北(běi)京(jīng)时(shí)间周(zhōu)五(wǔ)晚间(jiān)，备受关注的4月美(měi)国非农数据出炉，其(qí)中新增就业25.3万人，高(gāo)于预(yù)期的(de)18万人，打断了此前两个月连续(xù)环比下降(jiàng)的节奏；失业率继续下降至(zhì)3.4％；更受关注的平均(jūn)小时工资(zī)环比上涨(zhǎng)0.5％（预(yù)期(qī)0.3％），较上个(gè)月略(lüè)有上升(shēng)。

　　可以被视(shì)作利好的是(shì)，美国劳(láo)工(gōng)部将今年2月和3月非农数据(jù)均大幅下(xià)修(xiū)超7万人，至24.8万和(hé)16.5万人(rén)。

　　随着焦(jiāo)点(diǎn)转换，本周持续承压的美国地区(qū)银行(xíng)股也获得喘息的(de)机会(huì)。截至发稿(gǎo)，周五盘前西(xī)太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地平线国(guó)家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数(shù)据发(fā)布后，黄金短线急挫逾10美元/盎司；美元指(zhǐ)数短线拉升35点；美国10年期国债收益率上(shàng)升9.60个基(jī)点(diǎn)，报3.448％。

　　截至(zhì)周(zhōu)五收盘(pán)，COMEX黄金期货6月合约收于(yú)2024.8美元/盎司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银期(qī)货7月(yuè)合约(yuē)收于25.93美(měi)元(yuán)/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中(zhōng)大期货高级宏观(guān)分析师周之云(yún)告诉期货日报记者，周五晚间公布的非农数(shù)据远高于前值且(qiě)显著偏离投行们预(yù)测的中值。此前公布的ADP数(shù)据在3月份增(zēng)加14.2万人后，4月增(zēng)长(zhǎng)了29.6万人，增长幅度达到(dào)9个(gè)月以来的最高水平。

　　记者注意到(dào)，美国(guó)4月非农数(shù)据公布后，美股期货短线(xiàn)走低(dī)，美元指数(shù)短线拉升，贵(guì)金属下跌。尽管科(kē)技和金融行业(yè)持续裁(cái)员，但不断下(xià)降却仍然高企的(de)劳动力需远远抵消了裁员(yuán)的影响(xiǎng)，也超(chāo)过(guò)了(le)信贷(dài)紧缩带来的大约(yuē)2.5万(wàn)招聘减少。4月非农就业的季节性因(yīn)素相对于(yú)新冠大流行前也有了有利的发展，为就(jiù)业人(rén)数的增长(zhǎng)提(tí)供了5万(wàn)—10万人的支持。

　　“不过(guò)，我(wǒ)们还(hái)是应该对就业数据保持一定的苏三起解的故事，苏三起解的故事简介谨慎，因为本周早(zǎo)些时候，美国3月份的就业机会和(hé)劳动力(lì)流动(dòng)调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月(yuè)职位(wèi)空(kōng)缺继续下降，为连(lián)续(xù)第三个月下跌，创下2021年5月以(yǐ)来最(zuì)低。JOLTS现在(zài)确(què)实(shí)指向了与(yǔ)其(qí)他劳动力市(shì)场数据相同的方向：劳动力市场正在降(jiàng)温(wēn)。包括最近几周(zhōu)的首(shǒu)次申请失业(yè)金人数也(yě)呈现(xiàn)上升(shēng)趋势。”周之云说。

　　从趋势上看，周之云(yún)认为(wèi)，加息会导致(zhì)消费者信贷和企(qǐ)业融资(zī)成本上(shàng)升，进而迫(pò)使(shǐ)雇主削减支出包(bāo)括(kuò)裁员等(děng)，从而(ér)减缓经济增长。短期强劲(jìn)的非农就业数据(jù)会让市(shì)场(chǎng)对于下半年(nián)货币(bì)政策放松(sōng)进程有(yǒu)所改变，进而(ér)对商品的流动性溢(yì)价(jià)部分有所减少(shǎo)，但从中长期来看，美国(guó)会继续朝(cháo)着衰退的(de)方向前进，后(hòu)市继续看好贵金(jīn)属(shǔ)的(de)表现。

