半夜被C醒是一种什么样的感受用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云(yún)服务转型(xíng)第(dì)二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用(yòng)友网(wǎng)络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏(kuī)损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来连续第三(sān)年净利下(xià)滑。与此(cǐ)对应的(de)是(shì)，2020年以来(lái)公司股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同(tóng)步大增、股价大涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单(dān)季最大亏(kuī)损(sǔn)

　　净利(lì)连续三年下(xià)滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公司2001年(nián)5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在(zài)2019年创(chuàng)下净利(lì)11.8亿(yì)元的历(lì)史(shǐ)最高点之后，用(yòng)友网络(luò)连(lián)续第三(sān)年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者(zhě)被套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价(jià)大(dà)跌(diē)前(qián)，用友网(wǎng)络在股价相对高点进(jìn)行了(le)定增融资。此次(cì)定增吸引(yǐn)了(le)不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参与了(le)定(dìng)增，投入资(zī)金约2亿(yì)元。

　　但在定(dìng)增(zēng)结束之后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)发(fā)布的(de)2021年业(yè)绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的(de)2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷：一季(jì)报净(jìng)利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背(bèi)景下(xià)，用友网络(luò)的(de)股价(jià)从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东(dōng)的总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十(shí)大股东，在(zài)此期(qī)间，其减持数量至少有4100万股。其定增(zēng)投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络(luò)股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服务企业(yè)的会计电算化(huà)，2.0阶(jiē)段(duàn)是通(tōng)过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是(shì)服务(wù)企(qǐ)业的数(shù)智化。

　　具体(tǐ)来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领中国企业(yè)级服(fú)务市场(chǎng)。在此基础上，公司(sī)2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网(wǎng)架构的企业(yè)互(hù)联(lián)网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力(lì)云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各(gè)领(lǐng)域云上线运营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的(de)”用友云(yún)”面(miàn)世、云平台及(jí)领(lǐng)域服务快速发(fā)展，第二(èr)个阶(jiē)段的统(tǒng)一底座和服(fú)务(wù)融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和(hé)持续(xù)迭(dié)代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用(yòng)友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友(yǒu)网络(luò)云服务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百分点，已(yǐ)成(chéng)为公司主要收(shōu)入来(lái)源并继(jì)续扩(kuò)大收(shōu)入(rù)占比。

　　但从(cóng)高(gāo)端市场(chǎng)份(fèn)额来看，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业(yè)软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市(shì)占率超(chāo)过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直接跌(diē)停。尽管华为目前仅半夜被C醒是一种什么样的感受(jǐn)为自(zì)用，并不(bù)一定会面向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的跌(diē)停，反应出市场(chǎng)对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞争力(lì)信心的(de)严(yán)重不足，也(yě)反应了(le)其在高端市场的(de)进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上(shàng)，在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同(tóng)时，净(jìng)利润也在同(tóng)时逐年增长(zhǎng)，且增幅远(yuǎn)高于营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说是踏步(bù)不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司(sī)市(shì)值(zhí)严重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值(zhí)还是有很大的(de)提(tí)升(shēng)空间。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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