4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场(chǎng)延续消费旺季强(qiáng)劲(jìn)势头，下游纺企开工负(fù)荷高位(wèi)，加之市场对新(xīn)年度减产担(dān)忧(yōu)加重，国内(nèi)棉(mián)价持(chí)续上涨。而国外金(jīn)融(róng)市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断(duàn)收缩(suō)，最终至(zhì)4月底5月(yuè)初结(jié)束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一(yī)直维持倒(dào)挂的格局(jú)，近(jìn)期随着国(guó)内(nèi)棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强(qiáng)的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节(jié)后国内(nèi)需求持续(xù)修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产品库存(cún)低(dī)位，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及(jí)订单排单时间达到(dào)近两年来最高水平。同(tóng)时由于大部(bù)分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使(shǐ)部分(fēn)企(qǐ)业增加(jiā)原棉储备库(kù)存，为棉花市场(chǎng)消费(fèi)提供了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高(gāo)价(jià)棉花(huā)的接受程度并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需(xū)采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游(yóu)订(dìng)单(dān)明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也(yě)并未(wèi)有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供应端利多的推动下(xià)强势(shì)上涨。中棉协(xié)调(diào)查报告显示，2023年全(quán)国植棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆续出现(xiàn)低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉(mián)花播种以及出苗带来了不(bù)利影响，进(jìn)一步(bù)加剧(jù)了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒(chǎo)作提(tí)供了助(zhù)推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快(kuài)速回升，郑棉一度回落(luò)，但(dàn)近日新疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下(xià)降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调研结(jié)果(guǒ)推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉田(tián)重播(bō)，预(yù)计(jì)新年度棉苗生长进度较(jiào)去(qù)年(nián)同(tóng)期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业(yè)人士对新(xīn)年度(dù)供应收紧预(yù)期增强，普(pǔ)遍(biàn)提高现货售卖价(jià)格。4月(yuè)份国内价格(gé)明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供(gōng)应端方面，在(zài)意向(xiàng)种植面(miàn)积下降(jiàng)和播种期低温(wēn)天气(qì)的双重作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增(zēng)加。需求端，目前(qián)下(xià)游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端(duān)带来的(de)负(fù)反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价(jià)形(xíng)成一定的压力(lì)。但中长期(qī)内需持续(xù)复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全(quán)球棉花消费(fèi)复苏的主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀(zhàng)问题持续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续(xù)加(jiā)息的(de)紧缩政策(cè)，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担(dān)忧国外棉花(huā)市场阶段性(xìng)需(xū)求(qiú)下滑，外(wài)棉价(jià)格也随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉花消费量大(dà)幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较(jiào)上年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价(jià)重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经济(jì)向(xiàng)好(hǎo)预(yù)期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气对棉花(huā)正常出(chū)苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出(chū)货意愿增强，国(guó)内棉(mián)花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背(bèi)景下(xià)，消费下滑，与国内形(xíng)成明显(xiǎn)反差。<碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量/p>

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花(huā)价差延(yán)续正(zhèng)值(zhí)。国(guó)内棉(mián)花价格回归至(zhì)外(wài)棉价格(gé)上方(fāng)，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外(wài)棉(mián)市场(chǎng)的竞争压(yā)力或增加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺(quē)乏实质(zhì)性(xìng)利(lì)好，天(tiān)气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉花碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量(huā)产量下滑是大概率事件，今(jīn)年(nián)已有许多(duō)轧(yà)花(huā)厂在(zài)升级改造(zào)加工设(shè)备，对于产能(néng)持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率会在(zài)今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续(xù)抬升(shēng)。

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