射(shè)频(pín)芯片领域浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市面临变局(jú)，下游市场增(zēng)速放缓叠加进入竞(jìng)争(zhēng)红海，海外巨头已(yǐ)开始寻求业务(wù)转型(xíng)。

　　今(jīn)日(rì)，射频芯片厂(chǎng)商慧智(zhì)微正(zhèng)式在科创(chuàng)板上市。公司股价开盘破发(fā)，跌9.75％。截(jié)至收盘(pán)，慧智微报19.05元/股，较发(fā)行价跌去(qù)8.94％，目前(qián)总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资本(běn)热捧。据公司上市文件，慧(huì)智微于2018年末开始进入融资快(kuài)车道，先后(hòu)引入了华兴(xīng)资本、元禾璞华、大基(jī)金二期、红杉中国、IDG资本(běn)、光速中国以及(jí)金沙江创投等一系列外部(bù)机构股东。截(jié)至上(shàng)市前，大基金二(èr)期、广发信德以及金沙江创投为持股达(dá)5％以(yǐ)上的外部机(jī)构股东(dōng)，持(ch浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市í)股(gǔ)比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提(tí)的是(shì)，与慧智微(wēi)产(chǎn)品结构(gòu)相(xiāng)似的唯捷创芯，上(shà浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市ng)市首(shǒu)日也(yě)走出了破发的行情(qíng)，该公司股价(jià)于(yú)去年下(xià)半(bàn)年(nián)触底(dǐ)回升，但截至今日收盘股价仍略低于发行(xíng)价。

　　二级市场遇冷背后(hòu)，是(shì)射频(pín)领域正面临变局。目前，正射频需(xū)求走(zǒu)向疲(pí)软。Yole数据显示，由于智能手机增速放缓以及5G普(pǔ)及潜力有限(xiàn)等因素影响，预计到2028年射频前端市场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射(shè)频芯片巨(jù)头，近年来也在响应(yīng)市场变化谋求射频(pín)芯片业务以外的(de)转型。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者注意到，当前，射频领域仍(réng)有飞骧(xiāng)科技、康(kāng)希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知名资方

　　公开资料显(xiǎn)示(shì)，慧智微成立于2011年，主营业务(wù)为射频前(qián)端芯片及模组的研发、设计和(hé)销售(shòu)，下游应用领域主要(yào)包括智能手机(jī)以及物联(lián)网，客户包括三星(xīng)、OPPO等智能手机品(pǐn)牌，闻泰科技等移(yí)动终(zhōng)端设(shè)备(bèi)ODM厂商，以及移(yí)远通信等无线通信模(mó)组(zǔ)厂商。

　　据招(zhāo)股书(shū)，2020-2022年，公司分别实(shí)现(xiàn)营业收入(rù)2.07亿元(yuán)、5.14亿(yì)元以及3.57亿元；公司当前仍处(chù)于亏(kuī)损状态，净(jìng)亏损额分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以(yǐ)及(jí)3.05亿元(yuán)。

　　对于公司亏损(sǔn)持续的原因，慧智微在招(zhāo)股文件中称，是由(yóu)于持续进行高额(é)研发投入；下游客户集中(zhōng)且具(jù)有产品(pǐn)验证周期，尚(shàng)未形成规模效(xiào)应；市(shì)场竞争激烈，叠加(jiā)下游去(qù)库存(cún)周期影响，公司产(chǎn)品(pǐn)毛利空间受挤压。

　　研发投入方面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以及1.85亿(yì)元，占营收比例(lì)分(fēn)别为(wèi)36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三年公(gōng)司的综(zōng)合毛(máo)利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同(tóng)行业(yè)头(tóu)部(bù)卓(zhuó)胜(shèng)微50％左右(yòu)的毛利(lì)率水平，也不及和慧智微产品结构更接近(jìn)的唯捷创芯，后者毛(máo)利率为30％上下。

　　在自(zì)身造血能力不足，但(dàn)仍(réng)要抓紧扩(kuò)大(dà)规(guī)模(mó)的情况下，慧(huì)智微开启了对外融资之路。公开信(xìn)息显示，公(gōng)司于(yú)2018年(nián)末开始(shǐ)进入融资快车道(dào)，尤其是冲(chōng)刺IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮融资，众多知名资方，包(bāo)括(kuò)大基金二期(qī)、元(yuán)禾璞华、红杉中国、IDG等也是在(zài)这一阶段对(duì)慧(huì)智微进入了慧智微的股东序(xù)列(liè)。

