随(suí)着一季报披(pī)露完(wán)毕(bì)，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革三(sān)只基(jī)金是全市场公募FOF一季(jì)度(dù)持有只(zhǐ)数最多的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易方达供给改革(gé)取代融通健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修(xiū)复的(de)状态，且市(shì)场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募(mù)基金旗下一季报(bào)披(pī)露，FOF基金(jīn)经理新一季(jì)的基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)在(zài)一(yī)季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数量上看，是(shì)目前(qián)公募FOF买入(rù)数量(liàng)最多(duō)的权益(yì)基金，这也是华商(shāng)新趋势优选第(dì)二个季(jì)度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富(fù)通改(gǎi)革驱动(dòng)连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一(yī)季(jì)度均(jūn)重(zhòng)点(diǎn)配(pèi)置华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老(lǎo)2040五年(nián)等基金将华(huá)商新趋势优选作为前三大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量上(shàng)看，一季度(dù)末(mò)公募FOF合(hé)计持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量则相比去(qù)年(nián)末增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料(liào)介(jiè)绍(shào)，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经理周海(hǎi)栋过往长期以成长风格(gé)著称(chēng)，截止今(jīn)年一季度末，成(chéng)立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去(qù)年末持(chí)有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加(jiā)了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆(nì)势投(tóu)资(zī)，关(guān)注估值(zhí)被(bèi)错(cuò)杀的个股，对于基本(běn)面坚固或(huò)出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供给改革在一季度(dù)新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有(yǒu)易(yì)方达供给改革，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份，相比去(qù)年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达供给(gěi)改革基(jī)金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学(xué)博士(shì)，有过(guò)多年(nián)化工研究(jiū)经验，他(tā)坚持在熟悉的(de)行业内(nèi)把握投资机会(huì)，并通过(guò)努力(lì)不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富科技(jì)创(chuàng)新、易方达供给改(gǎi)革(gé)、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信(xìn)息(xī)产业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票(piào)基(jī)金增(zēng)持(chí)前(qián)三分别为中(zhōng)欧(ōu)信息(xī)产业(yè)、汇(huì)添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前(qián)三则是交银定期支付双息平衡(héng)、摩根双核(hé)平(píng)衡、易(yì)方(fāng)达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持(chí)前三依次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大(dà)。受益(yì)于(yú)数字经济政策的提振与人工智能主题的不断发(fā)酵，科(kē)技板块(kuài)涨幅较大(dà)；而(ér)地(dì)产和新能源等(děng)板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超(chāo)配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移(yí)，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高(gāo)行业基金进(jìn)行了(le)减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀(huái)在一季(jì)报中表(biǎo)示，本季度(dù)基金主要进行以(yǐ)下(xià)操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略高于权(quán)益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金的配置比(bǐ)例，同(tóng)时适(shì)度(dù)降低(dī)价值(zhí)型基金的(de)配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加(jiā)其他确(què)定性较高的(de)绝(jué)对(duì)收益或相对收(shōu)益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的(de)策略参与股票定增(zēng)、大(dà)宗交易等(děng)投资机会，减持解(jiě)禁的(de)股(gǔ)票(piào)。

　　组合(hé)风格上，目前权益(yì)部分依(yī)然(rán)保持略超配价值风格，但偏离(lí)幅(fú)度已显著下降，保持一(yī)贯的(de)“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝对收(shōu)益(yì)的(de)投资(zī)机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的方式来(lái)平滑组(zǔ)合(hé)波(bō)动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上(shàng)看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大(dà)重仓基金，富(fù)国信用债、万家安(ān)弘淡(dàn)出前十(shí)大之列。

　　“在年初的(de)时(shí)候，基(jī)金经理(lǐ)对全年市场(chǎng)的主线判断不是很清晰(xī)，因此组合整体上(shàng)除了向小(xiǎo)市值成长(zhǎng)风格有一(yī)定偏离外，其他(tā)方面(miàn)没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗(lǎng)，基金经(jīng)理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确(què)的判(pàn)断，在操作上，本基(jī)金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值风格(gé)基金和股(gǔ)票，以及与数(shù)字经济相关的基(jī)金和股票，未来(lái)计划视相关(guān)板(bǎn)块的估值水(shuǐ)平变化做动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持仓仍然(rán)坚持长期资产配(pèi)置策略，但(dàn)继续对部分主动权益基(jī)金(jīn)进行(xíng)了分散和优化，在一季(jì)度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业之(zhī)间分化巨大的市场中，基(jī)于(yú)对(duì)长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价(jià)比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现(xiàn)较差的(de)行业基金(jīn)。

　　年(nián)内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部(bù)结(jié)构有所调整(zhěng)。债券方面，适(shì)当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现(xiàn)金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权益方面，基于(yú)不同(tóng)板(bǎn)块的基本面和估值(zhí)性价比，略加(jiā)仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益(yì)。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保(bǎo)持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一(yī)季报超(chāo)预期的方向。

