近日(rì)，国内(nèi)上市交易的4只公(gōng)募商品期(qī)货基金(jīn)陆续公布了一季报。在一(yī)季(jì)度商(shāng)品市场整体下跌的(de)背景下(xià)，4只(zhǐ)公募(mù)商品期货(huò)基金也表现不佳，仅建信能源化工期货(huò)ETF利润为(wèi)正。值得注意的是，国投瑞银白(bái)银期货(huò)LOF份额(é)在报告期内增加4.30亿(yì)份，增幅近(jìn)三成，备(bèi)受投(tóu)资者(zhě)青睐。

　　具体来看，已实(shí)现收益和利润(rùn)方面，一季(jì)度，建信能源化工期(qī)货(huò)ETF已实现收益1637.71万(wàn)元，利(lì)润2491.41万(wàn)元；国投瑞银白银(yín)期货LOF已(yǐ)实现收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万元；大成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF已实现收(shōu)益-1196.50万元，利润-992.33万元(yuán)；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF已实现收益(旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释yì)-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有何区别(bié)？4只(zhǐ)公募商品(pǐn)期货基金在(zài)一季报中均提及，本期已实(shí)现(xiàn)收益指基(jī)金本期利息(xī)收入(rù)、投(tóu)资(zī)收益(yì)、其(qí)他收入（不(bù)含公(gōng)允价值变动(dòng)收益）扣除相关费用和信用减值损(sǔn)失后的余额(é)，本期利润(rùn)为本期(qī)已(yǐ)实现收益加上(shàng)本期公允价值变(biàn)动收益。

　　期末(mò)基金资产净值方面，截至(zhì)3月底，国投瑞银白银期货LOF资产净值超过(guò)10亿元，达(dá)到(dào)14.36亿元，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF、建信能源化(huà)工(gōng)期(qī)货ETF、大成有色金属期货(huò)ETF资产净值分(fēn)别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基(jī)金份额净值方面，华夏饲料(liào)豆粕期(qī)货(huò)ETF以1.8032元(yuán)居首，建信能源化工期(qī)货(huò)ETF、大(dà)成有色金(jīn)属期货ETF也(yě)超过1.5元，分别为(wèi)1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞(ruì)银白银期货LOF低于1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净(jìng)值增长率方面(miàn)，报告期内，仅建信能(néng)源化(huà)工期货ETF实现正增长，净值增长率(lǜ)为5.57％，大成(chéng)有色金(jīn)属期货ETF、国投瑞银(yín)白银期货LOF、华(huá)夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF净值(zhí)增(zēng)长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增减变化，可以(yǐ)反(fǎn)映出投资者的偏好。从(cóng)份额变动(dòng)来看，除华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF遭(zāo)净赎(shú)回外，其他3只商(shāng)品(pǐn)期货基金均(jūn)受到净申购。截至(zhì)3月(yuè)底，国投(tóu)瑞(ruì)银白银期货LOF份(fèn)额(é)较(jiào)期初增(zēng)加4.30亿份(fèn)至20.22亿份(fèn)，增幅高达27％；建信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF份额较期初(chū)增加(jiā)2300万份至2.94亿(yì)份，增(zēng)幅8.50％；大成有色金(jīn)属(shǔ)期货ETF份额较期初增加700万份至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF份额(é)较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕市(shì)场整体走出(chū)下(xià)跌行情(qíng)，华夏基金(jīn)认为，主(zhǔ)要原因有以下(xià)几(jǐ)点(diǎn)：首先(xiān)，美国(guó)硅谷银行倒(dào)闭消息在资本(běn)市场持续发酵，导致了原油以及美豆等(děng)大宗商品价格下跌，引领国内豆粕(pò)价格下(xià)挫(cuò)；其次，国内现(xiàn)货供应(yīng)相对充(chōng)裕，由(yóu)于加工利润尚可，加之巴西大豆丰(fēng)产上市，近(jìn)几(jǐ)个月国内大豆到港量(liàng)趋(qū)于增加(jiā)，同时由于下游(yóu)提(tí)货(huò)消(旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释xiāo)极(jí)，油厂豆粕(pò)不断累(lèi)库，部分油厂甚(shèn)至出现(xiàn)胀(zhàng)库现象，导致豆粕现货跌(diē)幅过大(dà)；最后(hòu)，需求端低(dī)迷不(bù)振，由于春节(jié)前养殖产品集中出栏(lán)，春(chūn)节后一段(duàn)时间一般(bān)是豆(dòu)粕(pò)需求淡季(jì)，而(ér)今年由于生猪价格(gé)持(chí)续下行，养(yǎng)殖业(yè)复产积极性不高，加(jiā)之非洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕(pò)需求更(gèng)是雪上(shàng)加霜(shuāng)，油厂豆粕成交和提(tí)货量处(chù)于(yú)偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)。<旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释/p>

　　关于报告(gào)期内基金(jīn)投资策略(lüè)和运作分析，国投瑞银(yín)基金表示，一季度白银在初期(qī)两个月(yuè)处(chù)于振荡(dàng)调整，在三月份又很(hěn)快反弹至年初(chū)位置(zhì)。黄(huáng)金较白银表现更为强(qiáng)势，金(jīn)银比价有所抬升(shēng)。前期走势主要受(shòu)制(zhì)于白银工业属性及美联储加息预(yù)期升温影响，白银表(biǎo)现出更高(gāo)的波动性。后期则主要(yào)是欧美银行业出(chū)现(xiàn)流动性危机(jī)，导致(zhì)避险情绪高(gāo)涨，也大(dà)幅降低(dī)了市场对(duì)于美联储的加息预期。

　　国投瑞银基金认(rèn)为，美联储(chǔ)货币政策调整节奏(zòu)与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，同时也需关注突发地缘政治(zhì)、金(jīn)融体系(xì)的流动性(xìng)风(fēng)险、新兴经(jīng)济体债(zhài)务风(fēng)险等(děng)黑天鹅事件的影响。今年以来，美联储(chǔ)已(yǐ)连(lián)续加息两次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵(zhèn)图显示(shì)美(měi)联储今年(nián)或(huò)还(hái)有一次加息。随(suí)着美国加息渐入尾声，而通胀仍处于高位，宏(hóng)观环境对贵金属相对有利，贵(guì)金(jīn)属配置价值进(jìn)一步(bù)提升。考(kǎo)虑到白银的(de)高弹性及金银比(bǐ)价的相对高位(wèi)，建议(yì)择(zé)机积极配(pèi)置。

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