分析人(rén)士称(chēng)，《暂(zàn)行规定》施行后(hòu)，预计全市场货币市(shì)场(chǎng)基金数量上(shàng)将有一(yī)定(dìng)出清，对(duì)基金管理人的产品体系结(jié)构布(bù)局、调整也提(tí)出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基金(jīn)监管暂行规定》（下称(chēng)《暂行(xíng)规定(dìng)》）正式实(shí)施，从风险管理、人员及系(xì)统配置、投(tóu)资比例、交易行(xíng)为、规(guī)模控制、申赎管理等(děng)多方(fāng)面对重要货币市场基金的基(jī)金管理人提出了更(gèng)为(wèi)严格审慎的要求。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行规定(dìng)》将(jiāng)提高货(huò)币基金的风险管理(lǐ)能力和透明(míng)度(dù)，降(jiàng)低(dī)投资风险。但是，可能会对部分(fēn)追求高收益(yì)的投资(zī)者造成一(yī)定(dìng)影响(xiǎng)。此外，预(yù)计全市场货币市场基(jī)金(jīn)数(shù)量上将有一(yī)定出清，对基金(jīn)管理人的产品体系(xì)结构布局(jú)、调(diào)整也(yě)提出了要求(qiú)。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指出(chū)，重(zhòng)要(yào)货币市场基金是指因基金资产(chǎn)规模较大或者投(tóu)资者人数较多、与(yǔ)其他金融(róng)机构或者金融产(chǎn)品关联性较强，如(rú)发生重(zhòng)大风险，可能对资(zī)本市场(chǎng)和金融体(tǐ)系产生重(zhòng)大不利影响(xiǎng)的货币市场(chǎng)基(jī)金。

　　哪些(xiē)基金会被(bèi)纳入(rù)评(píng)估范(fàn)围？

　　根(gēn)据《暂(zàn)行规(guī)定》，货币(bì)市场基金(jīn)满足下列任一条件(jiàn)的，基(jī)金管理人应(yīng)当在10个工作日内主动向中国(guó)证(zhèng)监会报告：基金资产净值连续20个(gè)交(jiāo)易日超过2000亿元；基(jī)金份额(é)持有人数量连续(xù)20个交易日超(chāo)过5000万个；中(zhōng)国证监会认定的(de)符合重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金特征的(de)其他条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年(nián)一季(jì)度末，市(shì)场(chǎng)上共有(yǒu)天弘余额宝货币、易方(fāng)达(dá)易理财货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币(bì)A三只基金(jīn)规模超(chāo)过2000亿元。其中，天(tiān)弘余(yú)额宝货币规模最(zuì)大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看，截至2022年末，天弘余(yú)额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业内人士对(duì)记者表(biǎo)示，《暂行规定》实施后，对于(yú)规(guī)模(mó)超过2000亿元或者投(tóu)资者数量(liàng)大于5000万个(gè)的货币市场基(jī)金，监管要求更加(jiā)严(yán)格，基金管(guǎn)理人需要(yào)增强抗风险能力，并明确风险防控与处置机制。这(zhè)将促使基金公司更(gèng)加注重风险管理和(hé)产品合(hé)规性，提高产品的透明(míng)度(dù)和稳定性，从而保(bǎo)护投资(zī)者的利益。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》与资管新规一(yī)脉相承，都(dōu)是(shì)为了提升资(zī)管机(jī)构的(de)风(fēng)险管理能力，实现风(fēng)险(xiǎn)分散(sàn)化(huà)，防止风险过度集中(zhōng)、对金融安全产生不利(lì)影响。在提升风控水(shuǐ)平的前提(tí)下，引导(dǎo)高收益产(chǎn)品(pǐn)打破刚兑，高安全(quán)产品收益(yì)率(lǜ)回落至与其风险(xiǎn)相匹配(pèi)的(de)合理水平。随着资(zī)管新规的逐步落地，回归本源的主动类资(zī)管(guǎn)产品迎(yíng)来发(fā)展良机(jī)，财(cái)富管理行业(yè)百花齐放。

　　明确附加监管(guǎn)要求

　　《暂(zàn)行规定》明确了重要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)的附加(jiā)监管(guǎn)要求，指出(chū)基金管理人应(yīng)当遵循长(zhǎng)期(qī)稳健的(de)经(jīng)营和投资(zī)理念，确保自身投资研究、人员配备、系(xì)统(tǒng)运营、客户服务、风险(xiǎn)管理与(yǔ)危机应对等方面(miàn)的能(néng)力水平与重要(yào)货(huò)币市场基(jī)金(jīn)管理规(guī)模相匹配，不(bù)得(dé)盲目(mù)扩(kuò)张基(jī)金规模(mó)。

　　值得注意的是，重(zhòng)要货币市场基金的(de)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)不得少(shǎo)于2人。在薪(xīn)酬考核(hé)方面，基金管理人的高级管理人员、基金经(jīng)理等相(xiāng)关(guān)人员的考(kǎo)核(hé)评价(jià)、薪酬激(jī)励等不得直接或(huò)者间(jiān)接(jiē)与重要货(huò)币市场基(jī)金的规(guī)模(mó)相挂钩。

