个人养老(lǎo)金业(yè)务试点(diǎn)落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开(kāi)始，个(gè)人养老金(jīn)开始进入为期一年(nián)的试点，在全国选取(qǔ)了(le)36个试点城市和(hé)地区进行推进(jìn)。据(jù)人(rén)力资源和(hé)社会保(bǎo)障部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万(wàn)，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代(dài)销主渠道之(zhī)一(yī)，证(zhèng)券公司(sī)凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联系(xì)和(hé)与投资者(zhě)的(de)深度了解，在养老(lǎo)基(jī)金(jīn)销售方面(miàn)已(yǐ)有多方实践(jiàn)。时值(zhí)个人养老金业(yè)务试点推行半年(nián)之际，中国基金(jīn)报记者(zhě)深入多家券商，了(le)解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)代销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务正在获得更(gèng)多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点落地(dì)，14家券商获得代销(xiāo)资(zī)格。截至今年3月31日(rì)，证监会更新名(míng)录中个(gè)人养老金(jīn)基金(jīn)数(shù)量增加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券及(jí)中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代(dài)销方之一，证券公(gōng)司在(zài)个人(rén)养老金业务试点的(de)铺开和推广中持续(xù)发力(lì)，个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)也成为大型券(quàn)商们财富管理转型(xíng)的(de)重要抓手。通过精(jīng)心布(bù)局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富(fù)管(guǎn)理优势(shì)，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的产品主要(yào)有四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基金。据人社部个(gè)人养老金产品(pǐn)名录(lù)显示，当前上(shàng)线个人养老金(jīn)产品共有(yǒu)652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理(lǐ)财类产(chǎn)品、基金类产品、保(bǎo)险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下，证券公(gōng)司代销个人养老金产品资bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗格受(shòu)到(dào)明显限制，仅部(bù)分具备保险兼业(yè)代(dài)理(lǐ)牌照的(de)证(zhèng)券公(gōng)司可销售(shòu)养老保险，大多数试点券商将视(shì)线聚焦于公募(mù)基金上进行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示(shì)，其顺利获(huò)得首(shǒu)批个人养老金基金销售资(zī)格(gé)，完成全部40家基金(jīn)管理(lǐ)公司共计126只个人养(yǎng)老金基金(jīn)产品的上线，基(jī)本(běn)实现个(gè)人养老金公募基金(jīn)产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负责人向(xiàng)中国(guó)基(jī)金报记者介绍称，中(zhōng)信建投(tóu)已引进(jìn)华夏(xià)基(jī)金等发行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基本实现了(le)养老公募基(jī)金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人指出，从(cóng)客户服务办理的角度看，大(dà)部分客(kè)户(hù)更愿意在产(chǎn)品货架丰富(fù)的机构办(bàn)理个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务。因此在服务体系的基(jī)础架构上，风格多(duō)样、风险(xiǎn)收益多元的产品货(huò)架能(néng)够带给客户更好的服务办理体(tǐ)验，产品布局(jú)的(de)“全面”是(shì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择的角度讲，大部分客(kè)户对于金融产品的(de)特征和策略的认(rèn)知(zhī)、对自身投资能力(lì)、投(tóu)资意(yì)愿、投资目的的认知较(jiào)为模(mó)糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协(xié)助客户(hù)筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服(fú)务(wù)机构的“核心竞争力(lì)”。在(zài)全面(miàn)引入个人养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品类型(xíng)的基础(chǔ)上(shàng)，各家机构(gòu)需要深(shēn)入、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品的特性；结合存(cún)量客户(hù)的个性化画像和客户特点，为客(kè)户提供切(qiè)实可行的产品(pǐn)评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是来自(zì)开户(hù)渠道的多重福(fú)利(lì)动员，二是个人养老金带来(lái)的个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金(jīn)退休后才(cái)能取出，这每年12000元自然是需要在账户内(nèi)充(chōng)分利用长期投(tóu)资，但如(rú)何(hé)投(tóu)资也令不少投资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多(duō)，困(kùn)难(nán)越多。