北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召开年(nián)度股(gǔ)东大(dà)会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答(dá)了来自全球投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股(gǔ)东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了(le)投资、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的(de)秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接班(bān)人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在(zài)股东会(huì)上表示，他和芒格依然高(gāo)度(dù)看好苹(píng)果公司(sī)。“如(rú)果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车(chē)。这是消费者行为对(duì)苹果(guǒ)公(gōng)司带(dài)来的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电(diàn)在产(chǎn)业(yè)链中的重要位置。巴(bā)菲特(tè)认为，“目前没有(yǒu)一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在(zài)第一时间获取本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车(chē)加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易，第(dì)一个阶段(duàn)价格很(hěn)好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年优异的(de)业绩对(duì)卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致(zhì)我们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我(wǒ)们有很多产品供应(yīng)给(gěi)它(tā)，但有些(xiē)产品很难让人(rén)们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把产品的(de)分销渠道多元(yuán)化，我(wǒ)们希望(wàng)能够(gòu)拥有多(duō)个(gè)具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力(lì)也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问(wèn)题不(bù)在于是否开新(xīn)店。我和(hé)查理(lǐ)为了把这个(gè)品牌推向全球(qiú)做过很多尝(cháng)试(shì)，每次我们(men)都(dōu)是在最(zuì)初觉(jué)得走对(duì)了方向，但后来发现还是(shì)不行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经营难题比较多(duō)

　　关于(yú)电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业(yè)是一个（经营）非(fēi)常困难(nán)的行业，是（竞(jìng)争）非常严(yán)峻的行业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流量(liàng)减(jiǎn)少了，但(dàn)电影院不能减少影片(piàn)供(gōng)应(yīng)，也不能减少其(qí)他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动(dòng)视(shì)暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经(jīng)做得(dé)非常(cháng)出色(sè)了

　　有投资(zī)人提问(wèn)，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影响(xiǎng)到了微软对其的滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址收购(gòu)？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克(kè)希(xī)尔所有监管要求(qiú)下(xià)应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了。至于微软(ruǎn)，我认(rèn)为他们已经(jīng)做得非常出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有(yǒu)关(guān)部(bù)门积极地进行了(le)合作，但(dàn)这(zhè)并不代表(biǎo)他们最(zuì)终(zhōng)一定(dìng)会(huì)成功，这也不是(shì)愿意多花(huā)钱(qián)就能(néng)解决(jué)的(de)问题(tí)。我还不(bù)清(qīng)楚最终结果会如何，但(dàn)即(jí)使(shǐ)这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代表(biǎo)微软或(huò)动视(shì)暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希(xī)尔(ěr)持仓占比已(yǐ)超过(guò)了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴(bā)菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了(le)能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每(měi)年的权(quán)重都在增加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但我能看明白消(xiāo)费者(zhě)的习(xí)惯。如(rú)果让消费者(zhě)选是(shì)放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未(wèi)来趋势会(huì)如何(hé)发(fā)展(zhǎn)，但我(wǒ)们(men)知道什么是正确的价格，我们可(kě)以在(zài)消费者行为(wèi)方面做(zuò)一定(dìng)的(de)预(yù)测，以(yǐ)及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都(dōu)是生意，而苹果的(de)商业(yè)模式更好(hǎo)。消费(fèi)者(zhě)花钱(qián)的时候都(dōu)有自己的(de)喜好(hǎo)，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美元买一部(bù)手(shǒu)机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二(èr)辆车。我认为，如(rú)果他们要么放(fàng)弃(qì)第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片(piàn)行业(yè)台积电拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前发送(sòng)了(le)提(tí)问，想了解伯克希尔在一个(gè)季度内快速(sù)买入卖出台积电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特对此进行(xíng)了说(shuō)明，在他看来(lái)台积电是世界范围内(nèi)管理(lǐ)最完善(shàn)且(qiě)最重要的(de)公司之一，即使是5至(zhì)20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多(duō)人想要提高美国(guó)的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目前我们没(méi)有一家公司可以与台积(jī)电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何况(kuàng)它们还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高估(gū)了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估(gū)了一个不需要(yào)高估就(jiù)能成(chéng)为天才的(de)人。他(tā)真的(de)很聪明，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的(de)）目标，他喜欢接受(shòu)不(bù)可(kě)能(néng)的目标(biāo)。我们(men)的(de)不(bù)同之处在(zài)于(yú)，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可能(néng)的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢(huān)我现在的(de)生活方(fāng)式(shì)，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在(zài)一起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于新能源和(hé)汽(qì)车(chē)厂商(shāng)，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时(shí)间内，我和查(chá)理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正(zhèng)在(zài)赔钱(qián)。前(qián)几天(tiān)，我读(dú)了通用汽车公司1932年(nián)的(de)年度(dù)报告(gào)，其中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个经(jīng)销商，而(ér)当时(shí)人口大(dà)约是1.2亿(yì)左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美(měi)国(guó)的汽车公司还(hái)会面临来自(zì)世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于(yú)一个特殊的(de)位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不(bù)是一个吸(xī)引人的(de)行业，但电动(dòng)汽车即将大(dà)获成功。现在它带来了巨大(dà)的(de)成本和巨大的风(fēng)险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大(dà)的资(zī)金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回答(dá)新加坡投资者关于(yú)人工智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发(fā)现(xiàn)自动化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得(dé)用(yòng)人(rén)可能更好，因为人工智能并不(bù)能取代(dài)很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾(céng)带我去看(kàn)微软(ruǎn)的产(chǎn)品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能(néng)讲笑话。发(fā)明(míng)AI的初衷是(shì)好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全世界(jiè)，但它并不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机(jī)会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取(qǔ)超额(é)收(shōu)益的机(jī)会在相对(duì)降低，但(dàn)这(zhè)并不代表(biǎo)没(méi)有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的(de)改变，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而且会(huì)取代一(yī)些原有的技(jì)术，因此，在这其中会存(cún)在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克(kè)希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不(bù)够

