财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着(zhe)公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披露完成，多(duō)位知(zhī)名基金经理(lǐ)大幅(fú)调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)的动向和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国(guó)海(hǎi)洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期(qī)成长价值的基金(jīn)经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公(gōng)募(mù)冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能(néng)的盛(shèng)典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应(yīng)该与其共舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报(bào)的调仓换股，可见越来越(yuè)多的(de)基金经理选择(zé)了前者。“不(bù)买AI就(jiù)是等死，追买AI可(kě)能(néng)是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一(yī)把(bǎ)再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏(piān)股基(jī)金重仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置(zhì)市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知(zhī)名基金经理布局AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧(ōu)阿(ā)尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上(shàng)海(hǎi)电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管的(de)另一只中欧研究精选混合一(yī)季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混(hùn)合一季度新进中芯国际(jì)、同花(huā)顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金山(shān)办公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的(de)人工智能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到(dào)算(suàn)力(lì)以及终(zhōng)端的应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公(gōng)募(mù)基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从(cóng)各位知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季(jì)报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出世，海外大(dà)模型以及(jí)相关人(rén)工(gōng)智能的产业(yè)趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩(kuò)散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输和下游运用，在经济复苏(sū)相对温(wēn)和的情景下(xià)，计算机(jī)、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到(dào)各方资金(jīn)的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达(dá)电影新入他所管(guǎn)理的中欧(ōu)新趋势十大(dà)重(zhòng)仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见一年持有则加(jiā)仓了立(lì)讯精(jīng)密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿(ruì)新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板块(kuài)带(dài)动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视等(děng)板块(kuài)也(yě)实毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，此(cǐ)前招商(shāng)证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是(shì)主动(dòng)偏股公募基(jī)金(jīn)大(dà)类行(xíng)业配(pèi)置(zhì)比例一个很重要的临界值，往往预示着(zhe)某个(gè)板块进入过热阶段(duàn)。截(jié)至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明(míng)显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于(yú)TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人(rén)守候成了(le)景(jǐng)

　　在(zài)“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚守新(xīn)能源，也(yě)有一部(bù)分试图低位捡(jiǎn)拾新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的(de)钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季报(bào)中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发(fā)双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股来(lái)看，前五(wǔ)大重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆(lóng)基(jī)绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新(xīn)能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在一季报表(biǎo)达了仍对新能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基(jī)本面优(yōu)秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在(zài)市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长价值混(hùn)合前十大重(zhòng)仓股分别为(wèi)中(zhōng)国移(yí)动、宁德(dé)时代、三安光电(diàn)、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对(duì)比去年年底该基金增(zēng)持了宁德时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银(yín)华心怡(yí)混合(hé)也(yě)加仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到了新(xīn)能(néng)源板块的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大(dà)半年的消化后，在这个(gè)估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的(de)风(fēng)险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这个时间段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在(zài)一季度(dù)我们对于电动车、光伏、储能、海风的(de)一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个(gè)阶段总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理(lǐ)在AI的“大(dà)风”之下，并没有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒(héng)在接受(shòu)财联(lián)社记者采(cǎi)访(fǎng)时提到，他曾(céng)重(zhòng)点关注(zhù)过TMT板块，但并不(bù)喜欢(huān)去追逐风口，他选择会(huì)在(zài)全(quán)市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进(jìn)去(qù)，不(bù)确定性来的时候，无论(lùn)是(shì)基金(jīn)经理(lǐ)个人还是(shì)投资者，其实都是无(wú)法承受的。所以，任何一个行(xíng)业(yè)，即使你(nǐ)再看(kàn)好，也要(yào)控(kòng)制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报(bào)表示(shì)暂(zàn)时无法(fǎ)预测(cè)其(qí)兑现节奏(zòu)和时间(jiān)，短期内也很难(nán)在A股(gǔ)找到明(míng)显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票的估(gū)值(zhí)体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度仍(réng)有不少基金(jīn)经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未(wèi)来走势(shì)将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目(mù)前仍维持TMT为(wèi)全年(nián)市场(chǎng)主线的判断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光模(mó)块(kuài)等细分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎来(lái)基本面的确(què)认，中微观层面上(shàng)尚(shàng)有(yǒu)空间，估值(zhí)修复(fù)尚未结束(shù)，个股(gǔ)上是找(zhǎo)机会的格(gé)局(jú)。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至今市场对AI关注度(dù)持续高企，上一(yī)轮行(xíng)情催化主(zhǔ)要集(jí)中于大模型的突破进展；而4月以来，我们(men)观(guān)察到各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融合应(yīng)用产品的(de)研发和发布，其中办公场景进展相对较(jiào)快，我们(men)预(yù)计5月之后(hòu)将进入AI应(yīng)用的(de)加速繁荣阶(jiē)段。我(wǒ)们持续看多(duō)AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中(zhōng)建议(yì)投资者优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董承非也看(kàn)好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人(rén)士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券(quàn)策略首(shǒu)席分析师陈果，在(zài)A股二季度(dù)投(tóu)资策略会上提到“今年大概率(lǜ)还(hái)是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去(qù)几(jǐ)年(nián)其(qí)实没有太多的(de)表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块(kuài)有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年(nián)要推动(dòng)数字经济，今年半导体(tǐ)周(zhōu)期要见底，本身今年科技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会(huì)有一(yī)些波动。AI现在还是主题(tí)投(tóu)资阶段不太适(shì)合大多(duō)数的投资者(zhě)，不适合在这个位(wèi)置上(shà毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗ng)去追。”

　　广发证券研报(bào)中(zhōng)判断(duàn)，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期(qī)，但对(duì)标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时(shí)长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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