现(xiàn)有养老产品的选择已(yǐ)令投(tóu)资者(zhě)目不暇接，如(rú)何让投资者(zhě)选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素质(zhì)的投(tóu)资(zī)顾问(wèn)，帮(bāng)助(zhù)客户甄选适合自身的养老产品，做好(hǎo)养老规划(huà)和(hé)资产配置，做(zuò)到(dào)客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人(rén)称，中(zhōng)信建投(tóu)采取线上线(xiàn)下相结(jié)合的方(fāng)式(shì)，注重交流和(hé)体验，为(wèi)客户提供有温(wēn)度(dù)的专业(yè)服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)时曾介绍，其结(jié)合个人养老(lǎo)金基金特点，细(xì)化形成(chéng)“甄选100个人(rén)养老金基金评(píng)价标(biāo)准”，综合基金公(gōng)司治理(lǐ)水平、投研能(néng)力、业绩评价、风(fēng)险管理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量化评(píng)价(jià)，优选值得信赖的养老金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息”等特色养老金(jīn)基金产品清单，满足养老金客(kè)户(hù)个性化养老需(xū)求。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券公司营(yíng)业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴(xīng)业(yè)银行召开的2022年报发(fā)布会上，该(gāi)行高管透露，截至(zhì)2022年(nián)末，该(gāi)行已经(jīng)累计开立个(gè)人(rén)养老金账户(hù)229.16万户(hù)，位(wèi)列全行(xíng)业第三位，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行(xíng)和(hé)工商银行(xíng)。相比之下，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿意公布投资(zī)者(zhě)通过(guò)其渠(qú)道开通(tōng)个(gè)人养老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共服务(wù)平(píng)台上(shàng)仅(jǐn)可查询商业银(yín)行个人养老金业务(wù)开(kāi)办情(qíng)况。其中(zhōng)显示，23家获准开(kāi)办个人养老金业务的银行中，有22家(jiā)开设了(le)资金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开展了(le)基金交易业务、保险交(jiāo)易业务和(hé)理财交易业务。

　　与大(dà)型(xíng)商业银行所(suǒ)拥有的产(chǎn)品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司个人养老金业务的规模(mó)相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点数量(liàng)难以比拼，但(dàn)券商发力个(gè)人养老金业(yè)务，自(zì)有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广个(gè)人养老金业务时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前(qián)表示，其个人养老金业务从引导客户形成(chéng)科学养老理(lǐ)财观念的(de)长(zhǎng)远视角出发，为客(kè)户提供从产品策略、到产品(pǐn)优(yōu)选(xuǎn)、再到组合配置的全周期专业资配(pèi)服务和(hé)一站式的(de)产(chǎn)品选择。中信证券亦(yì)推出(chū)个人养(yǎng)老金投资一站式(shì)解决方案(àn)“信养计划(huà)”，为客(kè)户提(tí)供含账户管(guǎn)理、资产配(pèi)置(zhì)、服务陪(péi)伴于一(yī)体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分(fēn)券商(shāng)开(kāi)拓个人养(yǎng)老金(jīn)业务的解决方案。东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁向记(jì)者介绍(shào)，东方证(zhèng)券(quàn)基(jī)于对个人养老金目(mù)标客(kè)群的深入研(yán)究，将开发(fā)大中型企业作为个人养老金(jīn)客(kè)户(hù)拓(tuò)展的(de)重(zhòng)点方(fāng)向(xiàng)，制定了(le)“上海深(shēn)度、全国广度(dù)”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而言(yán)，东方证(zhèng)券协(xié)同(tóng)系(xì)统内成员公司开展走进企业推广个人养老(lǎo)金活动，为企业单位员工提(tí)供个(gè)人养(yǎng)老金上门服务(wù)，免(miǎn)去客(kè)户前往营业厅办理业务路上花费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业(yè)初(chū)期(qī)组织了(le)超过100场的(de)个人(rén)养老金走进企业服(fú)务活动，覆(fù)盖(gài)企业(yè)员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)“开闸”，多家(jiā)获资质的机构正式展业(yè)，逐鹿(lù)个人养老金市场。