　　非农数据公布(bù)后，贵(guì)金属进入调整期？

　　“4月非农就业新增人数超预期将引导贵金属步入调(diào)整(zhěng)。对于贵金(jīn)属(shǔ)而言(yán)，3—4月的(de)大幅冲高主要受益于其金融属(shǔ)性，尤其是(shì)市场预(yù)计5月是美(měi)联储(chǔ)最后一次加息，且(qiě)预(yù)计9月之后可(kě)能(néng)降息，这导致美元(yuán)名义利率(lǜ)回落，在通胀温和回落的情况下，美元实际利率有了明显的下行(xíng)。”广州(zhōu)金控期(qī)货研(yán)究所副总经理程小勇(yǒng)说(shuō)。

　　记者注意到(dào)，5月3日，美(měi)联储议息会议如期加息25个基点，将(jiāng)政策利率联邦基金利率的目标(biāo)区间(jiān)从(cóng)4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和鲍威(wēi)尔(ěr)在记者(zhě)发布会上的讲话暗示(shì)加(jiā)息临(lín)近尾声，因此美元指数和美(měi)债收益(yì)率大幅回落。

　　然而，美(měi)联储会后声明表示(shì)，委员会将密切关注(zhù)未来发布的信息，并评(píng)估其对(duì)货币政策的(de)影(yǐng)响，且鲍(bào)威(wēi)尔在新闻发布会上表示，美(měi)联储焦点仍在(zài)双重使命上。这意味着美联储是(shì)否结束加息需(xū)要看到通胀明显回落。至于是否要开始降息，需要看到就(jiù)业市(shì)场出现明(míng)显恶化。从(cóng)历史经验(yàn)来看(kàn)，美(měi)联储加(jiā)息看通胀，降息(xī)看就(jiù)业(yè)。

　　徽商(shāng)期货贵金属分(fēn)析师(shī)从姗姗告诉(sù)记者，美国银行(xíng)业风波持续发酵、经济走弱预期升(shēng)温叠加市(shì)场预(yù)期美联储年内或将降息，贵金属振荡(dàng)偏强运行(xíng)。美(měi)国(guó)就业数据超预期(qī)，美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)、美元(yuán)指数走高，贵金属短线大幅下挫。这份超预期的(de)非农报(bào)告，这让美联储陷入困境，美联储希望暂停加(jiā)息，甚(shèn)至可能很快就需要降息(xī)，但就业市(shì)场并不(bù)配合，美国(guó)就业市场依然强劲，美联(lián)储可(kě)能在(zài)长(zhǎng)时间内维持(chí)高利率。

　　光大期货贵金(jīn)属分析(xī)师(shī)展大鹏告(gào)诉记(jì)者，4月美国非农(nóng)就业数据和(hé)时(shí)薪增速全面超预期，表明(míng)美(měi)国当(dāng)前(qián)劳动力市场仍十分强劲，美(měi)联储控通胀(zhàng)压力加大，这也就意味着(zhe)美联(lián)储可能会(huì)在较长时间内维持高利率环(huán)境，且6月再次加息的预期开(kāi)始回升。

　　“美国非农(nóng)数据强(qiáng)于预期或在短期提振(zhèn)美元(yuán)指数和(hé)美(měi)债收益率，从(cóng)而打压贵(guì)金属的涨势(shì)，但中期看，美联储(chǔ)5月会(huì)议加息25BP后暗示停止(zhǐ)加息，货币(bì)政(zhèng)策进入新阶段，市场将加大对下半年降息的博弈，贵(guì)金属将(jiāng)获得(dé)提振而走强(qiáng)，使(shǐ)均值(zhí)平(píng)台不断上移。”广发期货贵(guì)金(jīn)属研(yán)究(jiū)员叶(yè)倩宁(níng)表(biǎo)示(shì)。

　　记者发现，从2006年和2018年(nián)两轮美(měi)联(lián)储停止降(jiàng)息后(hòu)的表现来看(kàn)，尽管此后美国经济仍市场偏强运行一段时间，失业率继续走低，但美联储(chǔ)并未再次加息，而贵金属则在美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)持续下行的情(qíng)况下，呈现振(zhèn)荡走强的趋势。但当(dāng)前情况不同的是，通胀(zhàng)率相对更高(gāo)，而黄金价格对降息并未提(tí)前预期(qī)更多。