个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务试(shì)点落(luò)地(dì)半年，你参与了(le)吗？

　　自去(qù)年(nián)11月27日开(kāi)始，个(gè)人养老(lǎo)金开(kāi)始进入为期一年的试(shì)点(diǎn)，在全国选取(qǔ)了36个试点(diǎn)城市和地区进(jìn)行推(tuī)进。据(jù)人力资(zī)源和社会保障部(bù)数据显示，截至(zhì)今年(nián)3月末，个人(rén)养老金开户数(shù)量(liàng)达(dá)到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠(qú)道之一(yī)，证券公司(sī)凭借其与权益产品的(de)紧密联系(xì)和(hé)与(yǔ)投资者的(de)深度了解，在养老基金销售方面(miàn)已有多方实践。时值个(gè)人养(yǎng)老金业务试点推行半(bàn)年之际，中国基金报记者深入多家券商，了(le)解个(gè)人养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券(quàn)商深耕个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人(rén)养(yǎng)老金业务正(zhèng)在获得更多证(zhèng)券公司(sī)的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金试(shì)点(diǎn)落地，14家券商获得(dé)代销(xiāo)资格。截(jié)至今(jīn)年(nián)3月31日(rì)，证监会(huì)更新名录中个人养老金基金数(shù)量增加至143只，券商数(shù)量(liàng)扩容至18家(jiā)，平(píng)安证券、安(ān)信证券(quàn)及中(zhōng)信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获(huò)批。

　　作(zuò)为公募(mù)基金最主(zhǔ)要的代(dài)销方之一(yī)，证券公司在个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点的铺开和(hé)推(tuī)广中持(chí)续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大型券商们财(cái)富管(guǎn)理转型(xíng)的重要(yào)抓手。通(tōng)过精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点券商充(chōng)分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要(yào)全更要(yào)精

　　投顾(gù)大(dà)有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可(kě)投资的(de)产品主要有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金(jīn)。据人社部(bù)个人养老(lǎo)金产品名录显示，当(dāng)前上线个(gè)人养老金产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保(bǎo)险类产品分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券公(gōng)司(sī)代销个(gè)人(rén)养老金产品资格(gé)受到明显限制，仅(jǐn)部分(fēn)具备保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照(zhào)的证券公司可(kě)销售养老(lǎo)保险，大多(duō)数试点券商将视线聚焦于(yú)公募基金上进行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在(zài)2022年年报(bào)中表示，其顺利(lì)获得首批个(gè)人养(yǎng)老金基(jī)金销售(shòu)资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养老金基金产品的上线(xiàn)，基本实现个(gè)人养老金公募(mù)基金产品全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)业务(wù)负责人(rén)向(xiàng)中国基金报记(jì)者介绍称，中信(xìn)建投已引进华(huá)夏基金(jīn)等发(fā)行养(yǎng)老基金管(guǎn)理人的(de)137只Y份额(é)产(chǎn)品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目(mù)前已(yǐ)基(jī)本实现了养老公(gōng)募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人指出，从客(kè)户服务办理(lǐ)的角度(dù)看，大部分客户(hù)更愿(yuàn)意在产品(pǐn)货架丰富的机构办理(lǐ)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务。因此(cǐ)在服(fú)务体系的基础架构上(shàng)，风格(gé)多(duō)样、风险收益多元的产(chǎn)品货架能够(gòu)带给(gěi)客(kè)户更好的服务办(bàn)理(lǐ)体验，产品布局的“全(quán)面”是个人养老(lǎo)金业务的(de)基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资(zī)选择的角度讲，大部分客户对于金(jīn)融产品的特征和(hé)策略的认知、对自(zì)身投(tóu)资能(néng)力、投资意(yì)愿、投资目的(de)的认知(zhī)较为(wèi)模糊(hú)。帮助客(kè)户做好“养老(lǎo)规划(huà)”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的(de)产(chǎn)品”，就(jiù)成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个(gè)人养老金可投资的产(chǎn)品类(lèi)型的基础(chǔ)上，各(gè)家机(jī)构需要深入、充分、严谨地(dì)研究每类(lèi)产品的特性(xìng)；结合(hé)存量客(kè)户的个性(xìng)化画像和客户特点，为客户(hù)提供切实可(kě)行的产品评估体系和(hé)养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来(lái)说，当(dāng)前阶段认可(kě)并开通个人(rén)养老(lǎo)金账户的理由，一(yī)是来自开户渠道的多重福利动(dòng)员，二是个(gè)人养老金带来(lái)的个税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不可否认(rèn)的是，虽然开户数(shù)量众多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后(hòu)才能取出，这每年12000元(yuán)自然是需(xū)要在账户内(nèi)充(chōng)分(fēn)利用长期投资，但如何(hé)投资也令不少投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多(duō)，困难越(yuè)多(duō)。现有养老(lǎo)产品的选择(zé)已(yǐ)令投资(zī)者目不暇接，如何(hé)让投资者选择(zé)到(dào)适合自己的(de)产品，证券(quàn)公(gōng)司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投拥有(yǒu)近万名(míng)高素(sù)质的(de)投(tóu)资(zī)顾问，帮(bāng)助(zhù)客户甄(zhēn)选适合自身的养老产品(pǐn)，做好(hǎo)养老规划和(hé)资产配置(zhì)，做(zuò)到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投(tóu)采取线上线下相结合(hé)的方式(shì)，注重交流和体验，为客户提(tí)供有温(wēn)度的专业服(fú)务(wù)。