如(rú)今，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)实施已有半年(nián)，相(xiāng)关产(chǎn)品的收益率(lǜ)和(hé)回撤情况、产品能否真正满足养老(lǎo)诉求等问题(tí)，持(chí)续成为(wèi)市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表示(shì)，由(yóu)于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是为了满足(zú)养老需求(qiú)，投资(zī)者更希望能(néng)实现低(dī)波动、低(dī)回撤。如(rú)何做到从中长期保值增(zēng)值同(tóng)时(shí)又(yòu)让客户体验良好是(shì)个(gè)人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配(pèi)的养老(lǎo)产品

　　同时(shí)服务上(shàng)寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然(rán)成为券(quàn)商(shāng)财富管理转型的核心方(fāng)向之一。通过不断(duàn)完善客户(hù)服(fú)务体系，满(mǎn)足客户多层(céng)次(cì)金融(róng)需求(qiú)，促进财富管理业(yè)务高质量发(fā)展，券商(shāng)在业务内涵上(shàng)正不断挖潜(qián)。

　　多名券(quàn)商业内人士(shì)表示，在客户分类(lèi)服务方(fāng)面(miàn)，会根据国家政策选择社保(bǎo)关系在(zài)先行城市（地区）、能享受税(shuì)优且对税(shuì)优(yōu)敏感、对(duì)理财有初步认(rèn)知的客户进行第一(yī)阶段的重点服(fú)务，对其他客户(hù)会(huì)随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，证(zhèng)券公(gōng)司可重点关注企事(shì)业(yè)单位员(yuán)工，特别是大中型城市(shì)具(jù)有一定(dìng)经营(yíng)规模的企业员工，他(tā)们能够享(xiǎng)受个税抵扣的(de)优势，具备一定(dìng)投(tóu)资意识和财(cái)务认知(zhī)；这(zhè)类人群对未(wèi)来退休(xiū)有(yǒu)一定的规(guī)划和想法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个(gè)人养老金是一(yī)个增(zēng)量市场，对证券公司而(ér)言，针对潜在(zài)客群可以全市场覆盖。证券公司可以通(tōng)过投研优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造更多(duō)养老投资场景，跟踪了解客户(hù)的(de)风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)，结合(hé)稳健、平衡(héng)、积极等不同(tóng)风(fēng)险类型的养老基金(jīn)，帮助客户建立个人养老金投资计(jì)划。此(cǐ)外(wài)，证券(quàn)公司可以通过(guò)加强顾问(wèn)服务(wù)，帮(bāng)助客户有效应对(duì)投资(zī)组(zǔ)合(hé)净值的(de)波动，引导客户持(chí)续参与(yǔ)养老(lǎo)金投(tóu)资，提升(shēng)客户养老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人(rén)表(biǎo)示，会针对不同风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能(néng)力、不同年龄结构和(hé)不同资(zī)金体(tǐ)量(liàng)制定个性(xìng)化养老策略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金(jīn)，为居民（无(wú)需开户）提供(gōng)符合监管部门(mén)要求的(de)金融(róng)机构和金融产品清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息和(hé)交(jiāo)易服务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务，包(bāo)括养(yǎng)老计算(suàn)器、个性化的补充养老(lǎo)解决方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告以及(jí)养老直播(bō)服务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身边(biān)的(de)养老专家”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新方(fāng)面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养老(lǎo)金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一(yī)，在获客及(jí)投教方面，应加大资源(yuán)投入，通(tōng)过教(jiào)育和陪伴，提高客户(hù)对个人养(yǎng)老金的认知(zhī)。