本周，沪(hù)综指3400点关口(kǒu)之前虚晃一(yī)枪，以(yǐ)连(lián)跌6天的逼空形(xíng)态洗盘，兔年(nián)收(shōu)益消耗殆尽(jǐn)。乐(lè)观来看，A股下(xià)行更多是受中概(gài)股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股(gǔ)下跌(diē)拖累A股急挫

　　截至周四(sì)，兔年股市(shì)走过3个月行程，期(qī)间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴(bā)长(zhǎng)不了”之叹。其实(shí)，4月(yuè)下(xià)旬行情看似疾(jí)风骤雨，大(dà)盘(pán)较4月18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外围股市下跌的风险(xiǎn)输入(rù)。作为同股(gǔ)同(tóng)权的(de)两地上市指数，恒生(shēng)AH股A指(zhǐ)数和H指数兔年(nián)涨幅(fú)分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜数据显(xiǎn)示，截至周四(sì)，香港中(zhōng)企指数和恒(héng)生(shēng)指数过去3个月表现为全球(qiú)垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达(dá)克中(zhōng)国金龙(lóng)指数周(zhōu)二盘中(zhōng)低位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股(gǔ)表现低迷，主因(yīn)是(shì)美联(lián)储加息在即，市场避险(xiǎn)情(qíng)绪上升，国际资金从(cóng)新兴市(shì)场(chǎng)撤离。瑞士瑞联银行(xíng)日前将中国股票评级从高配下调为中(zhōng)性。从(cóng)宏观面看，今年首季，美国GDP年化环(huán)比增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除(chú)食品正负数加减法则顺口溜正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢(pǐn)和(hé)能源的核心(xīn)PCE物(wù)价指(zhǐ)数首季上(shàng)升(shēng)4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞(zhì)胀(zhàng)隐(yǐn)忧未减，加息势在(zài)必行。英为财情的美联储(chǔ)利率观测器(qì)最新数据显示(shì)，5月4日加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风(fēng)险显现，美(měi)国(guó)对策是：以1930年(nián)大萧(xiāo)条以来最快速度紧(jǐn)缩货(huò)币供应。美国3月M2货币供(gōng)应量（未经季节性调整）为20.7万亿(yì)美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史(shǐ)最大降幅，且是(shì)连续第四个月收缩(suō)。美联储(chǔ)加息导致(zhì)金融(róng)资(zī)产(chǎn)盈利缩水，缩表则(zé)令流动性(xìng)折价效应(yīng)加剧，在全(quán)球(qiú)金融(róng)市场催生戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助(zhù)涨中字头个股

　　美国(guó)银行业又一张骨牌崩塌！第(dì)一共和银(yín)行股价(jià)周三盘中最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一季(jì)度末，其实际存款较去年末(mò)减少约1020亿美元(yuán)，缩(suō)水约57.8％。全球银行(xíng)业(yè)危机频(pín)现，让(ràng)A股机构不再抱团银行(xíng)股，银行部分龙头股招行等承压，相较而言(yán)，工(gōng)商银行兔年以来表现抢眼，A股股(gǔ)价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行股价(jià)兔年(nián)颓势，一是二者虎年(nián)最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增速(sù)；二(èr)是“中国特色估值体系”开始风行，市场风格转换。但二者(zhě)市净率远高于行业均值，难以赋予中特估概念中的回购预期。

　　通达信数据(jù)显(xiǎn)示，中字头指数年内(nèi)上(shàng)涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已是五连阳。其市盈率和市(shì)净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而(ér)沪深京三市A股(gǔ)的(de)市盈率和市净率中(zhōng)位数(shù)分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企(qǐ)国企(qǐ)估值回归市场(chǎng)均值，已是国家资本新战略。国(guó)家外汇局(jú)日前表示：“无论(lùn)从(cóng)市盈率(lǜ)还是市净率等指(zhǐ)标看，当前A股的估值相对偏低。”类似表态无疑是为(wèi)中(zhōng)字(zì)头股票点(diǎn)赞。

　　典型(xíng)个股(gǔ)是，当前总市值(zhí)取代(dài)贵州茅(máo)台成为市(正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢shì)值“一哥(gē)”的中(zhōng)国移动，流(liú)通小盘+次(cì)新(xīn)+绩(jì)优(yōu)概念(niàn)让其成(chéng)为中特估龙(lóng)头。

　　五月预期下(xià)跌空(kōng)间不大

　　股(gǔ)市“红五月”之说，源自井喷式牛市带来的(de)财富记忆。1992年5月21日(rì)，上交所放开15只股票的涨跌(diē)幅(fú)限(xiàn)制，沪指当(dāng)日(rì)大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技股主导的行情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪(hù)指(zhǐ)全年和5月份上(shàng)涨的年份分别为18次和17次，二者(zhě)同时(shí)上涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年至去年的15年(nián)里，红五月出(chū)现7次(cì)，占比为46.7％。期(qī)间5月(yuè)和全年同步飘红(hóng)4次，5月份这个风向标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月(yuè)飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其(qí)余年份(fèn)皆飘(piāo)红。截至周四(sì)，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股(gǔ)为主题的红五月行情能(néng)否再现(xiàn)？关键在(zài)要(yào)看两点：一是年内上涨逾53％的互(hù)联(lián)网指数(shù)能(néng)否维持强(qiáng)势行情。二是作为A股第二大(dà)行业指数，电气设备(bèi)板块(kuài)能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代首季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较周三低位(wèi)上涨一(yī)成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市(shì)单日成交始(shǐ)终(zhōng)维持在万亿元之(zhī)上(shàng)，市场人气并未退潮，只是(shì)风格轮换在加速。鉴于大盘重新回(huí)到W形整理格局，后市即使(shǐ)考验3200点附近的半年线和年线(xiàn)关口，下跌空间亦不大(dà)。

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