在美联储官员最近一再表态支(zhī)持继续加息后(hòu)，黄金(jīn)大幅回落，本月(yuè)内首次收盘失(shī)守2000美元/盎司心理关口，连续第二(èr)周因周五回落而全(quán)周(zhōu)累计由涨转跌；工业(yè)金属总体继续(xù)下挫，在中国公布3月精(jīng)炼铜产量同比增长(zhǎng)9％、增至(zhì)创纪(jì)录高位后(hòu)，市场开(kāi)始担(dān)心中国的(de)进(jìn)口铜(tóng)需求，加之全周经济增(zēng)长前(qián)景的(de)担忧(yōu)，伦(lún)铜(tóng)连跌3日(rì)，同样3连(lián)阴的伦锌跌至5个月低谷(gǔ)，伦锡虽然继续回落，但凭借周一大(dà)涨，全周(zhōu)仍累涨(zhǎng)。原油周五反弹，但经济前(qián)景(jǐng)的(de)担(dān)忧压顶，未能延续一个月来累计涨势，汽油全周跌幅更大(dà)，其受到美(měi)国能源部公布上周库存不(bù)降反增打击(jī)。

　　通(tōng)胀严(yán)重！阿(ā)根廷中央(yāng)银行加息(xī)300基点

　　当地(dì)时(shí)间周四（4月20日），阿根廷中央银行宣布将基准利率(lǜ)由78％上调(diào)至81％，加息幅(fú)度达300个(gè)基点(diǎn)，高于此前市场预期的200个基点。

　　这是阿根廷央行(xíng)今(jīn)年第二次大幅(fú)加息，今年3月(yuè)，该行也同样加息了300个(gè)基(jī)点，将基准利率从75％上调至78％。而在去年，这(zhè)家(jiā)央行也已经经历了(le)多次加(jiā)息，总(zǒng)幅度达(dá)到了3700个基点。

　　阿(ā)根(gēn)廷央行在周四的声(shēng)明中表示，此次(cì)加息主(zhǔ)要是由(yóu)于3月该(gāi)国通胀加剧，央(yāng)行未来将继续监测物价水(shuǐ)平、外汇市场和货币(bì)总量变(biàn)化，以对利率(lǜ)政策做出进一步调(diào)整。

　　上周公(gōng)布的(de)数据显示，阿根廷3月环比通胀率为7.7％，是近20年来(lái)的最高(gāo)环(huán)比增速；同比通胀率达104.3％。根据(jù)通胀报(bào)告，在各类商品和服务中(zhōng)，餐厅酒店消费、服装鞋(xié)履和(hé)烟(yān)酒等同(tóng)比价格变化最大，涨幅均超过100％；通信、教育(yù)和(hé)交通(tōng)运输等(děng)方面价格波(bō)动相对(duì)较小(xiǎo)。

　　通胀(zhàng)报告发布当天，阿根廷总统府发言人加芙列拉·塞鲁蒂(dì)表(biǎo)示，3月通胀严重主要原因包括国(guó)际大(dà)宗商品价格受俄乌冲(chōng)突(tū)影充电宝100wh等于多少毫安响上涨以及今年初阿根廷(tíng)发生严重(zhòng)旱(hàn)灾(zāi)等。另(lìng)一项市场(chǎng)预期调查报告还显(xiǎn)示，2023年阿根廷通胀率将达110％，而(ér)摩(mó)根大通认为(wèi)这一数字可能会(huì)达到130％。