　　在重要货(huò)币市(shì)场基金的(de)投(tóu)资(zī)运(yùn)作(zuò)指(zhǐ)标方面，也需要满足(zú)多项要求(qiú)。例如，持有一家(jiā)公司发行(xíng)的证券市(shì)值不得(dé)超过基金(jīn)资产净值的5％；投资于具有基(jī)金托管人(rén)资格的同一商业银(yín)行发行的(de)金融工具(jù)占基金资产净值的比(bǐ)例不得超过(guò)15％；主动投(tóu)资于流(liú)动(dòng)性(xìng)受限(xiàn)资产的规模合计(jì)不得(dé)超(chāo)过(guò)基金(jīn)资产净值的 5％；投资组合的平(píng)均剩余期限(xiàn)不得超过90天；投资(zī)组合的杠杆比(bǐ)例不得超过110％。

　　货币市场基金(jīn)交易行(xíng)为(wèi)管理方面，《暂行规定》指出，审(shěn)慎确认大额申购(gòu)申(shēn)请，避免出现接受(shòu)单(dān)一投(tóu)资者(zhě)申购申(shēn)请后导致(zhì)其(qí)持有份额超过基(jī)金总份额5％的情况。

　　而(ér)在风险(xiǎn)准备金方面(miàn)， 基金管理人、基(jī)金托管人每月从重要货币(bì)市(shì)场基金的(de)管理费、托(tuō)管费中(zhōng)计提的风险(xiǎn)准备金比例(lì)不得低于(yú)20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行规定》是(shì)金融(róng)防风(fēng)险的(de)重要举(jǔ)措。部分货币(bì)市场基(jī)金规模(mó)较大(dà)、投资者数(shù)量较多，具有(yǒu)“牵一发而动全身”的重要影(yǐng)响，电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah当出现风险事件时，可能会对金融市(shì)场的流动性(xìng)安(ān)全产生冲击(jī)。《暂行规(guī)定》无论是从考核(hé)机(jī)制，还(hái)是(shì)从投资(zī)比(bǐ)例、久期、可(kě)变现资产的限制，都是为了更高(gāo)流动(dòng)性考虑，重要货币市场基(jī)金防(fáng)范流动性风(fēng)险的(de)能力将进一步提升，将有(yǒu)效防止出现2016年部分货(huò)币市场基金(jīn)类似的流动性风(fēng)险事件。

　　制定风险应对(duì)预(yù)案

　　在重要货币市场基金(jīn)的风险(xiǎn)防控和监督管理机制方面，《暂行规定(dìng)》也做(zuò)出了明确(què)的规(guī)定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金(jīn)管理人应当综合评估(gū)重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基(jī)金(jīn)各类(lèi)风险(xiǎn)的成因(yīn)、表现(xiàn)及影响，会同相关市场主体(tǐ)共(gòng)同制定(dìng)合理(lǐ)有(yǒu)效的风险应对预案。风险应对(duì)预案(àn)应当报中国证监会备案，中国证监(jiān)会对(duì)风险(xiǎn)应对(duì)预案的有效性(xìng)、合理性、可行(xíng)性(xìng)等进行评估(gū)。

　　重要货币市场基(jī)金(jīn)发生重大风(fēng)险的，由中(zhōng)国证监会牵头相关(guān)部(bù)门成(chéng)立(lì)风(fēng)险处置小(xiǎo)组(zǔ)，督促基金管理人(rén)及相关市场主体(tǐ)依据风险应对预案等(děng)对重要货币(bì)市(shì)场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施(shī)对于(yú)投(tóu)资者有(yǒu)什么影响？

　　有业内(nèi)人士对记者表示(shì)，《暂行规定(dìng)》将提(tí)高(gāo)货币基金的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)能力(lì)和透明(míng)度，降低投资风险(xiǎn)。但是(shì)，可能会对部分(fēn)投(tóu)资者造成一定(dìng)影响，例(lì)如(rú)可能会对一些(xiē)追求高收益(yì)的(de)投资者造成(chéng)一定冲击。此外，新规可(kě)能(néng)会导(dǎo)致一些货币(bì)基金规模较小(xiǎo)的(de)产品退出市场，投资(zī)者(zhě)需要注意选择合适的产(chǎn)品。电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mahong>

　　“《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》有利于保护(hù)低风险偏好的投(tóu)资者。相对于(yú)其(qí)他资管(guǎn)产品，货币市场(chǎng)基金具有着投(tóu)资者数量(liàng)庞大，风险(xiǎn)偏好较(jiào)低的特(tè)点(diǎn)。部分规模较(jiào)大的货币规模(mó)基金如出(chū)现风险事件(jiàn)，或将(jiāng)对社会稳定产生不利影(yǐng)响。《暂行规定》提升了重要货币市场(chǎng)基金的资产(chǎn)安全要求，有利(lì)于保护投资者利益(yì)。”国信(xìn)证券(quàn)表示。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行规定》施行(xíng)后，货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的规范化、标准化、投资分散化、安全化程度(dù)将有提(tí)升，未来是否在公布的重(zhòng)点货币基金名录内(nèi)，可能是投资(zī)者(zhě)选择(zé)考(kǎo)量的潜在背书(shū)因素之(zhī)一。预计全(quán)市场货币(bì)市场基金(jīn)数量(liàng)上将有一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体(tǐ)系(xì)结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。