　　国(guó)泰君(jūn)安在(zài)推广个人养老金(jīn)业务(wù)时曾介绍，其结(jié)合(hé)个人养(yǎng)老金基(jī)金特(tè)点，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基(jī)金评价标准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化评价(jià)，优选值得信赖的养老金基金；选出(chū)“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金产品(pǐn)清(qīng)单，满足养老金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员(yuán)工

　　不得不承(chéng)认(rèn)的是，虽然证券公司营业(yè)网点数(shù)量(liàng)在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算少(shǎo)，但(dàn)远难(nán)以与大(dà)型商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报发布会上(shàng)，该(gāi)行高(gāo)管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列全行业(yè)第(dì)三位，市(shì)场占有率超(chāo)10％，仅次于(yú)建设银(yín)行和工商银行。相(xiāng)比之下(xià)，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿(yuàn)意公布投资者通过其(qí)渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台(tái)上仅可查(chá)询商业银(yín)行个人养老金(jīn)业务开(kāi)办(bàn)情(qíng)况。其中显示，23家获(huò)准开办个人养老金(jīn)业务的银(yín)行(xíng)中，有22家开设(shè)了资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保(bǎo)险交易业务和理财(cái)交易业务。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公(gōng)司个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的(de)规模相对有限，仍(réng)处于积(jī)极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比(bǐ)拼，但券商发(fā)力个人养老金业务，自有其独特(tè)“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此(cǐ)前表(biǎo)示，其个人养老金业务(wù)从引(yǐn)导客(kè)户(hù)形成科学养老理财观(guān)念的(de)长远视角出发(fā)，为客户(hù)提供从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组(zǔ)合配置的全周(zhōu)期(qī)专业资配服务和一站(zhàn)式的产品(pǐn)选择(zé)。中信(xìn)证(zhèng)券亦推出个人养老金投资一站(zhàn)式解决方案“信(xìn)养计划”，为客(kè)户提供含账户管(guǎn)理(lǐ)、资产配(pèi)置(zhì)、服(fú)务陪(péi)伴于一体的个人养老金投资综(zōng)合服(fú)务。