　　美国(guó)多地遭恶劣天气袭击，超1500万人面临严重(zhòng)雷暴风险

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间(jiān)4月21日，美国(guó)得克萨斯州在内的多个地区(qū)持续遭到恶(è)劣天气袭击(jī)，超过1500万人面(miàn)临严重(zhòng)雷暴(bào)的风险(xiǎn)。风暴(bào)预测中心表示(shì)，强雷暴会(huì)产(chǎn)生冰(bīng)雹(báo)、狂风和龙(lóng)卷(juǎn)风等天气状况，得州沿海地区到密西西(xī)比河谷地区，以(yǐ)及俄亥俄河上(shàng)游到五大(dà)湖地区(qū)将受到影响(xiǎng)，部分地(dì)区的洪水威胁增加。得州圣安(ān)东尼奥国际(jì)机(jī)场(chǎng)和奥斯汀-伯(bó)格(gé)斯特罗姆国际(jì)机场20日晚(wǎn)上因天气状况而临时(shí)停飞。此外，俄克拉何(hé)马州19日遭(zāo)受(shòu)龙卷风侵(qīn)袭，共造成3人死(sǐ)亡。俄克拉荷马州州长(zhǎng)凯(kǎi)文(wén)·斯蒂(dì)特宣(xuān)布该州(zhōu)部分地(dì)区进(jìn)入紧急状态。

　　他宣(xuān)布：竞选美国总统

　　4月(yuè)21日(rì)，中新网援(yuán)引美(měi)联社报道，当地时间(jiān)20日，美国保守(shǒu)派电台主持人拉里·埃尔德（Larry Elder）宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的美(měi)国总统竞选。

　　据美国(guó)有线电视新闻网（CNN）报道(dào)，在过去(qù)的几十年(nián)里(lǐ)，埃尔德一直在(zài)媒体行业(yè)工(gōng)作，1993年，他开始主持自己的广(guǎng)播节目“拉里·埃尔德秀(xiù)”（The Larry Elder Show），他(tā)通(tōng)过(guò)广(guǎng)播节(jié)目在保(bǎo)守派中(zhōng)拥有(yǒu)了一批追随者。

　　低库存(cún)支撑棕榈油(yóu)近(jìn)月价格(gé)

　　昨日(rì)，油(yóu)脂期(qī)货继续(xù)下挫，棕榈(lǘ)油(yóu)主(zhǔ)力跌幅达4.9％，收于(yú)7080元(yuán)/吨；菜油主力收盘于8357元/吨(dūn)，跌幅达(dá)4.9％；豆(dòu)油主力收(shōu)盘(pán)于(yú)7550元/吨，跌幅达5.8％，跌(diē)破前低7558元/吨，创下逾(yú)两(liǎng)年(nián)新低。

　　申(shēn)银万国(guó)期货油脂分析(xī)师聂波表示，一方面(miàn)，原油(yóu)下(xià)跌较多，市场重回原油需求逻辑，美国经济数据较差，市场预期经济(jì)衰退，另外5月可能(néng)再度加息(xī)。另一方面(miàn)，国内(nèi)经(jīng)济处于弱(ruò)复苏状态，油脂实(shí)际(jì)消费偏弱(ruò)。

　　据(jù)聂波介绍，2月印尼(ní)棕(zōng)榈油(yóu)产量环比减少0.26％，减(jiǎn)幅低于历史(shǐ)均值7.7％，2月印尼降雨偏少，产量恢复潜力高。2月出口环比减少1.56％至290万吨，出口减幅同样小于历(lì)史月均8.65％的减幅。2月份国际豆棕(zōng)FOB价差还在(zài)200美元/吨以上(shàng)，促进(jìn)棕(zōng)榈油(yóu)出口，但(dàn)是由(yóu)于2月(yuè)工作日少(shǎo)，假期多，最终数量出(chū)现下滑。2月印尼(ní)棕(zōng)榈油表观(guān)消费(fèi)略增至(zhì)181万吨。其中，生(shēng)物柴油(yóu)消耗(hào)82万吨，高(gāo)于1月的81万吨，食用和化工(gōng)消(xiāo)费增加2万吨至99万吨(dūn)。年初以来(lái)，印尼(ní)生物柴油(yóu)生产需要补贴，1—2月(yuè)月均产量低于110万(wàn)千升（2023年目标1315万千(qiān)升），生柴端的需求驱(qū)动暂时略弱。2月底印尼棕榈油库存下滑至264万吨，库(kù)存(cún)偏(piān)低。马来西亚(yà)3月(yuè)底棕榈油库(kù)存(cún)同(tóng)样(yàng)偏低，导致近(jìn)月产地报(bào)价相对内盘(pán)偏强，近月(yuè)进口倒挂较(jiào)多(duō)，远月倒(dào)挂少，4月(yuè)到(dào)港预估17万吨(dūn)，数量(liàng)少，国内持续去库存，棕(zōng)榈油5—9月差(chà)走扩至500元(yuán)/吨以上，而豆油套(tào)利盘压力更(gèng)大，豆棕2309价差也达(dá)到600—700元/吨(dūn)。

