编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金(jīn)披(pī)露落幕，基金经理的(de)调仓路线被(bèi)完整曝光。首季(jì)行(xíng)情变化以春节(jié)为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特估、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛(sài)道，这让(ràng)一季(jì)度公募仓(cāng)位顺势(shì)而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成长阵(zhèn)营中的旗手之一(yī)冯明远(yuǎn)，目前在管的(de)产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般(bān)，但(dàn)是(shì)在管规(guī)模仍(réng)维持(chí)在230亿元的(de)水平线上。从(cóng)第(dì)一季度的(de)调仓来看，在他的成名作信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产业最(zuì)新季报(bào)中，保留了上一(yī)季(jì)度(dù)的七只重(zhòng)仓，同时(shí)用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯(sī)莱克和(hé)保(bǎo)隆科(kē)技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框(kuāng)架，在细(xì)分(fēn)赛(sài)道中不断(duàn)寻(xún)找性价比更优的(de)领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换(huàn)了药明(míng)康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树(shù)脂板块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技(jì)成为年内大(dà)黑马，股价(jià)迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)30％，同时(shí)他(tā)保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头的持(chí)续青(qīng)睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首位。而他也一(yī)如既(jì)往地表(biǎo)示，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流(liú)的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其(qí)成名作景顺长城新兴成长中，前(qián)三大(dà)重仓就依(yī)次是(shì)茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和(hé)新能源(yuán)在公募基金(jīn)组合配置中的压(yā)舱石地(dì)位依然稳固，同时(shí)中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公募(mù)在经历(lì)去(qù)年的整体业绩低谷后(hòu)，今(jīn)年竭力寻(xún)求组合(hé)的α。值得关(guān)注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情确(què)立，但我们认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星(xīng)反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张坤目前(qián)在管两(liǎng)只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布(bù)的两只A股基金一季(jì)报，在管理时间更长的易方达(dá)蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的(de)占比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除(chú)去腾讯(xùn)外全部(bù)为(wèi)白酒，不(bù)过除去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕也出(chū)现在他管理的易方达优质(zhì)企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的(de)重仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除去(qù)加仓茅(máo)台(tái)外，张坤也是小幅(fú)减持了另外(wài)三大白酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的(de)老面孔，惟一(yī)的变化是他用中国海洋石油替换(huàn)了上(shàng)一季的药明生物(wù)。

　　张坤在(zài)季(jì)报中也(yě)对调仓(cāng)思路有所阐述(shù)：“基金在一季(jì)度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行业的配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行业的配置(zhì)。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明(míng)星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍合管的银华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对(duì)比(bǐ)上一(yī)季(jì)度(dù)仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思(sī)路可能是(shì)想利用(yòng)次高端和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其(qí)重仓(cāng)的另三只非白酒(jiǔ)标的(de)为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季度(dù)就(jiù)是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)季报中强(qiáng)调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季(jì)度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供(gōng)应链，餐(cān)饮的恢(huī)复是确定的；其(qí)次(cì)，看(kàn)好线(xiàn)下场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季(jì)将(jiāng)“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打思(sī)路(lù)体(tǐ)现(xiàn)得(dé)淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不(bù)过他对于另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液(yè)有(yǒu)所减持；医药方面，他对重仓表现得(dé)是有(yǒu)所取舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位；其(qí)次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医(yī)学(xué)去年作为(wèi)核酸检(jiǎn)测机构，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在(zài)后疫情(qíng)时代，公司(sī)主营(yíng)回归(guī)本源后(hòu)依(yī)然(rán)亮点(diǎn)众多，作为第三方医学(xué)检验(yàn)及病理诊(zhěn)断服(fú)务(wù)商，金域(yù)医学近日率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业链上(shàng)游的施成外，本周一(yī)众新能源高手中(zhōng)的顶流(liú)冯明远所管产品一季报全部披露(lù)，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持年(nián)内小幅(fú)正收益。当前冯明远在管基(jī)金中(zhōng)，任职管理最长的就(jiù)是代表作新能(néng)源产(chǎn)业股票。从(cóng)被调出(chū)的(de)三(sān)只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链(liàn)关系不(bù)大(dà)。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的(de)就是非传统新(xīn)能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池(chí)正(zhèng)极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三(sān)元前(qián)驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩(jì)快报来看，公司的主营(yíng)与净(jìng)利润均(jūn)实现50％以上的逆势(shì)增长。