　　除了(le)“引进(jìn)来(lái)”并全方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分券商开拓(tuò)个(gè)人(rén)养老金业务的解决方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向(xiàng)记者介(jiè)绍(shào)，东(dōng)方证券基于对(duì)个人养老金目标客群的深(shēn)入研究(jiū)，将开(kāi)发大中(zhōng)型企业作为个人养(yǎng)老金(jīn)客户拓展的重点方向(xiàng)，制(zhì)定了“上海深(shēn)度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券(quàn)协同系(xì)统内(nèi)成员公司开展走进企业推广个人养老金(jīn)活动，为企业单位员工提供个人养老金上门服务，免去客户前往营业厅办理业务路上花费的时间(jiān)，提(tí)高(gāo)服务(wù)效(xiào)率，节约客户时间。展业初期(qī)组织(zhī)了超过100场的个人养老金走进企(qǐ)业服务活动(dòng)，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试(shì)点半(bàn)年

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下(xià)旬(xún)，券商代销个人养(yǎng)老金(jīn)业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人养老金制度(dù)实(shí)施已(yǐ)有半年，相关产品的收益率和(hé)回撤情况(kuàng)、产品能(néng)否真(zhēn)正(zhèng)满足养(yǎng)老(lǎo)诉求等(děng)问(wèn)题，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是(shì)为了满足养(yǎng)老需(xū)求(qiú)，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时又让客户体验良好是(shì)个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配(pèi)的养老产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务已(yǐ)然成为券(quàn)商(shāng)财富管理转型的核心方向之一。通过(guò)不断(duàn)完善客户服(fú)务体系，满足客户多层次(cì)金融需求，促进财富管理业务(wù)高质量发展，券商在业务(wù)内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策选择社保关系在先行城(chéng)市（地区(qū)）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对理财有初步认知(zhī)的(de)客户进行(xíng)第(dì)一(yī)阶段的重点服(fú)务，对其他客户(hù)会随(suí)着(zhe)试点扩大(dà)和客户(hù)画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重点关注(zhù)企事业单位员工(gōng)，特别(bié)是(shì)大中型城市(shì)具有一定经营规模(mó)的企业员工，他(tā)们能够享受个税抵扣的(de)优势(shì)，具备一(yī)定投资意识和财务认知；这类人(rén)群对未来(lái)退(tuì)休有(yǒu)一定的规(guī)划和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由(yóu)于个人养(yǎng)老金是一(yī)个增量市(shì)场(chǎng)，对证券公司而(ér)言，针对潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证券(quàn)公司(sī)可以通过投研优(yōu)势和专业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造更多养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)场景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积(jī)极(jí)等不同风险类型(xíng)的(de)养老基金，帮助客户建立个人(rén)养老金投资计划(huà)。此外(wài)，证券公(gōng)司可(kě)以通过加(jiā)强顾(gù)问服(fú)务，帮助客户有效应对投资组合净值的波动，引(yǐn)导客户(hù)持(chí)续参(cān)与(yǔ)养老金投(tóu)资，提(tí)升客(kè)户养老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业(yè)务负责(zé)人(rén)表(biǎo)示(shì)，会针对不同风(fēng)险承受能力(lì)、不(bù)同年龄(líng)结构和不(bù)同资金体量制定个性化(huà)养老策(cè)略。比如对每(měi)年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为(wèi)居民（无需(xū)开户）提供符(fú)合监管(guǎn)部门要求的金融(róng)机构和(hé)金融产品(pǐn)清(qīng)单、通俗(sú)易懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养(yǎng)老(lǎo)方案跟踪(zōng)报告(gào)以及养老直(zhí)播服务，做好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的(de)养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐(xú)海宁认为(wèi)，证(zhèng)券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打(dǎ)造增(zēng)量市场，承担起构建养老金第三支柱的重要(yào)使命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客及投(tóu)教(jiào)方面(miàn)，应加(jiā)大(dà)资源投(tóu)入，通过教育(yù)和(hé)陪伴，提高(gāo)客户对个人养老金的(de)认知。