　　易(yì)方(fāng)达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适度降低了(le)深度价值和价值(zhí)质量(liàng)等偏价值策略(lüè)的(de)基金的超配比例，继(jì)续超(chāo)配偏小盘(pán)风格的基(jī)金，适度增加了偏成(chéng)长策(cè)略的(de)基金(jīn)的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的大(dà)幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气(qì)周期(qī)低(dī)位(wèi)、低估(gū)值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍(réng)然选择那些能(néng)够长期拿(ná)得住的基(jī)金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不同地(dì)域的(de)投资方面，在市(shì)场(chǎng)大幅(fú)反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例(lì)为70％。截至一季(jì)度末(mò)，基(jī)金的权(quán)益(yì)类资(zī)产实际配置(zhì)比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型标(biāo)配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一(yī)季度操(合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表cāo)作上(shàng)围绕经(jīng)济增长和政策支持方(fāng)向作为调(diào)整配置(zhì)主要方向(xiàng)，组合主要提高了(合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表le)中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期(qī)增速较高板块的配(pèi)置，并通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和(hé)消(xiāo)费者信心等方面(miàn)的(de)观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合(hé)权益(yì)资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融周期板(bǎn)块、受益于社会经济活(huó)动趋(qū)于(yú)正常的消费医药板块(kuài)，以及受益于产业周期见底及(jí)国产替代的科(kē)技制造(zào)板块上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定(dìng)性和(hé)未来发展方(fāng)向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险和机(jī)会？如(rú)何寻找(zhǎo)投(tóu)资(zī)主线？FOF基金经理(lǐ)们也(yě)在一季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随着经济(jì)数据真空期的(de)度过，国内大(dà)类资产复苏预期(qī)进入(rù)验证阶段。中期维持对权(quán)益(yì)资产的乐(lè)观(guān)，国(guó)内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结(jié)构上主要(yào)关(guān)注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估(gū)值(zhí)修(xiū)复。从(cóng)确定(dìng)性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经(jīng)济和新技术领域。大复苏(sū)中(zhōng)在大消费板块内重点关注航空出(chū)行供需格局和(hé)票价(jià)弹性(xìng)带(dài)来的潜(qián)在超预期机(jī)会。投资端关注(zhù)地产链以及一带一路带(dài)动下的部分(fēn)细分领域(yù)配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦程积(jī)极成(chéng)长养老目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权(quán)益来讲，当前历史估值(zhí)分位、相对债券资产(chǎn)的估值处(chù)均(jūn)在具(jù)备吸引(yǐn)力的(de)水平(píng)，为长期投资(zī)提供(gōng)一定安全边际。年内经济修复(fù)是(shì)确定(dìng)性的，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽有分歧(qí)，但政策(cè)仍有(yǒu)相机抉择(zé)加码(mǎ)托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注(zhù)受益于稳内(nèi)需政策加码的(de)领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政府(fǔ)支(zhī)出或(huò)补贴可能(néng)增加(jiā)的基建、信创、自主可(kě)控等(děng)领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份(fèn)，对(duì)交易(yì)情(qíng)绪的(de)过热持谨慎的态度，后(hòu)续(xù)会(huì)持续关注新技术对经(jīng)济各个领域(yù)的影(yǐng)响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务业来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情绪(xù)已较浓(nóng)，二(èr)季度市场对其关注(zhù)度有望随着节日出(chū)行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有基(jī)金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常(cháng)回调。复(fù)盘历史上(shàng)的(de)复(fù)苏周期，权益方面均能有所作为(wèi)，基(jī)本面的总(zǒng)体改善能激活市场的生态，市(shì)场(chǎng)会不断寻找基本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构(gòu)方面，市场(chǎng)一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖(wā)掘一季报超预期、全年(nián)指引较好的细分(fēn)方向(xiàng)。同时(shí)，因(yīn)处于复苏(sū)阶(jiē)段(duàn)，顺周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表(biǎo)示，未来持续(xù)关注(zhù)以(yǐ)下三(sān)个方(fāng)向：一是顺周期(qī)低(dī)估(gū)值(zhí)板(bǎn)块具备长期(qī)投资价值，此外，关注央国(guó)企改革(gé)能否(fǒu)带来相关行业、企业基(jī)本(běn)面(miàn)的改善，并打开估(gū)值提升的空(kōng)间。

　　二(èr)是(shì)消费(fèi)医药(yào)板(bǎn)块的场景复苏逻辑(jí)较(jiào)为确定(dìng)，比较而言，医药板(bǎn)块(kuài)的估(gū)值性价比(bǐ)更高。三是科技制造板块，特别是国产替代(dài)的关键环节，是(shì)长(zhǎng)期关注(zhù)的方向(xiàng)。短周期(qī)来看，半(bàn)导体(tǐ)行业可能在下半(bàn)年周期见底，计算机行业的(de)景气度(dù)相较于去年也是大(dà)幅改善。而(ér)人工(gōng)智能(néng)等技(jì)术(shù)的突破(pò)，有可能打(dǎ)开科(kē)技板块的(de)成长空间。

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