　　据招股(gǔ)书，截至(zhì)IPO前，大基金(jīn)二(èr)期、广发信德(dé)以及金沙江创投为持(chí)股达5％以(yǐ)上的(de)外(wài)部机构(gòu)股东，持(chí)股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创投通-执中数据显示，从当前的股(gǔ)价情况看，大基金二期在投(tóu)资慧智微的近两年时间(jiān)里，实现了近(jìn)2.5倍的账面回报，而(ér)较大基金二期晚3个月(yuè)进入、并(bìng)在后一轮持续(xù)加注的(de)红杉中国，平均(jūn)持股成(chéng)本增至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯(xīn)片领域面临变局(jú)

　　慧智微招(zhāo)股书显示(shì)，公司目前有超过(guò)接(jiē)近67％的收入来自于手机领域。当(dāng)前，智(zhì)能手(shǒu)机出(chū)货量的大幅下降，已经(jīng)对慧智微的业绩造成了冲击，而(ér)市场对智(zhì)能手机(jī)未来增速持(chí)续放缓的预期，也让资本市场对包(bāo)括慧智微在内的射频芯片厂商(shāng)做出了重(zhòng)新思考。

　　根(gēn)据Yole的数据(jù)，2021年射频(pín)前(qián)端的市场为190亿美元以上，2022年由于手机(jī)市场的下滑，射频前端市场规模(mó)与(yǔ)2021年的市场相(xiāng)差无几。而接下来(lái)，由于(yú)智能手机的温和增(zēng)长以(yǐ)及5G普及的潜力有限，预计到2028年射频前端的市场年(nián)复合增(zēng)长率约为(wèi)5.8％，将达到(dào)269亿(yì)美元。

　　与慧智微有着相似产品结构，同样在IPO前获豪华股东突击入股的射(shè)频(pín)龙头唯捷创(chuàng)芯，在去(qù)年(nián)4月科创板上(shàng)市时，也遭遇了破发的(de)行情(qíng)，上(shàng)市首日跌36％。尽管在(zài)去年10月跌至(zhì)30元(yuán)每股(gǔ)的价格(gé)后止跌回升，但(dàn)截至今日收盘，唯捷创芯股价仍低(dī)于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近(jìn)几年(nián)，全球多家射(shè)频芯片领域的巨头厂商都在谋求(qiú)转型(xíng)，拓展射频以外的(de)业务(wù)领域。以Qorvo为例(lì)，除(chú)了原有(yǒu)的射频芯(xīn)片外，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触(chù)角延(yán)伸至汽车、物联网、电源等领域。

　　国内(nèi)方面，射频领域正呈现出一片红海的竞争格(gé)局，由(yóu)于入(rù)局者(zhě)众，且产品仍集中(zhōng)在中低(dī)端市场，各(gè)射频芯片厂(chǎng)商只(zhǐ)能(néng)再卷价格，进一(yī)步(bù)压低了自身的利润空间(jiān)。

　　射频厂商(shāng)三伍(wǔ)微(wēi)电(diàn)子创始人钟(zhōng)林此前曾表(biǎo)示，国产射(shè)频前端(duān)芯片杀(shā)价已经无底线(xiàn)，而预计未来每个射频细分赛道还会有更(gèng)多(duō)竞争者(zhě)进入，往后三(sān)年(nián)射频芯片厂(chǎng)商将面临更大(dà)的(de)生(shēng)存和(hé)竞(jìng)争压(yā)力。

　　目(mù)前，一(yī)级市场对(duì)射(shè)频芯片(piàn)厂商的关注亦(yì)有(yǒu)所(suǒ)下降，截(jié)至目前，今年共有9家射频芯(xīn)片厂商宣布完成融资，而在2021年(nián)上半年，这(zhè)个数据(jù)是(shì)近50家(jiā)，且投(tóu)资机构涵(hán)盖了投资机构涵盖了中金资本、红杉资本(běn)中国、小米长江(jiāng)产业(yè)基金、深创投等知名机构。

　　当前，射频(pín)领域仍有飞骧科技、康希通信等(děng)公(gōng)司(sī)正排队IPO。

　　慧智(zhì)微在招股书中表示，本次IPO募得资金将(jiāng)用于芯片测(cè)设中心建设、总部基地及(jí)上海(hǎi)和(hé)广州研发(fā)中心建设以及补充(chōng)流动(dòng)资金。具体(tǐ)战略规划方面(miàn)，其表(biǎo)示将巩固在(zài)5G射频(pín)前端领域(yù)取(qǔ)得的市(shì)场地(dì)位，增(zēng)加头部客户的市场份额；技术上(shàng)跟进射频前(qián)端(duān)技术迭代，优化(huà)可(kě)重构技(jì)术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应用；产品上(shàng)加大对上游滤(lǜ)波器、多工器的产业链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门槛的(de)产品(pǐn)系列。

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