大(dà)家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加(jiā)班，这个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消费(fèi)爆了(le)，而海外有爆(bào)了(le)，不过(guò)是(shì)爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前(qián)经(jīng)济(jì)形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书(shū)记习近平主持(chí)会议。会(huì)议(yì)认(rèn)为，今年以来，在以习(xí)近平同志(zhì)为核心的党(dǎng)中(zhōng)央(yāng)坚强领(lǐng)导下，各地(dì)区(qū)各部门更好统筹国内国际两个(gè)大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹(chóu)发展(zhǎn)和安全(quán)，我国疫情防控取得(dé)重(zhòng)大决(jué)定性胜(shèng)利，经(jīng)济社(shè)会全面恢复常态(tài)化运(yùn)行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓(huǎn)解，经(jīng)济增长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经(jīng)济发(fā)展呈现(xiàn)回(huí)升(shēng)向(xiàng)好态势，经济运行实现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国(guó)经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需(xū)求的支持，强调做好保(bǎo)交楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工(gōng)作，促进房地(dì)产市场平稳健康发展。同时，会议还(hái)提(tí)出，在超大特(tè)大城市积极(jí)稳步推进城(chéng)中(zhōng)村改造和“平急两用(yòng)”公共(gòng)基(jī)础设施建设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计局：4月(yuè)份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点(diǎn)，制造业(yè)景气(qì)水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和(hé)银行被正式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强(qiáng)支撑了(le)两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美国加(jiā)州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监管机构已(yǐ)接管了第一共(gòng)和银行，这是本(běn)轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒下(xià)的银行，同时也是美(měi)国(guó)历史上第二大的破产(chǎn)银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化(huà)和旅游部(bù)数据(jù)中(zhōng)心测算，全国国哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗内旅游出游合(hé)计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可(kě)比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年(ni哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗án)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社报道，当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无(wú)人(rén)机袭击(jī)克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子(zi)对抗系(xì)统，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有(yǒu)因袭击(jī)受(shòu)伤，其工作日(rì)程将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉落的(de)无人机碎(suì)片也(yě)没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发(fā)动(dòng)袭击时普(pǔ)京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在(zài)位于莫(mò)斯科州的新奥加廖(liào)沃(wò)官(guān)邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留(liú)在(zài)合适的时间和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄(é)罗斯首都(dōu)莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科(kē)市(shì)长索比亚宁表示(shì)，这一决定是(shì)为了防止未经(jīng)授权使用(yòng)无(wú)人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间(jiān)3日(rì)报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息(xī)，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖(gài)？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌方没(méi)有(yǒu)关于(yú)袭击的信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜(dù)马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对乌方(fāng)企图(tú)使用无人机袭击克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的(de)五(wǔ)月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情(qíng)诱(yòu)发的过度博弈和(hé)心(xīn)态失衡(héng)，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策和外(wài)部环(huán)境(jìng)相(xiāng)比(bǐ)4月继续不断改善(shàn)，投资者(zhě)对经济的预(yù)期将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩(jì)三(sān)个层(céng)面实现统一，投资者心态(tài)也将(jiāng)逐(zhú)步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全(quán)年第二个关键做多窗口，财报(bào)季结束(shù)后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议(yì)坚持(chí)高切低，关注上半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会议提振(zhèn)市(shì)场(chǎng)信(xìn)心，扩(kuò)内需仍(réng)是着(zhe)力(lì)重点，政策预期(qī)回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和(hé)高(gāo)频数据验证；外(wài)部流动性(xìng)拐(guǎi)点明(míng)确(què)，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分(fēn)有限(xiàn)。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特(tè)征明显，全年(nián)逐(zhú)季改善(shàn)的趋(qū)势显(xiǎn)现，其(qí)中(zhōng)行业(yè)的结构性亮(liàng)点日(rì)益清晰，经济预期(qī)5月将(jiāng)在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍(réng)处于(yú)今年第二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医(yī)药、数字经济和“一带一路(lù)”板(bǎn)块中有业绩亮点的(de)品种，以及其他(tā)板(bǎn)块中一(yī)季度业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节(jié)后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比(bǐ)全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经济复(fù)苏势(shì)头(tóu)尚不稳固，政策有望延(yán)续(xù)稳中(zhōng)求进基调。