4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行(xíng)，导致国内外棉(mián)花价差(chà)不断(duàn)收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直(zhí)维持倒挂的(de)格(gé)局(jú)，近期(qī)随着国内棉(mián)价连续(xù)攀(pān)升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)较强的原因在于国(guó)内供需(xū)矛盾(dùn)更为突(tū)出，春(chūn)节(jié)后国内需(xū)求持续(xù)修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工(gōng)负荷(hé)保持(chí)高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排单时间(jiāgta5怎么切换角色n)达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时(shí)间达到近两年来最(zuì)高水平。同时(shí)由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压(yā)力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货(huò)价格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉(mián)花的接受程度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入(rù)淡季后，下(xià)游(yóu)订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨也(yě)并未(wèi)有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格(gé)近(jìn)期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利(lì)多的推动下(xià)强势上(shàng)涨。中棉协调(diào)查报告(gào)显示(shì)，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆地区陆续出现(xiàn)低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给棉花(huā)播(bō)种以(yǐ)及出苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对(duì)于新年(nián)度产量大降的担忧，也为减产炒作提(tí)供了(le)助(zhù)推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑棉一度回落(luò)，但近日新(xīn)疆地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的(de)关(guān)注，期价再创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根(gēn)据我们的(de)调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计(jì)或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播开启(qǐ)以来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因(yīn)积(jī)温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部(bù)分地区出现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田(tián)重播(bō)，预计新年(nián)度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度(dù)较去(qù)年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克重，或导(dǎo)致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是(shì)行业人士(shì)对新(xīn)年度(dù)供应(yīng)收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货售卖(mài)价(jià)gta5怎么切换角色格(gé)。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向种植面(miàn)积下降和播种期低温天气的双重作用(yòng)下，新年(nián)度(dù)棉花减(jiǎn)产概率大大(dà)增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业(yè)的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不明(míng)显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存(cún)在走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形成一定的压(yā)力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持(chí)续复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支撑全(quán)球棉花(huā)消费复(fù)苏(sū)的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持(chí)续，使(shǐ)业(yè)者担(dān)忧(yōu)持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对(duì)纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进(jìn)一(yī)步使(shǐ)市场(chǎng)担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测(cè)，将全(quán)球棉花(huā)产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支(zhī)撑国际(jì)棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在(zài)国内经济向(xiàng)好(hǎo)预(yù)期下，棉纺织市场消费(fèi)增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出(chū)苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初(chū)国内外棉花(huā)价差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)转正。截至5月16日，国(guó)内(nèi)外棉花价差延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉(mián)花价格回归至(zhì)外棉价格(gé)上方(fāng)，或使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本(běn)增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨认(rèn)为，下游步(bù)入(rù)淡季后(hòu)需求支(zhī)撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本面缺乏(fá)实质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期(qī)预计宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国(guó)内(nèi)棉(mián)花产量下(xià)滑(huá)是大概率事件(jiàn)，今年已(yǐ)有(yǒu)许(xǔ)多轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对于产能(néng)持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收(shōu)大概率(lǜ)会(huì)在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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