编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完(wán)整曝光(guāng)。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后(hòu)市场热点从(cóng)复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工(gōng)智(zhì)能、机械制造(zào)等(děng)多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募(mù)仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远(yuǎn)，目前(qián)在(zài)管的(de)产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍(réng)维持(chí)在230亿元的(de)水平线上(shàng)。从(cóng)第一季度的调仓来看，在(zài)他的成名作(zuò)信澳(ào)新能(néng)源产业最(zuì)新季(jì)报(bào)中，保留(liú)了上一季(jì)度(dù)的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆(lóng)科(kē)技，可(kě)以看出其坚守新能(néng)源的大框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换(huàn)了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技(jì)替换了(le)药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技(jì)成(chéng)为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居(jū)首位(wèi)。而(ér)他(tā)也一如既往地表示，会(huì)在优质(zhì)的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦春在(zài)其成名作(zuò)景顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成长中，前三(sān)大重仓就依(yī)次(cì)是(shì)茅台、泸(lú)州老窖、五粮液(yè)，足见其(qí)白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能(néng)源(yuán)在(zài)公募(mù)基金(jīn)组合配置中的(de)压舱石地位依然稳(wěn)固(gù)，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械(xiè)制造(zào)成进(jìn)攻热点，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过(guò)了(le)40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在(zài)某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张(zhāng)坤目前(qián)在(zài)管两只(zhǐ)A股(gǔ)基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计(jì)了其最新公布的两只A股基金一(yī)季报，在(zài)管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的(de)占(zhàn)比均超过(guò)了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其中(zhōng)除(chú)去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河(hé)股份(fèn)。相似的(de)一幕也出现在他管理的易方达优质(zhì)企业三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报显示，仅是前五大(dà)的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实际(jì)上腾(téng)讯和茅(máo)台同(tóng)以占比9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时， 除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)也(yě)是小幅减持了另(lìng)外三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)标的。再(zài)看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化是(shì)他用(yòng)中国海洋(yáng)石油替换(huàn)了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调(diào)仓(cāng)思路有所阐(chǎn)述：“基(jī)金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降(jiàng)低了(le)金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商业模(mó)式出色(sè)、行业格局清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金(jīn)的明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银(yín)华(huá)盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季度仅有三(sān)大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重(zhòng)仓了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能(néng)是想(xiǎng)利用(yòng)次高端和地(dì)产酒来增加(jiā)组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者(zhě)在上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入(rù)二(èr)季(jì)度，改善弹性(xìng)会加大。方(fāng)向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐(cān)饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品(pǐ胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么n)等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次(cì)，看好(hǎo)线下(xià)场(chǎng)景(jǐng)恢(huī)复后，需求相对(duì)刚性的医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅(máo)台依然是他的最爱，不(bù)过(guò)他对(duì)于(yú)另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有所减持(chí)；医药方面，他(tā)对重仓表(biǎo)现得(dé)是有所(suǒ)取舍：首先，他(tā)选择加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药(yào)龙(lóng)头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他用金域(yù)医学(xué)替换了CXO龙(lóng)头的药明康(kāng)德(dé)，而新进(jìn)重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸(suān)检测机构(gòu)，业绩(jì)相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营回归本(běn)源(yuán)后(hòu)依然亮点众多，作为第三方医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断服务(wù)商(shāng)，金域医(yī)学近日率(lǜ)先推出国内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周(zhōu)一众新能源高手中(zhōng)的(de)顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报全部(bù)披露(lù)，截(jié)至4月19日收(shōu)盘(pán)，目前他所管理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅(fú)正(zhèng)收益。