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唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值、高分红(hóng)

　　低估值、高分红，是包括(kuò)能源链(liàn)、“一(yī)带一(yī)路”和运营商(shāng)在内的(de)“中特估(gū)”方向最鲜明的(de)共同特征：1）截至2022年(nián)底，能(néng)源链(liàn)、“一带一(yī)路”和运营商PB估(gū)值分别处(chù)于2016年(nián)以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而(ér)即便经历年初以(yǐ)来的(de)大幅上涨后，当前这(zhè)些(xiē)板(bǎn)块估值(zhí)仍处于历史平(píng)均水平附近(jìn)。2）与此(cǐ)同时，能源(yuán)链、“一带一路”和运(yùn)营商(shāng)股息率显著高于市场整体(tǐ)，较高(gāo)的分红(hóng)也成为其进可攻(gōng)、退可守的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估(gū)”投(tóu)资范(fàn)式(shì)之二：政(zhèng)策的持续支撑和催化

　　政策持续支撑和催(cuī)化，成(chéng)为“中特估”中“一带(dài)一路”和运营商板块(kuài)修复的重要驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在(zài)“一带一路”十(shí)周年之际，从沙伊和解、中俄深化合作联(lián)合声明、中(zhōng)巴联合声明等，以及后续5月召开在即的(de)第(dì)三届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带一路(lù)”相(xiāng)关利好不断，板块(ku唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗ài)行(xíng)情得(dé)到催化。

　　2）运(yùn)营(yíng)商：去年10月以来，数字经(jīng)济上升(shēng)为(wèi)国家战略，相关政策密集出(chū)台(tái)。今年(nián)国务院改组又新(xīn)设国家数据(jù)局(jú)。运营(yíng)商(shāng)作为(wèi)“数字经济”的基础(chǔ)设(shè)施，持续(xù)得到催化(huà)。

　　三、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之三：景(jǐng)气修复预(yù)期

　　2023年中国复苏+人民(mín)币(bì)升值(zhí)的全年宏观主(zhǔ)线驱动盈利能力修复，带(dài)动能源链整体性上涨。1）能源产(chǎn)业链作为原材料高(gāo)度(dù)依赖海外供应、同时下(xià)游需求基本(běn)集(jí)中在(zài)国内市场的方向之(zhī)一，将充分受益于(yú)人民币(bì)升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国经(jīng)济复苏(sū)，下游领域需求预期回暖(nuǎn)，能源产业(yè)链尤其是行(xíng)业龙头盈利已在修复。

　　四、沿(yán)着三条投资范式(shì)，“中特(tè)估”重点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一(yī)路”和运营商等之外，当前我们(men)建议关注机械（造船）、交运(yùn)（公路、铁(tiě)路(lù)、港口）、大型(xíng)银行等细分方(fāng)向(xiàng)。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制造业(yè)作为(wèi)国家重点支持的战略性产(chǎn)业(yè)之(zhī)一(yī)，近年来经(jīng)历了行业调整(zhěng)和产(chǎn)能过剩(shèng)的困境，但近(jìn)期板块景气已在改善：一(yī)方面，随着(zhe)全球(qiú)航运市场(chǎng)需(xū)求正在增长，带来包(bāo)括(kuò)化学品船(chuán)与成品油(yóu)轮船(chuán)的订(dìng)单(dān)大幅(fú)提(tí)升。另一方(fāng)面，国企(qǐ)改革推动造船企(qǐ)业(yè)重组(zǔ)整合和产能优化之下，国内船舶制造业已在逐步(bù)实现结构调整和产(chǎn)能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路(lù)、铁路、港口(kǒu)）：五(wǔ)一期(qī)间各项数据恢(huī)复良好。业绩(jì)确(què)定(dìng)性强(qiáng)，承诺高(gāo)分红，类债属性突出。经济增速下行，高(gāo)速公(gōng)路、铁(tiě)路(lù)、港口资产稳健性凸显(xiǎn)，业绩(jì)成长及确定性较(jiào)高。同时(shí)近几年，高速公路及铁路(lù)板(bǎn)块上(shàng)市(shì)公司更加注重(zhòng)投资人回报，多家公司发布股东(dōng)回报计划，大幅提高分红比例以及承诺(nuò)未来几年(nián)高(gāo)分红水平，给投资人带来(lái)确定性的高股(gǔ)息回报。

　　3）大型(xíng)银(唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗yín)行(xíng)：经济复(fù)苏大(dà)背景下融(róng)资需求回暖，基本面有支撑，板块估值(zhí)也(yě)具备修(xiū)复空间。2023年以来，信贷需求连续三个月超预期回(huí)暖(nuǎn)，在稳增长和扩投资(zī)的政策基调下，后续信(xìn)贷、社(shè)融仍有(yǒu)望(wàng)平稳增长。此外，作为业绩稳定且高分红(hóng)的板块，当前银(yín)行唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的(de)较(jiào)低位置，修复(fù)空间较大(dà)。