金融界4月28日消息(xī) 为规范开展内地(dì)与香(xiāng)港利率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通合作相关业务(wù)，保护(hù)境内外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互(hù)换市(shì)场秩序，中国(guó)人民银行(xíng)制定了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行有(yǒu)关部门负责人表示，未来(lái)中国(guó)人(rén)民银行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为(wèi)中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关(guān)于境外央行(xíng)、国际金融(róng)组织(zhī)、主(zhǔ)权财富(fù)基金运(yùn)用(yòng)人(rén)民币投资银(yín)行(xíng)间市场有关事宜的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步做好境(jìng)外机(jī)构投资者投资银(yín)行间(jiān)债券市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券(quàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要求、完成银(yín)行间债券市场准入备案的(de)境外投资者等，可(kě)根据《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以(yǐ)下(xià)简称《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外投资者(zhě)可(kě)以签署的协议(yì)范(fàn)围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资(zī)者开展“北向互换通(tōng)”交易(yì)前可以与交易对手(shǒu)方签(qiān)署经中国人民银行认(rèn)可(kě)的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央(yāng)清(qīng)算(suàn)衍生(shēng)品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应当将(jiāng)是否(fǒu)签署协(xié)议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外汇(huì)交易中心备(bèi)案。目(mù)前，中国银行间市场(chǎng)交(jiāo)易商(shāng)协会正在研(yán)究制(zhì)定“互(hù)换通”衍生(shēng)品(pǐn)协(xié)议(yì)，待其正式发布后也(yě)可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投(tóu)资范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶段可在银(yín)行间(jiān)市场开展符(fú)合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的(de)境外电(diàn)子交易平台、境内电(diàn)子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投资者的对(duì)手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互(hù)换(huàn)通”下受(shòu)认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加(jiā)入(rù)其他(tā)受认(rèn)可(kě)的(de)电子交(jiāo)易平台，受(shòu)认可(kě)的境内(nèi)电子交易平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展(zhǎn)人民币利率互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”参(cān)照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即(jí)“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进行交(jiāo)易，“互(hù)换通(tōng)”报价商名单可在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易在境内电(diàn)子交易平台达成，交易一(yī)经达成即视(shì)为交易已确认。境外投(tóu)资者可通过(guò)中国人民银行认可的(de)境外电子交易平台与境内电(diàn)子交易平(píng)台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认(rèn)可的境内清算机构和(hé)香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的境内清算机构为(wèi)银(yín)行间(jiān)市场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证监(jiān)会认(rèn)可(kě)的境外清算机构为(wèi)香(xiāng)港交易所旗下香(xiāng)港(g双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的ǎng)场外结(jié)算有限公(gōng)司(sī)（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者需要(yào)申请获得场(chǎng)外结算公司清算会员资格或(huò)作为清(qīng)算客户委(wěi)托场(chǎng)外结算公司综合清算会(huì)员代理清算，并与(yǔ)场外(wài)结算公司综合(hé)清算会员签订(dìng)客(kè)户清算协议。交(jiāo)易达成后，境(jìng)内外清算(suàn)机(jī)构对交易进行风控检查，对于符合集中清(qīng)算要(yào)求的交(jiāo)易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过场外结算公司或其(qí)综(zōng)合清算(suàn)会员完成(chéng)保(bǎo)证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行(xíng)衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是(shì)指清算机构作(zuò)为中央(yāng)对手(shǒu)方针(zhēn)对已成交(jiāo)的交易充当买方的(de)卖方和卖方的买(mǎi)方的一(yī)种法律安排(pái)，并据此与买(mǎi)方和(hé)卖方建(jiàn)立两个新合约，以清(qīng)偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之间的初(chū)始(shǐ)债务。“北(běi)向互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境外与境内参(cān)与者达成(chéng)的交易在经过上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司的集中清算(suàn)审核后(hòu)，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司于当日将交易进行合约替(tì)代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算(suàn)公司、场(chǎng)外结算公(gōng)司与(yǔ)上(shàng)海(hǎi)清算所、上海清算所(suǒ)与境内参与者(zhě)之间的合约。境外(wài)与(yǔ)境内参与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的(de)交易(yì)，依照成交双方约定(dìng)的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务场景下的跨境(jìng)资金(jīn)流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务(wù)场景下(xià)，上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)之间的跨(kuà)境资金结算主要通(tōng)过(guò)人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时(shí)，场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)可在境内银行开立(lì)人民币基(jī)本(běn)存款(kuǎn)账户(hù)和人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范(fàn)围包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交易结算需要(yào)在(zài)应(yīng)急情况(kuàng)下所融入资(zī)金的本息(xī)和费(fèi)用以及(jí)符合中国人民(mín)银行(xíng)规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务(wù)风控方案(àn)的(de)一部分，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司将针(zhēn)对(duì)双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源(yuán)池独(dú)立于(yú)每一中央(yāng)对(duì)手方(fāng)从各自(zì)清(qīng)算参(cān)与者(zhě)收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金(jīn)之外(wài)，不用于任何会员机构的违约损(sǔn)失分摊(tān)。上海(hǎi)清算所(suǒ)向(xiàng)资源(yuán)池(chí)缴纳的(de)资金存放在以场(chǎng)外结算公司名义于境外开(kāi)立(lì)的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结算公司(sī)向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开(kāi)立的“互(hù)换通(tōng)”专用人民(mín)币/外币账户，相(xiāng)关账户内资(zī)金(jīn)可豁(huō)免跨境债权债务登记及额(é)度管理要(yào)求(qiú)。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞(chǎng)口计(jì)算“互(hù)换通”资源池(chí)要(yào)求(qiú)，并通双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的过境(jìng)内外(wài)存管(guǎn)银行办理人民(mín)币或外币资金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时履行报(bào)送义(yì)务。上海清(qīng)算所和境(jìng)内资源池存管银(yín)行应当向人民币跨(kuà)境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被(bèi)撤销(xiāo)的交(jiāo)易(yì)如涉(shè)及(jí)双边结算补偿(cháng)金的，相关境(jìng)内结算银行应当进行跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息报送(sòng)。上海(hǎi)清算所、境(jìng)内投资者等相关主(zhǔ)体应当(dāng)按照(zhào)规(guī)定(dìng)履行国际收(shōu)支统计申报义务(wù)，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)和资源池业务由上海(hǎi)清(qīng)算所集中进行国(guó)际收支统计申(shēn)报，补偿金等(děng)不经由上海(hǎi)清算(suàn)所清(qīng)算(suàn)的交易或资金收付，由境内投(tóu)资者等相关(guān)主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度(dù)管理？