走进(jìn)企(qǐ)事业单位(wèi)，通过(guò)上门服务的(de)方式触达企(qǐ)业和客户，举(jǔ)办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和(hé)投资教育活动(dòng)，帮助客户了(le)解(jiě)个人养老金(jīn)的重(zhòng)要性、投资策略和长(zhǎng)期(qī)规划，激发(fā)客户对个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富(fù)的一站式个(gè)人养(yǎng)老金专区，既包括产(chǎn)品(pǐn)购买(mǎi)、定投、持仓查询(xún)等基(jī)础功能(néng)，提供丰(fēng)富的养老(lǎo)资讯和实用(yòng)养老工具(jù)（如节(jié)税计(jì)算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面，引入智能科技和人工(gōng)智能技(jì)术，通过(guò)数据(jù)分(fēn)析(xī)和算法(fǎ)模型，根据客户的(de)风(fēng)险承受能力、资产状(zhuàng)况和目标退休年(nián)限，定(dìng)制(zhì)化推(tuī)荐养老金产品组(zǔ)合，并提(tí)供实时投(tóu)资(zī)组合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮(bāng)助客户更好(hǎo)地实现养(yǎng)老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金(jīn)相关(guān)业(yè)务负责人(rén)则表示(shì)，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智(zhì)能客(kè)户分析系统的基础(chǔ)上，可以针对不同养老(lǎo)诉(sù)求的(de)客户达成“千人千(qiān)面”的个性化(huà)服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为(wèi)不(bù)同生命周(zhōu)期和年龄阶段的客(kè)户提供专业的、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制(zhì)度实施(shī)已有半年，产(chǎn)品收(shōu)益和回撤率(lǜ)大不大？产品(pǐn)能(néng)不能满(mǎn)足真(zhēn)正的养(yǎng)老诉求？这些问(民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的wèn)题都是投资者的(de)重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目标基(jī)金的整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全(quán)市场149只公募养老(lǎo)基金产(chǎn)品，近七成收(shōu)益告负(fù)。其中，业(yè)绩垫(diàn)底的一只个人养(yǎng)老(lǎo)目标基金自成立(lì)以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产(chǎn)品收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平(píng)安稳(wěn)健养(yǎng)老一年Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养老(lǎo)2025一年(nián)持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年(nián)11月(yuè)成立以(yǐ)来回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧随其后的(de)是兴全(quán)安泰稳健(jiàn)养老一年持有(yǒu)Y，自(zì)成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基(jī)金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足(zú)养老需求(qiú)，投资者(zhě)更希望能实现低波动(dòng)、低回(huí)撤。如(rú)何做到从中长期保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户(hù)体验良好(hǎo)是个(gè)人(rén)养老(lǎo)产品成败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性(xìng)的产(chǎn)品应(yīng)力争为客户保(bǎo)值增值，否则将违背客户(hù)通(tōng)过投资达到‘养老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人介绍(shào)，目前个人养老金可投(tóu)资的(de)4类(lèi)产(chǎn)品风险收益特点明显(xiǎn)，有(yǒu)的类(lèi)别更侧(cè)重本金安全、有(yǒu)的类别更(gèng)侧(cè)重资(zī)产增值；但(dàn)同时，每个类别(bié)很难做到在保证其特(tè)点达到的同时又规避(bì)掉该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看(kàn)，低波低回撤对于(yú)离退休时点较(jiào)近的投资者比较合适，性价(jià)比高的(de)中波动中回(huí)撤、高波动高(gāo)回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也是可以选择(zé)的(de)，拉长周期看也能满(mǎn)足客户养(yǎng)老(lǎo)类资金的(de)保值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提是(shì)有一套完整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的产品(pǐn)评价体系，通(tōng)过该体(tǐ)系的评价，能较为清晰(xī)地区分(fēn)出(chū)产(chǎn)品的“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公(gōng)正(zhèng)地对同(tóng)类或(huò)者(zhě)同(tóng)策略产品进行综合(hé)评(píng)判。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的产品推荐给(gěi)合(hé)适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风(fēng)险型(xíng)和目标日(rì)期型(xíng)两大类，投资者(zhě)可以根据(jù)自身投(tóu)资目标(biāo)和(hé)风险承(chéng)受能力(lì)选择(zé)具(jù)体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的客户可选择目标日期型中(zhōng)的稳健类(lèi)产品，通过严格控(kòng)制股票资产仓位降低(dī)产品波动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目(mù)前(qián)我国城(chéng)镇职(zhí)工养老金替代率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退(tuì)休(xiū)前的(de)生活水平，养(yǎng)老金投(tóu)资的增值功能(néng)也是(shì)一个重要考量。由(yóu)于(yú)个人养老金取(qǔ)用需要达到(dào)年龄(líng)等条件(jiàn)，投资资(zī)金具(jù)有长期性，可以达到几十年，能够承(chéng)受(shòu)一定(dìng)的短期波(bō)动(dòng)，对于(yú)追求长期投(tóu)资收益的客户(hù)，可以配置一定(dìng)高比例资金在(zài)权益型资产上，实现养老(lǎo)投资的(de)保值(zhí)增值(zhí)目(mù)标。

