随着一(yī)季(jì)报披(pī)露完(wán)毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手”之(zhī)称的公(gōng)募(mù)FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革三只(zhǐ)基金(jīn)是全市场公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权(quán)益基(jī)金，相比去年四(sì)季度(dù)，易方达供给改革取代融(róng)通(tōng)健康(kāng)产业，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益基(jī)金前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益(yì)资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期(qī)维持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观(guān)经济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复(fù)的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债利率定价(jià)资产估值修(xiū)复(fù)等。

　　华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金(jīn)旗下(xià)一季报披露，FOF基(jī)金(jīn)经理新(xīn)一季的基金配置(zhì)清(qīng)单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二(èr)个季度(dù)坐(zuò)上(shàng)公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康产业并(bìng)列首位。在此之前，则(zé)由海(hǎi)富通改革驱动连(lián)续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持(chí)有等基(jī)金在(zài)一季(jì)度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选作为前(qián)三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去(qù)年末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持(chí)有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比去年末(mò)增(zēng)加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资(zī)料介绍(shào)，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成长风格著(zhù)称，截止今年(nián)一季度末，成(chéng)立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有(yǒu)易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)，合(hé)计持(chí)有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错(cuò)杀的(de)个(gè)股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入(rù)。

　　易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供给改革(gé)，合计(jì)持有份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年(nián)底持(chí)有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数(shù)增加了13只(zhǐ)，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经理杨(yáng)宗昌是(shì)化学博士(shì)，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉(xī)的行业(yè)内把(bǎ)握投资机会，并通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据(jù)统计，被动指(zhǐ)数基金增持(chí)前三“花落华(huá)泰柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中(zhōng)，汇(huì)添富科技创新(xīn)、易(yì)方达(dá)供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏(piān)股混(hùn)合(hé)基金增持前三则(zé)被易方达信(xìn)息产业、财(cái)通资管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧(ōu)碳中和占(zhàn)据(jù)；股票基金增持前三分别为中欧信息(xī)产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡(héng)基金增持前(qián)三则是交银(yín)定(dìng)期(qī)支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安(ān)信民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权益仓见字如晤,展信舒颜，展信安的用法位偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高行业(yè)配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受(shòu)益(yì)于数(shù)字经济(jì)政策的提(tí)振(zhèn)与人工智能主题的不(bù)断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地(dì)产和新能源等板块表现较弱。从一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向(xiàng)成长风格偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一季度末(mò)对涨(zhǎng)幅(fú)过高(gāo)行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　长期(qī)业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本(běn)季度基金主要进(jìn)行(x见字如晤,展信舒颜，展信安的用法íng)以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于(yú)权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合(hé)中成(chéng)长型基金的配置比例(lì)，同时(shí)适(shì)度降低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加其他确(què)定性(xìng)较高的绝(jué)对收(shōu)益或(huò)相对收益(yì)基(jī)金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票(piào)定增(zēng)、大宗交易等投资(zī)机会(huì)，减持(chí)解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益(yì)部分依(yī)然保持略超配(pèi)价值风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过(guò)积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝(jué)对收益的投(tóu)资机会不断增(zēng)厚组合收益，通(tōng)过(guò)“多(duō)资(zī)产、多策略”的方(fāng)式(shì)来平滑组合波动，努力将(jiāng)该(gāi)基金(jīn)呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国(guó)城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金(jīn)经理对全(quán)年(nián)市场的主(zhǔ)线判(pàn)断不是(shì)很(hěn)清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风(fēng)格有一定(dìng)偏离(lí)外，其(qí)他(tā)方面没有(yǒu)明显的(de)偏离，整体上(shàng)比较均衡。