　　“4月前(qián)20日马(mǎ)印两国旱季明显，4月(yuè)下旬(xún)印(yìn)尼(ní)部分(fēn)地区降雨略偏多，总体利于产量恢复，近期棕(zōng)榈(lǘ)果价格下跌也(yě)侧面验(yàn)证，7月、8月(yuè)厄尔(ěr)尼诺的出现助于(yú)提高产量，国际豆棕价差跌入负(fù)值，印度还(hái)有毛豆油和毛葵油各200万吨(dūn)的(de)免税(shuì)额度(dù)，斋月后通(tōng)常是需(xū)求淡(dàn)季，最近印度(dù)也取消了棕榈油订单。因此(cǐ)，短期棕榈油低(dī)库存支(zhī)撑价格，但中长期产地累库可能性较(jiào)大。”聂(niè)波说(shuō)。

　　银河(hé)期货油脂油料分析(xī)师陈界正告诉期(qī)货日报记(jì)者，虽然近端因为斋月的原因，GAPKI数据以及马来(lái)的(de)MPOB数(shù)据的(de)超预(yù)期(qī)去库继续支(zhī)撑近月(yuè)价格，但是2月印尼产量位于历史同(tóng)期最高位(wèi)，且未来产区产(chǎn)量季(jì)节性恢(huī)复，国内、印(yìn)度高库存，欧盟进(jìn)口受到(dào)菜(cài)油供(gōng)应(yīng)压力的(de)抑制(zhì)，远(yuǎn)端的产区产量(liàng)恢复以及出口走弱较为明显，预计4—6月份将不断累库。且豆(dòu)棕FOB价差已经转负，POGO价(jià)差(chà)走高至200美元以(yǐ)上，巴西大豆的集中出口，使得(dé)国际豆油的供(gōng)应愈发充(chōng)足，国内消费以及印度(dù)消费暂无明显增量，因此(cǐ)，当前棕榈油远端继续维(wéi)持逢高空(kōng)配思路(lù)。

　　国内方面(miàn)，陈(chén)界正(zhèng)分析称，当前国(guó)内库存较高，产(chǎn)区库存较(jiào)低，国(guó)内棕榈油盘面(miàn)偏弱(ruò)，因(yīn)此马(mǎ)盘涨幅明显大于(yú)国内(nèi)，远月进口利润倒挂(guà)维持在(zài)-300附近。但是4月(yuè)18日给出了(le)进口利(lì)润，新(xīn)增8—9月买(mǎi)船6船(chuán)。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月份全国共进口24度39万(wàn)吨。近期(qī)消费疲软，去库不及(jí)预期，终端(duān)消费(fèi)仅(jǐn)为弱复苏(sū)，虽然短期将(jiāng)会逐步去库，但未来产区压力逐步体(tǐ)现，预(yù)计(jì)进口利(lì)润将会逐步修复，国(guó)内也将会不(bù)断买船，基差因此滞涨(zhǎng)回调。

　　“此外，现货市场(chǎng)人气(qì)一般(bān)，成交不多，但(dàn)是到(dào)船(chuán)迟(chí)滞，令港口去(qù)库存加快(kuài)，基差暂稳。由于(yú)4—5月份买(mǎi)船到(dào)港(gǎng)较(jiào)少，上(shàng)周港口库存继(jì)续小幅去(qù)库，现为81.3万吨(dūn)左右，下周预(yù)计继(jì)续去库。后续需继续(xù)关注实际消费以及买(mǎi)船情况。”陈界正说。