2）上(shàng)市(shì)公司业绩(jì)低迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关(guān)注，如(rú)若(ruò)应对(duì)得当，对A股影响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上(shàng)述因素结合当前A股市场整体估(gū)值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个(gè)交易日虽(suī)受节假期间(jiān)的事件(jiàn)性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市整体表现不(bù)用过(guò)于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍(réng)大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建投策略(lüè)：耐(nài)心等(děng)待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍(réng)在(zài)探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外处于(yú)多事之秋，高利率环(huán)境下(xià)美国银行(xíng)风(fēng)险事件(jiàn)频发，衰退(tuì)风险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机(jī)会；短期结构上关注在低(dī)位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期方向，中期(qī)线索在(zài)于科技周期与复(fù)苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重(zhòng)点关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史(shǐ)，这(zhè)次牛市第一波(bō)上(shàng)涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政(zhèng)策和业绩因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)下，行业或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段(duàn)性关(guān)注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐(zhú)级放大的(de)宏观波动所(suǒ)影(yǐng)响。我们的资源+重资(zī)产(chǎn)组合短期驱动逻(luó)辑(jí)建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重资产国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散(sàn)运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近期场景消费(fèi)正在展现出成为未来经济增(zēng)长新动能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五一前(qián)后市(shì)场表现如(rú)何？行业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概(gài)率(lǜ)较(jiào)节前(qián)明显提升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数(shù)大多震荡(dàng)调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节(jié)后1个月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全(quán)球(qiú)大类资产(chǎn)波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及(jí)原(yuán)油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧(ōu)一季度(dù)经济增速不及(jí)市场预期，美国银(yín)行(xíng)业危机和两(liǎng)党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所(suǒ)回落，同(tóng)时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假期(qī)消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但地(dì)产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处(chù)于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构(gòu)上，政(zhèng)治局(jú)会议首提(tí)“重视通用人工智能(néng)发展”，全(quán)球产业催(cuī)化和国内政策驱动的(de)数字经济行情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体(tǐ)是震(zhèn)荡(dàng)下行的，是去(qù)年底熊市(shì)结束后，指数(shù)的(de)第(dì)一(yī)次长时间回撤，可以类(lèi)比(bǐ)历史(shǐ)上牛市(shì)第(dì)一(yī)年(nián)中的战(zhàn)术性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次战术性回撤(chè)，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预期(qī)的(de)边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成(chéng)后还出现(xiàn)了2个月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整(zhěng)体回撤持续的(de)时(shí)间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商(shāng)品市场的表(biǎo)现，均(jūn)表明资本(běn)市场对经济的判新偏向认为Q1的(de)经济回升(shēng)可能不(bù)会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会(huì)持(chí)续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份(fèn)确实出现了较为(wèi)明显的(de)下降。这一(yī)下降背后我(wǒ)们认为可(kě)能(néng)主要(yào)有两个(gè)短期(qī)原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均会季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第(dì)一个季(jì)度经济(jì)数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格、海外经济(jì)担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由此导致这(zhè)一次市(shì)场的战(zhàn)术调(diào)整虽然可能已经完成大(dà)部分，但由于缺乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛(sài)道大切换”。5月的(de)迷(mí)雾在增(zēng)加(jiā)：回(huí)落的PMI和长端(duān)利率、反复(fù)的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但(dàn)中期(qī)的(de)坦途较为明确(què)：经济温和复苏、美联储年内结(jié)束加(jiā)息(xī)、A股市场估值极低(dī)、产业趋(qū)势明(míng)确、机(jī)构赛道(dào)大切换(huàn)向TMT。看长做短(duǎn)，如何应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月建议(yì)重点关注上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱(ruò)、利(lì)率下行环(huán)境下获取(qǔ)超额收(shōu)益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第(dì)五次(cì)大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明(míng)显调(diào)整，是进一步加配的良机(jī)，其中以(yǐ)科创50方向最为(wèi)关(guān)键。若美联储能够(gòu)在5月完(wán)成最后一(yī)次加(jiā)息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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