走进(jìn)企事业单位(wèi)，通过上门服(fú)务的方式(shì)触达企(qǐ)业和客户，举(jǔ)办专题(tí)讲座、在线研(yán)讨会(huì)和投资教(jiào)育活(huó)动(dòng)，帮助客户(hù)了解个人养老金的(de)重要(yào)性、投资策(cè)略和(hé)长(zhǎng)期规划，激(jī)发客户对个人(rén)养老金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务(wù)功能优化(huà)方面，建(jiàn)立内容丰(fēng)富的一站(zhàn)式个人养老金专区，既包括产品(pǐn)购(gòu)买、定投、持仓查询(xún)等基础功能，提供丰富的(de)养老资讯和实用(yòng)养(yǎng)老工具(jù)（如节税(shuì)计算(suàn)器），加强与客户(hù)的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融(róng)科技(jì)应(yīng)用(yòng)方面，引入智能科技和人工智能(néng)技术(shù)，通过(guò)数据(jù)分析和算法(fǎ)模型，根据客(kè)户(hù)的(de)风险(xiǎn)承受(shòu)能力、资产(chǎn)状况和目标退休年限(xiàn)，定(dìng)制(zhì)化推荐养老(lǎo)金产品(pǐn)组(zǔ)合(hé)，并提(tí)供(gōng)实时投资(zī)组合跟(gēn)踪和风险管理工具(jù)，帮(bāng)助客(kè)户(hù)更好地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金相关(guān)业务(wù)负责(zé)人则(zé)表(biǎo)示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据(jù)智(zhì)能客户分析系(xì)统的(de)基础上，可以针对不同(tóng)养老诉求的客户达(dá)成“千人千(qiān)面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是(shì)后(hòu)面的(de)“0”，二者有(yǒu)机(jī)结(jié)合，为(wèi)不同(tóng)生命周期和(hé)年龄阶(jiē)段(duàn)的客户(hù)提供专(zhuān)业的、一对(duì)一的(de)养老配(pèi)置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户体验(yàn)成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　个人(rén)养老金制度(dù)实施已(yǐ)有半(bàn)年，产(chǎn)品收益和回撤率大(dà)不大？产(chǎn)品能不能满足真正的养老诉求(qiú)？这些问题都(dōu)是投资(zī)者的重要关注点。

　　记(jì)者注意到(dào)，目前养(yǎng)老目(mù)标基金(jīn)的整体收益水平并(bìng)不乐(lè)观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募(mù)养老基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)，近七成(chéng)收益告负。其中(zhōng)，业(yè)绩(jì)垫底(dǐ)的一只(zhǐ)个人养老目标(biāo)基金(jīn)自成立以来(lái)回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来(lái)回报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安(ān)泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老(lǎo)目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多(duō)位券(quàn)商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的(de)产品又是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到(dào)从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产(chǎn)品(pǐn)应力争(zhēng)为(wèi)客户保值增值，否则将违背客户通过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河(hé)证券相关业务负责人介绍，目(mù)前个人养老金(jīn)可(kě)投(tóu)资的(de)4类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)风险收益特点明显，有的类别更侧(cè)重(zhòng)本(běn)金(jīn)安全、有(yǒu)的类别更侧重资产增(zēng)值；但同时，每个类(lèi)别很难做到在保证(zhèng)其特点达到(dào)的(de)同时又规避掉(diào)该类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况(kuàng)来看，低(dī)波低回撤(chè)对于离退休时点较近(jìn)的(de)投资者(zhě)比较合适，性价(jià)比高的中(zhōng)波(bō)动中(zhōng)回撤、高波(bō)动高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年才(cái)退(tuì)休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户养老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达(dá)到上述(shù)两个目的，前提是有一套完(wán)整、自洽(qià)、适用、有效且动态(tài)适(shì)配的产品评价体系(xì)，通过该体系的(de)评价(jià)，能(néng)较为清晰地(dì)区(qū)分出产品的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公(gōng)正地对同(tóng)类(lèi)或者(zhě)同(tóng)策略产(chǎn)品进(jìn)行综合评判。如此(cǐ)，才(cái)能(néng)真正将好的产品、合适的产品推荐给(gěi)合适(shì)的(de)客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金(jīn)分为目标(biāo)风险型和目标(biāo)日期型(xíng)两大类(lèi)，投资者(zhě)可以根据自身投资目(mù)标和风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风(fēng)险偏(piān)好的客户可(kě)选择目标日期(qī)型中的稳健类产品，通(tōng)过严格控制股票资产仓(cāng)位(wèi)降低(dī)产品波(bō)动，带给客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职(zhí)工养老金替代率尚有不(bù)足(zú)，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的(de)养老(lǎo)金替代率(lǜ)大于(yú)70％，即(jí)可(kě)维持退休前(qián)的(de)生活水平，养老金投资的(de)增值功能也(yě)是一个重要考(kǎo)量。