　　针对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前(qián)买下(xià)伯克希(xī)尔能(néng)源这家公(gōng)司(sī)，就(jiù)是希望(wàng)能(néng)够帮助(zhù)解决一些环境方(fāng)面的问题(tí)。从传统能源向新能源的(de)转变，我们在这(zhè)个方(fāng)面(miàn)做(zuò)了(le)非常多(duō)的投入(rù)。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观(guān)点请关注证券市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望(wàng)2030年的(de)碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能源行业的变革(gé)，全球都是(shì)如(rú)此，我(wǒ)们有3家美国的公共事(shì)业公司，我们希望能够在全国的每一个(gè)州制定不(bù)同的计划(huà)，然后将这些(xiē)计划进(jìn)行整(zhěng)合。我们(men)也将我们的目(mù)标进行(xíng)了同步规划，我们希(xī)望2030年(nián)的(de)碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希望能够取得的成绩(jì)，但(dàn)这个过(guò)程是不容易(yì)的”。

　　关于(yú)美国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系(xì)

　　在针对(duì)投资者提出(chū)的(de)硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件会带来怎样(yàng)的经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的(de)，即使(shǐ)联(lián)邦存款保险公司的限额是(shì)25万美元(yuán)，这是法令的(de)规(guī)定，但这不(bù)是美(měi)国的行为方(fāng)式，就像(xiàng)他们不会让债务(wù)上限导(dǎo)致世界陷入混乱(luàn)一(yī)样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意(yì)公开向美国公(gōng)众解释为(wèi)什(shén)么只有25万美元有(yǒu)“存(cún)款”保险，这(zhè)次事件引发(fā)的后续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该(gāi)发生的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总(zǒng)是(shì)会(huì)传染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过(guò)，这(zhè)些年(nián)来，银行系统发(fā)生了很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了(le)一件(jiàn)非(fēi)常明智的事情，就是成立联(lián)邦(bāng)存(cún)款保险公司。现(xiàn)在已(yǐ)经是2023年了(le)，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修改规则

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证(zhèng)金要求的责任。他们(men)改变(biàn)了很多(duō)次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财(cái)政问题(tí)