　　中信建投个(gè)人民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人也认为，个人养(yǎng)老金产品具有(yǒu)一定的普惠金(jīn)融属性，需要关注(zhù)老(lǎo)百姓(xìng)长(zhǎng)期(qī)保值增值的养老需求。站在(zài)资产角度，想要实现长期(qī)资(zī)金的稳健投资回报，资产配置(zhì)不(bù)可或缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收益特征(zhēng)、低相关性(xìng)的金融(róng)资(zī)产(chǎn)，有助(zhù)于实现风险分散(sàn)、降低总体波动，从而更(gèng)好地(dì)满足投资者(zhě)的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务积极发(fā)展的(de)同时，与渠道网点和客户众(zhòng)多的(de)银行(xíng)等机构相比，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实现(xiàn)差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表(biǎo)示，银行、券(quàn)商、基金(jīn)独立销售机构(gòu)都可参与到为客户提(tí)供(gōng)个(gè)人养老基金服务(wù)，几类机构优势互补，严格(gé)意义(yì)上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关(guān)系(xì)，每类机构或(huò)者每家机构(gòu)可(kě)以根据自(zì)己(jǐ)的资源禀赋，充分(fēn)发(fā)挥自身优势，服(fú)务好有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来还有以下三方(fāng)面诉求：一是增强基础设施建(jiàn)设，能在服务时效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开户、下单(dān)服务；二是增加(jiā)产(chǎn)品销售范围，在(zài)养老品类上更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加可为客(kè)户提供的养老产品（如养老理财）；三(sān)是(shì)明确养老规(guī)划业(yè)务合规性，为不同的(de)客户提供基于客(kè)户需(xū)求和(hé)画像的(de)养老规划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人提出，当(dāng)前的(de)政策要(yào)求(qiú)下(xià)，客(kè)户如果想在券商端参与个人(rén)养(yǎng)老金投资，需要分别在银(yín)行端(duān)、个税端(duān)进(jìn)行(xíng)一系列前序操(cāo)作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的(de)投资(zī)者来(lái)讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品的(de)管理要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的(de)产品种类较为单一，难(nán)以进一步为投资(zī)者提供(gōng)更丰富(fù)的个人养老(lǎo)金配置(zhì)方案。未来期待能够(gòu)从(cóng)政策(cè)端进(jìn)一步简化投资(zī)者的办理流程，提(tí)升客户体验；给予券商在多样化个人养(yǎng)老金品种的引入和研(yán)发上的政策支持，丰富(fù)客(kè)户(hù)多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退(tuì)税的(de)开始，不少人发现自(zì)己的(de)退税比去年多了(le)不少，仔(zǎi)细询问之(zhī)下才发现，是因为(wèi)去年底开通(tōng)了(le)个人养老金业(yè)务，并入(rù)了金。这一消息大大刺激了(le)不(bù)少(shǎo)本来不想开户(hù)的年(nián)轻人(rén)。

