大家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直(zhí)在加班(bān)，这(zhè)个长假，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费(fèi)爆了，而(ér)海外(wài)有爆(bào)了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及券商老师们(men)的(de)最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治(zhì)局4月28日召开会议(yì)，分析(xī)研究当前(qián)经济(jì)形势和经济工(gōng)作(zuò)。中共中央(yāng)总书记习近平主持会议(yì)。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近平同志为(wèi)核(hé)心的党中(zhōng)央坚(jiān)强领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经(jīng)济社(shè)会发(fā)展，更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)发展和安全，我国疫(yì)情防控(kòng)取得重大决定性胜利，经济(jì)社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需(xū)求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经(jīng)济增长好于预期(qī)，市场需求(qiú)逐(zhú)步恢复(fù)，经济发展呈(chéng)现回升向好态势(shì)，经济运(yùn)行(xíng)实现良好开局(jú)。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然(rán)不(bù)足，经济转型升级面临(lín)新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍(réng)需要克服不(bù)少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超(chāo)大特大城市(shì)积极稳步推进城中村改造和(hé)“平急(jí)两用”公共基(jī)础设施建设等(děng)。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月(yuè)份(fèn)，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界(jiè)点(diǎn)，制造业景气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强(qiáng)支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的(de)美国第一(yī)共和银行终究还是(shì)没(méi)能逃脱倒(dào)闭并(bìng)被接管收(shōu)购的命运。美(měi)国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第(dì)一共(gòng)和银(yín)行，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是(shì)美(měi)国历(lì)史上(shàng)第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内(nèi)旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游(yóu)部(bù)数据(jù)中心测算(suàn)，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据(jù)俄新社报道(dào)，当地时(shí)间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特(tè)种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取行(xíng)动(dòng)，并使(shǐ)用电子(zi)对抗系统，使这(zhè)两架无人机(jī)出现(xiàn)异常(cháng)，未能达到袭击目(mù)的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没(méi)有(yǒu)因袭击受伤(shāng)，其工(gōng)作(zuò)日(rì)程将照常进行。 掉落(luò)的无人(rén)机(jī)碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试(shì)图发动袭击时普京(jīng)不(bù)在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科(kē)州的(de)新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻(wén)处表示，俄(é)方保(bǎo)留在合适的时间和地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫斯(sī)科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是(shì)为(wèi)了防(fáng)止未经授权使(shǐ)用(yòng)无(wú)人机(jī)，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时(shí)间3日报道(dào)，乌克兰(lán)方面表示“没(méi)有参与”对克里(lǐ)姆林(lín)宫的(de)无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报(bào)》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林(lín)宫一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻(wén)秘书(shū)谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰(lán)总统(tǒng)泽(zé)连斯基位于基(jī)辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡(héng)到(dào)平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过(guò)度博弈和心(xīn)态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济(jì)、政(zhèng)策和外(wài)部环境相比4月继续(xù)不(bù)断改(gǎi)善(shàn)，投资(zī)者对经济的(de)预期(qī)将在(zài)微观体(tǐ)验、宏(hóng)观(guān)数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面(miàn)实现(xiàn)统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳，市(shì)场(chǎng)依然处于全(quán)年第二个关键做多窗口，财报季结(jié)束后(hòu)，市场将步(bù)入业(yè)绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，配置思(sī)路上建议坚(jiān)持高切低(dī)，关注上半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场信(xìn)心，扩内需(xū)仍是着力重点，政(zhèng)策(cè)预(yù)期回归理性，经济内生(shēng)动能稳(wěn)步(bù)修复，并(bìng)将得到(dào)同比和高频数据验(yàn)证；外部(bù)流动(dòng)性拐点明确，美(měi)国银(yín)行业风险不(bù)断发酵(jiào)，但预(yù)计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐(zhú)季改善(shàn)的趋势(shì)显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日益(yì)清晰，经济(jì)预期5月(yuè)将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面统(tǒng)一(yī)，夯实市场(chǎng)上(shàng)行基础。最后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做多(duō)窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的(de)行情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣(kòu)业绩主线，重点(diǎn)布(bù)局(jú)医(yī)药、数(shù)字(zì)经(jīng)济和“一带一(yī)路(lù)”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮点(diǎn)的(de)品(pǐn)种(zhǒng)，以(yǐ)及其他板块中一季(jì)度(dù)业绩明显改善，且在二(èr)季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市(shì)场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复(fù)苏(sū)势头尚不稳固，政策有(yǒu)望(wàng)延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若(ruò)应对得当，对(duì)A股影响可能有限。