　　答(dá)：为确(què)保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分(fēn)考(kǎo)虑境外投资者投(tóu)资银行间债券市(shì)场的情况(kuàng)，初(chū)期全市场每(měi)日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后(hòu)的名义(yì)本(běn)金净额每日(rì)不超(chāo)过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币(bì)（即上(shàng)海清算所与场外结算公司(sī)之间净头(tóu)寸(cùn)对应的(de)“互换通”资(zī)源(yuán)池风险敞(chǎng)口上(shàng)限(xiàn)为40亿元人民(mín)币(bì)）。未来，可根据(jù)市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民币购售业(yè)务相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民币购售业务的(de)相(xiāng)关(guān)文件主要包括：《中国人民(mín)银行关于(yú)明确跨境人民币业务(wù)相(xiāng)关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于调整人民(mín)币(bì)购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于(yú)拓宽人民(mín)币(bì)购售业务范围的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外(wài)汇管(guǎn)理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公(gōng)厅关于(yú)加(jiā)强(qiáng)境(jìng)外金(jīn)融机构进(jìn)入银(yín)行间外汇市场开展人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务(wù)宏观审慎管理有关(guān)事(shì)项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)完善人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务管理(lǐ)有关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外参(cān)加行和境外清算行进入(rù)银行间外汇市场有关(guān)事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行(xíng)和(hé)境外参加(jiā)行的业务模式、产品种类和信(xìn)息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香(xiāng)港结算(suàn)行在境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，应当(dāng)确保(bǎo)与(yǔ)其相关的境外(wài)投(tóu)资者在(zài)本机构的资金兑换是(shì)基(jī)于“北向(xiàng)互换(huàn)通”的(de)真实合理需求。

　　十一(yī)、如(rú)何理解“使用外(wài)汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或不再继续参(cān)与的，原则上应(yīng)当通(tōng)过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有外(wài)汇的境外投资者通(tōng)过“北(běi)向互(hù)换通”投(tóu)资内地银行(xíng)间金(jīn)融衍(yǎn)生(shēng)品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在(zài)香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一(yī)家香港结算行办理业(yè)务(wù)。香港结算(suàn)行为境外投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相关工作(zuò)，确保所兑(duì)换的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交易(yì)到(dào)期所得的人(rén)民币资金，可(kě)继续(xù)投资，如用于非(fēi)“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资(zī)用途，应(yīng)当(dāng)通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向(xiàng)互(hù)换通”交易报(bào)告有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资(zī)者和(hé)相(xiāng)关金融市场(chǎng)基础设施应(yīng)当向中国(guó)人民银(yín)行(xíng双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的)认可(kě)的交易报告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据(jù)。中国外(wài)汇交易(yì)中心是中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的“北向互换通”数据(jù)的交易(yì)报告库，在中国外(wài)汇(huì)交易中心达成的(de)“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资(zī)者无需另(lìng)行(xíng)报告。此外(wài)，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门可以(yǐ)根(gēn)据需(xū)要向基(jī)础设施调取与境外投资者(zhě)投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会发布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发布，境内电(diàn)子交易平台(tái)、境内外(wài)清算机构将制订配套的业务规则等(děng)文件并对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人(rén)民银行将根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排(pái)，为境外(wài)投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局(jú)将结(jié)合(hé)各方(fāng)面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

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