昨夜(yè)，美国(guó)银行股持续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第(dì)一共和银(yín)行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再(zài)次大跌，导(dǎo)致(zhì)美(měi)国国(guó)债(zhài)价格(gé)飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完(wán)全押注美联(lián)储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦(bāng)基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加息的(de)可(kě)能性约为(wèi)80％。而(ér)本(běn)周早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后美联(lián)储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求(qiú)和条件的情况(kuàng)下打消违约的可(kě)能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公(gōng)布(bù)了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划(huà)，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国(guó)国会不提高(gāo)政(zhèng)府的债务(wù)上限，由此产生的债务违(wéi)约将(jiāng)在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来(lái)的投(tóu)资(zī)成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的(de)恶化(huà)，政府(fǔ)将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年(nián)的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪(jì)录的(de)80岁高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出(chū)的(de)时刻，为了他们(men)的基本自(zì)由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的(de)原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项任务(wù)。”拜登(dēng)还(hái)附上了一(yī)段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的(de)年(nián)龄可能受到(dào)“持续(xù)而(ér)激(jī)烈(liè)”的(de)审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动节(jié)期间(jiān)有关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥(lì)青(qīng)期货(huò)合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，黄金期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘结算时，国际(jì)铜(tóng)期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个(gè)未出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收盘结(jié)算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，上述(shù)品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金标准和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一(yī)个交易日结算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平恢复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)单边市的第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约(yuē)的保证金调整(zhěng)系(xì)数(shù)根据相应(yīng)股指期货的交易(yì)保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报价(jià)的第一个(gè)交易日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣(míng)表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货偏强的(de)主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是短期(qī)二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二(èr)是来(lái)自政(zhèng)策面(miàn)的(de)支(zhī)撑；三是近(jìn)期降雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段(duàn)性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购(gòu)量增(zēng)加，政策消息稳(wěn)市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附(fù)近明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁母猪存(cún)栏(lán)相当于正常保有量的(de)105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味(wèi)着(zhe)今年一季度三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句去(qù)产(chǎn)能不及(jí)预期，供应偏宽松是(shì)事(shì)实。从目(mù)前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来(lái)看，今年(nián)下半年市(shì)场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概率延长至(zhì)今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测(cè)数据显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今年2月(yuè)全国(guó)新(xīn)生仔猪数量各(gè)月环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而(ér)且规模化(huà)占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高(gāo)于(yú)去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文(wén)件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来(lái)看，随着屠宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库(kù)存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费总(zǒng)结(jié)为持续向好发(fā)展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的(de)助力。但是(shì)，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到(dào)正(zhèng)常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入(rù)库以(yǐ)及二(èr)育支撑(chēng)，终(zhōng)端(duān)需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需(xū)求再次回(huí)归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预(yù)计(jì)集团企业(yè)出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处于供大于求(qiú)状态(tài)，现货价格(gé)“五一(yī)”后(hòu)或(huò)继(jì)续回(huí)落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来(lái)，生猪(zhū)整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)给相对充足，限制猪价大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)。短(duǎn)期(qī)来(lái)看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期(qī)货盘面资(zī)金已经(jīng)提前反映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位(wèi)，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪价颓势不(bù)改，大概(gài)率(lǜ)仍(réng)将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二季度(dù)二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份(fèn)达到(dào)理论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增预期下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调(diào)控之(zhī)下，能繁母猪(zhū)产能并未过(guò)度(dù)去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价不具(jù)备持续(xù)大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的(de)背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚(máo)定成本，择(zé)机卖(mà三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句i)出(chū)套保锁(suǒ)定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连(lián)续第(dì)三个(gè)交易日(rì)下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带(dài)来了压(yā)力；另一方(fāng)面，市场(chǎng)对于第(dì)二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到来从而降(jiàng)低国(guó)内需求的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国联期(qī)货农(nóng)产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉(sù)期货日报(bào)记(jì)者(zhě)，根据(jù)新加坡、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第二(èr)波疫情的波(bō)及范围预(yù)计很(hěn)大概率将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基(jī)本面(miàn)。从相关(guān)因素的(de)梳(shū)理来(lái)看(kàn)，目(mù)前处(chù)于短多长(zhǎng)空的(de)局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货(huò)油脂分析师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续(xù)了产地未(wèi)来供需转宽松的(de)交易逻辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价分别(bié)为(wèi)995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也(yě)显示出市场对东南(nán)三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句亚地区棕(zōng)榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽松(sōng)的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目(mù)前产地已步入增产季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未来整(zhěng)体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存(cún)超(chāo)预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击(jī)印(yìn)度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经步(bù)入季(jì)节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年(nián)4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预(yù)计开始小幅(fú)度(dù)累库(kù)，且随着(zhe)复产利多(duō)增强和(hé)出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维持承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度(dù)食(shí)用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季(jì)节性中性(xìng)位(wèi)置(zhì)，其中(zhōng)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食(shí)用油总库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目前已经(jīng)走负(fù)的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口需求大概率(lǜ)出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近(jìn)月(yuè)进(jìn)口偏低，远月买船(chuán)有(yǒu)所增加。海(hǎi)关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处在历(lì)史同期(qī)高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库(kù)存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需(xū)求有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸(xiào)认为(wèi)，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有下破(pò)可能(néng)。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过(guò)，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月(yuè)船期频现洗船(chuán)，进口到港数(shù)量(liàng)将(jiāng)明(míng)显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随(suí)着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能(néng)有(yǒu)影响，但无法改(gǎi)变消费逐步(bù)恢复的大势，国(guó)内(nèi)库(kù)存短期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的预期(qī)基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来(lái)产地(dì)存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失(shī)竞争优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱(ruò)格局(jú)，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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