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流(liú)动性(xìng)，引发了严(yán)重的通(tōng)货(huò)膨胀，市场普(pǔ)遍在批(pī)评(píng)美联储失职。不过(guò)，巴(bā)菲特(tè)却认为，问题不在美(měi)联储，“他们无(wú)法解(jiě)决财(cái)政(zhèng)问题，他(tā)们正在履行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观，他(tā)表示，我们在(zài)第(dì)二(èr)次世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子和其他人，也(yě)包括我自己。我(wǒ)们(men)购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防(fáng)债(zhài)券和储蓄(xù)债券等(děng)等(děng)。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计(jì)宏观(guān)环(huán)境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银(yín)行可以有新发明(míng)，但要(yào)恪守(shǒu)旧的价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各(gè)种各样(yàng)的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会发(fā)生什(shén)么，因为(wèi)在目(mù)前的(de)情况下，可能会发生很多事情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚(fá)，打击(jī)那些制造问题的人。如果他们承(chéng)担了不该承(chéng)担的风险，如果你要改变人们未(wèi)来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我们准备(bèi)买下许多银行(xíng)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行投(tóu)资方(fāng)法，不做别人(rén)做的一些风险性事情，银行可(kě)能是一个(gè)非(fēi)常(cháng)不错的投资(zī)。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法(fǎ)案(àn)》没(méi)有通(tōng)过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不(bù)是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去(qù)美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联(lián)储主席）可能比我(wǒ)们更(gèng)清(qīng)楚，但是他也不能完全控(kòng)制(zhì)我们(men)的财政政策。当疫(yì)情发(fā)生(shēng)的时候，并(bìng)没有人知(zhī)道需(xū)要印多少(shǎo)数额的货币才能解决问(wèn)题，而(ér)直到它(tā)失控。人们(men)会(huì)对货币失去信心，他们的行为方(fāng)式(shì)可能会完全(quán)不同。我们无法预(yù)测，但(dàn)我们知道(dào)这(zhè)不是(shì)一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是一家(jiā)保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过去10年，虽然(rán)有很(hěn)多上(shàng)市公(gōng)司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家(jiā)是自(zì)己(jǐ)愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖(gài)可保险已经是(shì)一家技术公司(sī)，但在我们(men)看来，其依然是一家保险公司。他(tā)同(tóng)时解释，盖可在技(jì)术方(fāng)面需要(yào)做的工作(zuò)要(yào)比想(xiǎng)象的多很多。

　　作(zuò)为(wèi)政府(fǔ)雇员保(bǎo)险公司，盖可第(dì)一季(jì)度业绩表现得非(fēi)常好，这(zhè)背后有两个原因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了(le)前一年(nián)的保险准备金，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程信息处(chù)理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业地产损失情(qíng)况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地(dì)产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地产领域从来不是特(tè)别活跃，因此也不会受到不良贷款等(děng)一(yī)系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市(shì)中心(xīn)的(de)空(kōng)洞化却是非常严重的，它(tā)会(huì)影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买没(méi)有追索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投(tóu)资(zī)者(zhě)提(tí)出的伯灵顿(dùn)北(běi)方圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团(tuán)队(duì)的运营指标，其中(zhōng)不(bù)仅(jǐn)有(yǒu)美国的(de)铁路，而(ér)且还(hái)有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时(shí)间，但(dàn)好在(zài)我们走出疫情和供应方面的(de)挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和其他(tā)一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是(shì)短期专注于在20年内(nèi)达到某一运(yùn)营指标，要长期为客户提供(gōng)可持续的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一次(cì)情(qíng)绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然(rán)在生活中谁(shuí)都不想成(chéng)为(wèi)一个没有感情的人(rén)，但肯定想(xiǎng)在做(zuò)投资或商业决定时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资(zī)并创造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的(de)股东权益(yì)

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企(qǐ)业，企业(yè)赚更多(duō)的钱，作为股东的份(fèn)额，作为(wèi)伯克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每年都在增(zēng)加，而投资(zī)者不需要花(huā)任何钱(qián)。我(wǒ)们投资并创造(zào)了超过5000亿美元(yuán)的股东权益和(hé)超过300亿美元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关(guān)于(yú)是(shì)否对持有的超过1000亿(yì)美元的(de)现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特(tè)回答道，为(wèi)什(shén)么要派发(fā)现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正想做的是收购伟大的(de)企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆(duī)公司(sī)，这种事情会再次(cì)发生。但问题是，我们收购的机会(huì)是非常(cháng)有限的，所以(yǐ)当一家(jiā)好公司面临(lín)被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的(de)股东(dōng)可能会把股票(piào)卖(mài)得太便宜，而且无(wú)法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们(men)正在(zài)用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是(shì)洞悉消费(fèi)者的行为(wèi)

