随着一季报披露完毕(bì)，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是(shì)全市场公募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只数最多的权益基(jī)金(jīn)，相比去(qù)年(nián)四季度，易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中(zhōng)期维持对权益资产的(de)乐(lè)观，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部(bù)向上修复(fù)的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要(yào)关(guān)注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募基(jī)金旗(qí)下一季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基(jī)金配(pèi)置(zhì)清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选在一季度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入(rù)，从数量(liàng)上看(kàn)，是(shì)目前(qián)公(gōng)募FOF买入数量最多(duō)的(de)权益基金(jīn)，这也是华商新趋势(shì)优选第二(èr)个季度坐(zuò)上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年(nián)末是与融(róng)通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有等基金在一季(jì)度均重点(diǎn)配置华(huá)商(shāng)新趋势优选基金(jīn)，其(qí)中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五(wǔ)年等(děng)基金将华(huá)商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持(chí)仓(cāng)数量(liàng)上(shàng)看，一(yī)季(jì)度末(mò)公募FOF合计(jì)持有华商(shāng)新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年末(mò)增持(chí)了17.62万份，持有华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基金数量(liàng)则相比去(qù)年末增(zēng)加了(le)5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华(huá)商新趋势优(yōu)选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长期(qī)以成长风格著称，截(jié)止今年一(yī)季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持(chí)有(yǒu)易方达科瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿(yì)份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投(tóu)资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对(duì)于(yú)基本面坚固(gù)或出(chū)现好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博(bó)士(shì)，有(yǒu)过多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉(xī)的行业内(nèi)把握(wò)投资机会，并通过(guò)努力(lì)不断扩大能力(lì)圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动指数基金增持(chí)前三“花(huā)落华(huá)泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术(shù)ETF反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合基金(jīn)中(zhōng)，汇添富科(kē)技创(chuàng)新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴(xīng)成长位列增持(chí)份额(é)前(qián)三；偏(piān)股混合基金(jīn)增持前三则被(bèi)易方达(dá)信息产业、财(cái)通资管(guǎn)健康产业(yè)、中欧碳(tàn)中和占据(jù)；股票基金增(zēng)持(chí)前三分别(bié)为中欧信息(xī)产业(yè)、汇添(tiān)富外延增(zēng)长主题、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋；平衡基金增持前三(sān)则是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根(gēn)双核(hé)平衡、易方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏(piān)债混合基金(jīn)增持前(qián)三依(yī)次(cì)为易方达(dá)安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行(xíng)业配置比(bǐ)例(lì)

　　一季(jì)度A股(gǔ)市场整体表现相对较好(hǎo)，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经济政策的提振与(yǔ)人(rén)工智能主题的(de)不断(duàn)发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的(de)情况上看，部分(fēn)FOF基(jī)金经理(lǐ)继续超(chāo)配权益仓位(wèi)，并向成(chéng)长风格偏移(yí)，也有部分(fēn)FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅(fú)过高行业基金(jīn)进行了(le)减仓， 增加了(le)部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林(lín)国怀在(zài)一季报中表示(shì)，本季度(dù)基金主要进行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产的仓位略(lüè)高(gāo)于权益配反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗置中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金的配置比例，同时(shí)适度(dù)降(jiàng)低价值型基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例；3、逢(féng)高(gāo)减持部分(fēn)转债(zhài)品种(zhǒng)，增加其他确定性较高的绝(jué)对收(shōu)益(yì)或相对(duì)收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定(dìng)的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交(jiāo)易等投资机(jī)会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合风格上(shàng)，目前权(quán)益部分依然保(bǎo)持略超配价值风格(gé)，但偏离幅度(dù)已显著下降(jiàng)，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡(héng)”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市(shì)场上相对收(shōu)益和绝对收益(yì)的(de)投资机会不(bù)断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略”的(de)方(fāng)式来(lái)平滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝(bèi)塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上(shàng)看，富国城镇发(fā)展、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰(tài)前(qián)十(shí)大(dà)重仓基金(jīn)，富国信(xìn)用(yòng)债(zhài)、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全(quán)年市场的主线(xiàn)判(pàn)断不是很清晰(xī)，因此组合整体上除了(le)向小市值成长风(fēng)格有一(yī)定偏离(lí)外(wài)，其他方面没有明(míng)显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随(suí)着近期政策方向(xiàng)的明(míng)朗，基(jī)金(jīn)经理对今(jīn)年全(quán)年股票市场的主要方向逐(zhú)渐有了较(jiào)明确的(de)判断，在操作上，本(běn)基金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值(zhí)价值风格基金和股票，以及与数字经(jīng)济相(xiāng)关的基金和股(gǔ)票(piào)，未来计划视相关板块(kuài)的估值水平(píng)变化做动态调(diào)整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三(sān)年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度(dù)的(de)主要持仓(cāng)仍然(rán)坚持长(zhǎng)期资产配置策(cè)略，但继(jì)续(xù)对(duì)部分(fēn)主(zhǔ)动权益基金进(jìn)行了分散(sàn)和优化，在一季(jì)度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行(xíng)业(yè)之间分化(huà)巨大的市场(chǎng)中，基(jī)于对长(zhǎng)期基本面、行(xíng)业景(jǐng)气度、估值、性价比等(děng)的判断，对(duì)行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期(qī)表现较差的行业(yè)基金(jīn)。

