随着一季报披露(lù)完毕，有(yǒu)着(zhe)“专业买手”之(zhī)称的公募(mù)FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去(qù)年四季度，易方达(dá)供给改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续超配(pèi)权益资产，并(bìng)偏(piān)向(xiàng)成长风格(gé)基金，有的对(duì)阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市(shì)，多位FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)认为(wèi)，中期(qī)维持对(duì)权益资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部向(xiàng)上修复的(de)状态，且市场估值压(yā)力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季(jì)的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度(dù)末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从(cóng)数量上看(kàn)，是目前(qián)公(gōng)募(mù)FOF买入(rù)数量最多的(de)权益基金，这也是华商新趋(qū)势(shì)优选第二(èr)个季度(dù)坐上公(gōng)募基金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是(shì)与融通健(jiàn)康产业并列首位(wèi)。在此(cǐ)之(zhī)前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具(jù)体来(lái)看，平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基金(jīn)在(zài)一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基(jī)金(jīn)将(jiāng)华商新(xīn)趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度末公(gōng)募(mù)FOF合计(jì)持(chí)有华商新趋势(shì)优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持有华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相(xiāng)比(bǐ)去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋(qū)势优选基金成立于(yú)2015年(nián)5月14日，基金经(jīng)理周(zhōu)海栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截止今年一季度(dù)末，成(chéng)立以来收(shōu)益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易(yì)方达科瑞，合计(jì)持有份(fèn)额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年(nián)末持有的(de)FOF基(jī)金(jīn)只数增加了6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注(zhù)估(gū)值被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚固(gù)或出现(xiàn)好转信(xìn)号的(de)公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一(yī)季度新(xīn)进公募(mù)FOF买入只数(shù)榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度(dù)重(zhòng)仓持有易(yì)方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了(le)13只(zhǐ)，环比增持了(le)1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改(gǎi)革基金经(jīng)理(lǐ)杨(yáng)宗昌(chāng)是化学博士，有过多年(nián)化工(gōng)研究(jiū)经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内(nèi)把握投资机会(huì)，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持前三(sān)“花落(luò)华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合基金中，汇(huì)添富(fù)科技创(chuàng)新(xīn)、易(yì)方达供给改革、易方(fāng)达(dá)新兴成长位列增持(chí)份(fèn)额(é)前三(sān)；偏股混合基金增持前三(sān)则(zé)被易(yì)方达信息产业、财通资管健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基(jī)金增(zēng)持前三(sān)分(fēn)别为(wèi)中欧信息产业、汇(huì)添富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定(dìng)期(qī)支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合(hé)基金增(zēng)持前三(sān)依次为(wèi)易(yì)方达(dá)安盈回(huí)报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系益仓位偏向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整体表现相对较好，但行(xíng)业分化(huà)较大。受益于数字经济政策(cè)的提振与人(rén)工智(zhì)能主题(tí)的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基金(jīn)经(jīng)理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格(gé)偏移，也(yě)有(yǒu)部(bù)分FOF基(jī)金经理在一季度末(mò)对涨(zhǎng)幅(fú)过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平(píng)衡(héng)养老FOF基(jī)金经理林国怀(huái)在一(yī)季报中(zhōng)表示，本季度基(jī)金主(zhǔ)要(yào)进行以下操作(zuò)：1、持续维持权(quán)益资产的仓(cāng)位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同时适(shì)度(dù)降低价值型(xíng)基金的(de)配置比例(lì)；3、逢高(gāo)减持(奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系chí)部分转债品种，增加其(qí)他确(què)定性较高的绝对收益或(huò)相对收益(yì)基(jī)金(jīn)品种；4、继(jì)续根据既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益(yì)部(bù)分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝(jué)对收(shōu)益的(de)投资机会不(bù)断增厚组(zǔ)合收益(yì)，通(tōng)过(guò)“多资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合波动，努(nǔ)力将(jiāng)该基金(jīn)呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城(chéng)镇发展、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓(cāng)基(jī)金(jīn)，富国信用(yòng)债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年(nián)市场的(de)主线判断(duàn)不是很清晰，因此(cǐ)组合(hé)整体上除了向小(xiǎo)市值成长风格(gé)有一定偏离外，其他方面没(méi)有明显(xiǎn)的偏离(lí)，整体上比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对今年全(quán)年股票市场的(de)主要方向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估(gū)值(zhí)价值风格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未来计划视(shì)相关板块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化做动态(tài)调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年一(yī)季度的主(zhǔ)要持仓仍(réng)然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续(xù)对(duì)部(bù)分主(zhǔ)动权益基金进行了分散和(hé)优化，在(zài)一季度股票(piào)市场(chǎng)整体小幅上(shàng)涨但行(xíng)业之间分化巨大的市场中，基于对(duì)长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的(de)判断，对(duì)行业风格的(de)持(chí)仓结构(gòu)进(jìn)行了小(xiǎo)幅(fú)调(diào)整，减持部分涨幅较高(gāo)的(de)行业基金，增持部分短期表现(xiàn)较差(chà)的行业(yè)基金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先的平安(ān)养老2045一季报(bào)中表示，报(bào)告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位(wèi)，但内部(bù)结构有所调整。