而(ér)据《红周刊》对其(qí)季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了(le)一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技(jì)公司，主营业务中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公(gōng)司(sī)加(jiā)入AI或数字经(jīng)济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续(xù)在新能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是在新能(néng)源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去年底身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么时他就已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年同时(shí)段几乎全(quán)线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳先锋股票为(wèi)例(lì)，最(zuì)新(xīn)的基金一季报(bào)显示，其重仓(cāng)的新能源产业(yè)链中股票(piào)依然为上季(jì)的7只，它们分(fēn)别是(shì)宁(níng)德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现(xiàn)一(yī)般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业还具备较长的生(shēng)命周期，不少细分板块(kuài)还(hái)能维持较长(zhǎng)时间(jiān)的高速增长，而经过(guò)市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的(de)盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新(xīn)能源行业的(de)终局如大部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利(lì)润极(jí)度(dù)压(yā)缩的市场，但(dàn)在发展过程中不少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局(jú)不(bù)顺，最新数据显示目前在(zài)管产(chǎn)品年(nián)内回(huí)撤(chè)全部超过了10％，以他的(de)代表作之一的(de)广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报(bào)表明他的重仓行业配置思路(lù)依然首(shǒu)选新(xīn)能源(yuán)。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全一致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依然是半(bàn)导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股份，但是(shì)整体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科技从第(dì)三升至第二(èr)位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与上一季度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报中表(biǎo)示：“报(bào)告期内，基金的持(chí)仓结构(gòu)并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端(duān)制造产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在(zài)市场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对(duì)较多(duō)的基(jī)金经理，而他的业绩(jì)特别(bié)从去(qù)年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在(zài)他(tā)所(suǒ)管理的8只基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两个月(yuè)的中泰元和价值精选(xuǎn)不(bù)纳(nà)入统计外，其余7只基金均实(shí)现了(le)正收(shōu)益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的(de)收(shōu)益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚(chéng)价值一年(nián)为例，对比(bǐ)基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实(shí)际上只是(shì)微调(diào)了一个席(xí)位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的(de)中字头公司达(dá)到了四家。而从相关标(biāo)的的年(nián)内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到(dào)了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们(men)需(xū)要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它带来的(de)伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资(zī)产是我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投(tóu)资(zī)风格同为公募中(zhōng)少数(shù)的深度价(jià)值。天天基金(jīn)网显示(shì)，2023年(nián)年初(chū)以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年(nián)内净值增长率全部超(chāo)过了(le)10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏(piān)爱高估息和低估值类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股从上一季(jì)的第三重(zhòng)仓(cāng)升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退(tuì)出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表(biǎo)明了其(qí)对这一类(lèi)资源(yuán)股格(gé)外垂青。此外，他对(duì)于(yú)小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒(méi)依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他(tā)表示基金仓(cāng)位基(jī)本稳定，主要增加了有色行业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发展初(chū)期，中国(guó)企业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的(de)研发、新型商业模式(shì)的(de)迭代以及底层芯片(piàn)制(zhì)造，我们都希望(wàng)国内企业能在(zài)不(bù)远的将(jiāng)来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们(men)认(rèn)为AI非常重要(yào)，但(dàn)当前A股市(shì)场基(jī)本上是基于(yú)美股映(yìng)射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需要(yào)对其(qí)可(kě)持续性保持审慎态(tài)度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的(de)基(jī)金(jīn)经理余广是2012年(nián)的公募状元，目前其担(dān)任基金经理也(yě)接近了(le)13年(nián)。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅(fú)不大，但(dàn)也整齐划一地(dì)实(shí)现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的(de)核心竞争(zhēng)力为(wèi)例，第(dì)一(yī)季度他(tā)在前十(shí)中调仓了四个(gè)席位，其中新(xīn)进的公司半数(shù)为(wèi)中(zhōng)字头，它们就(jiù)是中国海油和中国移(yí)动，与它(tā)们携(xié)手(shǒu)进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两者年内的涨幅也(yě)是(shì)超过了30％。此外(wài)，当季被(bèi)其提(tí)拔为第一(yī)重仓的(de)电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛科技，年内(nèi)迄(qì)今(jīn)的(de)涨(zhǎng)幅也是接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司(sī)基(jī)本面，注(zhù)重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低的(de)估(gū)值(zhí)水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们(men)较为看好今(jīn)年的(de)权(quán)益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的(de)多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是其去(qù)年(nián)3月接手的银河智(zhì)联主题净值(zhí)快速拉升(shēng)，截至本周四的(de)年身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过(guò)45％，这一(yī)水平甚至超过(guò)了他的(de)成名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河和美生活还(hái)有较强的(de)新能源属(shǔ)性外，其余(yú)产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分(fēn)析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和(hé)海康威视(shì)外(wài)，年内最新的涨(zhǎng)幅全部(bù)超(chāo)过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光(guāng)、卓易(yì)信息、大(dà)华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只标的(de)均是(shì)第一季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留的上一(yī)季重仓(cāng)股仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比来看(kàn)被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基金合同(tóng)的配置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主要(yào)围绕智(zhì)慧智联、信息技术等(děng)的概(gài)念(niàn)范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软件服务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数字(zì)经济(jì)和新的信息(xī)技(jì)术应(yīng)用展开投(tóu)资。