　　根据人社部披露(lù)的数据(jù)，截(jié)至今年3月底(dǐ)，个人(rén)养老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的一个(gè)月的(de)时间里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然(rán)开(kāi)户数快(kuài)速攀升，但是个(gè)人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人养老(lǎo)金账户的三(sān)千多万人中，仅900多万人完(wán)成了(le)资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的收益率远低于预期，是大(dà)多人不愿(yuàn)意入金的主要(yào)原因。而选择开(kāi)户的原因主(zhǔ)要(yào)是为(wèi)了(le)“薅羊毛”（金融(róng)机构出(chū)台了(le)不(bù)少吸引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问题(tí)？银河(hé)证券相关业务负责人(rén)认为(wèi)，这(zhè)是一(yī)个专业活，既需要了解客户(hù)的经济(jì)状(zhuàng)况、风险偏好和养老规(guī)划，也(yě)需要(yào)业务人员(yuán)及其所在机构有(yǒu)比较专业且综(zōng)合的服(fú)务能力。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养老的(de)全面需求，还需要结合其他商(shāng)业产品等(děng)综合考虑；大(dà)多数产品流(liú)动性差，难以(yǐ)预防到退休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来(lái)，个人养老金产品(pǐn)正在(zài)逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协(xié)会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云在(zài)近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个人(rén)养(yǎng)老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基(jī)本养老保险参保人数比例(lì)低(dī)、已缴费人数占建立账户人数(shù)比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众(zhòng)参(cān)保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题，国家(jiā)金(jīn)融(róng)监督(dū)管理总局出手，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家金融(róng)监督管理总局(jú)已向业内就关于促(cù)进专(zhuān)属商业(yè)养老保险(xiǎn)发展有关事项征求(qiú)意见。根(gēn)据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟(nǐ)由试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险转为常(cháng)态化(huà)业(yè)务，参与(yǔ)该项业(yè)务的险企数量将增加不少。此外(wài)，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险是对接个人养老金制度(dù)的(de)主要保险产品，这意(yì)味着个人养老金(jīn)保险产品(pǐn)名(míng)单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商(shāng)业(yè)养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳(wěn)健型、进取型两(liǎng)种风格账户供客户选择。据(jù)各(gè)家保险(xiǎn)公司披露(lù)的(de)专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险产品2022年结(jié)算利(lì)率，稳健账(zhàng)户结算利(lì)率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老(lǎo)保险的(de)收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设(shè)计(jì)端(duān)解决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问题。