债券方(fāng)面，适当增(zēng)加固收仓位的弹(dàn)性，其他(tā)以(yǐ)现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和(hé)估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平(píng)衡，保持组(zǔ)合处于稳(wěn)健均衡状态(tài)，重点关注一季(jì)报(bào)超预期的(de)方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度(dù)降低(dī)了深(shēn)度(dù)价(jià)值和价值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继(jì)续超配偏小盘风(fēng)格(gé)的基金，适度(dù)增(zēng)加了偏成长策略的基金的(de)配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过去(qù)几(jǐ)年的大幅调整，处于(yú)“三低(dī)”类(lèi)资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加(jiā)仓(cāng)了偏(piān)科技成长策略基金的(de)配置比例。不过仍然选择那些能够长期(qī)拿得住的(de)基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些(xiē)短期(qī)大幅(fú)度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)的(de)、最亮(liàng)眼的科技基(jī)金。在(zài)不同地域的投资方面，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降低(dī)了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权益类(lèi)资产(chǎn)年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相(xiāng)对(duì)年度目标配置比例战(zhàn)术型标配(pèi)，对阶段性涨幅(fú)过(guò)快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理的行业(yè)。

　　富国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)一季度操(cāo)作上(shàng)围(wéi)绕经(jīng)济增长和政策支持(chí)方(fāng)向作为调整配置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组(zǔ)合主要提(tí)高了中小盘(pán)暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速(sù)较(jiào)高板块的(de)配置(zhì)，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较(jiào)好(hǎo)的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等方(fāng)面的观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将组合(hé)权益(yì)资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低(dī)估值的金融周(zhōu)期板块、受(shòu)益于(yú)社会经济活动趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以(yǐ)及受(shòu)益于(yú)产业周期见底及国产(chǎn)替(tì)代(dài)的科(kē)技制造板块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍(réng)将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向(xiàng)的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市(shì)场存在哪(nǎ)些风险和机(jī)会？如(rú)何寻(xún)找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们(men)也在一(yī)季报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经济(jì)数据(jù)真(zhēn)空(kōng)期(qī)的(de)度过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期(qī)维(wéi)持对(duì)权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处(chù)于(yú)底部向上修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将(jiāng)推(tuī)动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利(lì)率定(dìng)价(jià)资产估值修(xiū)复。从确定(dìng)性(xìng)和未来发展方(fāng)向角度出发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技术领域。大复苏(sū)中(zhōng)在大(dà)消费板块(kuài)内重(zhòng)点关注航(háng)空出行供需格局和(hé)票价弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投资端关(guān)注地产(chǎn)链以及一带一路带动下的部分细分领域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积极成(chéng)长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰(jié)表(biǎo)示，对于(yú)国(guó)内权益来讲，当前(qián)历史估值(zhí)分位、相对债券(quàn)资产(chǎn)的估值处均在具备吸引(yǐn)力的(de)水平，为(wèi)长期(qī)投资提供一定安全边际。年(nián)内经济修(xiū)复是确定(dìng)性的(de)，节(jié)奏(zòu)与幅度(dù)上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机(jī)抉(jué)择加(jiā)码托(tuō)底的空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的领(lǐng)域，包括(kuò)地产链、政(zhèng)府支(zhī)出或(huò)补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持(chí)续关注新技术对经济各个领域的(de)影(yǐng)响；对消费(fèi)服务业(yè)来(lái)讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关(guān)注(zhù)度(dù)有望随着节日出行、消费数(shù)据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调(diào)。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总(zǒng)体改(gǎi)善(shàn)能(néng)激活市场的生态，市场会不断寻(xún)找基本(běn)面改善的诸多(duō)细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估(gū)计市场会围绕各行业受益(yì)改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全(quán)年(nián)指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来持续关注以下三个(gè)方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块(kuài)具(jù)备(bèi)长期投资价(jià)值(zhí)，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带来相关行业、企业基本(běn)面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块(kuài)的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较(jiào)而言，医药(yào)板块(kuài)的估值性价比更(gèng)高。三是科技(jì)制造板(bǎn)块(kuài)，特(tè)别是国产替代的关(guān)键环节，是(shì)长期关(guān)注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体(tǐ)行业(yè)可能在下(xià)半年周期见底，计算机行业的景气(qì)度相较于去年也是大幅(fú)改善。而人(rén)工智(zhì)能等技术的(de)突破(pò)，有可能打开科技板块的成长空间。

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