二季度，将会继续(xù)围(wéi)绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非议人物同(tóng)期成名(míng)的还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌(bīn)，作为(wèi)当年公司力捧(pěng)的三(sān)位基金经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得(dé)志，但后(hòu)来所管(guǎn)产品几经(jīng)浮(fú)沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所管理的7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他所保留(liú)的上一个季(jì)度重仓股只有王府井和华大(dà)九天，而将剩余(yú)的八个(gè)席位全(quán)部更换。从最新的标的来看，这(zhè)其中就有近(jìn)期大火的芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪(jì)。从(cóng)新(xīn)进重仓标的年内表(biǎo)现来看(kàn)，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原因，他表示：“当(dāng)下(xià)我国仍处(chù)经济结(jié)构转型时期，我(wǒ)们相信(xìn)未来科技创(chuàng)新和消(xiāo)费升级仍将成为经济总量增(zēng)长(zhǎng)核心(xīn)驱动(dòng)力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新(xīn)消费等领域(yù)仍(réng)将诞生(shēng)大量投(tóu)资机会，在策略(lüè)上，我们(men)已将挖(wā)掘、发现(xiàn)和配(pèi)置(zhì)基金合(hé)同主题(tí)范围内的科技创新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的(de)消费及原材料(liào)放在前所未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家(jiā)基金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天(tiān)基金网数(shù)据显示(shì)，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了10％。特(tè)别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超(chāo)过了(le)25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他的(de)成名作万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金一季报(bào)显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用(yòng)中微公司(sī)替代了(le)四季度末(mò)的兆易(yì)创新(xīn)。但就是这只新(xīn)进标的(de)，目前年内的涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与保留重仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山(shān)办公交相(xiāng)辉(huī)映。对于当季(jì)度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机(jī)器视觉和(hé)医疗(liáo)器械行业的部分个(gè)股，相应地略微降(jiàng)低(dī)了(le)半导(dǎo)体(tǐ)行业的(de)持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计算机软件和(hé)半导体行(xíng)业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季(jì)报来看(kàn)，这些相对低调的(de)领域(yù)也开始越发受到明星(xīng)基金经理(lǐ)们的追捧(pěng)，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的(de)老将善战周期，目前在公司(sī)仍(réng)然管理(lǐ)6只基金产品，其(qí)代表作是(shì)2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回(huí)报超过180％的融通(tōng)行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来看，在上一季度没(méi)有单(dān)一标的持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然全部超过(guò)10％的(de)比例上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面(miàn)重仓(cāng)中的汇川技(jì)术(shù)和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以(yǐ)来(lái)重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但(dàn)实际上在当(dāng)季的重(zhòng)仓(cāng)行业中(zhōng)，机(jī)械(xiè)制造是(shì)仅(jǐn)次于(yú)房地产的(de)第二行业。

　　对于调(diào)仓的思(sī)路，他(tā)在(zài)季报(bào)中(zhōng)就表示：“本(běn)季度增加了工程(chéng)机(jī)械(xiè)、家居、顺周期(qī)装备(bèi)、医(yī)药(yào)等行业的配置。目前组合(hé)配置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科(kē)技(jì)、消费板块的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕国内经济稳(wěn)增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中在优质(zhì)房地产股、地产(chǎn)产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也(yě)越来越浓(nóng)，例如兰石重装(zhuāng)年(nián)报的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠(huì)新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈(chén)良栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板块闻名(míng)，目前他在公司所(suǒ)管(guǎn)理的(de)产品数达到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的(de)长城科创板两年定开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时(shí)间最长(zhǎng)的(de)长城(chéng)新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季(jì)度(dù)与(yǔ)众不同的一点是，消费电(diàn)子(zi)赛道股票(piào)在其中占据明显的数(shù)量优势(shì)。具体说来(lái)，虽然在(zài)基金十大重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰(tài)、科大(dà)讯飞(fēi)都能被划入到消费电子(zi)的大(dà)范畴中，也就(jiù)是说(shuō)其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释(shì)了看好(hǎo)的(de)原(yuán)因(yīn)：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电子会有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在(zài)汽车产业(yè)链上的布局，我判断可(kě)能对收入利润拉动更大(dà)。消(xiāo)费电子的(de)复(fù)苏可能只是(shì)一个周期的(de)因素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素(sù)显示，目前(qián)该板块去库(kù)存可能也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是(shì)行业复苏(sū)契机。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造(zào)这(zhè)一(yī)领域中，还有不可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时作为(wèi)成长(zhǎng)股(gǔ)三大(dà)主阵营(yíng)“新半军”中的重(zhòng)要(yào)一级(jí)，军工(gōng)虽(suī)然很难(nán)有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输(shū)出，而华(huá)夏的少壮派基(jī)金经(jīng)理万方方，是圈内(nèi)少数同时管理(lǐ)两只军工主题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管理时间最(zuì)长(zhǎng)的军工安全混(hùn)合为例(lì)，实际上一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一处(chù)调整，也就是用昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这(zhè)一思路在他管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基金(jīn)中都(dōu)体(tǐ)现得颇为明(míng)显。进一(yī)步(bù)对照两只(zhǐ)军(jūn)工主题产品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠的公司有(yǒu)八家(jiā)，惟二(èr)的区别(bié)是高端(duān)装(zhuāng)备龙头中用(yòng)复旦(dàn)微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合(hé)构(gòu)建从2023年全年维度在(zài)高确定性(xìng)的(de)航空(kōng)发动(dòng)机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台型企(qǐ)业以及(jí)技术(shù)禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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