大家好(hǎo)，转眼假期就结束(shù)了(le)，泰(tài)勒(lēi)小区都(dōu)没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费(fèi)爆了，而海外有爆(bào)了，不过(guò)是爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳(shū)理一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治(zhì)局4月28日(rì)召开会议，分(fēn)析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习(xí)近(jìn)平主(zhǔ)持会议。会议(yì)认为(wèi)，今年以(yǐ)来，在以习近(jìn)平同志为核心的党中央(yāng)坚强领(lǐng)导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情(qíng)防控和经济社会发(fā)展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取得重大决定(dìng)性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常(cháng)态化(huà)运(yùn)行，宏观政策靠前(qián)协同(tóng)发(fā)力，需求收缩(suō)、供给冲击(jī)、预期转弱三重压(yā)力(lì)得到缓解，经济增长好于预期，市(shì)场需求逐步恢(huī)复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实(shí)现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主要是恢(huī)复性的(de)，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足(zú)，经济转型升级面临新(xīn)的(de)阻力，推动(dòng)高(gāo)质量发展仍(réng)需(xū)要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性(xìng)和改善性(xìng)住房需(xū)求的支持，强调(diào)做好保交楼(lóu)、保(bǎo)民(mín)生、保稳(wěn)定工作(zuò)，促进房地产(chǎn)市场平稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时(shí)，会(huì)议还提出，在超(chāo)大特(tè)大城市积(jī)极(jí)稳步(bù)推进城(chéng)中村改造和“平(píng)急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月(yuè)份，制(zhì)造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银(yín)行被(bèi)正式接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个(gè)月(yuè)后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和(hé)银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被(bèi)接(jiē)管收(shōu)购的命(mìng)运(yùn)。美国(guó)加州金融保(bǎo)护(hù)与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一表示(shì)，监管(guǎn)机构已(yǐ)接管(guǎn)了第一(yī)共和银(yín)行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中第四家(jiā)倒下的银行，同时(shí)也是美国历史(shǐ)上第二大的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游部数据中心测算(suàn)，全(quán)国国(guó)内旅游出(chū)游合计(jì)2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的(de)119.09％；实现国内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰试图(tú)用(yòng)无人机袭击克里姆林(lín)宫(gōng)。水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样d="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄(é)称两架无人机试图袭击克里姆林宫 普京未(wèi)受伤" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了(le)克里姆林宫，俄(é)军(jūn)方和特种部队及(jí)时(shí)采取行(xíng)动，并使用(yòng)电子对抗(kàng)系统，使这(zhè)两架无人机(jī)出现异常，未能达到(dào)袭(xí)击(jī)目的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄(é)罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘(mì)书佩斯(sī)科夫称，乌克(kè)兰无人(rén)机试图发动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫(gōng)中。 他表示(shì)，普京(jīng)3日在位于莫斯(sī)科州(zhōu)的新(xīn)奥加廖(liào)沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处(chù)表(biǎo)示，俄方保留(liú)在合适的时间和地点(diǎn)采取回(huí)应措(cuò)施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫(mò)斯(sī)科自(zì)当(dāng)日(rì)起禁(jìn)止放飞(fēi)无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁(níng)表(biǎo)示，这一决(jué)定是为了防止未经授权使用(yòng)无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构(gòu)的(de)工作。

　　据法新社(shè)当地(dì)时间3日报道(dào)，乌克兰方面(miàn)表(biǎo)示(shì)“没有参与”对克里(lǐ)姆林(lín)宫的无(wú)人机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机(jī)试(shì)图袭击俄(é)罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌(wū)总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的(de)官邸进行(xíng)导弹(dàn)打击，作为对乌方(fāng)企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博(bó)弈和心(xīn)态失(shī)衡，市场大(dà)幅(fú)动(dòng)荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和外部环(huán)境相比(bǐ)4月继(jì)续不断改善，投资者对(duì)经(jīng)济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个(gè)关键做多窗口(kǒu)，财报季(jì)结束后，市场将步(bù)入业绩驱(qū)动的行情阶段，配(pèi)置思路上建(jiàn)议坚持高切低，关注上半(bàn)年景气持续改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首先，政治(zhì)局会(huì)议提(tí)振市场信心(xīn)，扩内需(xū)仍是(shì)着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并(bìng)将得到(dào)同比和高频(pín)数据验证；外部流动性拐点明确(què)，美国银行(xíng)业风(fēng)险不断发酵(jiào)，但(dàn)预(yù)计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报(bào)季(jì)数据显示(shì)，A股业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征明显，全年(nián)逐季改善的(de)趋势(shì)显现，其(qí)中行业的结构性亮(liàng)点日益(yì)清晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三(sān)个层面统一(yī)，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预(yù)计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关(guān)键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者心态(tài)由(yóu)短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重点(diǎn)布局医药、数(shù)字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季(jì)度(dù)业绩明(míng)显改善(shàn)，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略：节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市(shì)场显现相对(duì)韧性。