当前(qián)冯(féng)明(míng)远在管基金(jīn)中，任职管理(lǐ)最长的就(jiù)是代表(biǎo)作新能源产(chǎn)业股票。从(cóng)被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极体研发的公司(sī)，主要产品是(shì)三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近(jìn)期发布的年度业绩快报(bào)来看，公司的主(zhǔ)营与(yǔ)净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季(jì)报的全(quán)面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的(de)重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务(wù)中(zhōng)有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域(yù)，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于(yú)二季度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公司(sī)加入AI或数(shù)字经(jīng)济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继续在新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速(sù)走(zǒu)红的类型。天天基(jī)金网显示，早(zǎo)在(zài)去年底时他(tā)就已经是“双二(èr)百”的基金经(jīng)理了(le)，而他在管的7只基金今年(nián)同时段几(jǐ)乎全(quán)线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信低碳先(xiān)锋(fēng)股票为例，最新的(de)基(jī)金一季报显(xiǎn)示，其(qí)重(zhòng)仓的新(xīn)能源(yuán)产业(yè)链中(zhōng)股(gǔ)票依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前(qián)曾公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看(kàn)，新能源(yuán)产业还具备较长(zhǎng)的生命周(zhōu)期，不少细(xì)分板(bǎn)块还能维(wéi)持较长时间的高速增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)经(jīng)过市场(chǎng)的调整(zhěng)，我们(men)看到行业(yè)中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业(yè)的终局如大部分制造业一样是一个竞(jìng)争(zhēng)充(chōng)分、利润极(jí)度(dù)压缩的市(shì)场，但在发展过程中(zhōng)不少公司一(yī)定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显示(shì)目前(qián)在管产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明(míng)他的(de)重仓行业(yè)配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产(chǎn)品的2022年(nián)四季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依(yī)然是(shì)半导体公(gōng)司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是(shì)整(zhěng)体(tǐ)新(xīn)能源(yuán)的地位似乎(hū)进(jìn)一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶(jīng)澳(ào)科技(jì)从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位(wèi)。同时(shí)极为罕(hǎn)见的情况(kuàng)是，如(rú)果按照(zhào)保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格菘在(zài)基金(jīn)季(jì)报中表示：“报告期(qī)内，基金的(de)持(chí)仓结(jié)构并没有进行(xíng)大幅(fú)度的(de)调整，依然(rán)围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高端制造产业(yè)链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在市场(chǎng)定价(jià)中未被充分认(rèn)知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓(cāng)中国移动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布(bù)局中(zhōng)国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰(tài)资管的姜诚是近(jìn)几年(nián)出(chū)镜相(xiāng)对较多的(de)基金经(jīng)理，而他(tā)的业绩特别从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的(de)8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持有的收益(yì)率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价(jià)值一年为例(lì)，对比(bǐ)基(jī)金四季报和今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)可(kě)以看(kàn)出，姜诚(chéng)实际上只(zhǐ)是(shì)微(wēi)调(diào)了一个席(xí)位(wèi)，而新调进来的(de)中(zhōng)国(guó)铁建恰好就(jiù)是中字(zì)头中的典型代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的(de)年内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表现最(zuì)好的(de)是游戏股吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季报(bào)中，他不仅谈到了(le)坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格(gé)买(mǎi)尽可(kě)能好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均(jūn)净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其(qí)投资风(fēng)格(gé)同为公募中少数的深度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金(jīn)全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净(jìng)值(zhí)增长率全部(bù)超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺(shùn)长城能源基建为例(lì)，能够清(qīng)晰(xī)地看到其(qí)偏(piān)爱高估息(xī)和低估(gū)值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从(cóng)上一季的第三(sān)重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一季的前(qián)十(shí)。