　　菜油仍(réng)然缺乏上涨驱(qū)动

　　本周，欧洲菜油(yóu)价格(gé)再(zài)度开启反弹，多(duō)个国家禁止乌克兰出(chū)口粮食，价格冲击减(jiǎn)弱(ruò)，进口加(jiā)拿大菜籽榨利同样亏损，菜豆油2309价(jià)差扩(kuò)大至(zhì)800元/吨(dūn)左右(yòu)，华东地区(qū)三级菜油和一级(jí)大豆油现货(huò)价差也(yě)扩大至240元/吨左右，但是自从(cóng)菜豆油(yóu)现货价差由负转(zhuǎn)正后，菜油成交再度冷(lěng)清(qīng)。

　　国(guó)泰君安期货农产品(pǐn)分析师傅博表示，目(mù)前来看(kàn)，菜油仍然(rán)缺乏(fá)上涨的驱动。随着菜(cài)油现货价格跌至比豆油便宜，以及目(mù)前(qián)菜油的累库程度还算正常(cháng)，菜油的利(lì)空(kōng)阶段性算是交易充分了(le)。但是，菜油(yóu)的基本(běn)面(miàn)并未转好。

　　“多个国(guó)家生物柴油政策执行(xíng)不(bù)及(jí)预期，对(duì)于植物油消费(fèi)增速不会像之前(qián)那么(me)高。欧洲菜籽将于(yú)6月开始收割，7月出口开始增多，增(zēng)产背(bèi)景下可能再度对价格产生冲击。”聂波说(shuō)。

　　陈界(jiè)正分析称(chēng)，从国内的情况来看，菜(cài)油从2月中旬到现在已经拍储了3.8万吨。受(shòu)到(dào)菜籽(zǐ)集中(zhōng)到(dào)港的影响，上周压榨量为10万吨，预计(jì)后续(xù)继(jì)续维持高位运行(xíng)。因为进口菜油到港，以及压榨厂(chǎng)开机，预计后续库存将(jiāng)开始不断累积， 4—5 月每(měi)月菜(cài)籽到港约65万吨以上(shàng)，未来整体(tǐ)的(de)菜籽供(gōng)应仍偏宽松。菜油港口库存(cún)上(shàng)周(zhōu)继续(xù)大幅累积，现为33.4万(wàn)吨，预计(jì)下周(zhōu)将(jiāng)会(huì)继续累(lèi)库。

　　“从(cóng)现在的采购情况来(lái)看(kàn)，7—9月(yuè)每个月(yuè)的菜籽进口量要比3—6月少，但(dàn)是每个月维持在24万吨以上(shàng)的水平，而且菜(cài)油进口量(liàng)预计(jì)会维持高(gāo)位，特别是6—7月份的菜油进(jìn)口量预计偏大。此外(wài)，澳洲菜籽(zǐ)的(de)进口(kǒu)仍然(rán)是个未知数，总体(tǐ)来看(kàn)，菜油的供(gōng)应并没有大幅收缩的预期。同时，菜(cài)油(yóu)的(de)需求还受到棉油、玉米油等其(qí)他小油种的(de)影响，菜油价格需要保持竞争力(lì)，要维(wéi)持(chí)和(hé)豆油的(de)低价差来(lái)刺激(jī)需(xū)求(qiú)。”傅(fù)博说。

　　展(zhǎn)望后市，陈界正认为，前期菜油(yóu)的进口(kǒu)盘面利(lì)润打开，未来菜油将不断到港(gǎng)。欧洲受到菜油供应压力的影响，现货价(jià)格维持弱势，进口(kǒu)端带动国内(nèi)盘面偏(piān)弱(ruò)。全球菜籽供应恢(huī)复格局较为明确，后期国内的(de)供应(yīng)也会愈发(fā)宽松。近(jìn)端菜油(yóu)继(jì)续维持逢高(gāo)抛(pāo)空的思路。后续需要重点关注加拿大新(xīn)一(yī)季菜籽播种生长情(qíng)况。