　　在(zài)银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其更加突出的特点，包括为退休人群提供稳(wěn)定安全有(yǒu)保障(zhàng)且抗通(tōng)胀的收入补(bǔ)充来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能养护(hù)和医(yī)疗(liáo)应急资产、为退休(xiū)人群规划遗产、将(jiāng)养老投资与(yǔ)养老(lǎo)保(bǎo)障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切(qiè)实从客户需(xū)求出发；养老金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧密(mì)围绕(rào)承担、减(jiǎn)少或(huò)转移上述“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金(jīn)融产品的(de)设计(jì)成果，应该更(gèng)多的让(ràng)利于民、普惠(huì)百(bǎi)姓，运(yùn)用好专业的金(jīn)融工(gōng)具(jù)、做艰难但长(zhǎng)期正确的(de)事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设计出充分利用资(zī)本(běn)市场具(jù)有良好(hǎo)增值(zhí)能力资(zī)产(chǎn)的养老(l民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的ǎo)产品(pǐn)取决于发行人（或管理人）的产品设(shè)计能力和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为(wèi)财富管理服务提供商，可以与产品发行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客(kè)户需求设计出在养老功(gōng)能方(fāng)面更有竞争力的产品(pǐn)”，上(shàng)述负责(zé)人表示。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希望(wàng)能参与(yǔ)到具体的产品设计之中。其(qí)个(gè)人养老(lǎo)业务负责(zé)人建议，参考部分发达国家的经验(yàn)，未(wèi)来除了股、债(zhài)配(pèi)置(zhì)，或(huò)在未来可以考虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的(de)，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励(lì)正集(jí)团(tuán)中国区(qū)总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开(kāi)空账”。也(yě)就是说(shuō)，参(cān)与者可以直接在开户的时候(hòu)做投资选择。这样在(zài)开户的时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与(yǔ)个人(rén)养老金可能面临的流动(dòng)性(xìng)问题，长城人寿(shòu)保(bǎo)险股份有限公司总经理王玉改近(jìn)日表示(shì)，保险公司可以(yǐ)通(tōng)过“保单质(zhì)押(yā)贷(dài)款(kuǎn)”等(děng)多种金融工具来解决客户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发(fā)力个(gè)人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满足个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需求，多家(jiā)券商还(hái)发力(lì)个人养老金(jīn)账户以外的(de)个人补充养老金(jīn)融方案，例如银河(hé)证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心(xīn)副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河(hé)证券已根据在职群体养(yǎng)老规(guī)划的长期性、稳健(jiàn)性、安全性(xìng)等特点(diǎn)，已(yǐ)退休(xiū)人群(qún)养老需求的(de)流动性(xìng)、安(ān)全(quán)性、稳健(jiàn)性等(děng)特点，设计出多层次、多(duō)元(yuán)化、个性(xìng)化的(de)养老配置方案，积极履行(xíng)养老保(bǎo)障(zhàng)社会(huì)责任，力争为居民(mín)提供持续卓(zhuó)越的养老规划与满足不(bù)同养老(lǎo)需求(qiú)的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划(huà)”则基于个(gè)人(rén)养老场景，引入更丰富的养老型年金、增(zēng)额终身(shēn)寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资产和(hé)保障性资产，满足客户多样化、多层(céng)级的养(yǎng)老资产配置(zhì)需求。

　　针对(duì)三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务中的企业(yè)年金业(yè)务，银河证(zhèng)券还(hái)上线了自研的年金综(zōng)合评价系统。该系统可(kě)以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值(zhí)与持(chí)股(gǔ)比例等数据，结合公(gōng)募基金(jīn)、股(gǔ)市债市(shì)数(shù)据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可(kě)以利用年金(jīn)机制间接服(fú)务背后的企业员工(gōng)和机构事(shì)业单位职(zhí)工(gōng)。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研(yán)究中心已为(wèi)部分省市提供(gōng)职业(yè)年金的组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合机构条(tiáo)线业务(wù)规划为央(yāng)企与国(guó)企提供企业年金(jīn)组合评(píng)价等综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总(zǒng)裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自主开发建设(shè)部署的年金(jīn)综合评价系统及研究咨询服务，具有养老(lǎo)属性的综合金融服(fú)务体系均是公司积极(jí)响应国(guó)家养老发展战(zhàn)略而推出的新服务，体现了在第(dì)二、三支柱(zhù)上的积极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱(zhù)养(yǎng)老(lǎo)金业务，目前公(gōng)司(sī)已初步建立了个人(rén)养老金及个人(rén)养(yǎng)老金融服务体系，充(chōng)分(fēn)利用金融产(chǎn)品代理销售牌(pái)照和保险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有态(tài)度(dù)的个(gè)人养老金融(róng)服务。”罗(luó)黎明说道(dào)。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通过程(chéng)非常‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有不少(shǎo)开户人在我们介绍(shào)之前都已有(yǒu)所了解，感觉这项(xiàng)制度的普(pǔ)及度(dù)和客户认识程(chéng)度在(zài)不断提升。”某(mǒu)大(dà)型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了(le)账(zhàng)户并(bìng)没(méi)有存钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主要因为(wèi)不知道如何选择产(chǎn)品或者有其他顾(gù)虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制(zhì)度(dù)正式(shì)落地(dì)，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落(luò)地已经过去半年，民众接受度和业务进展情况如何？从业(yè)人员在具(jù)体(tǐ)实操过程中又遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄(líng)段的群体会怎样理解(jiě)这(zhè)项制(zhì)度？

