近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光(guāng)的网(wǎng)友(yǒu)称，使用大家广(guǎng)泛知(zhī)晓的“强军口号”来(lái)进行调侃式(shì)的比(bǐ)喻，让其感(gǎn)到不(bù)适。

　　北(běi)京文旅(lǚ)局5月17日发(fā)布通报，决定没收(shōu)笑果文化违(wéi)法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在(zài)这一由不恰当言论引发的(de)风波(bō)中，《科创板日(rì)报》记者发现，随着(zhe)脱口秀不断(duàn)破圈，笑果文化也成为了备(bèi)受资本(běn)青(qīng)睐的宠儿，在6年中获(huò)得众多资本8轮融资，并(bìng)于(yú)2021腾讯入股后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年(nián)8轮融资，对(duì)外(wài)投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立笑果(guǒ)文化，注册资本为208.13万元(yuán)，经营范围(wéi)包(bāo)括(kuò)文化艺术(shù)交流策划、演出经纪、文艺创作与表(biǎo)演(yǎn)等。

　　脱口秀(xiù)近(jìn)几年(nián)的发(fā)展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火(huǒ)爆，让脱口秀演(yǎn)员和脱口秀俱乐部成为了炙(zhì)手可热的行业，笑果文化也(yě)成为中国最成功的(de)脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐(ruì)察觉到商机并押宝这一(yī)赛(sài)道，《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)整理公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化后(hòu)，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社创投(tóu)通(tōng)数据(jù)显示，2016年6月(yuè)，笑果文化得(dé)到两丈等于多少米(dào)游族网(wǎng)络(luò)天使轮投资(zī)。同年(nián)9月，得到游族网络、普思资(zī)本数千万(wàn)的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本、游族(zú)网络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本(běn)、天(tiān)图(tú)投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战略投资(zī)，此轮未(wèi)披露具体金(jīn)额(é)。

　　2019年(nián)04月，得到(dào)南山(shān)资(zī)本、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略投资。

　　可以看出(chū)，南山资本和游族(zú)网络对笑(xiào)果文(wén)化最为青睐(lài)，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑果文化的(de)天(tiān)使投(tóu)资人。

　　与(yǔ)此同时，线下是(shì)笑果文化走向(xiàng)扩张的关键一(yī)子(zi)，今年4月(yuè)，位于(yú)北京东城区隆福寺的(de)笑果文化线下(xià)喜剧空(kōng)间“笑果工(gōng)厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州(zhōu)之后的(de)第(dì)四个演(yǎn)艺空间(jiān)。此外，近年来对(duì)外投(tóu)资也在扩张。

　　《科创板日报》记者(zhě)发(fā)现，笑果文化(huà)对(duì)外投(tóu)资的企业共有9家，其(qí)中有6家已经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒(bàng)文(wén)化传(chuán)媒（上(shàng)海）有限公司、上海青豆结(jié)冰文化传(chuán)播有限公司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化此(cǐ)前控股(gǔ)的笑果(guǒ)演(yǎn)艺(yì)股(gǔ)权也发生了变更(gèng)。2021年11月(yuè)，笑果(guǒ)演艺原股(gǔ)东笑(xiào)果文化、郭凌(líng)虹(hóng)退出(chū)，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业类型变更为有限责任公司（港澳台法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中(zhōng)国香港注册。

　　此前曾有(yǒu)业内人士猜(cāi)测，笑果(guǒ)文(wén)化(huà)或许是在悄(qiāo)悄开启上(shàng)市的前奏。

　　作为普(pǔ)思(sī)资(zī)本的(de)前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过(guò)程，他对(duì)《科创板日报》记(jì)者表(biǎo)示，他(tā)也是刚从网上看到本次出事，此前脱口秀行业在国内处于快速发(fā)展阶段(duàn)，表现(xiàn)形式丰富多样，而在该领域笑(xiào)果文(wén)化(huà)做的(de)很早，成绩也很(hěn)突出，其(qí)《吐槽大会》在年轻人圈子里很(hěn)火(huǒ)爆，出于(yú)这些原因进(jìn)行了投资(zī)。

