今年(nián)A股(gǔ)市场最(zuì)为火热的“中特(tè)估”板(bǎn)块又(yòu)将迎来重磅(bàng)级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报(bào)记(jì)者(zhě)获悉(xī)，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批(pī)的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添富(fù)3家基(jī)金公司(sī)旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时(shí)公告，基(jī)金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来(lái)形容。在他(tā)们(men)看来，首先，中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的(de)行情(qíng)主线，预计(jì)发行情(qíng)况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设置了发(fā)行上限，加上部(bù)分券商(shāng)近期对于基金的发行导向转为保有量考核(hé)，也不(bù)会过(guò)份(fèn)冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士表示，中证(zhèng)国新央企主题系(xì)列指数有助于资本市场从科技领域(yù)、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资(zī)者走进(jìn)央企、认识央(yāng)企，支(zhī)持央企利用(yòng)资本市场(chǎng)做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实(shí)现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时(shí)对外发布基金(jīn)发售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基(jī)金均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的(de)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购(gòu)份额小于(yú)50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇(huì)添富旗(qí)下(xià)的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份(fèn)的，认(rèn)购费(fèi)用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富(fù)中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价(jià)值促进央企估值回归”业务(wù)交流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建(jiàn)立中国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系，推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释引导央企投资价值发现，推动(dòng)央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金(jīn)公司(sī)等(děng)相关领导(dǎo)将(jiāng)出席(xí)会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上(shàng)交(jiāo)所此(cǐ)次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市(shì)场的行(xíng)情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金工商各(gè)方对此也比较重(zhòng)视(shì)，基金公司肯定会重点发行，但目前(qián)市场上也存在不少央企(qǐ)主题基金，因(yīn)此预(yù)计(jì)此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会(huì)相对理(lǐ)性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一(yī)位券(quàn)商人士也表示，所(suǒ)在券(quàn)商会参与(yǔ)其中(zhōng)一只央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行(xíng)工作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的(de)行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点(diǎn)放在产品保有量(liàng)上，同时(shí)降(jiàng)低基金首发的考(kǎo)核权(quán)重。”上述(shù)券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司(sī)上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市(shì)场，而(ér)不是(shì)九只同(tóng)时(shí)获批发售，就是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会(huì)过度拼基金首(shǒu)发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以(yǐ)来资(zī)本市场的热门(mén)，基金公(gōng)司也(yě)积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现(xiàn)，今年(nián)以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易(yì)方达、汇(huì)添(tiān)富、南方、博时(shí)、招商等各大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多(duō)家(jiā)机(jī)构，还各申报(bào)了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一(yī)产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪(zōng)“中证国(guó)新(xīn)央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中(zhōng)证国新(xīn)央企现代能(néng)源ETF，据了(le)解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快(kuài)获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发(fā)行(xíng)，意味着，个人(rén)和(hé)机构投资者拥有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示(shì)，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建(jiàn)立(lì)具(jù)有中国特色(sè)的估(gū)值体系(xì)，促进市场资源配置功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了(le)方向(xiàng)，成熟完善(shàn)的估值(zhí)体系对(duì)于资本(běn)市(shì)场的价值发(fā)现(xiàn)以及资源配(pèi)置功能的发挥有(yǒu)重要(yào)作用，也是资本市场支持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因(yīn)此(cǐ)，看(kàn)准(zhǔn)“中国(guó)特色估值体系”背景(jǐng)之下，央(yāng)国(guó)企(qǐ)估(gū)值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域(yù)的产品积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备了不少(shǎo)央国企主题基金，就(jiù)是看准这(zhè)类(lèi)企业的投资价值(zhí)。