用友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即(jí)云服务转型第二阶(jiē)段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连(lián)续第(dì)三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转型阶段(duàn)营收(shōu)、净(jìng)利(lì)同步大(dà)增、股价大(dà)涨的(de)同向共振(zhèn)，大相迥异(yì)。

　　目前(qián)，用友网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年第一季(jì)度报告，一季度实现营(yíng)业收(shōu)入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于(yú)上市公(gōng)司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用(yòng)友(yǒu)网络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价就(jiù)总(zǒng)体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等投资(zī)者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络(luò)在股价相对(duì)高(gāo)点进行了定增融资(zī)。此(cǐ)次定增吸引了不少机构(gòu)参与，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫(wèi)东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增(zēng)市场颇为活(huó)跃的私募(mù)大佬(lǎo)葛卫东，也参与了(le)定增(zēng)，投入资(zī)金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束(shù)之(zhī)后(hòu)，用友网络发布的2021年业绩明(míng)显不及市(shì)场预期(qī)，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络的2022年各季度(dù)业绩(jì)塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家更(gèng)是(shì)连续爆(bào)雷：一季(jì)报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友(yǒu)网络的股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元的高点，最(zuì)低跌(diē)至2022年9月(yuè)的(de)16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前十大股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过(guò)财务软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务企业(yè)的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的(de)信息(xī)化(huà)，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转(zhuǎn)型(xíng)云服务业务，引领中国企业级服务(wù)市(shì)场。在此基础塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家上，公(gōng)司2020年进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完全(quán)基于(yú)互联(lián)网架构的企(qǐ)业互联网开发平台(tái)。2017年以来(lái)，其(qí)云平台、财务云、人力云等(děng)云产品得(dé)到(dào)逐步发展，各领域云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用友BIP经历了第(dì)一个阶(jiē)段的”用友云(yún)”面(miàn)世、云平台及领(lǐng)域(yù)服务(wù)快(kuài)速发展，第二(èr)个阶段的统(tǒng)一底座(zuò)和服务融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研(yán)发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友云进入新的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友(yǒu)网络云服务转(zhuǎn)型(xíng)取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友却还是没有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将在4月(yuè)启(qǐ)用自己研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络(luò)股价直接跌(diē)停(tíng)。尽(jǐn)管华为目(mù)前仅(jǐn)为自用，并不一定(dìng)会面向外(wài)部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严(yán)重不(bù)足(zú)，也反应了其在高端市场(chǎng)的进展不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务(wù)和股价上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其(qí)营(yíng)收逐渐增长的同时，净利(lì)润也在同时逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高(gāo)于营收增幅。对应到(dào)股价上，在此期间，用友网(wǎng)络(luò)股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增(zēng)长，几乎(hū)可以说(shuō)是踏(tà)步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司(sī)市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很(hěn)大的提升(shēng)空(kōng)间。但从目前的情况(kuàng)来看，用友(yǒu)3.0的第(dì)二(èr)阶(jiē)段，道阻(zǔ)且长。

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