由于(yú)个(gè)人养老(lǎo)金取用需要达到年(nián)龄等(děng)条件，投资资金(jīn)具有长(zhǎng)期性(xìng)，可以(yǐ)达(dá)到几十年，能够承(chéng)受一定的短(duǎn)期波动(dòng)，对于bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗追求长期投资收益的(de)客(kè)户，可以配置一定(dìng)高比(bǐ)例资金在权益型资(zī)产(chǎn)上，实现养老投资的(de)保(bǎo)值增值目标(biāo)。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人也认(rèn)为，个(gè)人养老金产品具(jù)有一(yī)定(dìng)的普惠金融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增(zēng)值的养老需求。站(zhàn)在资产角度，想要实现长期资(zī)金(jīn)的稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特(tè)征、低相关性的(de)金融(róng)资产，有助于实现风险分散(sàn)、降(jiàng)低总体波动(dòng)，从(cóng)而更(gèng)好地满足投资(zī)者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老(lǎo)金业(yè)务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金业务积极发展的同时，与渠道(dào)网点和客户众多(duō)的银(yín)行等机构相比(bǐ)，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异化的发展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关业务(wù)负责人表示，银(yín)行、券商、基金独立销(xiāo)售机构(gòu)都可参(cān)与到为客户(hù)提供(gōng)个人(rén)养老基金服(fú)务，几(jǐ)类机构优(yōu)势互补，严格意义上(shàng)说是竞合(hé)而非(fēi)竞(jìng)争更(gèng)非“相杀”关系，每(měi)类(lèi)机(jī)构或者每家机构可以(yǐ)根(gēn)据自己的(de)资源禀赋，充分发(fā)挥自身(shēn)优势，服务好(hǎo)有养老投资需求的(de)投资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未(wèi)来还有(yǒu)以下三方面诉(sù)求：一是(shì)增强基础设施建(jiàn)设，能在服务时效性(xìng)上与银行(xíng)拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二(èr)是增加产品销售范围(wéi)，在(zài)养(yǎng)老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提(tí)供的养老产(chǎn)品（如养老(lǎo)理(lǐ)财(cái)）；三是明确养老规划业务(wù)合规(guī)性，为不同的(de)客户(hù)提供基(jī)于(yú)客户需求(qiú)和画像(xiàng)的(de)养老(lǎo)规划方案。”上述负责人(rén)提到(dào)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务(wù)负责人(rén)提(tí)出，当前的政策(cè)要求下，客户如果(guǒ)想在券商端参与个(gè)人养老(lǎo)金投资，需要(yào)分别在(zài)银行端、个税端进行(xíng)一系列前序操作步(bù)骤(zhòu)，对于(yú)尚不熟(shú)悉业务流程的(de)投资者(zhě)来讲，体(tǐ)验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品的管理要求(qiú)，券(quàn)商暂时无法(fǎ)上(shàng)线储(chǔ)蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可供投资者选(xuǎn)择的产(chǎn)品种(zhǒng)类较为单一，难以(yǐ)进一(yī)步为(wèi)投(tóu)资者提(tí)供(gōng)更丰(fēng)富的个人养老金配置方案。未来期待能够从政策端进(jìn)一步简化投(tóu)资者的办理(lǐ)流程(chéng)，提升客户体验(yàn)；给予券商在(zài)多样化(huà)个人养老金品种的(de)引入和研发(fā)上(shàng)的政(zhèng)策支持，丰富客户多元化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税(shuì)的开(kāi)始，不少人发现(xiàn)自己(jǐ)的退税比去(qù)年多了(le)不少，仔(zǎi)细询问之下(xià)才发现，是(shì)因为去年底开通了个人养(yǎng)老金业务，并(bìng)入了金。这一消息(xī)大大刺激了不少本来(lái)不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人(rén)社(shè)部披露的(de)数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的一个月的时(shí)间里，增(zēng)加了(le)500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费(fèi)约200亿元，人均(jūn)缴费低(dī)于1000元。此外，据中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协(xié)会执行(xíng)副会长兼秘书(shū)长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个(gè)人(rén)养老金账户的三千多万(wàn)人(rén)中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的(de)结果来看，个人养老(lǎo)金产品的收(shōu)益率远(yuǎn)低于预期，是大多(duō)人不愿意入(rù)金(jīn)的主要原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客户开(kāi)户的优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)”的问题？