用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大(dà)增、股(gǔ)价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来(lái)单(dān)季最大(dà)亏损(sǔn)

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第一季度报告，一季(jì)度(dù)实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属于上(shàng)市公(gōng)司股东(dōng)的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年(nián)报(bào)显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历(lì)史最高点之(zhī)后，用友网络(luò)连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用友网(wǎng)络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东(dōng)等(děng)投资者被(bèi)套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用(yòng)友网络在(zài)股价相(xiāng)对高(gāo)点进(jìn)行(xíng)了定增融(róng)资。此(cǐ)次定增(zēng)吸引了不少机构参与，包(bāo)括高(gāo)毅、葛(gé)卫东等知名机构和(hé)投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增(zēng)结(jié)果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的(de)私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资(zī)金约2亿元(yuán)。

　　但在(zài)定增结束之后，用友(yǒu)网(wǎng)络发(fā)布的2021年业(yè)绩明(míng)显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络的(de)2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股(gǔ)价(jià)从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近(jìn)六(liù)成。而(ér)葛卫(wèi)东的总持股(gǔ)数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季度末退出前(qián)十大股东，在此期间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股。其定增(zēng)投资也(yě)惨遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌(diē)。

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段道(dào)阻(zǔ)且长

　　在用友网(wǎng)络(luò)的发展(zhǎn)历史(shǐ)上(shàng)，其(qí)1.0阶段是通(tōng)过财(cái)务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件(jiàn)服务企(qǐ)业的(de)信息化(huà)，现在的(de)3.0阶段是服务企(qǐ)业(yè)的数(shù)智化。

　　具(jù)体来说(shuō)，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是(shì)转型(xíng)云(yún)服务业务，引领中国企(qǐ)业级(jí)服务市场。在此(cǐ)基础上(shàng)，公司(sī)2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是(shì)构(gòu)建和运营全球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布(bù)了完(wán)全基于互联(lián)网架构(gòu)的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其(qí)云平台(tái)、财(cái)务云、人(rén)力云等云(yún)产品得到逐步(bù)发展，各领域云上线(xiàn)运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的(de)”用(yòng)友云”面世、云平台及领域(yù)服(fú)务(wù)快速(sù)发展，第二个阶(jiē)段(duàn)的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看，用(yòng)友网络云服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收(shōu)的(de)比(bǐ)重为68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个百分点，已成为(wè上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表i)公司(sī)主要收(shōu)入来(lái)源并继续(xù)扩(kuò)大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场(chǎng)份额来(lái)看，用友(yǒu)却还是(shì)没有多(duō)大突破。《2021年中国(guó)工(gōng)业软(ruǎn)件发展白皮书》显示(shì)，国(guó)产ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨头SAP和(hé)Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月(yuè)启用自己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并不一定会面向(xiàng)外部(bù)市(shì)场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价(jià)的跌停(tíng)，反应出市场(chǎng)对用友(yǒu)在高(gāo)端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心(xīn)的严重不足，也反应了其在高端市场(chǎng)的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长(zhǎng)的同时(shí)，上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表净利润也在(zài)同时逐年(nián)增长，上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期(qī)间(jiān)，用友网络股价(jià)大涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友网络3.0转型(xíng)的第(dì)二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目前的(de)情况来看，用友3.0的第(dì)二阶(jiē)段，道阻且长。

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