一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个人投(tóu)资(zī)者不(bù)仅在新发(fā)基金中占据主流，存量产品也超过了机(jī)构(gòu)投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易(yì)工具(jù)优势(shì)被投资者逐渐认知(zhī)，以及(jí)投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市场正在经历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投(tóu)资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超(chāo)过了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者占比的变化，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要(yào)集中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般(bān)都是(shì)机构投资者(zhě)做配置去买(mǎi)1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优(yōu)势(shì)，越来越(yuè)被普通个(gè)人投资(zī)者认(rèn)知，从而使(shǐ)个人股票(piào)占比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股(gǔ)市(shì)场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募(mù)资(zī)环(huán)境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受到(dào)个人投资(zī)者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民(mín)转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补(bǔ)充(chōng)道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者(zhě)对于(yú)时(shí)间成本的把(bǎ)控较严(yán)格，在看准投资(zī)机(jī)会后，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于去申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者风向标”成为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比(bǐ)较(jiào)高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行(xíng)业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更(gèng)代(dài)表了(le)机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大(dà)部分投资(zī)者都会将较为(wèi)低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资机(jī)会，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多(duō)上(shàng)涨空(kōng)间又大，风险偏好(hǎo)也(yě)随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年(nián)市场成交(jiāo)热情的提升(shēng)带来了A股市(shì)场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在(zài)经历了多种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带(dài)来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者(zhě)的(de)认(rèn)可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的(de)认(rèn)知将越来越(yuè)深入，近几年可以看(kàn)到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行(xíng)业(yè)主题基(jī)金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升(shēng)交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度(dù)也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升总成交额(é)12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比(bǐ)超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比(bǐ)个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参(cān)与感，于是更多(duō)选择(zé)通(tōng)过ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散波动也(yě)更小，因此(cǐ)个(gè)人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看(kàn)可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资(zī)上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的(de)影响，这对(duì)于(yú)我们(men)基金管理人的(de)持续运营和投资者陪伴都提(tí)出了更(gèng)高的要求。”国泰(tài)基金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人占比(bǐ)可(kě)能会带来更活(huó)跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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