北(běi)京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股(gǔ)东(dōng)大(dà)会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲(fēi)特(tè)和(hé)副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答(dá)了来(lái)自全(quán)球投资(zī)者5个多小时(shí)的互(hù)动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会(huì)中，两位奥马哈(hā)“先(xiān)知”再度和投资者分享了(le)投资、成(chéng)功以及长寿的(de)秘诀，并(bìng)就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果(guǒ)以及公司(sī)“接班人”等热(rè)点(diǎn)话题(tí)进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股(gǔ)东会(huì)上表示(shì)，他和芒格依然高度(dù)看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会(huì)放弃第二辆(liàng)车。这是消(xiāo)费者行(xíng)为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业(yè)链中(zhōng)的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目(mù)前没有一家公司可以与台积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡(fán)的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核(hé)心(xīn)精华(huá)内容(róng)，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔买卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个(gè)分成三个(gè)阶段的交(jiāo)易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二(èr)个(gè)阶段由于他(tā)们(men)去年优(yōu)异的(de)业(yè)绩对卖(mài)家很有利(lì)。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部分(fēn)股份已进(jìn)行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在(zài)财(cái)务报表(biǎo)中充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合理(lǐ)，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够(gòu)拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能(néng)力的(de)分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做(zuò)的很(hěn)好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产(chǎn)品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购(gòu)买，我们(men)也会(huì)把产品(pǐn)的分销(xiāo)渠(qú)道多(duō)元化，我们希望能(néng)够拥有多(duō)个具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是(shì)无限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面临的问(wèn)题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球(qiú)做过很多尝(cháng)试，每(měi)次我(wǒ)们都(dōu)是在最初觉得走对了(le)方向，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史(shǐ)，虽(suī)然有(yǒu)自己的魔力，但(dàn)魔力也不(bù)是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难(nán)的行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的(de)业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应(yīng)，也(yě)不能(néng)减(jiǎn)少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经(jīng)做(zuò)得非(fēi)常(cháng)出(chū)色(sè)了

　　有投资人(rén)提(tí)问(wèn)，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股(gǔ)份是否影(yǐng)响到了微软对其的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要(yào)求(qiú)下应披(pī)露(lù)的事项都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常(cháng)出色了(le)，为了(le)达(dá)成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不(bù)代表他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是(shì)愿意多花(huā)钱就能解决的问题。我(wǒ)还(hái)不清楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购(gòu)最(zuì)终没(méi)有成(chéng)功(gōng)，也(yě)不(bù)代(dài)表(biǎo)微软或(huò)动视(shì)暴(bào)雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯(kěn)定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在(zài)我们(men)仓位中的(de)占比超过了能源业务。虽(suī)然(rán)我(wǒ)们持有苹(píng)果(guǒ)的股份占比不高，但每年的权重都(dōu)在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明(míng)白消费者的习(xí)惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未来(lái)趋(qū)势(shì)会如何发展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道什么是正确的价(jià)格，我们可以在消费者行为方面做一定的预(yù)测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第(dì)二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多数人可能(néng)会选择放弃(qì)买车

　　有投(tóu)资者对(duì)于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认(rèn)为这(zhè)已(yǐ)经接(jiē)近了危险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的(de)美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的(de)，甚(shèn)至是(shì)非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖果等(děng)都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一个季度内(nèi)快速买入卖(mài)出台积电(diàn)的原因。在(zài)问答环(huán)节，巴(bā)菲特对此进(jìn)行(xíng)了说明，在他看来(lái)台(tái)积电是世界范围内管理最完善且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚利桑那(nà)州的部分(fēn)芯片(piàn)工作，但至少在我看来，目前我们没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他(tā)是天才

　　有观(guān)众问巴(bā)菲(fēi)特，你(nǐ)是(shì)否(fǒu)认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特的(de)回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需(xū)要高(gāo)估就能成为天才(cái)的人。他真(zhēn)的很聪明(míng)，我想他(tā)的智商可能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的(de)目标。我们的不(bù)同之处(chù)在于，我想要的(de)不多(duō)，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想要那么多的失(shī)败。但(dàn)埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力(lì)于解决不可能(néng)的问题(tí)。我(wǒ)喜欢我现在的(de)生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于(yú)新能(néng)源(yuán)和(hé)汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特(tè)表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内，我和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福特(tè)汽(qì)车公(gōng)司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特(tè)看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱(qián)。前(qián)几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销商(shāng)，而当时人口大(dà)约是1.2亿(yì)左右。现在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个(gè)经销商(shāng)。此外(wài)，美国的(de)汽车公司还会面临来自世界(jiè)各地(dì)的(de)竞争。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但(dàn)事实(shí)也并非如(rú)此，法拉利就(jiù)处于(yú)一个特殊(shū)的位置。虽然(rán)我们(men)觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但电动汽车即将大获(huò)成(chéng)功。现在它(tā)带(dài)来了巨大的(de)成(chéng)本(běn)和巨大的(de)风险(xiǎn)，但我不喜欢巨(jù)大(dà)的资金(jīn)成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度(dù)