主要基于(yú)：1）经(jīng)济(jì)复苏(sū)势头(tóu)尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策有(yǒu)望延续稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海(hǎi)外风险需要密切关注(zhù)，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上(shàng)述因素结合(hé)当前A股市场(chǎng)整体估值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节(jié)假期(qī)间的事件性因素影响(xiǎng)可能(néng)有所波动，但对(duì)后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收(shōu)增速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露(lù)出疲(pí)态，海外处于多事(shì)之秋，高利(lì)率环境(jìng)下美国银(yín)行风险事件频发，衰(shuāi)退(tuì)风险(xiǎn)上升。市场(chǎng)处(chù)于再平(píng)衡期(qī)，低位把握再布(bù)局机会；短期结构上关(guān)注(zhù)在低位(wèi)资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向(xiàng)，中期线(xiàn)索在于科技周(zhōu)期与复(fù)苏链中的弹(dàn)性方(fāng)向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主题重点关(guān)注(zhù)：一(yī)带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对(duì)比历史，这次牛市第(dì)一(yī)波上涨的结构分化更显著。②牛市初期(qī)类(lèi)似春(chūn)天，市(shì)场有所反复很正常(cháng)，短期政(zhèng)策和业(yè)绩因素影(yǐng)响下(xià)，行业(yè)或更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济是全年主线(xiàn)，后续或依据基(jī)本面去伪(wěi)存(cún)真(zhēn)，阶(jiē)段性关注复(fù)苏的部(bù)分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射(shè)的科技和大宗商品都将被海外逐级(jí)放大的(de)宏观波动(dòng)所影响。我(wǒ)们的资源+重资产(chǎn)组(zǔ)合(hé)短期驱动逻(luó)辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归(guī)。重(zhòng)资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资(zī)源类企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长新动(dòng)能的(de)潜力，推荐(jiàn)中低(dī)端消费、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何？行(xíng)业胜率(lǜ)如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率(lǜ)较节前明(míng)显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大(dà)多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上(shàng)涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而(ér)节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五一”假期间(jiān)全球(qiú)大(dà)类资(zī)产波动以及背(bèi)后释(shì)放(fàng)的信(xìn)号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及(jí)原油(yóu)等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美债收益(yì)率下(xià)行，黄(huáng)金价格走(zǒu)强，表明(míng)海外市场“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所升温(wēn)。美(měi)欧一季(jì)度经济增速不及市场预期，美国(guó)银行业危机和两党债务上限博弈使得海外(wài)风险偏(piān)好有所回落，同时也(yě)促使美联储(chǔ)更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费(fèi)数据(jù)，国内服务消费大幅回升(shēng)，但(dàn)地产销售复苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治局会议强(qiáng)调“当前经济运行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收(shōu)紧风险不大(dà)，企业盈(yíng)利(lì)上行将(jiāng)支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样首提“重视(shì)通(tōng)用人工智能发展”，全球(qiú)产业催化和国内政策(cè)驱动(dòng)的数字经济行情(qíng)或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体(tǐ)是震(zhèn)荡下行的(de)，是去年(nián)底熊(xióng)市结束后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可(kě)以(yǐ)类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年中的第一次(cì)战术性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和(hé)结束(shù)的拐点，均(jūn)与高频(pín)经济指标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月(yuè)的底部(bù)震荡(dàng)，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品(pǐn)市场的表现，均表明(míng)资本市场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的(de)经济(jì)回(huí)升可能不会持续(xù)太久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可(kě)能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了(le)较为明显的下降。这一下降背(bèi)后我们认为可能主要有两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节(jié)性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季度经济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫(yì)后第二个季度(dù)。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格、海外经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的(de)经济数据很难超预期。由此导致这(zhè)一次市(shì)场的战(zhàn)术调整(zhěng)虽然可能已经完成水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样大部分，但由(yóu)于(yú)缺乏数据改(gǎi)善，可能(néng)还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站在新一轮牛市(shì)起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的(de)迷(mí)雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利(lì)率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业(yè)绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋(qū)势明(míng)确、机(jī)构(gòu)赛道大切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应对短(duǎn)期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资(zī)金行情，高(gāo)股息(xī)组合在经济偏(piān)弱(ruò)、利率下行环境下(xià)获(huò)取超(chāo)额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进一步加(jiā)配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若(ruò)美联储能够(gòu)在5月完成最(zuì)后一(yī)次加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓和(hé)，将极大地(dì)利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再(zài)起(qǐ)

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