上(shàng)述因素结合当前A股市场整体估值水平不(bù)高仍处于历(lì)史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受节假期间(jiān)的事(shì)件性因(yīn)素影响可能(néng)有所波(bō)动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨(jǐn)慎，当前位置(zhì)市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处(chù)于(yú)多事之秋，高利率环(huán)境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡期，低(dī)位(wèi)把握再布局(jú)机(jī)会；短期结(jié)构上(shàng)关(guān)注在(zài)低位资产中(zhōng)寻(xún)找景气稳定或好于(yú)预期(qī)方(fāng)向，中期线索在于科(kē)技(jì)周期与复苏链(liàn)中的(de)弹性方向。行业(yè)重点关(guān)注：医药、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源等(děng)。主(zhǔ)题(tí)重(zhòng)点(diǎn)关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行(xíng)业或更均衡。③数字(zì)经济是全(quán)年主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后(hòu)看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外映射的科技(jì)和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资(zī)源(yuán)+重(zhòng)资产组合短期驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜），交通运(yùn)输(shū)（油运、干散运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近(jìn)期场景消费正在展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低(dī)端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市场上(shàng)涨概率(lǜ)较节(jié)前明显提(tí)升。以全A指数为代(dài)表，节前(qián)1周、1个月(yuè)指数大(dà)多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波(bō)动以及背后释放的(de)信(xìn)号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看(kàn)，全球主要权益市场及(jí)原(yuán)油(yóu)等(děng)大宗商品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外(wài)市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧一季度(dù)经济增速(sù)不(bù)及市场预期，美国银行(xíng)业危机(jī)和(hé)两党债务(wù)上限博(bó)弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回(huí)落，同(tóng)时也促使(shǐ)美(měi)联储更(gèng)快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服务消费大幅(fú)回升(shēng)，但地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落(luò)也表(biǎo)明国内经(jīng)济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局(jú)会议(yì)强调“当前经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不(bù)大，企(qǐ)业(yè)盈利上行将支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数(shù)震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动(dòng)的(de)数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下行的(de)，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的第一次长时间回(huí)撤，可以类比历(lì)史上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年(nián)中(zhōng)的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束(shù)的拐点，均与高频经济指标和预(yù)期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月(yuè)的底部震(zhèn)荡，整体回(huí)撤(chè)持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股市(shì)、债市和商品(pǐn)市场的(de)表现，均表明(míng)资本市(shì)场对经济的判新(xīn)偏向(xiàng)认(rèn)为(wèi)Q1的经济回升可(kě)能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能(néng)不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确实出(chū)现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会(huì)季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第(dì)一(yī)个季度经济数(shù)据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫(yì)后第二个季(jì)度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经(jīng)济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超(chāo)预(yù)期。由此(cǐ)导致这一次市场的(de)战术调整虽然可能已经(jīng)完成大部分，但由(yóu)于缺乏(fá)数据改善，可能(néng)还需要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略(lüè)：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市(shì)起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端利(lì)率、反复的美联储、激(jī)烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦(tǎn)途(tú)较为明确(què)：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估(gū)值(zhí)极低、产(c解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音hǎn)业趋势明(míng)确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点(diǎn)关注上(shàng)证50高股息央(yāng)国企，央国(guó)企(qǐ)指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行情，高股息(xī)组合在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下(xià)获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音机构赛道的(de)第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机(jī)，其中以科创50方向最为关(guān)键。若美联储能够在5月完成最后(hòu)一次加息，中(zhōng)美摩擦有所(suǒ)缓和(hé)，将极(jí)大地利于(yú)新兴市(shì)场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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