　　在回答新(xīn)加坡投资(zī)者关于(yú)人工智能(néng)的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚(yà)迪(dí)工厂去(qù)看一看，会发现自动化操作程(chéng)度非(fēi)常(cháng)高，但我(wǒ)还是觉得(dé)用(yòng)人可(kě)能更好，因为人工智能并不能取代很多领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人(rén)工智(zhì)能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很(hěn)多(duō)事情是不(bù)能掌(zhǎng)控(kòng)的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它(tā)并不能改变人类(lèi)的思维(wéi)和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在相对降低，但这(zhè)并不代表没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以(yǐ)及能源等领域(yù)都有新的改变(biàn)，新的事物永远在不断(duàn)出现，而(ér)且会取代一些(xiē)原(yuán)有的技术(shù)，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针对(duì)新能(néng)源前(qián)景，巴(bā)菲特说(shuō)，“之前买(mǎi)下(xià)伯克希(xī)尔(ěr)能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问(wèn)题。从传(chuán)统能源向新(xīn)能源的(de)转变，我们在这个方面做了非(fēi)常多的投入。不(bù)过，现(xiàn)在(zài)做的(de)还(hái)远远不够(gòu)。”更多(duō)精彩观点请关注证券(quàn)市场红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能(néng)源行业的变(biàn)革，全球都(dōu)是如(rú)此，我(wǒ)们(men)有(yǒu)3家美国的(de)公共事(shì)业公司，我们希望能够(gòu)在全国(guó)的每一(yī)个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们(men)的目标(biāo)进行了(le)同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够(gòu)降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希(xī)望能够取得的成绩，但这个过程是不(bù)容(róng)易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷(gǔ)银行破产事件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示(shì)，这是灾难(nán)性的，即使(shǐ)联邦存款保险(xiǎn)公司的限额(é)是25万美元，这是法令的规(guī)定(dìng)，但这不(bù)是美国的(de)行为方式(shì)，就像他们不会让债务上限导致世界陷入(rù)混乱(luàn)一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公开向美国公众(zhòng)解释为什么只(zhǐ)有25万(wàn)美(měi)元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次(cì)事件引发的(de)后续问题(tí)会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑(duì)感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤(jǐ)兑而失(shī)去了(le)工(gōng)作。不过，这些(xiē)年来，银行系(xì)统发生了很(hěn)大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也是在(zài)那时，我们做了一(yī)件非常明(míng)智的事情，就是成立联邦存(cún)款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统(tǒng)风(fēng)险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定(dìng)保(bǎo)证(zhèng)金要求的责任(rèn)。他们改(gǎi)变了很多(duō)次保证(zhèng)金要(yào)求，因为(wèi)我(wǒ)们都知道，借了很(hěn)多钱的人会给银行系统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于(yú)美联(lián)储投放的天量流(liú)动(dòng)性，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评(píng)美(měi)联储失职。不过(guò)，巴(bā)菲特(tè)却(què)认为，问题不在美(měi)联储，“他们无(wú)法解(jiě)决(jué)财政问题，他们正(zhèng)在(zài)履行其职能。现金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很(hěn)乐观，他表(biǎo)示，我们在第(dì)二次世(shì)界大战中付(fù)出了代价(jià)。我们每个人，包括(kuò)学校的(de)孩子和其他人，也包(bāo)括我(wǒ)自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停(tíng)印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环(huán)境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银行(xíng)可以有新发(fā)明，但要(yào)恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发(fā)明，但它需(xū)要有旧(jiù)的价值观。我们不(bù)知道会发生(shēng)什(shén)么(me)，因为(wèi)在目前的情况下，可能会(huì)发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击(jī)那些制造(zào)问题的人。如果他们(men)承担了不该承(chéng)担(dān)的风险，如果(guǒ)你要改(gǎi)变人们(men)未来的行为方式，风险就必须(xū)落(luò)在(zài)他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健全(quán)的银(yín)行投资方法(fǎ)，不做(zuò)别人做的一些风险性事情，银行可能是一个非常不错的(de)投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控(kòng)股公司修(xiū)正法案(àn)》没(méi)有通过(guò)，我们最终(zhōng)可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们(men)对货币(bì)失去信心，

