近日，国内上市交(jiāo)易(yì)的4只公募商(shāng)品期货基金陆(lù)续公布了一季报(bào)。在一(yī)季度商品市场(chǎng)整体下跌的背景下，4只公募商品期(qī)货基(jī)金(jīn)也表现不佳(jiā)，仅建信能源(yuán)化工期货ETF利润为正。值得注意的是，国投瑞银白(bái)银期(qī)货(huò)LOF份额在报告期内(nèi)增加4.30亿份，增幅近三成，备受投资者青睐。

　　具体(tǐ)来看，已实现(xiàn)收益和利(lì)润(rùn)方(fāng)面，一季度，建信(xìn)能(néng)源(yuán)化工(gōng)期货ETF已实现收益1637.71万元，利(lì)润2491.41万元；国投瑞银白银(yín)期货LOF已实(shí)现收(shōu)益940.20万(wàn)元(yuán)，利润-796.75万元；大成有色金(jīn)属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利(lì)润-992.33万元(yuán)；华夏饲(sì)料豆(dòu)粕(pò)期货ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万元(yuán)，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实(shí)现收益(yì)和利润有何区别(bié)？4只公(gōng)募商品期(qī)货基金在(zài)一季报中(zhōng)均提及，本期已(yǐ)实现收益指(zhǐ)基(jī)金本期利息收入、投资收益(yì)、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的(de)余额，本期利润为(wèi)本期已实(shí)现收益(yì)加上(shàng)本期公允价值变动收益。

　　期(qī)末基(jī)金资(zī)产净值方面，截至3月(yuè)底，国投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF资产净值超(chāo)过10亿元(yuán)，达到(dào)14.36亿元，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF、建信(xìn)能(néng)源化工期货ETF、大成有色金(jīn)属期(qī)货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。<五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩/p>

　　期末基(jī)金份额净值方面，华夏饲料(liào)豆(dòu)粕(pò)期货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信能源化(huà)工期货ETF、大成有色金属期货(huò)ETF也超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞银白(bái)银(yín)期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长(zhǎng)率方面(miàn)，报告期内(nèi)，仅建信能(néng)源化工(gōng)期货ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国(guó)投瑞(ruì)银(yín)白银(yín)期货(huò)LOF、华(huá)夏饲(sì)料豆粕期货ETF净值增长率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增减变化，可以反(fǎn)映出投资者的(de)偏好(hǎo)。从份五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩(fèn)额变动来(lái)看，除华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF遭净赎回(huí)外(wài)，其他3只商品期货基金(jīn)均受到净申购。截至3月(yuè)底，国(guó)投瑞银白银期货LOF份额较(jiào)期(qī)初增加4.30亿(yì)份至(zhì)20.22亿份，增幅高达27％；建(jiàn)信能源化(huà)工期货ETF份额较期初增加(jiā)2300万份(fèn)至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大成有色(sè)金属期货(huò)ETF份(fèn)额较(jiào)期初(chū)增加700万份至1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期(qī)货ETF份(fèn)额(é)较期初(chū)减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市(shì)场整体走出下跌(diē)行情，华夏基金认为，主要原因有以(yǐ)下几点：首先(xiān)，美国硅谷银(yín)行倒闭(bì)消息(xī)在资(zī)本市场持续(xù)发酵(jiào)，导致了原油以及美(měi)豆(dòu)等(děng)大(dà)宗商品价格下跌，引领国内豆粕价(jià)格下挫；其(qí)次(cì)，国内现货供应相对充裕，由于(yú)加工利(lì)润尚可(kě)，加之巴西大豆丰产上市，近几个月(yuè)国内大(dà)豆到港(gǎng)量趋于(yú)增(zēng)加，同时由于下游提货消(xiāo)极，油厂豆粕不断累库，部(bù)分(fēn)油厂甚至出现胀库现象，导致豆粕(pò)现货跌幅过大(dà)；最后(hòu)，需求端低迷(mí)不振，由于春节前养殖(zhí)产品集中出栏，春节后一段(duàn)时间一般(bān)是豆粕需求(qiú)淡季，而今年由于生(shēng)猪(zhū)价(jià)格持续下行(xíng)，养殖业复产(chǎn)积极性不高(gāo)，加之(zhī)非(fēi)洲猪瘟疫情偶发，使(shǐ)得(dé)豆粕需求(qiú)更是雪(xuě)上加霜，油厂豆(dòu)粕成交和提货量处于偏低水平。

　　关于(yú)报(bào)告期内(nèi)基金投资策(cè)略和运(yùn)作分析，国投瑞(ruì)银基(jī)金表示，一季度白银在(zài)初期两个月处于振(zhèn)荡调整，在三月份又很(hěn)快(kuài)反弹至年(nián)初位置。黄金(jīn)较白银表现更为强势，金银比价有(yǒu)所抬升。前期走势主要受制于白银工业属性及美(měi)联储加息预期升温(wēn)影响，白银表现出(chū)更高的波动(dòng)性。后期(qī)则主要是欧美银行业出现(xiàn)流(liú)动性危机，导致(zhì)避险情绪(xù)高涨，也(yě)大(dà)幅(fú)降低了市场对于美联储的(de)加息预期。

　　国投瑞(ruì)银基金(jīn)认为，美联储货币(bì)政(zhèng)策调整节奏与经济(jì)衰五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩退担忧继续主导贵金属行情，同时也需(xū)关注突发地缘政(zhèng)治(zhì)、金融体系(xì)的流动性风(fēng)险、新兴经济体债务风险等黑天鹅(é)事件(jiàn)的影响。今年以来，美联储已连(lián)续加息两次(cì)各25BP，加息步(bù)伐(fá)明显(xiǎn)放缓，点阵图显示美联储今年或还(hái)有(yǒu)一(yī)次加(jiā)息。随着美国加(jiā)息渐入尾(wěi)声，而(ér)通胀仍处于高位，宏观环境(jìng)对(duì)贵金属相(xiāng)对(duì)有利(lì)，贵金属配置(zhì)价(jià)值进一步提升。考虑(lǜ)到(dào)白银的高弹性及金银(yín)比价(jià)的相对高位，建(jiàn)议(yì)择机积极(jí)配置。

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