　　关于(yú)公司如何在短期利润和(hé)长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴菲特对(duì)此表(biǎo)示：“我们不关心(xīn)季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣(qù)的是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的(de)企(qǐ)业不多，但我们确(què)实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时(shí)，我们学到的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉(xī)的是(shì)消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔一定会继(jì)承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格雷格的(de)主要(yào)价值是可以把一(yī)些事情做得(dé)更好(hǎo)，或者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会(huì)给他一些好(hǎo)的建议，但(dàn)格雷(léi)格是(shì)做(zuò)出最终决定的那个人。未来我们还需要(yào)更多的(de)优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如果这些(xiē)人(rén)不足够聪明，我们是绝不会让他们接(jiē)替我们(men)做任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他(tā)大型公司，伯(bó)克(kè)希尔之(zhī)所以能够(gòu)做的更好(hǎo)原因(yīn)之一(yī)，是从(cóng)不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出(chū)的十(shí)大最(zuì)佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人之(zhī)一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特(tè)从不会(huì)去尝试改变一个体系，而总是会(huì)去改(gǎi)善一(yī)个体系。我(wǒ)很(hěn)享受与他交流，以前我(wǒ)们每天都会(huì)聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世(shì)界(jiè)上独一(yī)无(wú)二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日(rì)本五大(dà)商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为(wèi)何到访日本(běn)，并参观(guān)五大(dà)商(shāng)社。“我去那里的部分(fēn)原因，是(shì)为了把格(gé)雷(léi)格介绍给那些生意(yì)伙伴。至(zhì)于那些(xiē)企业，让人(rén)感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确(què)实希(xī)望和(hé)（那(nà)些(xiē)企(qǐ)业）有长期(qī)合作的机会。它们是(shì)一些令人难以置信的投资(zī)机会，一直是非常好的投资(zī)机会(huì)。我很喜欢这些公司(sī)的文化和历史。我(wǒ)们对五大商社的(de)两天走访是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了一百年后伯克希尔的(de)发(fā)展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为社会带(dài)来(lái)幸福(fú)感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的(de)资本和大量的人(rén)才。“就像格(gé)雷(léi)厄姆1949年写下的书时(shí)至(zhì)今日依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要(yào)多(duō)

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔(ěr)被认(rèn)为是(shì)一个国家的资产而非负债，以往记录已(yǐ)经说(shuō)明了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国(guó)家(jiā)的经济中(zhōng)投(tóu)入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍会做出(chū)与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦和查(chá)理定(dìng)下(xià)了(le)非常优秀(xiù)的回购计(jì)划(huà)框架，我会继续沿用，因为股票回购将同(tóng)时对股东和公司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什(shén)么不通过(guò)回购(gòu)来提升单股(gǔ)内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路(lù)就清(qīng)晰了(le)

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔(ěr)，只要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这(zhè)并不适(shì)合所有人。如果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重要的(de)是：你要践(jiàn)行这样(yàng)的价(jià)值观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他们出(chū)生起，他们就在学习(xí)你。“你的意志与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没(méi)有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过(guò)很多富裕(yù)家(jiā)庭，它(tā)们(men)在财产规划分配上都存(cún)在各(gè)自的(de)问(wèn)题。我(wǒ)年事(shì)已高，可(kě)我并没有签(qiān)过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的(de)理解(jiě)以及他(tā)们的建议。这(zhè)件(jiàn)事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时(shí)期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架(jià)他们的成(chéng)长。“有一些人(rén)完全(quán)不向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关(guān)的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向孩子(zi)宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会(huì)很(hěn)难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱(qián)要(yào)量入为出，花的钱要(yào)比赚的(de)钱少；避免身边有能量的(de)人和活动；滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址要活到(dào)老(lǎo)学到老，要学会(huì)感恩(ēn)。如果你能(néng)做到这一切(qiè)，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一(yī)定不要把(bǎ)自己的命(mìng)运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作(zuò)，业务中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我(wǒ)们都非常热爱自(zì)己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜欢(huān)的人一(yī)起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤也只需要(yào)约5分(fēn)钟的路(lù)程，这是非常理想的工作(zuò)环境，没(méi)有什么能比这更美妙的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪(cōng)明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我在过(guò)去8、9年(nián)间所从事和热爱的工(gōng)作都(dōu)是错误的(de)。我看(kàn)了(le)这本书（注：即(jí)《聪明(míng)的投资者(zhě)》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无(wú)论他(tā)的想法是否正确，我都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这本(běn)书的排(pái)名，它一(yī)直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找一(yī)本书在(zài)其领域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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