　　这不会(huì)是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元是储备货币，我看不到任何其(qí)他货币能(néng)够取代它(tā)。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但是(shì)他也不(bù)能完全(quán)控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发(fā)生(shēng)的时候，并没(méi)有(yǒu)人知道(dào)需要印多少数额的货(huò)币才(cái)能解(jiě)决问(wèn)题，而直(zhí)到它失(shī)控(kòng)。人们会对货币失去信心，他们的行为(wèi)方式可(kě)能会完全不同。我们无法预测，但我们知道(dào)这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是(shì)一(yī)家保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽(suī)然有人(rén)诟病(bìng)盖可保险已经是(shì)一(yī)家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解释(shì)，盖可在(zài)技术(shù)方面(miàn)需要(yào)做的工作要比想(xiǎng)象的多很多(duō)。

　　作为政府雇(gù)员(yuán)保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司(sī)，盖可第一季度业绩表现得非常(cháng)好(hǎo)，这(zhè)背(bèi)后有(yǒu)两(liǎng)个原(yuán)因，首先(xiān)是减(jiǎn)少(shǎo)了(le)前一年的(de)保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其次一季度(dù)还是汽车(chē)保险的(de)旺季，此外在远(yuǎn)程信(xìn)息处理方面，盖可也取得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域(yù)

　　从来(lái)就(jiù)不(bù)特(tè)别活跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者(zhě)提出的商业地产(chǎn)损失情(qíng)况有多严(yán)重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地产(chǎn)领(lǐng)域更活(huó)跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在(zài)商业地产领域从来不是特(tè)别活跃，因此(cǐ)也(yě)不(bù)会受到不良贷款等(děng)一系(xì)列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世(shì)界(jiè)很多地方市(shì)中心的(de)空洞(dòng)化(huà)却是非常(cháng)严重的，它(tā)会影响很多人。建筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人们(men)总是(shì)喜欢(huān)买(mǎi)没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面(miàn)临的机遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段(duàn)困难时(shí)间，但好(hǎo)在我(wǒ)们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还(hái)面临劳工问题(tí)和(hé)其他一些问(wèn)题。我们的团队(duì)优(yōu)先考虑的是恢复铁路(lù)的长期(qī)运营，而不(bù)是短(duǎn)期专注于在20年内达到(dào)某一运(yùn)营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持(chí)续的(de)优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在(zài)回答(dá)有没有因(yīn)为情绪(xù)作(zuò)出错误的投(tóu)资决定(dìng)时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成(chéng)为一个(gè)没有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定(dìng)时成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益(yì)

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如(rú)果我们拥有更多(duō)的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的(de)份额，作为伯克(kè)希(xī)尔的所有(yǒu)者，每(měi)年(nián)都(dōu)在增加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我(wǒ)们投(tóu)资并创造了超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收购(gòu)的机(jī)会是(shì)非常有限的

