)报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季度的(de)市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程中最(zuì)重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利润在产业(yè)链(liàn)不同(tóng)环节(jié)之间(jiān)将(jiāng)如何(hé)分(fēn)配？ 市场(chǎng)当(dāng)前(qián)认为的(de)受益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么(me)程度以及(jí)渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易(yì)让人兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让(ràng)人不明(míng)就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我们(men)，价值会(huì)随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们(men)需要重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我(wǒ)们的(de)投(tóu)资(zī)目标。好资产的标(biāo)准是(shì)活(huó)得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚(chéng)代(dài)表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价(jià)值优选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该基金在一(yī)季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持(chí)了工商(shāng)银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的变化，是(shì)因为长期观点没有大的变化。对中国(guó)经(jīng)济的长(zhǎng)期乐(lè)观，结(jié)合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平(píng)，让我(wǒ)们(men)可以在(zài)热(rè)点不断切换的市场中保持(chí)平和。但投资是一(yī)项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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