在投资日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里(lǐ)，基金的大(dà)涨大跌走势，激起(qǐ)了基民(mín)的热烈讨(tǎo)论，“这个(gè)日经(jīng)正(zhèng)经不？”“还要有个(gè)跌停板(bǎn)才和(hé)净值一(yī)样”“这基涨跌这么大(dà)，吓(xià)人”……到底发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅回(huí)落(luò)。与此(cǐ)同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到(dào)资金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入(rù)资金已达165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板(bǎn)块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示(shì)高溢(yì)价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募(mù)巨(jù)头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下(xià)的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注(zhù)二(èr)级市场交易价格(gé)溢(yì)价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受(shòu)重(zhòng)大损(sǔn)失(shī)。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今(jīn)年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日(rì)走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超(chāo)过了(le)16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价(jià)率都(dōu)回(huí)落到4％以(yǐ)内，投资(zī)者的追捧热(rè)情在(zài)风险提示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正在(zài)回归理性。

　　而(ér)从(cóng)资金(jīn)流向(xiàng)看，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不(bù)到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从全市(shì)场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日(rì)经指数的产品(pǐn)共有(y风味发酵乳是不是酸奶ǒu)4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产品已经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了(le)很(hěn)好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数收益(yì)率（经(jīng)汇率调整后），从该指(zhǐ)数表(biǎo)现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅(fú)在亚太(tài)市(shì)场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日(rì)经ETF跟踪的指(zhǐ)数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期内受(shòu)到(dào)资金的(de)净买入，产生了供不应求的情况，就会(huì)推高二级市场价格，让价格(gé)走在指数涨幅的前面(miàn)，这个(gè)情况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数(shù)表(biǎo)现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就意味着(zhe)当(dāng)前的价格(gé)超出(chū)了指数的涨幅(fú)，未来会回(huí)归(guī)到指数正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是(shì)会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产(chǎn)生二级市场价格的下跌(diē)，因此，建议投(tóu)资(zī)者(zhě)不要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今(jīn)年年初以来(lái)日本股市持续(xù)上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)认为，近期日本股市上(shàng)涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随(suí)着(zhe)美(měi)联储加(jiā)息预(yù)期下降和(hé)日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资(zī)本回流(liú)日本市(shì)场(chǎng)；二(èr)是随(suí)着疫后经济活动复苏和去年日元(yuán)持(chí)续(xù)贬值(zhí)，东京交易所上(shàng)市公司多表现良好；三是(shì)今年东京(jīng)交易(yì)所提出将改革公司(sī)治理监(jiān)督机制。在这一改革下，预(yù)计部分低估值企业可能采取股票(piào)回购(gòu)等方式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四是近(jìn)期部分利(lì)好消(xiāo)息(xī)带动(dòng)市(shì)场情(qíng)绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特(tè)赴(fù)日考察(chá)并表示(shì)大举(jǔ)投资日本股(gǔ)市等，推动(dòng)市场对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示(shì)短期过快(kuài)上涨带来(lái)的投(tóu)资风险，并提(tí)示投资者，海(hǎi)外(wài)投资可能会(huì)涉及相关(guān)的汇率风险(xiǎn)，对相关市(shì)场(chǎng)熟悉程度(dù)不(bù)高等问题，建议投(tóu)资者(zhě)在自己能力圈内投资(zī)，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业(yè)板指继(jì)续受青(qīng)睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月22日收盘(pán)，全(quán)市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本(běn)周震荡(dàng)市场中，昨日净申(shēn)购份额(é)13.23亿(yì)份，按照区(qū)间成交均(jūn)价测算，净流入资(zī)金(jīn)微(wēi)增3.89亿元。

　　从(cóng)资金(jīn)净流入(rù)方向来看，资金净流入(rù)宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元(yuán)，位居行业前(qián)列。另外(wài)，易(yì)方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿元以(yǐ)上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等(děng)净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金(jīn)体(tǐ)量(liàng)。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净(jìng)流入(rù)资金相对居前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看(kàn)，今年以(yǐ)来净流入资金最(zuì)多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流(liú)入资(zī)金165亿元，位(wèi)居(jū)行业首位(wèi)。另外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流(liú)入70亿元、67亿(yì)元，都(dōu)位居行业前列(liè)。

　　而今年(nián)景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元(yuán)体量及(jí)以上(shàng)。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安(ān)基金(jīn)指数与量化投资部表示，随(suí)着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当(dāng)前估(gū)值已来(lái)到30倍的历(lì)史低位区间，且一季报显示成(chéng)分股(gǔ)净(jìng)利润同比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持(chí)续关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局(jú)会议提出“要(yào)夯实科技自(zì)立自强根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展优势(shì)，加快推(tuī)进充电桩、储(chǔ)能等设施建(jiàn)设和配套电网改造。要重视通用人工智能(néng)发(fā)展(zhǎn)，营造(zào)创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要加快转变(biàn)，新能(néng)源及人(rén)工智能将(jiāng)是经济(jì)转型的两大动能(néng)，汇聚战(zhàn)略性(风味发酵乳是不是酸奶xìng)新兴产(chǎn)业(yè)的创业(yè)板持续受益(yì)于(yú)政策红利，该(gāi)机构建议关注创业板50指(zhǐ)数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前(qián)

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而从资金(jīn)净流出(chū)方向看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元(yuán)。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也分别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的板块(kuài)，遭遇(yù)资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出(chū)资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体量的资金(jīn)净流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资金净(jìng)流出(chū)。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现越涨越卖(mài)，整体资(zī)金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的资金出现流(liú)出(chū)，但部(bù)分机构仍(réng)建议从中长期角度，观(guān)察各类板(bǎn)块的投(tóu)资(zī)机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但(dàn)市(shì)场展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧基金建(jiàn)议(yì)继(jì)续关注资金合力最(zuì)强的人工智能与央企相(xiāng)关品种，中期在(zài)市(shì)场炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋(qū)势确(què)立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会，尤其(qí)是大众消(xiāo)费等(děng)领域(yù)；而长(zhǎng)期来看，可(kě)以积(jī)极关注数(shù)字(zì)化对生(shēng)产力(lì)的提(tí)升(shēng)，重点关注(zhù)计算机、互联网和传媒等(děng)行(xíng)业(yè)。

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