　　关于是(shì)否对(duì)持有的超过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要(yào)派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的(de)是收购伟大(dà)的企业。我(wǒ)们(men)可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一(yī)大堆(duī)公司，这种事情会再次发生。但问题是(shì)，我们收购的机会是非常有限(xiàn)的，所以当一家好公司面临被卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们需要足够的资10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱金。但我们的股东可能(néng)会把股票卖得太(tài)便(biàn)宜(yí)，而且无(wú)法做什么让股价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们(men)有(yǒu)足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资的秘(mì)诀(jué)是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关(guān)于公司如何在短期(qī)利润和长期(qī)防御能(néng)力(lì)之(zhī)间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心季度预(yù)算是否(fǒu)达(dá)标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有(yǒu)一(yī)个美好的事(shì)业。好的企业不(bù)多，但我(wǒ)们确实找到了(le)一(yī)些，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年试(shì)图(tú)涉足(zú)百货商店业务时，我们(men)学到的(de)是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上(shàng)做图案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞(dòng)悉的(de)是消费者(zhě)的(de)行为，我们(men)不能洞悉企业(yè)的(de)技术趋势，如果(guǒ)能做(zuò)到这点，那(nà)也能获利(lì)！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回应(yīng)接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资(zī)人关(guān)注的接班(bān)人话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿(ā)贝(bèi)尔一(yī)定(dìng)会继(jì)承(chéng)我的工作(zuò)，当(dāng)然现(xiàn)在我还在位，格(gé)雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些(xiē)事情做得更好，或者去管理(lǐ)更多(duō)的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一(yī)些好的建议(yì)，但格雷格(gé)是做出最终决定(dìng)的那个(gè)人(rén)。未(wèi)来(lái)我们还(hái)需要更多的(de)优秀人才，去涉及(jí)更多的(de)业务(wù)。如果这些(xiē)人不足够聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不会让他们(men)接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的(de)优(yōu)秀在于从不会(huì)频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能(néng)够做的(de)更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选(xuǎn)出(chū)的十大(dà)最佳(jiā)保险经理(lǐ)人(rén)之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变一个体系(xì)，而总是(shì)会去改(gǎi)善(shàn)一个体(tǐ)系。我(wǒ)很享受与他交流，以(yǐ)前我们每天(tiān)都(dōu)会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对是(shì)世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到(dào)了(le)为(wèi)何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我(wǒ)去那里的部分原因，是(shì)为了把格雷格介(jiè)绍给(gěi)那(nà)些生意伙伴。至于那些企业(yè)，让人感(gǎn)到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它(tā)们是一些(xiē)令人难以置(zhì)信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公司(sī)的文化(huà)和历(lì)史。我(wǒ)们对(duì)五(wǔ)大商(shāng)社的两天走访是非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答(dá)环节(jié)，巴菲特提(tí)出了(le)一百年(nián)后伯(bó)克希尔的发展愿景(jǐng)，他(tā)说(shuō)，希(xī)望这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书(shū)时至今(jīn)日依然畅销且(qiě)屹(yì)立不倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公(gōng)司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的资产而非负债，以往记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的(de)资本还是会比大部分(fēn)公司都要多，也仍然(rán)可以在国家的经济中(zhōng)投入非常多(duō)的钱，带(dài)来(lái)更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍(réng)会做(zuò)出(chū)与现在相同(tóng)的股票(piào)回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿(yán)用，因为股票回购将同(tóng)时对股东和公(gōng)司自身的运(yùn)营产(chǎn)生益处，如果资本(běn)足(zú)够且股票很有吸引力(lì)，那么为(wèi)什么(me)不(bù)通过回(huí)购来(lái)提(tí)升单股内在价(jià)值呢？因此当时机(jī)来临(lín)，我(wǒ)们(men)会成为活跃的股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人生的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯(bó)克希尔，只要把某(mǒu)几(jǐ)只股票拿好就行，但这并(bìng)不适合所有人(rén)。如果你想(xiǎng)要你的(de)孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行这(zhè)样(yàng)的价(jià)值(zhí)观，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生起，他们就在(zài)学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志(zhì)与(yǔ)此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过这(zhè)一生，你(nǐ)可以写一下讣(fù)告，并(bìng)进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它(tā)们(men)在财产规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解(jiě)以及他(tā)们的建议。这件(jiàn)事情对于(yú)孩子而言(yán)，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不(bù)向他们的孩子(zi)透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关(guān)的事情，而有(yǒu)些人(rén)则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗(yí)嘱，比如(rú)在他们的成(chéng)长(zhǎng)阶段(duàn)，让他(tā)们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的(de)内容——这在以(yǐ)后会很(hěn)难更(gèng)改(gǎi)，我认为这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱)学到老，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如花(huā)钱要量入为出，花(huā)的钱(qián)要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学(xué)到老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需(xū)要更多的运(yùn)气，当然，你一(yī)定不要把自己(jǐ)的命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困难，我(wǒ)们都非(fēi)常热(rè)爱(ài)自己的事业。每(měi)天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏对方，而(ér)且我上(shàng)班通(tōng)勤也只需要约(yuē)5分(fēn)钟的(de)路程，这(zhè)是非(fēi)常理想的工作环境，没有什(shén)么(me)能(néng)比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时(shí)常关注(zhù)《聪明(míng)的投资者》

　10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的积极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他(tā)的书中(zhōng)写下一些非常有说(shuō)服力(lì)的话，告诉我我在过(guò)去8、9年(nián)间所从(cóng)事和(hé)热爱的工作都是(shì)错(cuò)误的。我(wǒ)看了这(zhè)本书（注：即《聪明(míng)的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名(míng)的位置。试想下(xià)，到(dào)哪里再(zài)找一本书在(zài)其领域里具有这样持(chí)续的地位？”

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