　　脱口秀又被称为“冒犯的(de)艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观(guān)众一边(biān)大(dà)笑一(yī)边反思的感觉。对本(běn)次“翻(fān)车”事件(jiàn)，他个人认为，出于(yú)节目效果(guǒ)可能需要张狂和(hé)外向一些，但公众(zhòng)场合下脱口秀中的开玩笑也要注意(yì)把握(wò)分(fēn)寸，尤(yóu)其(qí)涉及到国(guó)家政治和(hé)解放(fàng)军形象(xiàng)等严(yán)肃话题(tí)，确(què)实不该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的(de)事(shì)肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控方面，可能(néng)没(méi)有进行非(fēi)常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报》记者注(zhù)意到，笑果文化的业务(wù)和腾讯关联颇深(shēn)，资料显示，目前大股东(dōng)叶烽(fēng)持(chí)有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保税(shuì)港区泽禧股权投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有限公司为第三(sān)大(dà)股东，持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年(nián)1月(yuè)，腾讯视频联合(hé)笑(xiào)果(guǒ)文化打造了《吐槽大会》，该节目让(ràng)担任吐槽(cáo)团成员、策(cè)划人及编剧(jù)的李(lǐ)诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑(xiào)果文化联合出品的《脱口秀大会(huì)》在腾(téng)讯视频首(shǒu)播。

　　笑果(guǒ)文化相关人士去年称(chēng)，受(shòu)众面最广的是线上(shàng)长视频业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等(děng)以跟腾讯合(hé)作的长(zhǎng)视频(pín)节目，可以占(zhàn)到公(gōng)司百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本(běn)却(què)后(hòu)劲不足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百(bǎi)年以上的发展历(lì)史(shǐ)，脱(tuō)口秀这(zhè)个舶来(lái)品在国内的(de)发展历程要短得多也快得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等(děng)热(rè)门综艺(yì)频频占据(jù)收视榜与网络热议话题榜(bǎng)首，由此带来一(yī)波迅猛发展的(de)脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也(yě)闻风而至。财联社(shè)创(chuàng)投通数据(jù)显示(shì)，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业(yè)获(huò)得融资。其(qí)中(zhōng)，不乏明星投(tóu)资机构。

　　如(rú)红(hóng)杉中国、腾讯(xùn)投两丈等于多少米资投了(le)罗永(yǒng)浩旗下的思(sī)维(wéi)造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原(yuán)子创投、合一集团投了单立人。

　　值得注意的是(shì)，资本(běn)对脱(tuō)口秀行(xíng)业也明显呈现出(chū)“一家独大”的(de)趋势，除(chú)斩获8轮融(róng)资的笑果文(wén)化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有(yǒu)一两(liǎng)轮，且集中(zhōng)在2018年及以前(qián)。同时(shí)，资(zī)本对脱口秀的倾(qīng)注(zhù)也有些后(hòu)劲不(bù)足，2021年之(zhī)后，市场上(shàng)暂无新(xīn)的脱口秀企业获得(dé)融资。

　　资(zī)本(běn)市(shì)场的(de)反应(yīng)与高速增(zēng)长(zhǎng)的市(shì)场似乎并不匹配。据《中(zhōng)国(guó)脱(tuō)口秀行业(yè)发展趋势分析与未来投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱(tuō)口秀市场(chǎng)全年商业演出场次(cì)1.85万场，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场(chǎng)仍在上(shàng)升期，资本为何却逐渐远离了(le)这一赛道？眺(tiào)远营销咨询创始人高承(chéng)远对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行(xíng)业虽然发展迅猛，深(shēn)受观众喜爱，但在资本(běn)市场并不吃香。其核心原因在于，资(zī)本的投资(zī)逻辑(jí)天然是确(què)定性和可复制(zhì)性，而脱(tuō)口秀(xiù)行业却具有巨大的不确定性(xìng)和不(bù)可复(fù)制性。演员的(de)不确定(dìng)性、创作的不(bù)确定(dìng)性(xìng)、观众(zhòng)审美(měi)的不确定性，以及踩红线等重(zhòng)要舆情事件等(děng)，都(两丈等于多少米dōu)可能让经营(yíng)面临(lín)巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指(zhǐ)出，“脱口(kǒu)秀行业未(wèi)来想要可持续(xù)发展，就需要拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断运营爆(bào)款(kuǎn)，激活创(chuàng)作，带动整(zhěng)个(gè)行(xíng)业(yè)的上线，这才是这个(gè)行业(yè)可持续、良性发展的可(kě)靠(kào)路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科(kē)创板日报(bào)》记者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业作(zuò)为大文娱行业中的一员，和这个行业中的(de)其余行(xíng)业一样（如(rú)影(yǐng)视剧作、游(yóu)戏等等），都严(yán)重依赖(lài)IP本(běn)身而非(fēi)平台，行业本身(shēn)的“护城河”相对浅，而脱(tuō)口秀本身是(shì)靠故事起家的，但这(zhè)个行(xíng)业的“故事”却(què)很难(nán)讲述，这(zhè)也(yě)是(shì)备受资本市场冷(lěng)遇的原因。

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