财联社(shè)4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募(mù)基金(jīn)2023年一(yī)季报披露(lù)完成，多位知名基(jī)金经理大幅调仓(cāng)换股的动向和投(tóu)资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油，刘彦春则(zé)加仓海康威视(shì)、美的(de)集团、腾(téng)讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾股份、星(xīng)环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的(de)葛(gé)兰，也开始布局人工(gōng)智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。中国内战打了几年，中国内战打了几年时间>

　　在人工智能大行其道的(de)首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一些专注长期成长价值的基金经(jīng)理仍(réng)坚守(shǒu)新(xīn)能源(yuán)，如(rú)曾经(jīng)的(de)公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年一季(jì)度(dù)，是人工智能的(de)盛典。面对火出(chū)天际的(de)AI赛(sài)道(dào)，究竟(jìng)是应(yīng)该与(yǔ)其共舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股(gǔ)，可(kě)见越(yuè)来越多的基金(jīn)经理选(xuǎn)择(zé)了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买(mǎi)AI可能中国内战打了几年，中国内战打了几年时间是(shì)找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵(guì)险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这一点，公募基金一(yī)季度大(dà)幅加仓TMT板(bǎn)块中的(de)计算(suàn)机(jī)和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大(dà)幅提(tí)升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合(hé)一季(jì)度(dù)大手(shǒu)笔新(xīn)进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的(de)另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度(dù)新(xīn)进金山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度(dù)新进中芯国际(jì)、同花顺，将(jiāng)寒武纪的(de)仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰的人(rén)工智(zhì)能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金经理加仓AI的(de)一(yī)个缩影。从各位知(zhī)名基金经理调仓动向可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，大家都纷(fēn)纷“搬(bān)家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文(wén)也在一季(jì)报(bào)中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模(mó)型(xíng)以及(jí)相关人工(gōng)智(zhì)能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并(bìng)很快扩散到国内产业界(jiè)，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传(chuán)输和下游运用，在经济复(fù)苏(sū)相(xiāng)对温和(hé)的(de)情景(jǐng)下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万(wàn)达(dá)电影新入他所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了(le)立讯(xùn)精密、腾(téng)讯控股等(děng)个股；中欧明睿(ruì)新(xīn)常(cháng)态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)等AI热(rè)股(gǔ)均为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块等子(zi)板块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券(quàn)研报称(chēng)，从(cóng)历史上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金(jīn)大(dà)类行(xíng)业配置比例一(yī)个(gè)很重(zhòng)要的临(lín)界值，往(wǎng)往预示着某个板块进入过(guò)热阶(jiē)段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏(piān)股(gǔ)公募基(jī)金(jīn)对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从这(zhè)点(diǎn)看，基金经理对(duì)于(yú)TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金经理(lǐ)并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成(chéng)了景

　　在“追(zhuī)风”的另一(yī)面，仍有一部分仍(réng)坚(jiān)守新能源(yuán)，也有一部(bù)分试图(tú)低(dī)位捡拾新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾经(jīng)的公募(mù)状元刘格菘(sōng)。据了解(jiě)，广发基金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季报中也证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发(fā)双擎(qíng)升级，从其(qí)十(shí)大(dà)重仓股来看(kàn)，前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能(néng)源概念股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他还(hái)仍加仓了天合光能(néng)、荣(róng)盛石化(huà)等(děng)个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科能源为(wèi)十大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍对新能源保持信(xìn)心(xīn)，“我们对(duì)本(běn)产品重(zhòng)点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿(ruì)远成长价值(zhí)混(hùn)合(hé)前(qián)十大(dà)重仓股分别为中国移(yí)动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹、立(lì)讯精密、三(sān)诺生(shēng)物(wù)、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金增持了宁德(dé)时代、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹。值得(dé)关注(zhù)的是(shì)，加仓(cāng)幅度(dù)最多的是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡(yí)混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能(néng)源(yuán)、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电缆等(děng)。他表示(shì)，“我们曾经提到了(le)新能源板(bǎn)块的(de)一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的(de)风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段，新(xīn)能源非(fēi)常具有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏(fú)、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人(rén)工(gōng)智能，他(tā)认为(wèi)，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章(zhāng)恒(héng)在(zài)接受财联(lián)社记者采(cǎi)访时提(tí)到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢(huān)去(qù)追逐风(fēng)口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在全(quán)市场做行业轮动，在操作上绝对(duì)不(bù)是去捕(bǔ)捉每个(gè)时期(qī)的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看好的行业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来(lái)的时(shí)候，无论是基金经理(lǐ)个人还是(shì)投资(zī)者，其(qí)实都是无法承(chéng)受的(de)。所(suǒ)以，任何一个行业(yè)，即使你再看好，也要(yào)控(kòng)制持有比例，分散风(fēng)险。”他(tā)表示(shì)。

　　交银(yín)施罗德(dé)基(jī)金的王崇一季报(bào)表示暂(zàn)时无(wú)法预测其(qí)兑现节奏和时间，短期内也(yě)很难在A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股(gǔ)票(piào)的估值(zhí)体系还在(zài)合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述分析可知(zhī)，今年一季度仍有不少基金经(jīng)理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维(wéi)持TMT为全(quán)年(nián)市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器(qì)以及(jí)光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本(běn)面的(de)确认，中微观层(céng)面上尚有空(kōng)间，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上(shàng)是找机会的(de)格局。

　　中金公司(sī)研报指出(chū)，年初(chū)至(zhì)今市场(chǎng)对AI关注度(dù)持续高企，上一轮行(xíng)情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我们观察到各个领(lǐng)域的应用(yòng)厂商正加速AI融合(hé)应用产品的研发和发布，其中办(bàn)中国内战打了几年，中国内战打了几年时间公场景(jǐng)进展相对较快(kuài)，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣(róng)阶段(duàn)。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用层(céng)投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来(lái)10年，最牛的资产是科技。他坦言(yán)，自己目前重仓(cāng)半导体(tǐ)板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市场(chǎng)人士也(yě)指出，AI后续(xù)或有波动(dòng)或调(diào)整。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券策略首席分析(xī)师(shī)陈果，在A股(gǔ)二季度投(tóu)资(zī)策略会上提(tí)到“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技(jì)股在过(guò)去几年其实没有太多(duō)的(de)表现。以前(qián)我(wǒ)们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合(hé)，其(qí)实(shí)TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表(biǎo)现(xiàn)。今年要推动数(shù)字经济，今年半导体(tǐ)周期要(yào)见(jiàn)底(dǐ)，本身今(jīn)年(nián)科技股(gǔ)的机会是可(kě)以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不(bù)过，他也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但二季度可(kě)能会有(yǒu)一些波动。AI现在(zài)还是(shì)主题投资(zī)阶段不太适合大多(duō)数的(de)投(tóu)资者，不适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券(quàn)研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第(dì)一(yī)轮调整期，但(dàn)对(duì)标2013年“移动互(hù)联网+”行(xíng)情(qíng)节(jié)奏，预(yù)计本轮(lún)后(hòu)续(xù)调整时(shí)长(zhǎng)与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布(bù)局有望率先(xiān)实现业绩兑现的(de)环节，即(jí)满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持(chí)下(xià)的(de)业(yè)绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。

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