银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人认为，这是一个专业活，既需(xū)要(yào)了解(jiě)客(kè)户的经济状况、风险偏好和养老规(guī)划，也需要(yào)业务(wù)人员及其所在机(jī)构有比(bǐ)较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投资(zī)者认(rèn)为(wèi)，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元(yuán)，难以充分(fēn)满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老(lǎo)的全(quán)面需求(qiú)，还需要结合(hé)其他商业产(chǎn)品等综合考虑(lǜ)；大(dà)多(duō)数产(chǎn)品流动性差，难(nán)以预防到退休前的应急(jí)资(zī)金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来(lái)，个(gè)人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协(xié)会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云在(zài)近(jìn)期举办的(de)2023清华五道口全球金融(róng)论坛上表示，目前个(gè)人养老金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占(zhàn)基(jī)本(běn)养老保险参保(bǎo)人数(shù)比例(lì)低、已缴(jiǎo)费(fèi)人(rén)数占建立账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不(bù)畅(chàng)、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率先增加(jiā)养老保险产(chǎn)品的供(gōng)给。近日，国(guó)家金融监督管理总局已向业内就关于促(cù)进专属商业(yè)养老保险发展有关事项征求意(yì)见(jiàn)。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试(shì)点业务转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险转为常态化(huà)业务，参与该项业务(wù)的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是对(duì)接个人养老金制(zhì)度的主要保险产品，这意味(wèi)着个人养老(lǎo)金保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮(fú)动”的收益模(mó)式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格(gé)账户供客户(hù)选择。据各家保险公(gōng)司披(pī)露的专属商(shāng)业养老(lǎo)保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的(de)同时，多家金融机构呼(hū)吁从(cóng)产品(pǐn)设计端解决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资(zī)风(fēng)险相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包(bāo)括为退休人群提供稳(wěn)定安全有保障且抗(kàng)通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群储备失能(néng)养护(hù)和医疗应急资产(chǎn)、为(wèi)退休(xiū)人(rén)群规划(huà)遗产(chǎn)、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老生活(huó)无缝(fèng)对接等。

　　养老(lǎo)金融产品(pǐn)的(de)设计初心，必须(xū)切(qiè)实从(cóng)客户需求出发；养(yǎng)老金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的设计理念，必须紧(jǐn)密围(wéi)绕承(chéng)担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计成果(guǒ)，应该更多的让利于(yú)民、普惠(huì)百(bǎi)姓，运用好专业的金融工具、做艰(jiān)难(nán)但长(zhǎng)期正(zhèng)确(què)的(de)事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用(yòng)资本市场具有(yǒu)良好(hǎo)增值(zhí)能力资产的养老(lǎo)产品取决(jué)于发行人（或(huò)管理人(rén)）的产(chǎn)品设(shè)计能力和(hé)资(zī)产(chǎn)管理能力。“证券公司(sī)作为财富管理服务提供商，可(kě)以与产(chǎn)品发(fā)行人（或管理人(rén)）合作，根(gēn)据客户需(xū)求设计出(chū)在养(yǎng)老功(gōng)能方面(miàn)更有竞争力(lì)的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投(tóu)也希(xī)望能参与到具体的产品设计之中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议，参(cān)考部分发达国家的经验，未来除了(le)股、债配置，或在未来可以考虑增加(jiā)底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球(qiú)等另(lìng)类资产，丰富(fù)投资者的可选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户的时候做(zuò)投资选择。