一、“中特估”投资范式之一：低估值、高分(fēn)红

　　低估(gū)值(zhí)、高(gāo)分红，是包括能源(yuán)链、“一带一路”和(hé)运营商在内的“中特估”方向最(zuì)鲜明的共(gòng)同(tóng)特征：1）截至2022年底(dǐ)，能源链(liàn)、“一带一路”和(hé)运营商PB估(gū)值分别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便(biàn)经历年初以(yǐ)来(lái)的大幅(fú)上涨后，当前这些板块估值仍处于(yú)历史平均水平(píng)附近。2）与(yǔ)此同时，能源撒贝宁个人资料简历链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营商股息率显著高于市场整(zhěng)体(tǐ)，较高的分红(hóng)也成为其进(jìn)可攻、退可守的(de)重要(yào)支撑。

　　二、“中(zhōng)特(tè)估”投(tóu)资范式(shì)之二：政策(cè)的持(chí)续支撑和催化(huà)

　　政(zhèng)策(cè)持续(xù)支撑和(hé)催化，成为(wèi)“中(zhōng)特估”中“一带一路(lù)”和(hé)运营(yíng)商板块修(xiū)复(fù)的(de)重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一(yī)带一路”十周年之际，从(cóng)沙(shā)伊和(hé)解、中俄深化合作联合声明、中(zhōng)巴联合(hé)声明等(děng)，以及(jí)后续5月召开(kāi)在(zài)即的(de)第(dì)三(sān)届“一带(dài)一路”国(guó)际合作(zuò)高峰(fēng)论坛(tán)，“一带一路”相关利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来，数字经(jīng)济(jì)上升为国家战略，相关政策密集出台。今年国务院(yuàn)改(gǎi)组又新设国家数据局。运营商作为“数字经(jīng)济”的基础设施，持续(xù)得(dé)到催化。

　　三、“中特估(gū)”投资范式之三(sān)：景(jǐng)气修复预期(qī)

　　2023年中国(guó)复(fù)苏(sū)+人(rén)民币升值的全年宏观主(zhǔ)线驱(qū)动盈(yíng)利能力修(xiū)复，带动能源链整(zhěng)体性上涨。1）能源产业(yè)链(liàn)作为原材料高度依(yī)赖(lài)海外(wài)供应(yīng)、同时(shí)下游需求(qiú)基本(běn)集中在国内市场的方向之一，将充分受益于人民币(bì)升值的宏观(guān)趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求预期(qī)回(huí)暖，能源(yuán)产业链尤其是(shì)行业(yè)龙头(tóu)盈利已在修复。