同时(shí)他加(jiā)仓了川投能源、紫(zǐ胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么)金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了有(yǒu)色行(xíng)业(yè)配置。“当下是AI发(fā)展(zhǎn)初期，中国企业处(chù)于落后位置，无论是(shì)AI核(hé)心模型的(de)研(yán)发(fā)、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我们(men)都希望(wàng)国内企业(yè)能在不远(yuǎn)的(de)将(jiāng)来迎头(tóu)赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基(jī)本(běn)上是基于美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于(yú)这(zhè)样的(de)行(xíng)情，需要(yào)对(duì)其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基(jī)金经理(lǐ)也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们(men)分别是(shì)核心竞争力、核心(xīn)招景(jǐng)混合、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不(bù)大，但(dàn)也整齐划一地(dì)实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度(dù)他在前十中调仓(cāng)了四个(gè)席位，其中新(xīn)进的公司(sī)半数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中(zhōng)国移动，与它们(men)携手进入的(de)还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这(zhè)样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的(de)电动车龙头(tóu)爱(ài)玛科技，年内(nèi)迄(qì)今的涨幅也是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他在(zài)季(jì)报中的(de)总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看(kàn)重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低(dī)的估值水(shuǐ)平买入持(chí)有。在经济(jì)复(fù)苏和企业盈(yíng)利修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年的权益(yì)市场，特别是前期调(diào)整较为(wèi)充分，估值较为低估的多(duō)行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的(de)郑巍山今(jīn)年(nián)业(yè)绩优(yōu)异(yì)，特(tè)别(bié)是其去年3月接手的(de)银(yín)河智联主题(tí)净值快速拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了(le)他的成名作银(yín)河创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格来看(kàn)，除去银河(hé)和美生活还有较(jiào)强的新能源属(shǔ)性外，其余(yú)产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题为(wèi)例(lì)分析，最(zuì)新的十大重(zhòng)仓股除(chú)去用友网络和海康威(wēi)视(shì)外，年内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅(fú)全(quán)部(bù)超过(guò)了30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、中科曙光、卓易(yì)信息(xī)、大华股(gǔ)份均(jūn)已实现了(le)涨幅翻番(fān)，而这四只标(biāo)的均是第一(yī)季(jì)度(dù)新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金山办公和(hé)国网通信。对比来看被调出(chū)的标的，中国(guó)长城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格(gé)执行基金(jīn)合同的配置(zhì)范围(wéi)，切合(hé)主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧智(zhì)联、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一(yī)季度智联主题(tí)继(jì)续增加了软件服务、信息技(jì)术(shù)的配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技(jì)术应用(yòng)展(zhǎn)开投(tóu)资。二(èr)季度，将会继续围(wéi)绕(rào)信(xìn)息(xī)技术、数(shù)字(zì)经济的范(fàn)畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度(dù)遭遇非(fēi)议(yì)人物(wù)同(tóng)期(qī)成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位基(jī)金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少(shǎo)年得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天(tiān)基金网(wǎng)数据(jù)显示，年内(nèi)他(tā)所管理(lǐ)的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好(hǎo)的还是他的成(chéng)名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们发现他所保留的上一(yī)个季度重仓(cāng)股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席(xí)位全部(bù)更换。从最(zuì)新(xīn)的标的来看，这其中就(jiù)有近期大火的(de)芯片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新进重仓标的年内表现来(lái)看(kàn)，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美(měi)亚(yà)柏科等标的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过(guò)了(le)50％。对比来看(kàn)，他(tā)所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年内至今仍(réng)然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下我国(guó)仍处经济(jì)结(jié)构转型时期，我们(men)相信(xìn)未(wèi)来科技创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增(zēng)长(zhǎng)核(hé)心驱(qū)动力(lì)，围(wéi)绕产业创新、尖端技术(shù)突破(pò)、新材料、新能(néng)源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合同主题范(fàn)围内的科技创新(xīn)和(hé)受益于国民(mín)经济持续增长的(de)消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基(jī)金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势(shì)回归。天天基金网数(shù)据显示，他(tā)目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了(le)10％。