这样在开户(hù)的时候就(jiù)可以(yǐ)形成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对(duì)参与个人养老金可能面临(lín)的流(liú)动性问题，长城人寿保(bǎo)险股(gǔ)份有限公司(sī)总经(jīng)理王玉(yù)改近日表示，保险公司可(kě)以(yǐ)通过“保(bǎo)单(dān)质押贷款”等多种(zhǒng)金(jīn)融工具(jù)来解决(jué)客(kè)户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商(shāng)发力(lì)个(gè)人补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难(nán)以(yǐ)满(mǎn)足个人(rén)或(huò)家(jiā)庭养老的全面需求，多家(jiā)券商(shāng)还发力(lì)个人养老金账户以外的个人(rén)补充(chōng)养老金融(róng)方案，例如(rú)银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的“信(xìn)养计(jì)划”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券产品(pǐn)中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河(hé)证(zhèng)券已根据在(zài)职(zhí)群体养老规划的长期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休人群养老需求(qiú)的流动(dòng)性、安全性、稳健性等(děng)特点(diǎn)，设(shè)计出多层次、多(duō)元化(huà)、个性(xìng)化(huà)的养老配置方(fāng)案，积极履(lǚ)行(xíng)养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规(guī)划与满(mǎn)足不同(tóng)养(yǎng)老需求的资(zī)产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则(zé)基于个(gè)人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增(zēng)额终身寿等(děng)不同品(pǐn)类产品，覆(fù)盖养老收益性资产和保障性资产，满足(zú)客户(hù)多(duō)样(yàng)化、多层级的养(yǎng)老资产(chǎn)配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务中的企业年金业务，银河证(zhèng)券还上(shàng)线了自研(yán)的(de)年金(jīn)综合(hé)评(píng)价系统。该系统(tǒng)可以(yǐ)通过客户提(tí)供(gōng)的(de)“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持股比例等(děng)数据，结合公募基金、股市债(zhài)市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组(zǔ)合的评价结(jié)果。此外(wài)，也可以利用年金机制间接服务背后的企业员工和(hé)机构事(shì)业单位职工(gōng)。

　　截(jié)至目前，银(yín)河证(zhèng)券(quàn)基金研究(jiū)中心已为部(bù)分省(shěng)市(shì)提(tí)供职业年金的组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机构条线业务规划为央(yāng)企与国企提供企业(yè)年(nián)金组合评价(jià)等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗(luó)黎明(míng)告(gào)诉记者，公司自(zì)主开(kāi)发建(jiàn)设(shè)部署的(de)年金综合(hé)评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养(yǎng)老属性的(de)综(zōng)合金(jīn)融服务体(tǐ)系均(jūn)是(shì)公司积极响(xiǎng)应国家养老发(fā)展战略而推出的新服(fú)务，体(tǐ)现了在(zài)第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老金业(yè)务(wù)，目前公司已初步建立了个(gè)人养老金及个人养老金融服务体系，充分(fēn)利用金(jīn)融(róng)产品代理(lǐ)销售牌照和保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的(de)个人(rén)养老金融服(fú)务(wù)。”罗黎明说(shuō)道。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵(zhào)心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养老金账(zhàng)户开通(tōng)过程(chéng)非(fēi)常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我们介绍之前都已有所了解(jiě)，感(gǎn)觉(jué)这项制度(dù)的普及度和客(kè)户认识程度在不断提(tí)升。”某(mǒu)大型银行的客户经(jīng)理(lǐ)林漪(yī)（化名）向记(jì)者表示(shì)。

　　“但也(yě)有很(hěn)多人只是开了账户并没有存钱，或(huò)存了钱没有开始(shǐ)投(tóu)资，主要因为不知道如何(hé)选择(zé)产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我(wǒ)们就会再用PPT或者是(shì)纸(zhǐ)质资料向客户进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青岛等(děng)36个先行城市（地区）启动实(shí)施(shī)。距离个人养老金制(zhì)度(dù)落(luò)地已经(jīng)过去半年(nián)，民众接受度(dù)和(hé)业务进展(zhǎn)情况如何？从(cóng)业人员在具(jù)体实操(cāo)过(guò)程中(zhōng)又遇到(dào)了(le)哪些困难(nán)？不同年龄段的群(qún)体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近(jìn)日，本(běn)报记者实地(dì)探访上(shàng)海地区几家银(yín)行(xíng)网点和券商营业部，了解个人养老金制度近半(bàn)年的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关注(zhù)税收优惠(huì)