随(suí)着(zhe)近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今(jīn)年全年股(gǔ)票市场的(de)主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断，在操(cāo)作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格(gé)基金和(hé)股票，以及与数字(zì)经济相关的基(jī)金和股票，未来(lái)计划视相关板块(kuài)的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)变化做动(dòng)态(tài)调整。”华夏养老2045三(sān)年基金(jīn)经(jīng)理许利明表示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度的主要持(chí)仓仍然(rán)坚(jiān)持长期资(zī)产配置(zhì)策略(lüè)，但继续(xù)对部分(fēn)主(zhǔ)动权益基金(jīn)进行了分散和优化(huà)，在(zài)一(yī)季(jì)度股票(piào)市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业(yè)之间分化巨大的市场中，基于对长期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持仓结(jié)构(gòu)进行了(le)小(xiǎo)幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的行业(yè)基金，增(zēng)持部分短期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期(qī)内(nèi)，基金整体保持中枢附(fù)近(jìn)的权益仓(cāng)位(wèi)，但内部结构有所调整。债券(quàn)方面(miàn)，适当增加(jiā)固收仓位的弹(dàn)性，其他(tā)以(yǐ)现(xiàn)金管理为(wèi)主(zhǔ)；权益(yì)方面(miàn)，基于不同板块(kuài)的(de)基本面和估值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合(hé)处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季(jì)度适(shì)度(dù)降低了深度价值和(hé)价值质量等偏(piān)价值(zhí)策略的基金的超配比例，继(jì)续超配偏小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏(piān)成长策略的基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科(kē)技(jì)行业(yè)经(jīng)历(lì)过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏(piān)科技(jì)成长策略(lüè)基金的配置比例。不过(guò)仍然选择(zé)那些能够(gòu)长期拿(ná)得住(zhù)的基金(jīn)，很(hěn)少去追逐那(nà)些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技(jì)基金。在不(bù)同地(dì)域(yù)的投资方面，在市(shì)场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港股基(jī)金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标(biāo)配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益类资(zī)产实际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例(lì)战(zhàn)术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业(yè)做(zuò)了减(jiǎn)仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的(de)行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作(zuò)上围绕(rào)经济增长(zhǎng)和政策支(zhī)持(chí)方向作为调整配(pèi)置(zhì)主要方向，组(zǔ)合主要提(tí)高了中小盘(pán)暴露、加大对于(yú)业绩预期(qī)增速(sù)较高(gāo)板块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期信贷和(hé)消费者信心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估值的金融(róng)周期板块、受(shòu)益(yì)于(yú)社(shè)会经济活动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及受益于产业周期见底及国产替代的(de)科(kē)技制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机(jī)会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也(yě)在一季报中提到了对当(dāng)下(xià)的(de)思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空期的(de)度(dù)过，国(guó)内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债(zhài)利率定(dìng)价资(zī)产估值修复。从确定性和未(wèi)来(lái)发展方向角度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安全(quán)、数(shù)字(zì)经济和新技(jì)术(shù)领域。大复(fù)苏中在大消费板(bǎn)块内(nèi)重点(diǎn)关注航空出行(xíng)供需格局(jú)和票价弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投资端关注地产(chǎn)链以(yǐ)及(jí)一带一路带动下(xià)的部(bù)分细分领域(yù)配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标(biāo)五年(nián)基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于(yú)国(guó)内权益来(lái)讲，当(dāng)前历史估值分位、相(xiāng)对债券资产的(de)估值处均在具备吸引力(lì)的水平，为长期投资(zī)提供一定安全边际。年内经(jīng)济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择(zé)加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注(zhù)受(shòu)益于稳内需(xū)政策(cè)加码的(de)领域，包括地(dì)产链(liàn)、政府支出或补(bǔ)贴可能(néng)增(zēng)加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续(xù)会持续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费(fèi)服(fú)务(wù)业来讲，去(qù)年博弈情绪(xù)已较(jiào)浓，二季度市场对(duì)其关注度有(yǒu)望随着节日出行(xíng)、消费数(shù)据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权(quán)益市场来(lái)看，当前中国经济(jì)处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的(de)正常回调(diào)。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益方面均能(néng)有所作为，基本(běn)面的总(zǒng)体改善能激活(huó)市场的生态，市场会不断(duàn)寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方(fāng)面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘(jué)一季(jì)报超预期(qī)、全年指引较好的细(xì)分方(fāng)向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持续关注以下(xià)三(sān)个方向(xiàng)：一是顺周期低估值(zhí)板块具备长期(qī)投资(zī)价值，此(cǐ)外，关(guān)注央国企改革能(néng)否带来(lái)相关行(xíng)业、企业基(jī)本面的改善(shàn)，并(bìng)打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确(què)定(dìng)，比较(jiào)而言，医药板(bǎn)块(kuài)的估值性(xìng)价比(bǐ)更高。三是科技制造(zào)板块(kuài)，特别是国产(chǎn)替(tì)代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行(xíng)业可(kě)能在下半年周期(qī)见底，计算机(jī)行业的景气度相较于去年也是大(dà)幅改(gǎi)善。而人工智能(néng)等技术的突(tū)破，有可(kě)能(néng)打开科技(jì)板块的成长空间。

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