5月(yuè)12日(rì)晚(wǎn)间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景(jǐng)林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管(guǎn)理(lǐ)超千亿元(yuán)人民(mín)币的对冲基金机构(gòu)，亦是内地少(shǎo)有(yǒu)的进行(xíng)大(dà)手笔持(chí)有美股的买方机构之一，景(jǐng)林(lín)的动向受到了(le)市(shì)场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私(sī)募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持仓规模小幅提升(shēng)至(zhì)17.29亿美元，折(zhé)合人民(mín)币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林(lín)资产在美股市场(chǎng)持有34家上市公司的股票(piào)。其中(zhōng)，前十大持仓标(biāo)的在总市值中的(de)占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林(lín)共建仓5只股(gǔ)票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林(lín)资产一季度前(qián)五大(dà)卖出(chū)标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技(jì)、拼多多。

　　景林(lín)资产(chǎn)美股持仓前十大重(zhòng)仓股分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林美股头号重(zhòng)仓股依(yī)旧(jiù)是(shì)拼多多，与上季(jì)度(dù)对(duì)比，景(jǐng)林资产减仓了(le)133.85万股，较(jiào)上(shàng)季度持仓数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万(wàn)股，三季(jì)度增(zēng)持123.39万股，四(sì)季度则增(zēng)持233.75万(wàn)股，一次比一(yī)次(cì)猛。拼多多也不负众望，从股(gǔ)价表现看，拼(pīn)多多去(qù)年二(èr)、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头(tóu)在今年2月初(chū)便戛然而(ér)止了，景林资产在此前“越跌越(yuè)买”的策略奏效后(hòu)，或(huò)许在股价“掉头”之际进行(xíng)了止(zhǐ)盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟达，空降前十大重仓(cāng)股第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季度(dù)末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅“唱(chàng)反调(diào)”

　　一(yī)季度，景(jǐng)林资产在美(měi)股的操(cāo)作(zuò)中，最为(wèi)亮(liàng)眼的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季(jì)度末(mò)，景林资产持有新东方430万股，环比(bǐ)去年底加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期(qī)末持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林资产的第二大重仓股。与(yǔ)此同时(shí)，景林(lín)资产一季(jì)度(dù)还(hái)建(jiàn)仓了好未来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育个股股价均处于震(zhèn)荡态势(shì)，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林(lín)资(zī)产认为，从(cóng)全行业来看，不同(tóng)年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开(kāi)拓眼界(jiè)、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力(lì)等。双减政(zhèng)策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开(kāi)，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从行业(yè)龙头(tóu)公(gōng)司(sī)本身来说(shuō)，凭借多年积累的(de)口碑和公信力，品牌(pái)的护(hù)城河依然很(hěn)深。个别头(tóu)部企业在K9学科之(zhī)外的教育领域业务基础(chǔ)扎实，原(yuán)有的留学等业务恢复增长，同时素(sù)质(zhì)教育、直播(bō)电(diàn)商业务等新业务成为(wèi)新(xīn)的增(zēng)长驱(qū)动(dòng)力。且公司的利(lì)润和现(xiàn)金流稳(wěn)中转(zhuǎn)好，同时账上资金充(chōng)足，当时的估值下(xià)有(yǒu)足够的(de)安全(quán)边际。在(zài)过去几个(gè)季度的财报中，我们看到了相关的积(jī)极信号。”景林资(zī)产(chǎn)表(biǎo)示(shì)。

　　值得一提的(de)是，高毅(yì)资产对于教(jiào)育领域也颇(pǒ)为看好，但是标(biāo)的(de)选择似乎与景林资产存(cún)在分歧(qí)。

　　美国证券交易(yì)委员会公开资料显示(shì)，截至今年一季(jì)度末，高毅资(zī)产(chǎn)持有新(xīn)东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例(lì)接(jiē)近三成。而一季度高毅资产大(dà)举买入近156万股好未来，相比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难(nán)眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板块(kuài)成为资金(jīn)炒作AI的(de)重点(diǎn)方向(xiàng)，中特估(gū)支线也(yě)由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估仅热(rè)闹了(le)一(yī)两天，随后便开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本(běn)文内(nèi)容(róng)为客观数据信息罗列，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个交(jiāo)易日成交额超万(wàn)亿元阶段(duàn)纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三(sān)时，市场成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然(rán)跌破万亿，5月(yuè)11日(rì)和(hé)5月12日成交(jiāo)额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市(shì)场观(guān)点认为，主要原因是5月11日(rì)晚间发布的金(jīn)融数(shù)据大(dà)幅(fú)低于(yú)预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的(de)异(yì)常(cháng)，因(yīn)而与往年相比，今年4月信贷则是(shì)明(míng)显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成(chéng)为信贷回落(luò)的主要原因。而企业中长期贷(dài)款继续保持同(tóng)比多(duō)增，4月同比多(duō)增4017亿元(yuán)至6669亿元(yuán)。信贷(dài)下滑带(dài)动社融增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券(quàn)的点评称，4月下旬票据(jù)利率先下后(hòu)上，并不意味着贷(dài)款(kuǎn)好转了，主要因为(wèi)今年国(guó)股(gǔ)行(xíng)NIM和营(yíng)收压力很大(dà)，一直在(zài)压降票(piào)据(jù)等低效(xiào)资产(chǎn)，对(duì)分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后面(miàn)改(gǎi)用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快要接近零利(lì)率了，信(xìn)贷再度出(chū)现深(shēn)度(dù)负增长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡(dǒu)峭(qiào)化产生(shēng)的后果(guǒ)，5月(yuè)份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背景之下(xià)，市场要想(xiǎng)好起来，必(bì)然(rán)要让(ràng)大家看到宽(kuān)信用(yòng)的信号出现，而(ér)这可(kě)能还需要一定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资金博(bó)弈(yì)的背景(jǐng)不改，而两大主线人工(gōng)智能和中(zhōng)特估，今年已然累(lèi)计不(bù)小的(de)涨幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能这边(biān)，在(zài)未(wèi)有增量资金(jīn)进(jìn)场的情况之下(xià)，再想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大谈(tán)公募基金经理的难处，在(zài)业绩和(hé)投资信仰之间无法两全。紧接(jiē)着(zhe)，炮(pào)轰当下(xià)市场投机之风(fēng)大盛，认为当下(xià)市场交易机制(zhì)应要(yào)有所(suǒ)改(gǎi)变。

　　相(xiāng)信，这不(bù)仅仅只是但总一个人(rén)的(de)心声(shēng)。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红火火，但很多投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦(kǔ)难言，市场上(shàng)大热的人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们(men)的机构(gòu)审美(měi)。直(zhí)白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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