　　中老(lǎo)年人更(gèng)在(zài)意退休后多(duō)一份保障

　　根据人(rén)社部和(hé)国家(jiā)社会保险公共服(fú)务(wù)平台数据可知，个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)经过半年(nián)时间的(de)发展，在产品种类、数(shù)量和参与人数方面都有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某券商(shāng)营业(yè)部财富(fù)管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户(hù)都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多(duō)是打电(diàn)话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热情(qíng)和关(guān)注度(dù)比“90后”更高，并且除了(le)个人咨询(xún)和开户(hù)外(wài)，还有(yǒu)不少企(qǐ)业员工、学校教(jiào)师、退伍(wǔ)军(jūn)人等通过企业和单位组织来了解、参(cān)与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身(shēn)边(biān)两位(wèi)不同年龄段、均已购买个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品的(de)朋友(yǒu)后发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的确(què)有所不同(tóng)。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来(lái)，她每(měi)年(nián)都(dōu)将收(shōu)入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分(fēn)一部分在个人养老金账(zhàng)户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱(qián)即使存长(zhǎng)期也不会(huì)影(yǐng)响她未来的生活(huó)质量，并且(qiě)放(fàng)进个人养老金账户(hù)是在基本养(yǎng)老(lǎo)保险之外多一(yī)份积累。

　　而另一位工作不(bù)久(jiǔ)的(de)“90后(hòu)”表示，他现阶段(duàn)最在意的就(jiù)是(shì)买个(gè)人养老金可以(yǐ)享受税收优惠，直接考(kǎo)虑(lǜ)到退休后的生活质量还有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同(tóng)的(de)想(xiǎng)法，黄宁也(yě)向(xiàng)记者(zhě)坦(tǎn)言(yán)，他们在日(rì)常介绍个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的过(guò)程中确实(shí)会考虑到不同年龄群体的不(bù)同需求和想法，进(jìn)而更好地(dì)“对症下药”，比如(rú)给刚工(gōng)作不久的年轻人着(zhe)重介绍“退休(xiū)后多(duō)一份保障(zhàng)”推广(guǎng)效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不(bù)少已经了解个人养老(lǎo)金业务的民众仍在“观(guān)望(wàng)”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽(suī)然(rán)有3000多(duō)万人开通了个人养老(lǎo)金账(zhàng)户，但完成资金(jīn)存储的只(zhǐ)有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金业务的(de)开展中(zhōng)感受到，一些客户开(kāi)了户(hù)但没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁(suǒ)定时(shí)间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是认为在个(gè)人养老金产品(pǐn)并非专门(mén)设计且收益(yì)优势不(bù)明显，目前个(gè)人(rén)养老金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标(biāo)基金四类产品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户也(yě)可(kě)以(yǐ)直接买，且收益差距(jù)不(bù)大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业(yè)人员的角度谈到了推广个人养老金(jīn)业务过程(chéng)中的“困境(jìng)”。他表(biǎo)示：“券商端个人(rén)养老金只支持代销公募基金，无法代销存款、银(yín)行理(lǐ)财、商(shāng)业养老保险(xiǎn)，有(yǒu)些客户风险承受能力较低，想寻(xún)求更低(dī)风(fēng)险等级的产(chǎn)品(pǐn)，纯公募(mù)基金难(nán)以达到资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)的(de)需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于(yú)离退休还较遥远的群体来说，养(yǎng)老需求(qiú)当然(rán)也需要考虑，但(dàn)眼(yǎn)下的生(shēng)活和(hé)经济(jì)状况(kuàng)才是更(gèng)重要的(de)。

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