　　傅博提示，一(yī)方面，要关注国际(jì)市场的菜(cài)籽和菜油供应情况，关注(zhù)是否会有新增供应或(huò)者上(shàng)游成(chéng)本端的变化因素的影响(xiǎng)；另一方面，要关注国内(nèi)菜油的(de)累库情况(kuàng)和(hé)国内豆油的价(jià)格，预计接下来一段(duàn)时间，国内菜油价(jià)格会跟随豆油价(jià)格(gé)波动。

　　供(gōng)需格(gé)局变化致(zhì)豆油(yóu)表现垫(diàn)底

　　豆油方面，本周初市场还在担忧进(jìn)口大豆(dòu)CIQ事(shì)件导致周度压榨(zhà)偏低，4月19日华南油厂恢复开机，20日后其他地方(fāng)油厂也(yě)在(zài)陆续(xù)恢复，下周开始(shǐ)周(zhōu)度压榨(zhà)量明显增加。

　　据傅博(bó)介绍，4月下旬到7月上(shàng)旬(xún)，预(yù)计大豆(dòu)到(dào)港量接(jiē)近3000万吨，几乎是历史同期最高的进口(kǒu)量，所(suǒ)以预计大(dà)豆压榨量将从(cóng)目前(qián)的150万吨(dūn)/周大幅回升至180万—200万吨(dūn)/周，对应(yīng)的豆油(yóu)供应量将从每(měi)周的(de)28.5万吨增加到34万(wàn)—38万(wàn)吨(dūn)，并(bìng)且可(kě)能将持续2个月以(yǐ)上。

　　“随(suí)着大(dà)豆不(bù)断过关(guān)，部分工(gōng)厂预计逐步恢复开机。当前已公布拍储 17.7 万(wàn)吨。上(shàng)周压榨量为(wèi)147万(wàn)吨左右，压榨量较(jiào)上(shàng)周提升较多。由于部分工厂仍(réng)处于缺豆(dòu)停(tíng)机状态(tài)，预(yù)计短期开机继续位于低位，下周开机(jī)预计将会继续恢复提升。上周库存小幅累(lèi)库(kù)，现为(wèi)60.17万吨，维持在历史同期(qī)低位，预计(jì)下周将会继续累库。现货市场乏善可陈，预计(jì)本周全国大豆压榨(zhà)量(liàng)将升至150万(wàn)吨，豆油供应紧张情况有望(wàng)逐步缓解。”陈界正说。

　　值得注意(yì)的(de)是，豆油(yóu)的需求(qiú)并不乐观。傅博表示，目前，豆油(yóu)现(xiàn)货价格比棕榈油和菜油价格贵(guì)，随着华东、华北地区温度升(shēng)高，棕榈油对豆油的消费替代增加(jiā)，西南地区菜油对豆油的替(tì)代正在(zài)发生(shēng)。一些食品加工、饲料等领域的豆油需求(qiú)也会因为(wèi)豆(dòu)油价格过高而减少(shǎo)。

　　“豆油需(xū)求暂乏亮点，下游(yóu)节前(qián)备货不(bù)积极，贸易(yì)商采购心态(tài)谨慎。预计 5月上旬供(gōng)应(yīng)将会逐步转向宽松转变。后期需(xū)要重点关注南国内大豆到港通关以及整(zhěng)体的开机情况。新一季(jì)美豆的播(bō)种生(shēng)长情(qíng)况(kuàng)将决定豆油盘面的相对强弱。”陈界正(zhèng)说。

　　傅博(bó)认为，供应增加而需(xū)求偏弱，再加上进口(kǒu)大豆成本下行(xíng)，豆(dòu)油(yóu)基(jī)本面从目前的(de)低库存(cún)、高基(jī)差，转(zhuǎn)变为累库加基(jī)差下行的预期，即(jí)豆油的(de)基本面(miàn)转(zhuǎn)差。而同时，4—6月份的棕(zōng)榈油是降库预期，菜油(yóu)前期已经对自(zì)身的(de)供应压力进行了一波交易，目前走势跟(gēn)随豆油波动。因此，阶段(duàn)性来(lái)看，供应(yīng)的(de)边际变化(huà)和需求预期都预示豆油可能是未来一段时间(jiān)三大油(yóu)脂中最弱(ruò)的。

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