特别是万家科(kē)技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来分析他的(de)成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示(shì)，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是用中微公司替代(dài)了四(sì)季度末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但就是这(zhè)只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山(shān)办(bàn)公交相辉(huī)映(yìng)。对(duì)于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视(shì)觉和(hé)医(yī)疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微降低(dī)了半导体行业的持(chí)仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍(réng)以计算机(jī)软件和半导体(tǐ)行(xíng)业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消费电(diàn)子“半壁江山(shān)”

　　从基(jī)金(jīn)一季(jì)报(bào)来(lái)看(kàn)，这些相对低调(diào)的领域也开始越发受到(dào)明星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们的追捧(pěng)，比如融通基金的明(míng)星基金经理邹(zōu)曦(xī)，这位任职已经逼近(jìn)15年(nián)半的老将(jiāng)善战周(zhōu)期(qī)，目前在公司仍(réng)然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一(yī)季度没有单一标的持(chí)仓比例(lì)超限(xiàn)后，这一季(jì)度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超(chāo)过10％的比(bǐ)例上限，它们分(fēn)别(bié)是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三(sān)一重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制(zhì)造是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他(tā)在季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药(yào)等(děng)行(xíng)业的(de)配(pèi)置。目前组合配(pèi)置偏(piān)向(xiàng)周期价(jià)值，同时(shí)保持了科技、消费板(bǎn)块的适(shì)度配置。组合结构主要围绕(rào)国(guó)内(nèi)经济(jì)稳增(zēng)长的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关配(pèi)置(zhì)集中在(zài)优质房地(dì)产股(gǔ)、地产产业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期装备等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十(shí)，但(dàn)朱(zhū)少(shǎo)醒对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石重装年报的(de)十大流通股股东中，富(fù)国天惠(huì)新(xīn)进上榜(bǎng)排(pái)名(míng)第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在(zài)圈(quān)内以善战高端(duān)制造板块闻名(míng)，目前(qián)他(tā)在公司(sī)所管理的产品(pǐn)数(shù)达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是(shì)他参与管理的长城(chéng)科创板两年定(dìng)开(kāi)业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自(zì)管(guǎn)理(lǐ)时间最长的长(zhǎng)城(chéng)新兴产业为(wèi)例，可(kě)以看到一季度与(yǔ)众不同的(de)一(yī)点是，消费电子赛道(dào)股票在其中占据明显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具体(tǐ)说来(lái)，虽然在(zài)基金十(shí)大重仓中不见耳熟能(néng)详(xiáng)的龙(lóng)头立(lì)讯精密，但(dàn)大(dà)体包括华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被(bèi)划入到消费(fèi)电子的(de)大(dà)范畴中，也就(jiù)是说(shuō)其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预(yù)期(qī)今(jīn)年下半(bàn)年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车(chē)产业链(liàn)上的布局，我判(pàn)断可能(néng)对收入利(lì)润拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能只(zhǐ)是一(yī)个周期(qī)的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块(kuài)去库存可能也(yě)进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行(xíng)业复苏(sū)契机(jī)。

　　而在(zài)高端制造这(zhè)一领域中(zhōng)，还有不可忽(hū)视的一环(huán)就是军(jūn)工装备。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续(xù)性的表现，但也隔三差(chà)五(wǔ)会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基金(jīn)经(jīng)理万方方，是圈内少(shǎo)数同时管理两只军(jūn)工主题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工安全混合为(wèi)例，实际(jì)上一季度他(tā)仅(jǐn)在十大重仓股(gǔ)中做(zuò)出了一处(chù)调整，也就是用昊华科(kē)技(jì)替代了(le)上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标(biāo)的所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势(shì)。而这一(yī)思路在(zài)他(tā)管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基(jī)金中都(dōu)体(tǐ)现得颇为明(míng)显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦(dàn)微(wēi)电(diàn)和西部超导替代了(le)前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报(bào)中的阐(chǎn)述思路(lù)清(qīng)晰(xī)：“着重(zhòng)探究未来两(liǎng)年确定(dìng)性的(de)产业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空(kōng)发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平(píng)台型企业以(yǐ)及技(jì)术禀赋和(hé)壁垒(lěi)高(gāo)筑的新(xīn)材(cái)料(liào)领域重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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