在华尔街经济学家(jiā)和央行官员争论美国经济是否以及何时会(huì)陷入衰退之际，大型基金经理(lǐ)们并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了解到，越来越(yuè)多的(de)专业选股(gǔ)人士将资金从银行(xíng)等对经(jīng)济敏感的(de)股票中撤出，转(zhuǎn)而投(tóu)资公(gōng)用(yòng)事业和基本消费品等在经济低迷(mí)时期被视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国银(yín)行汇编的(de)数(shù)据(jù)显示，同(tóng)时(shí)做多和做(zuò)空(kōng)的(de)对(duì)冲(chōng)基金(jīn)已将其周期性股票(piào)与防御性股票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做(zuò)多的基金经(jīng)理来说，他(tā)们对周期性公司(这些公司的(de)命运(yùn)取决于商业周期(qī)的(de)起(qǐ)伏)的(de)相对敞口接近2008年(nián)以来的最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反(fǎn)弹(dàn)，增加了5万亿美元(yuán)的市(shì)值(zhí)。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银(yín)行策略(lüè)师(shī)表示，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的(de)比例(lì)降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去年不同，当时对衰退的(de)担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓住周(zhōu)期股(gǔ)。这一立场表明，人们相信美联(lián)储有能力通过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数据进一步证明(míng)，专(zhuān)业(yè)人士持(chí)续(xù)看空股市(shì)。在美国银(yín)行4月份对基(jī)金(jīn)经(jīng)理的最新调查中，现金持有量保持在较(jiào)高水平(píng)，相对于股票，债券比(bǐ)2009年(nián)以来的任何(hé)时候(hòu)都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在(zài)市场开始(shǐ)逃离时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得(dé)注意(yì)的是，选股者的(de)谨慎态度(dù)与基于(yú)图表信号配置资产的(de)计(jì)算机驱动策(cè)略形(xíng)成了鲜明(míng)对比。由于(yú)股(gǔ)市稳(wěn)步上涨和市场波动(dòng)性下(xià)降，趋势(shì)追踪基金和波动(dòng)性目标基金等(děng)系统性资金管(guǎn)理(lǐ)公(gōng)司近几个月增加了(le)股票持有量。

　　德(dé)意志银行的投资(zī)者(zhě)仓位模(mó)型最能说明这(zhè)种分歧立(lì)场。德意志(zhì)银行称(chēng)，量化基金继续抢购股票，而(ér)自由裁量投资者的敞(chǎng)口已降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一(yī)部分归因于那些对价格不敏感的(de)量化投资(zī)者(zhě)，他们别无选择，只能在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空(kōng)者还警告称(chēng)，持续数月的股市反(fǎn)弹是(shì)不可(kě)持(chí)续的。由(yóu)于标普500指数(shù)几次(cì)突破4200点的尝试(shì)都以失败告终，缺乏动能(néng)可(kě)能会限制(zhì)量化基金的(de)需求。另一(yī)方面，新一轮的抛(pāo)售可能会促(cù)使量化(huà)基金改变路线，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好(hǎo)于(yú坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用)预期的经济数据和企业财报也(yě)提振股市。尽管各公司在本财报季的业(yè)绩超出(chū)预期，但(dàn)目前来看，这还不足以(yǐ)让(ràng)美国企(qǐ)业重坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用回增长轨道(dào)。就连美联储(chǔ)官员也预测今年晚(wǎn)些时候(hòu)会出现(xiàn)“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过(guò)早(zǎo)地为经济衰退做(zuò)准备而采取(qǔ)防御措施(shī)，最(zuì)终可能会付出高(gāo)昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具(jù)周(zhōu)期性(xìng)的行业往往在衰退(tuì)前的6个月内表(biǎo)现优异。直(zhí)到真正的经(jīng)济衰(shuāi)退到来，防御性股票才(cái)开始大(dà)放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位(wèi)通常会在(zài)下(xià)行(xíng)周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的(de)经济(jì)学家(jiā)预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度(dù)开(kāi)始。

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