　　年内表现领先的(de)平安(ān)养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附(fù)近的权益(yì)仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位(wèi)的(de)弹性，其他(tā)以(yǐ)现金(jīn)管理为主；权益方面，基于(yú)不同板块的基本面(miàn)和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现(xiàn)部分收益(yì)。整体而言，通(tōng)过动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注(zhù)一(yī)季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚养老1季(jì)度适度降低了深度价值和价值(zhí)质量等偏(piān)价值策(cè)略的基金(jīn)的(de)超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格(gé)的基金，适度增加了偏成(chéng)长策略的基金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技(jì)行业经历过去几年的大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低(dī)”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周期低(dī)位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长策略(lüè)基金(jīn)的配(pèi)置比例。不过仍然选(xuǎn)择那(nà)些能够长期拿得(dé)住的(de)基金，很(hěn)少(shǎo)去追(zhuī)逐那些短(duǎn)期(qī)大幅度上(shàng)涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域(yù)的投资(zī)方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益(yì)类(lèi)资(zī)产实际配置比例为71％，相对(duì)年度(dù)目标配置比例(lì)战术型标配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有一季度操作上围绕(rào)经济增长和政(zhèng)策支持方(fāng)向作(zuò)为调整配置主要方向，组(zǔ)合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对(duì)于(yú)业绩(jì)预期增速较高(gāo)板块的(de)配置，并通过(guò)优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好(hǎo)的(de)标(biāo)的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方面的观(guān)察，鹏华(huá)养老2045将组合权益(yì)资(zī)产(chǎn)维(wéi)持超(chāo)配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺(shùn)周期(qī)低估值的(de)金融周期板块、受益于社(shè)会经济活动趋(qū)于正常的消费医药板块(kuài)，以及受益于产(chǎn)业周期见(jiàn)底及国(guó)产替代(dài)的(de)科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有所作(zuò)为(wèi)

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市(shì)场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为，展望后市(shì)，随着(zhe)经(jīng)济数据(jù)真空期的(de)度过，国(guó)内大类资产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处(chù)于(yú)底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜(qián)在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美(měi)债利(lì)率定价资产估(gū)值修复。从确定(dìng)性和未(wèi)来(lái)发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全(quán)、数(shù)字(zì)经济和新(xīn)技术(shù)领域。大复苏中在(zài)大消费板(bǎn)块内重(zhòng)点关注航空出行供需格局和票价弹(dàn)性带(dài)来的潜在超预期机会(huì)。投资端关注(zhù)地产链以(yǐ)及(jí)一带一路(lù)带动下(xià)的部分(fēn)细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标(biāo)五年基金经理杜(dù)习(xí)杰、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对于(yú)国内权益来讲，当(dāng)前历(lì)史(shǐ)估(gū)值(zhí)分位、相对债券(quàn)资产的估值处(chù)均在(zài)具(jù)备(bèi)吸(xī)引力的水(shuǐ)平，为长期(qī)投资提(tí)供一定安全(quán)边际。年内(nèi)经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策(cè)仍有(yǒu)相(xiāng)机(jī)抉择加码托(tuō)底(dǐ)的空间(jiān)。结构上，维持(chí)此前判断，关注受益于(yú)稳内需(xū)政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或(huò)补贴(tiē)可能增加的基(jī)建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成份，对(duì)交(jiāo)易情绪(xù)的过热持(chí)谨慎的态度(dù)，后(hòu)续会持续(xù)关注新技术对经(jīng)济各个领域(yù)的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服(fú)务(wù)业(yè)来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注(zhù)度有(yǒu)望随(suí)着节日出行、消费数(shù)据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养老目标2035三(sān)年持有基金经理(lǐ)薛(xuē)显志(zhì)、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当(dāng)前(qián)中国(guó)经济处于复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以(yǐ)来市场的(de)下跌属于(yú)“放开交易(yì)”、春季(jì)躁动后(hòu)的(de)正常回调(diào)。复盘历史上(shàng)的(de)复苏周(zhōu)期(qī)，权益方面均能有所作为，基本面的总体(tǐ)改(gǎi)善能激活市场的(de)生(shēng)态，市(shì)场会不断(duàn)寻(xún)找基本(běn)面改善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场(chǎng)一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月(yuè)份开始，估(gū)计(jì)市场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不(bù)断挖(wā)掘一季报超预期、全(quán)年(nián)指引较好的(de)细分方向。同时，因处(chù)于(yú)复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个(gè)方向：一是顺周(zhōu)期低估值(zhí)板块具备(bèi)长期投资价值，此(cǐ)外(wài)，关注(zhù)央国企改革能否带来(lái)相(xiāng)关行业(yè)、企业基本面的(de)改善，并打开估(gū)值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板块的(de)场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较而言，医(yī)药(yào)板块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产(chǎn)替(tì)代(dài)的关键环(huán)节，是长期关(guān)注(zhù)的方向(xiàng)。短周期来(lái)看(kàn)，半导体(tǐ)行业可能在(zài)下(xià)半年(nián)周期(qī)见(jiàn)底(dǐ)，计算(suàn)机行业(yè)的景气度相较于去年也是大幅改善。而人(rén)工智(zhì)能(néng)等技术(shù)的突破，有可(kě)能打(dǎ)开科技(jì)板块的成长空间。

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