　　近(jìn)日(rì)，本报记者实地(dì)探(tàn)访上海(hǎi)地区几(jǐ)家(jiā)银行(xíng)网点和券商营业部，了解个人养老金(jīn)制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休(xiū)后(hòu)多一份保障

　　根据人社部和国家(jiā)社会保险公(gōng)共服务平(píng)台数据(jù)可知(zhī)，个人养老金(jīn)制度经过(guò)半年时间的发展，在(zài)产品种类、数量(liàng)和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富(fù)管理相关岗位的(de)黄宁(níng)（化名）告(gào)诉(sù)记者：“很多客(kè)户都对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到营业部咨询的(de)，还有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的热情和(hé)关注度(dù)比“90后”更高(gāo)，并且(qiě)除了个人咨询和(hé)开(kāi)户外，还有不少(shǎo)企业员工、学(xué)校教师(shī)、退(tuì)伍军(jūn)人等通过企业(yè)和单位组织来了解、参(cān)与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位(wèi)不同年龄段、均已购买个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的朋(péng)友后发现(xiàn)，两人所(suǒ)关注的问(wèn)题“焦(jiāo)点”的确(què)有(yǒu)所不同。

　　一位(wèi)在(zài)上海(hǎi)地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她(tā)每年都将收入的一部分拿来(lái)强制储(chǔ)蓄，有了个人养老(lǎo)金制(zhì)度后，就分一部分在个人(rén)养老金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的(de)钱即(jí)使存长期也不会影(yǐng)响她未来的生(shēng)活质量，并且放进个人养老金账(zhàng)户是在基本养老(lǎo)保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而(ér)另(lìng)一位工(gōng)作不(bù)久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在意的就(jiù)是买个人养老金可以享受税(shuì)收优惠，直接(jiē)考虑到退(tuì)休后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法(fǎ)，黄宁(níng)也(yě)向(xiàng)记(jì)者坦言，他们在日(rì)常介(jiè)绍个人养老金业务的过程(chéng)中确实会考虑到不(bù)同年龄群体(tǐ)的(de)不同需(xū)求和想法，进(jìn)而(ér)更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人着重介(jiè)绍(shào)“退休后多一份保障”推广效(xiào)果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金(jīn)业务取得进展的同时，还有不(bù)少已经(jīng)了解(jiě)个人养老金业务的民(mín)众仍在“观望”。从现有数(shù)据(jù)可知，截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)底，虽然(rán)有3000多万人开通(tōng)了个人养老金账户(hù)，但完成资(zī)金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业(yè)务的开展中感(gǎn)受到，一(yī)些客户(hù)开了户(hù)但(dàn)没存储的主要顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心之后如(rú)果要大(dà)笔(bǐ)用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些客户则是(shì)认为在个人养(yǎng)老金产品并非专门设计且收益(yì)优势不(bù)明(míng)显，目前个(gè)人养老金(jīn)可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老(lǎo)保险(xiǎn)产品、养老目标(biāo)基金四(sì)类产(chǎn)品，即使(shǐ)不通过个(gè)人养老金账(zhàng)户也可以(yǐ)直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄(huáng)宁则从(cóng)券(quàn)商从(cóng)业人员的角度(dù)谈(tán)到了推广个人(rén)养老金业务过(guò)程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金(jīn)只支持代销公募基金，无法(fǎ)代销(xiāo)存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风(fēng)险(xiǎn)承受能力较(jiào)低(dī)，想寻(xún)求更低(dī)风(fēng)险等级的产(chǎn)品，纯公(gōng)募基金难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记(jì)者直(zhí)言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群(qún)体来说，养老需(xū)求当然(rán)也(yě)需要(yào)考(kǎo)虑，但(dàn)眼下(xià)的生活和经济状况才(cái)是更重(zhòng)要的(de)。

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