昨夜，美(měi)国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股又(yòu)崩(bēng)了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押注美联储(chǔ)会再加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美联储利(lì)率掉期合(AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思hé)约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个(gè)基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时(shí)候，交易员认为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅(fú)降低(dī)加息(xī)的可(kě)能性(xìng)外，掉期交易还(hái)显示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有所增加，他(tā)们预计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期(qī)货(huò)主力合约几乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决(jué)众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出(chū)的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没(méi)有任何要求和条件(jiàn)的情况下打消违约的(de)可能(néng)性，并(bìng)解(jiě)决债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)和削减(jiǎn)支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债(zhài)务(wù)上限，由此产生的债务违约将在美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债(zhài)务(wù)违约将导致失业率上(shàng)升，同时(shí)使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的支出(chū)增(zēng)加(jiā)。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上(shàng)限是国会的一项“基本(běn)责(zé)任”，如果违约将产生一场(chǎng)经(jīng)济和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加未来的投(tóu)资成本。如(rú)果不(bù)提高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷(dài)市(shì)场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭和依赖社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京(jīng)时(shí)间(jiān)4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将(jiāng)“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代(dài)人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为(wèi)了他们的基本(běn)自由(yóu)挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登(dēng)在民主党内(nèi)部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结(jié)束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人包括51％的(de)民(mín)主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不(bù)应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是一个主要(yào)或(huò)次(cì)要(yào)原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节(jié)期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节期间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的(de)交易保证金(AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思jīn)比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，黄金期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，国(guó)际铜期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期货(huò)持仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第一(yī)个交易(yì)日(rì)结算时起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期保值(zhí)交易保证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易保证金标(biāo)准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关(guān)品种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市(shì)的第一个交易日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约(yuē)的保证金(jīn)调整系数根(gēn)据相应(yīng)股指期(qī)货(huò)的交易保证金标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货(huò)价格(gé)走(zǒu)势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏(piān)强的主要原因有(yǒu)四点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要(yào)以预期(qī)为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘(pán)面(miàn)下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧在于产业基(jī)本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套(tào)保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当于正常(cháng)保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏依旧(jiù)处(chù)于(yú)高位，意味着(zhe)今年(nián)一(yī)季度去(qù)产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事(shì)实(shí)。从目前(qián)的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不(bù)会出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生(shēng)猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监(jiān)测(cè)数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占比得到(dào)明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产(chǎn)能调控(kòng)”，将全(quán)国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的(de)正(zhèng)常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随(suí)着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入(rù)冻，冻(dòng)品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平将抑制(zhì)猪(zhū)价(jià)上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消(xiāo)费总结(jié)为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期(qī)向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入增(zēng)加(jiā)、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利好因素，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年(nián)生猪的需求大概(gài)率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在(zài)于冻(dòng)品入(rù)库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本(běn)收(shōu)尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未出(chū)现明显提(tí)升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步(bù)降低(dī)，预计需(xū)求再(zài)次(cì)回归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月(yuè)预计集团企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续增加，市场(chǎng)整体处(chù)于(yú)供大(dà)于(yú)求状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一(yī)”后或继(jì)续回(huí)落(luò)为主，盘面(miàn)升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对(duì)充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来(lái)看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然(rán)而(ér)，假期效(xiào)应过后(hòu)，市场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回(huí)供需(xū)基(jī)本(běn)面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易日，期货(huò)盘面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓(cāng)位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位(wèi)盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次(cì)育(yù)肥(féi)缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存(cún)栏数据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份(fèn)达(dá)到理论(lùn)出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率(lǜ)环(huán)比下降。而(ér)11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价格(gé)相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪(zhū)存出(chū)栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价(jià)不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价(jià)意(yì)愿(yuàn)强烈的背景下(xià)，期价上行压力(lì)恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择机卖(mài)出(chū)套(tào)保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多(duō)集中在需(xū)求端的(de)扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘(pán)面(miàn)带(dài)来了(le)压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而降低国(guó)内需求的担(dān)忧则进(jìn)一(yī)步(bù)加(jiā)速了盘面下滑。”国联期(qī)货(huò)农产品(pǐn)事业(yè)部分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期(qī)货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大(dà)概率将小于(yú)第一波(bō)，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长(zhǎng)空(kōng)的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延(yán)续了产地未来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一(yī)个交易(yì)日(rì)均有20美(měi)元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌。巨大的(de)back结构也(yě)显(xiǎn)示出市场对(duì)东南亚(yà)地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史(shǐ)同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均季(jì)节性减量。目前产(chǎn)地已步入(rù)增产季(jì)，在马来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存(cún)超预期下(xià)降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)马来西亚(yà)出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物油库存(cún)则继(jì)续(xù)增高至345万吨，充(chōng)足(zú)的库存和竞(jìng)争油(yóu)脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势(shì)。不过(guò)，4月份处在复产初期，且(qiě)今年(nián)4月份工作日较(jiào)少(shǎo)，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着(zhe)复产利(lì)多增强(qiáng)和(hé)出口前(qián)景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油(yóu)行(xíng)情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比(bǐ)突(tū)出。但是(shì)其国内食(shí)用油峰值库存AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思问题仍(réng)未解(jiě)决。截(jié)至3月末，其食(shí)用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前(qián)已经走(zǒu)负的(de)国际(jì)豆棕(zōng)差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严重倒(dào)挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库(kù)存(cún)仍处在历史同期高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气(qì)温升高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续(xù)呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整体弱势(shì)运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出(chū)现持续干燥天气，产区(qū)增(zēng)产节(jié)奏(zòu)将被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存(cún)利多因素支撑。国内贸(mào)易(yì)商进口利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船(chuán)期(qī)频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费(fèi)季节性回暖。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可能有影响，但(dàn)无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速(sù)去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预(yù)期基(jī)本(běn)一致。天(tiān)气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来产地存(cún)在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来存在集中(zhōng)供(gōng)应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利(lì)多因素对(duì)盘(pán)面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱(ruò)，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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