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立(lì)具有(yǒu)中国特色的估值体(tǐ)系，有助(zhù)于提升市场(chǎng)对国(guó)有上市企业的关注度，对(duì)企(qǐ)业(yè)估(gū)值(zhí)层(céng)面的各类因素做进一步(bù)的研究和(hé)探讨，强化相(xiāng)关领(lǐng)域在新(xīn)环境下的资产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来(lái)看，央(yāng)国(guó)企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是实现国(guó)家战略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受到政策(cè)的支(zhī)持与引导；二是央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企(qǐ)引领科技创新(xīn)，研(yán)发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股估(gū)值洼(wā)地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现代资本市场下，预计国资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳(yáng)也(yě)表示，当(dāng)前稳(wěn)健(jiàn)的经(jīng)营(yíng)业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了(le)市(shì)场认可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近(jìn)年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回(huí)升，目前(qián)已超过(guò)其(qí)他类型(xíng)企业，高于A股平(píng)均(jūn)水平(píng)，体现出央国企较强(qiáng)的“价(jià)值创造(zào)”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企(qǐ)营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央国企上市公司(sī)质量的(de)提(tí)升或将成为央(yāng)国(guó)企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化(huà)投(tóu)资部基金经理(lǐ)刘(liú)重杰也表示，从(cóng)公司经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈(yíng)利能力相比A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值，或(huò)更符合机构投资者(zhě)、个(gè)人养老(lǎo)金等配置性(xìng)的需(xū)求。在中国特色估值体(tǐ)系的推进过程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)是什么？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)，指数由国新投资(zī)有限公司定(dìng)制，主要(yào)选取国(guó)务(wù)院(yuàn)国资委下属现(xiàn) 金(jīn)分红或回(huí)购总额占总(zǒng)市值(zhí)比率较高(gāo)的50只上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以反映(yìng)央企股东(dōng)回报主题(tí)上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石油(yóu)石化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房(fáng)地产、机(jī)械设备等(děng)，前十大成(chéng)份(fèn)股权(quán)重合计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前(qián)十(shí)大(dà)成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数(shù)聚焦高分红与高回购央企，指数近(jìn)12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数当前(qián)市盈(yíng)率约为9倍，相对(duì)于主流(liú)指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低(dī)的估值(zhí)水(shuǐ)平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水平(píng)均(jūn)稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至5月19日(rì)。投资者可(kě)选择网上现金认购(gòu)、网下现金认(rèn)购和网下(xià)股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例(lì)配售(shòu)的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理(lǐ)费、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购金额(é)低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如何安(ān)排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上(shàng)市(shì)。多家公司后续将安(ān)排做市(shì)商(shāng)，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金(jīn)经理人选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这三(sān)家基金公司都由“实(shí)力派”来(lái)担纲基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。其中广发央企回(huí)报(bào)ETF拟任(rèn)基金(jīn)经理罗(luó)国庆为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数(shù)投(tóu)资(zī)部副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示，截(jié)至3月31日，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企(qǐ)指数的(de)投资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估(gū)值(zhí)较低(dī)，重塑中国特色估值体系背景下(xià)估值(zhí)提(tí)升(shēng)空间较大。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子叠加(jiā)：1、红利属性更(gèng)明(míng)显，追求分享(xiǎng)高(gāo)质量发展成(chéng)果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗(kàng)风(fēng)险(xiǎn)的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经(jīng)涨过一轮(lún)了，板(bǎn)块持续(xù)性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央企当前估(gū)值仍处于较低分(fēn)位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无(wú)论横向对(duì)比(bǐ)还(hái)是(shì)纵(zòng)向(xiàng)比较，央企整体估(gū)值水平与其经(jīng)济地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主线。从券商机(jī)构的对外(wài)观(guān)点来看，多家(jiā)券商(shāng)明确表(biǎo)示(shì)今(jīn)年的投资(zī)主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企(qǐ)价值重估这(zhè)一投资(zī)主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数(shù)字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企(qǐ)改革(gé)的投资(zī)主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估(gū)值体系推动下(xià)，当前(qián)国企价值重估行(xíng)情(qíng)有望持续并形成主(zhǔ)线行(xín推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释g)情(qíng)。

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